利率市場化在我國的發展歷程

段 康 陳 琳

(云南民族大學 云南 昆明 650000)

利率市場化在我國的發展歷程

段 康 陳 琳

(云南民族大學 云南 昆明 650000)

改革開放以來，我國堅持市場化基本取向，不斷深化金融體制改革，穩步推進利率市場化改革是深化我國經濟金融改革的重點工作。在該方面大量的學者和專家進行了研究，是當今學術界以及實業界的熱點問題，專家從不同角度、運用不同的方法進行了研究。

利率市場化;利率改革;改革階段

改革開放以來，中國經濟體制由計劃經濟逐步過渡到社會主義市場經濟，在價格領域的改革取得了矚日的成就，商品價格領域基本實現了市場化。利率作為資金這一重要生產要索的價格，其市場化也在不斷推進。1993年，中國共產黨十四屆三中全會通過了《關于建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，確立了利率市場化改革的大方向。2002年，中國共產黨的十六大報告重申要健全現代市場體系，“穩步推進利率市場化改革，優化金融資源配置”。2003年，中國共產黨十六屆三中全會通過了《關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，進一步論述了改革綱領。利率市場化的改革目標從政策層面上已經確立，改革進程也在不斷推進。自1996年起，中國人民銀行從同業拆借市場著手，開始積極探索利率市場化改革，主要思路是“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長期、大額，后短期、小額”。目前，外匯利率成為改革的試驗田，外匯利率市場化基本全面實現。人民幣的貨幣市場、債券市場、票據貼現市場、理財產品和同業存款也基本實現了利率市場化，但人民幣存貸款利率仍受到一定的管制。

第一階段、利率市場化改革的探索、規劃階段(1987-1995年)

計劃經濟時期，我國實行的是與計劃經濟體制相符的嚴格的管制利率制度。但是，隨著我國改革開放的進行，我國的經濟體制由計劃經濟向市場經濟轉變過，市場規律的內在轉軌迫使利率水平也隨之調整。改革開放之前，利率水平普遍長期處于較低的水平，利率變動基本上不會對資金供求產生杠桿作用。因為利率只是記賬的符號，銀行相當于“第二財政”，銀行的資金收支活動服務于國家計劃，全部存款資金上繳，全部貸款資金向上級要，利率高低對銀行無關緊要。企業也同樣是收支兩條線，利率高低也對企業無實質關系。

改革開放后，企業有了一定自主權；商業銀行也與中央銀行剝離出來，開始關心自身的經濟利益；居民隨著存款的增多，利息也成為收入的一個組成部分。在這種情況下，過低的利率水平儼然不能滿足調整資金供需的要求。因此，改革開放后，利率水平的調整成為利率改革的重要內容。中國人民銀行從1979-1989年間7次調高存貸款利率，一年期儲蓄存款利率由改革開放前的3.24%調高到1985年的6.12%，一年期貸款利率由5.04%調高到1985年的9%，利率水平合理回歸；后幾年受通貨膨脹高企影響，一年期存貸款利率于1989年上升到11. 34%的高位。

由于受20世紀80年代末通貨膨脹回落的影響，1990-1991年中國人民銀行三次下調存款利率。1992年南巡講話后，經濟增長速度大幅加快，資本市場和海南房地產市場也迅猛發展，我國經濟再次出現泡沫，通貨膨脹水平再度攀升。為控制企業的過度投資，我國1993-1995年四次上調了貸款利率，并在利率調整方式上作了比較大的轉變。先行上調中國人民銀行對金融機構的再貸款利率，控制基礎貨幣投放，連動上調對企業的貸款利率，以抑制企業對信貸資金的過度需求。1996年之后隨著經濟成功“軟著陸”，利率政策相應進行了調整，存款、貸款利率持續下調，貸款政策開始趨于規范。

第二階段、市場利率逐步放開(1996-2000年)

初步放開銀行間拆借市場。80年代初期，我國銀行間同業拆借市場便已初步形成，但后期發展中多次反復。1992年左右，亂拆借現象比較嚴重，大量資金流入房地產市場和股票市場進行投機。1993年6月，中央政府決定清理違章拆借、整頓市場秩序。1993年7月，中國人民銀行探索新的拆借模式，在各地組建融資中心，負責轄區內的資金融通，形成了以各地區融資中心為紐帶的二級拆借網絡。1996年1月，中國人民銀行在上海組建了全國銀行間同業拆借中心，由各國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、各省融資中心等機構組成的一級拆借網絡，形成了中國銀行間拆借利率市場(SHIBOR)，這一機構的形成常常被認為是我國利率市場的首次突破。20世紀90年代房地產泡沫破滅之后，大量拆借資金出現逾期，風險逐漸暴露。1997年第四季度中國人民銀行決定取消各地融資中心的自營融資權限，并從1998年6月開始逐步撤消各地融資中心。受此影響，同業拆借市場的交易量大幅下降，1998年全國銀行間同業拆借市場信用拆借額比1997年下降86%左右。1997-2000年期間，通過擴大或放開金融機構部分金融產品市場利率浮動范圍，逐步放松中國人民銀行對利率的管制，促進市場在利率價格形成機制中的作用。

第三階段，RMB存款利率市場化推進(2001年至今)

一個國家利率市場化的重要標志是本幣存貸款利率放開程度。2002-2003年，我國對農信社存貸款利率開始試點，存款利率浮動限度為30%，貸款浮動限度為100%。2003年10月，我國出臺《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，進一步明確我國利率市場化改革的目標是：“穩步推進利率市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具引導市場利率”。2004年1月至2013年7月，中國人民銀行按照“貸款利率管下限、存款利率管上限”政策，逐步放開利率管制。截至2013年7月，我國在貸款利率方面，已全面放開金融機構貸款利率管制，取消金融機構貸款利率0.7倍的下限、取消票據貼現利率管制、取消農村信用社貸款利率2.3倍的上限；在存款方面，仍執行存款利率浮動上限為基準利率的1.1倍，不設浮動下限。

[1] 張橋云，王寧. 我國商業銀行存款利率浮動幅度影響因素實證研究——基于全國124家銀行的數據[J]. 國際金融研究,2013,05:63-75.

[2] 張金勝，王杰. 存款利率市場化對商業銀行的影響與對策分析[J]. 人民論壇,2014,32:70-72.

段康(1992-)，女，漢，云南，碩士研究生在讀，云南民族大學，會計學。陳琳(1992-)，女，漢，湖南，碩士研究生在讀，云南民族大學，會計學。

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1672-5832(2016)08-0287-01