新三板中小企業低效率融資與目標錯位問題研究

劉榮茂 李偲婕

(南京農業大學金融學院，江蘇南京210095)

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新三板中小企業低效率融資與目標錯位問題研究

劉榮茂 李偲婕

(南京農業大學金融學院，江蘇南京210095)

新三板設立初衷是為了給予高成長性、創新型企業一個發展平臺，但現有新三板掛牌企業融資后卻出現效率低下的情況，與新三板設立目標相錯位。本文運用DEA模型對新三板中小企業融資前后的效率差異進行了分析，并將有融資行為的企業和無融資行為企業的進行比較分析。結果表明：企業融資后效率與自身相比出現明顯下降，有過融資行為的企業效率值要低于沒有融資行為的企業。其主要原因在于市場機制不完善、券商未發揮其應有作用以及企業在資金運用上存在一定問題。

新三板； 中小企業； 融資效率； 目標錯位

一、引言

全國中小企業股份轉讓系統暨新三板是我國重要的場外交易市場，自2006年成立以來，其試用范圍逐步擴張，2013年全面廢除地域限制，全國范圍內凡符合條件的中小企業均可申請掛牌，至此新三板成為全國性的非上市股票交易平臺。2014—2015年經過井噴式發展之后，截至2016年8月27日，新三板掛牌企業共有8 889家，總股本達到5 108億股。

國務院和證監會近日相繼出臺了關于新三板的系列文件，包括《降低實體經濟企業成本工作方案》、《國務院關于大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》、《關于落實“兩個加強、兩個遏制”回頭看自查工作的通知》等，文件在宣揚要大……