反思：大而不善也將面臨破產

根據韓進海運網站公布的截至去年年底的運力數據（見表1），韓進海運的集裝箱船隊運力規模接近62萬TEU、近100艘船舶。從8月29日的Alphaliner統計數據可以看出（見表2），9個月以來其運力規模變化不大。

從表2可以看出，截至8月20日，韓進海運的運力排名為全球第7位，可以說除了前6大班輪公司，韓進海運及排名其后的班輪公司運力規模相當接近，而韓進海運的破產保護為大型班輪公司敲響了警鐘：大型班輪公司并不一定可以長期消化低靡的運價和虧損，并與破產相隔絕。

自原韓進海運社長趙秀鎬2006年去世后，其遺孀崔恩英擔任韓進海運社長，直至2014年。崔恩英因無力為韓進海運提供更多的金融支持，將控制權移交給大韓航空。近幾年，韓進海運在遭遇全球運輸業低迷后虧損嚴重、負債率高企不下（見圖4），股價也是一路下跌（見圖5）。

大韓航空在接管財務不穩定的韓進海運后，盡管提供金融支持，但情況反而變得更糟。韓國媒體（包括韓國金融監管機構）曾批評，崔恩英和韓進集團都沒有為經營困難的韓進海運提供足夠的支持，沒有盡心盡力，而這也是最后以KDB為代表的債權人集團不愿再為韓進海運繼續“輸血”的幕后原因。

而探究韓進集團對于韓進海運的態度，就不得不提及韓進集團的家族紛爭。2002年，韓進集團創始人及元老趙重勛離開人世，趙亮鎬作為長子繼承了旗艦，也是韓進集團的“明珠”——大韓航空；其二子趙南浩繼承韓進重工；三子趙秀鎬接手韓進海運；四子趙正鎬只能繼承韓進集團保險和證券業務（現在被稱為梅里茨）。上述分家方案掀起一場法律紛爭，盡管趙重勛已經在遺囑中精心分割了一切，但三個弟弟認為長兄趙亮鎬用詭計獲得了超額的家產，分割韓進集團資產的遺囑遭到不公平執行。

家庭成員之間的糾紛在2005年達到高潮，當時二子趙南鎬和四子趙正鎬已脫離韓進集團，各自另立門戶，導致韓進集團在2006年解體。三子趙秀鎬2006年去世后，其遺孀崔恩英成為韓進海運的社長，韓進海運也在2009年從韓進集團脫離。而韓進海運的財政困難也是自2009年開始的，崔恩英則被批評沒有為韓進海運做出任何個人資產的貢獻。

韓進海運在遭遇全球運輸業低迷后虧損嚴重，崔恩英最終決定把韓進海運控制權移交給大韓航空以得到資金支持。2014年，韓進集團恢復對韓進海運的控制權。目前，大韓航空擁有韓進海運股份的33.2%。根據韓進集團的描述，自從接管韓進海運，已經為這家企業籌集了總計1.7萬億韓元的流動性。而崔恩英也正面臨內部交易調查，因為就在韓進海運尋求與債權銀行作自愿債務重組安排前，她在今年4月出售其所持有的韓進海運股份。

韓進海運在過去數年始終努力掙扎，但經營沒有太大起色，服務覆蓋面和各種必需的船舶更新都沒有跟上行業發展的步伐，這都與其股東層面的混亂與不作為有關。而作為相對重資產的班輪公司，僅僅依靠債權人或銀行提供的流動性來維持經營，顯然在近幾年極為困難的航運市場中是不太可能有良好發展的。