個人投資者財務知識對股票投資收益的影響分析

姚甬旭

（西南交通大學 材料科學與技術學院，四川 成都 610000）

個人投資者財務知識對股票投資收益的影響分析

姚甬旭

（西南交通大學 材料科學與技術學院，四川 成都 610000）

隨著我國經濟水平的提升，金融環境也在隨時發生變化。我國的股票行業較為發達，這與個人投資者的理財知識密不可分。為了了解個人投資者的財務知識與股票收益之間的確切關系，筆者針對投資者所擁有的財務知識會對股票收益產生怎樣的影響進行了細致的分析。文章從投資者個人財務知識的掌握情況角度出發，并了解了國內外對該種情況的研究現狀。文章中深入分析了個人財務知識可以對股票收益造成影響的相關原因，并闡述了個人財務知識對股票收益所產生的具體影響。

個人投資者；財務知識；股票投資收益；現狀；影響

［DOI］10.13939／j.cnki.zgsc.2016.46.077

盡管OEDC早在2008年就開通了關于學習金融素養的相關網站，但我國依然擁有眾多的缺乏財務知識的個人投資者。其在股票投資中采取盲目跟從的態度，促使其不僅沒有獲得預想中的收益，反而遭受了巨大的經濟損失。這一現實獲得了媒體以及政府方面的關注，政府通過媒體來提醒個人投資者金融素養的重要性，期望其能夠具有一定的財務知識，在了解我國的股市環境以后再進行投資決策。

1 個人財務知識掌握概況

1.1 財務知識釋義

人們所認知的財務知識是個人投資者所具備的一種金融素養，也是其立足股票投資行業的重要素質。根據OEDC對財務知識所給出的定義來看，財務知識就是在金融投資者進行金融活動的過程中對金融所產生的認知，并因此了做出金融方面的決策。財務知識包含了很多知識，其中對于股票投資的風險以及貨幣知識的相關認識是具備財務知識應該了解的內容。［1］

1.2 個人財務知識的掌握情況

筆者查詢了一些關于個人財務知識的相關資料，通過研究得知，在西方國家當中，很多個人投資者也并不能夠完全的掌握財務知識。部分個人投資者由于不了解股票市場的規律，因此無法了解自身該掌握哪些財務知識。發達國家中的大部分投資者也欠缺關于財務知識方面的教育。西方國家的很多老年人以及婦女在接受教育方面比較低等，但其卻占據了個人投資者的大部分比重。盡管西方國家擁有很多股票投資大亨，但這并不是一種普遍現象。［2］根據希爾伯特對于一些年齡層比較小的人群所進行的調查結果可以看出，不僅僅是老年的個人投資者存在該種現象，而是大部分投資者都無法真實掌握財務知識。大部分的個人投資者都不自己掌握財務知識，而是將自己的財務交托給理財公司或者根據他人的推薦而盲目跟從投資。

2 個人財務知識對股票投資的國內外研究現狀

為了能夠確保個人投資者的財務安全和經濟收益，國內外的金融專家早就展開了關于個人投資者所掌握的財務知識是否能夠影響到其投資決策的相關研究。根據國外專家學者的研究結論可以看出，其認為個人投資者所具有的財務知識能夠直接影響到其投資計劃，并決定其對股票投資的時間及額度。而在萊布森的研究中則表明了其實在個人投資者對股票進行投資的過程中，受到影響最大的是老年人和年輕人。［3］這些人在投資的過程中缺乏自己的主見，又沒有接受過專業的財務知識教育，為了獲得更多的利益而盲目投資，從而犯下了經濟錯誤。福布斯也就該問題進行了細致的分析，經過其研究得出了關于財務知識的掌握對個人投資者股票投資決策之間的關系。

其實，國外的專家學者們都已經肯定了財務知識對個人投資的影響，而我國的專家學者也在研究中發現了一些受過大學教育的個人投資者其在投資的過程中要比沒有受過高等教育的個人投資者理性。擁有投資經驗的投資者其在股票中所獲得的收益也比缺乏經驗的投資者所獲得的收益要高很多。盡管我國并沒有將太多的精力放置在該項研究上，但關于財務知識對于個人投資者的重要性問題已經獲得了社會各界人士的認同。個人投資者要想從股市中獲得利益，需要了解股票方面的財務知識，至少需要對股市環境擁有判斷能力，從而避免自身在股票投資中遭受巨大的經濟損失。［4］

3 個人財務知識影響股票投資的影響機制

一般來說，財務知識是個人投資者在進行股票投資的過程中必須要掌握的核心內容。而個人投資者只要掌握了股票相關的財務知識，就能夠規避股市中的各種投資風險，從而從股市中獲得巨大的收益。但其實，個人投資者對于財務知識的掌握也會從一定程度上造成其投資的失誤。部分個人投資者已經具有一定的投資經驗，并掌握了較為專業的財務知識，其在股票投資中具有很強的自信心，認為自己一定會做出正確的決策。［5］該種心理會嚴重影響到個人投資者的判斷能力，甚至會誤導投資者的決策。個人投資者不僅需要適當的掌握財務知識，還需要對股票市場具有一定的了解，如此才能夠提高自身對于股票投資的認知能力。

4 個人財務認知對股票投資收益的具體影響

筆者為了更好地了解財務知識與投資收益之間的影響關系，針對個人投資者的財務知識掌握情況進行了問卷調查。筆者一共發放了300份調查問卷，并收回了262份。這262份問卷當中包含了網絡問卷與紙質問卷兩種形式，其中有紙質問卷102份，網絡調查問卷160份。［6］筆者為了確定調查問卷的真實可靠，在網絡問卷的部分設置了相關限制，確保每個用戶只能填寫一次調查問卷。表1、表2、表3、表4、表5是關于調查問卷的統計結果。

表1 性別特質的實際調查

表2 年齡特質的實際調查

表3 學歷特質的實際調查

表4 專業特質的實際調查

表5 職業特質的實際調查

4.1 基礎特質下財務知識對投資收益的影響

根據表1的分析結果可以看出，在不同的年齡特質下，個人投資者所掌握的財務知識與投資收益之間的關系是不同的，其對于投資收益的影響也存在差異。根據表1的數據顯示，年齡階段在21～30歲的個人投資者，其在回答調查問卷中關于金融方面的問題正確率更高。而其在個人投資的過程中的收益也比其他年齡階段的多。在性別特質的差異當中，男性個人投資者在股票投資中所獲得的收益要高于女性個人投資者。根據個人投資者的職業劃分可以看出，其實股票投資的決策不同，其對于股票的風險了解也不同，不同職業的個人投資者在選擇股票的范圍上有所差別。具有正當職業的投資者其更能夠分辨出需要選擇的股票，進而獲得更高的收益。［7］

4.2 認知特質下財務知識對投資收益的影響

在認知特性下，個人投資者所掌握的財務知識對于投資收益的影響又有所不同。表3是關于個人投資者的學歷調查，根據調查結果顯示，個人投資者所受到的教育程度越高，其對于財務知識的掌握情況也就越好。而在其進行的股票投資當中，擁有本科學歷的投資者明顯要比其他兩組的個人投資者收益高。從其專業特質的角度考慮，不同的專業也會影響其對財務知識的掌握。在眾多的個人投資者當中，學習過財會或者是金融專業的投資者已經具有了專業的財務知識，其比學習其他專業的個人投資者在財務知識方面具有更多的優勢。在該種情況下可以看出，個人投資者所擁有的認知特質能夠對投資者所獲得的收益具有調節作用，并對投資收益產生影響。

5 結 論

總而言之，個人投資者所掌握的財務知識對于其所進行的股票投資決策具有一定的影響，需要個人投資者認識到財務知識的重要性。個人投資者要想從股市中獲得更多的收益，自身首先要學習財務相關的知識。而政府為了穩定國內的金融環境，從而緩解個人投資者所遭受的損失問題，需要大力宣傳財務知識，并普及股市投資所需要的最基本的財務知識。個人投資者在投資之前就已經能夠了解到股票市場的實際情況，就能夠更好地避開股票風險。

［1］池國華，張傳財，韓洪靈.內部控制缺陷信息披露對個人投資者風險認知的影響：一項實驗研究［J］.審計研究，2012，5 （2）：105-112.

［2］張春霞，劉淳，廖理.使用Logistic回歸模型確定投資者的風險資產配置——基于個人投資者問卷調查數據的實證分析［J］.清華大學學報：自然科學版，2012，8（8）：1142-1149.

［3］左大勇，陸蓉.理性程度與投資行為——基于機構和個人基金投資者行為差異研究［J］.財貿經濟，2013，8（10）：59-69.

［4］鹿坪，田甜，姚海鑫.個人投資者情緒、機構投資者情緒與證券市場指數收益——基于VAR模型的實證分析［J］.上海金融，2015，5（1）：65-70.

［5］顧海峰.我國證券市場個人投資者教育體系的設計探討——功能視角下體系內容的首次系統性建構［J］.證券市場導報，2009，5（9）：44-49.

［6］趙振華，劉淳，廖理.是誰獲得了更高的基金投資收益——對個人投資者問卷調查的實證分析［J］.金融研究，2010，5（5）：166-178.

［7］朱肶.個人投資者對私募股權基金的認知與行為響應——基于參與行為與意愿支付水平的影響因素分析［J］.求索，2016，8（7）：132-137.