我國優秀制造業的財務報表分析
——以格力電器為例

賈小能

我國優秀制造業的財務報表分析
——以格力電器為例

賈小能

制造業是一個國家經濟發展的中流砥柱，制造業的興衰直接關乎著經濟發展的強弱。研究我國優秀制造業的生產、經營的特點，分析其商業運作模式，為我國制造業企業的發展提供一些思路。本文以格力電器為例，通過研究其一系列財務指標，分析了格力電器資產與負債的特點，總結格力電器的商業運作模式，并提出了對其他制造業企業發展的幾點啟示。

輕資產商業模式；格力電器；制造業

格力電器公司是一家以空調為主要產品的家用電器制造業企業，家電行業的競爭日益加劇，是白熱化的。然而格力電器的業績是令人驚訝的。連續十多年來，保持了中國空調行業產銷量、銷售額、市場占有率三個第一。同時在國際市場上表現也很優異，連續5年在全世界空調產銷量、銷售額、市場占有率保持了領先地位。格力為何能獲得如此驕人的業績呢？研究探索格力電器的經營發展模式，為我國制造業發展是具有重大意義的。

一、格力電器公司簡介

格力電器公司以“掌握核心科技”為經營理念，以“打造百年企業”為發展目標。專注于空調產品的生產、研發，格力電器致力于為全球消費者提供技術領先、品質卓越的空調產品。旗下擁有格力、TOSOT等品牌，涵括格力家用空調、中央空調、空氣能熱水器、TOSOT生活電器等幾大品類家電產品，能充分滿足不同消費群體的各種需求。

格力電器堅持把“一個沒有創新的企業，是一個沒有靈魂的企業；一個沒有核心技術的企業是沒有脊梁的企業，一個沒有脊梁的人永遠站不起來”作為企業信條。自主研發的磁懸浮變頻離心式制冷壓縮機及冷水機組、光伏直驅變頻離心機系統、雙級變頻壓縮機、無稀土變頻壓縮機、R290環保冷媒空調等一系列產品，填補了空調行業空白，創造了空調業的奇跡。2015年5月，格力電器進入了全球500強企業陣營，位居“福布斯全球2000強”第385名，排名家用電器類全球第一位。

二、樣本數據

本文選取格力電器公司2013、2014、2015年的財務報告數據為研究基礎。具體搜集資料如表1：

三、格力電器公司財務報告的指標分析及結論

（一）財務指標分析

由表1資料計算的財務指標如表2。

由表2指標①貨幣資金/流動資產得知：格力企業的貨幣資金占流動資產比例很高，2013年為40.27%，2014年為47.86%，2015年為73.75%，逐年上升。表明該企業的貨幣資金很充裕。充裕的貨幣資金可用以企業核心技術的研發，為企業成為行業的領先地位奠定基礎。

表1 2013-2015格力電器財務報告有關數據單位：元

由指標②流動資產/總資產得知：格力企業的總資產中流動資產占比2013年為86.46%，2014年為86.73%，2015年為85.99%，各年比例均在86%左右，很高的比例。再觀察指標③存貨/流動資產得知：該企業流動資產中存貨比例占比2013年為9.48%，2014年5.61%，2015年為7.21%，各年比例很低不足10%。由指標④（固定資產+在建工程）/總資產得知：格力企業的固定資產在總資產的占比2013年為3.38%，2014年為2.69%，2015年為2.88%，各年比例均在3%左右，比例相當低。

表2 財務指標計算結果表

綜合指標①②③得知：格力企業的流動資產的“流動性”很強，其中貨幣資金是主流，而存貨占比最低。總資產中流動資產占比很高各年比例均在86%左右，固定資產占比各年比例均在3%左右，充分說明了格力企業的資產是“輕資產”。輕資產的運作，可以大大減少固定資產與存貨的資金占用，從而降低了固定資產的折舊費用，大大降低固定成本，從而降低了經營風險。同時為研發創新可以提供充裕資金。

由指標⑧流動負債/總負債得知：格力企業的總負債中流動負債占比2013年為98.64%,2014年為97.64%, 2015年為99.61%。各年比例均在98%左右。由指標⑦長期借款/總負債得知：非流動負債長期借款在總負債中比例相當低2013年為0.96%，2014年為2%，2015年為0%。這體現了格力企業負債的特點為流動負債是主流。進一步觀察流動負債的情況由指標⑤（應付票據+應付賬款+預收賬款）/流動負債得知：流動負債中商業往來的負債占比2013年為57.73%,2014年為46.61%，2015年為46.21%。由指標⑥短期借款/流動負債得知：2013年為1.5%，2014年為0%，2015年為2.24%。綜合指標⑤⑥⑦⑧得知：格力企業的負債大多數是商業往來的無息負債，大大節約了企業的利息支出，這也充分說明了格力企業的經營模式是輕資產運作模式。

由指標⑨經營活動現金流量/現金凈增加額得知：格力企業產生現金的能力很強，主要來自其經營活動。在現金的增加額中經營活動現金占比很高。2013年為35.48%，2014年為39.69%，2015年為45.53%，逐年上升，體現了格力企業的經營活動現金回籠很快，產品在市場的競爭力很強。觀察格力企業的營業收入得知，2013年為113, 451559,029.47元，2014年為130,386,872,511.80元，2015年為93,603,741,139.75元。2013到2014年營業收入穩步上升，2015年有所下降，是受到全球經濟增速緩慢的影響，但仍然取得了不錯的成績。一方面好的市場銷售帶來充裕資金，另一方面格力企業在與上游企業的交往中也占有主動權，觀察指標應付票據和應付賬款各年的數據，可以得知格力企業與上游企業的商業往來中，采用延遲支付的方式可獲得大量的無息負債，不僅降低了資金成本，也獲得了充裕的研發資金。。

由表1項目構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金得知：2013年為269303482.81元，2014年為349976946.59元，2015年為1005797949.58元。格力企業的對內投資的力度很大，由于是輕資產運作模式，對內的投資主要是無形資產的投資，格力企業以“掌握核心科技”為經營理念，投入大量資金用于核心技術的研發，為消費者提供高質量的、智能化的空調、空氣能熱水器等家用電器，以滿足消費者的各種需求，贏得了市場的青睞。

（二）相關結論

綜合上述各種格力企業財務指標分析，可以得出以下結論：

1.格力企業資產中，流動資產比例高達86%左右，固定資產占比3%左右，流動資產中貨幣資金占比較高，存貨占比低。負債中，無息負債的比例高，資本成本和利息費用低，是典型的輕資產商業運作模式。

2.采用輕資產運作模式，為格力企業帶來了大量的經營活動現金和較少的固定資產和存貨的資金占有。

3.大量貨幣資金的占有，使得格力企業可以為核心技術的研發投入充裕的資金，從而擁有領先的研發技術，為產品的創新和發展提供了強有力的保障。因而也為格力企業帶來了較高的營業收入與利潤。

四、對其他制造業企業的發展的啟示

1.制造業的發展創新是關鍵，不掌握核心技術的制造，要舍得在產品技術研發上大力投入資金，這樣才能提高產品在市場的競爭力，否則是無法在經濟快速發展中立足的。

2.采用輕資產的商業運作模式，外包轉讓重資產業務或收購其他公司的一些股權，只負責微笑曲線兩端的研發和營銷業務。這樣就可以用較少的資金去控制較多的資源，從而獲取更多的利潤。

3.與上下游企業經營形成一個順暢的資金循環鏈條，采用商業信用的應付賬款與預收賬款形成大量的無息負債，為企業的經營帶來充裕的資金和較低的資金成本，為企業的研發提供足夠的支撐。

[1]湯谷良，張茹，戴天婧.2012財務戰略驅動企業盈利模式：美國蘋果公司輕資產模式案例研究.會計研究，11.

[2]杜媛，米雪.2013.基于供應鏈上下游的類金融模式構建與風險評價——以格力電器為例.財務與會計（理財版），11.

[3]崔也光，趙迎.我國高新技術行業上市公司無形資產現狀研究.會計研究，13.

（作者單位：山西大學商務學院）