新三板中小企業(yè)低效率融資與目標(biāo)錯(cuò)位問(wèn)題研究

劉榮茂 李偲婕

(南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院，江蘇南京210095)

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新三板中小企業(yè)低效率融資與目標(biāo)錯(cuò)位問(wèn)題研究

劉榮茂 李偲婕

(南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院，江蘇南京210095)

新三板設(shè)立初衷是為了給予高成長(zhǎng)性、創(chuàng)新型企業(yè)一個(gè)發(fā)展平臺(tái)，但現(xiàn)有新三板掛牌企業(yè)融資后卻出現(xiàn)效率低下的情況，與新三板設(shè)立目標(biāo)相錯(cuò)位。本文運(yùn)用DEA模型對(duì)新三板中小企業(yè)融資前后的效率差異進(jìn)行了分析，并將有融資行為的企業(yè)和無(wú)融資行為企業(yè)的進(jìn)行比較分析。結(jié)果表明：企業(yè)融資后效率與自身相比出現(xiàn)明顯下降，有過(guò)融資行為的企業(yè)效率值要低于沒(méi)有融資行為的企業(yè)。其主要原因在于市場(chǎng)機(jī)制不完善、券商未發(fā)揮其應(yīng)有作用以及企業(yè)在資金運(yùn)用上存在一定問(wèn)題。

新三板； 中小企業(yè)； 融資效率； 目標(biāo)錯(cuò)位

一、引言

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)暨新三板是我國(guó)重要的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，自2006年成立以來(lái)，其試用范圍逐步擴(kuò)張，2013年全面廢除地域限制，全國(guó)范圍內(nèi)凡符合條件的中小企業(yè)均可申請(qǐng)掛牌，至此新三板成為全國(guó)性的非上市股票交易平臺(tái)。2014—2015年經(jīng)過(guò)井噴式發(fā)展之后，截至2016年8月27日，新三板掛牌企業(yè)共有8 889家，總股本達(dá)到5 108億股。

國(guó)務(wù)院和證監(jiān)會(huì)近日相繼出臺(tái)了關(guān)于新三板的系列文件，包括《降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本工作方案》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見(jiàn)》、《關(guān)于落實(shí)“兩個(gè)加強(qiáng)、兩個(gè)遏制”回頭看自查工作的通知》等，文件在宣揚(yáng)要大……