吉利汽車的發展戰略及財務分析

趙艷紅

摘 要：2010年3月28日，對于李書福以及吉利汽車粉絲們或許是最難忘的一天，他帶領吉利走出了一條非同尋常的路，由于占據了天時、地利及人和，開局完美，將世界知名汽車品牌沃爾沃收入囊中。時隔6年之久，后續發展備受矚目，過程艱辛，但是在現在看來真的是實現了“草雞變鳳凰”的華麗蛻變，借助2015年末發布的“藍色吉利行動”計劃爭取在新的一年實現“造每個人的精品車”這一理念。可以說此次并購在眾多的海外并購案中可謂是一件標志性事件，但仍有很多問題亟待解決。本文以會計的視角從四大方面即償債能力、運營能力、獲利能力、發展能力進行深入分析說明并購意義及從并購開始到現如今2015年為止的發展狀況，為中國海外并購提供真實可靠的建議。

關鍵詞：海外并購； 財務指標； 會計研究法； 并購意義

一、吉利并購沃爾沃案例回顧

浙江吉利控股集團有限公司（簡稱吉利）自1986年成立以來，通過利用國內成熟的零部件配套體系及國外成熟車型打造出的低價位汽車在靈活的營銷體制下取得了飛速發展，并且籠絡了不少客戶，但隨著大環境的變化，低價模式已經失效，李書福憑借敏銳的洞察力指出要改變戰略進軍中高級轎車，并購沃爾沃可謂是棋局中至關重要的一步，2010年3月28日，吉利集團以18億美元并購了美國福特旗下的沃爾沃100%的股權及幾個系列產品，生產線，人才和供應商體系等，此次巨大戰略改變可以看出李書福對于吉利汽車愛之深沉，同時也看出了他的野心和宏偉目標。

二、四大財務指標分析

（一）償債能力分析

償債能力指企業償還到期債務的能力，包括短期償債能力和長期償債能力分析。

從表一可知，就短期償債能力分析，吉利流動比率和速動比率有相同的變化趨勢。

在2010—2011年中由于并購需要花費大量資金，2011年流動負債漲幅較大，因此導致流動比率和速動比率下降，而在2012—2014年則呈上升趨勢，2014年流動資產同比增長13.7%，遠大于流動負債漲幅，因此導致流動比率大幅上升。2015年提出新計劃同時增加了各種車型，流動負債漲幅較大，兩個指標均下降。

就長期償債能力分析，2009—2011年城上升趨勢，2011—2014年呈下降趨勢，2015跟2014年基本類似，其中2012年下降趨勢最大，主要因為2012年吉利并購了英國錳銅控股有限公司的業務及主要資產，同時還提出了新能源汽車戰略，注入新元素，強調產品多元化，這一年資產總金額漲幅很大，并且首次以高金額的營業收入進入了世界500強，進而所有者權益大幅增加，最終導致了兩個比率的下降。

（二）運營指標、盈利指標以及發展指標分析

從以上三大表格中，著重以2012年，2014年以及2015年這三個節點來描述吉利的發展狀況，在并購之初的兩三年內，發展還是比較樂觀的，在2012年達到一個小高峰，進入了世界500的行列，隨后在2014年由于吉利品牌轉型，同時營銷系統也在大規模重組，將全球鷹、帝豪以及英倫汽車精簡整合為一個品牌，同時盧布貶值導致外匯匯兌出現虧損，盡管已經采取措施降低了在俄羅斯的部分財務風險，但是出口銷量整體還是下滑，并且國內出臺政策為了降低污染，減少擁堵，限制發放新車牌照，從而限制了用車需求，2014年可謂是冰雪交加的一年，而在2015年整體銷售量上升，新車型普遍有良好反應，成立合營公司寧海知豆，收購吉潤春曉汽車部件有限公司等行徑展示了吉利公司強勁的實力，營收增長率和凈利增長率均大幅增長，最終避過寒冬，迎來了久違的曙光。

三、并購意義及未來的展望

回顧這幾年的概況，可以說是一波三折，歷經艱辛，能在并購之初開局完美同時又能夠在寒冬中幸存下來并且后勁十足的企業實在不是用“幸運”來闡釋的，這期間一定蘊藏著李書福對吉利汽車極大的愛和千萬倍的努力，所謂“羅馬不是一日建成”的，本例給我們提供了有關國外并購的無限遐想和學習的空間，在并購之初，以及當遇到各種突發狀況時應當快速采取的戰略調整等值的借鑒。

時至今日，2016年的中期報告顯示仍然以強勁的姿態存活著，盡管中國汽車市場競爭激烈，但其增速卻超過了預期，同時透過吉利控股在哥德堡設立的全資附屬公司CEVT還沒有發揮出完全的價值，如何達到規模效益，進而保證吉利控股持續穩步發展是接下來要認真考慮得事情，機遇和挑戰并存，最終實現“造每個人的精品車”的目標還有很長的路要走，最后引用孫中山的一句話來表達我對它的期待，“革命尚未成功，同志仍須努力”。（作者單位：上海對外經貿大學）

參考文獻：

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[2] 劉良坤 企業并購財務績效及風險分析——以吉利并購沃爾沃為例 2012（04）

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[5] 李井娟；陳旭 中國企業海外并購財務效應的實證分析—以吉利收購沃爾沃為例[期刊論文]-中國電子商務 2011（08）