人民幣實際有效匯率變動對青島市出口貿易影響的實證分析

徐玉美

(山東女子學院，山東 濟南 250300)

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人民幣實際有效匯率變動對青島市出口貿易影響的實證分析

徐玉美

(山東女子學院，山東 濟南 250300)

文章主要經過收集1994～2014年青島市對外貿易出口額與人民幣實際有效匯率的數據資料，運用協整檢驗、誤差修正模型和Granger因果關系檢驗方法，解析人民幣實際有效匯率變動對青島市對外貿易出口的影響。分析結果表明，人民幣實際有效匯率變動對青島市對外貿易出口影響不大。因此應綜合考慮各種影響因素，促進青島市外貿發展。

人民幣實際有效匯率；青島市出口貿易；協整檢驗；誤差修正模型；Granger因果關系檢驗

一、引言

隨著世界經濟全球化的發展，對外經濟貿易在我國經濟發展中不可避免的發揮關鍵性作用。根據國家每一階段的經濟發展狀況，人民幣匯率制度也不斷地進行改革，相應的給予我國的對外進出口貿易以一定的作用。從1981年的采用固定的商業匯率和浮動的金融匯率并行的雙重匯率制，從而保證一國的資本在國際市場間的自由流動；到1994年匯率制度重大改革，人民幣匯率與外匯調劑價格并軌后，實行有管理浮動匯率制，實質是以市場供求為基礎，促使外貿企業搶占市場關機時機；再到2005年多次小步調整，與1994年匯改相比增加參考一籃子貨幣一項，從而匯改制度更加完善。匯率制度改革變得愈加靈活，也使得國內進出口貿易具備更大的發展機會。

青島市是山東半島東部臨海城市，2015全市對外貿易出口額達到2816.71億元，比2014年的457.77億元增加了將近6倍的出口額度。青島市的外貿進出口也成為全市經濟發展的重中之重。面對人民幣匯率不斷變動的狀況，分析其對于青島市對外貿易出口的影響，進而為青島市外貿經濟良好發展提出相對應的措施，從而使外貿企業增加競爭力度，促進全市經濟的蓬勃發展。

二、模型構建

文章收集了人民幣實際有效匯率(REER)和青島市對外出口貿易額(EX)1994～2014年年度數據序列，將REER來表現外生變量(人民幣實際有效匯率)，EX來表現內生變量(青島市對外出口貿易額)，從而建立單一模型來研討人民幣實際有效匯率變動(REER)對青島市對外出口貿易(EX)發展的影響。具體模型如下：

EX=α+βREER+μ

為了避免隨機誤差項的方差相異，出現外生變量(REER)觀測值的變化對內生變量(EX)產生不同的影響，將兩個變量進行對數處理，縮短自變量(REER)之間的差距，從而使變量線性化，更加服從于正態分布，提高模型的精準度。得到如下的方程：

LN(EX)=γ+δLN(REER)+ε

其中，LN(EX)表示內生變量(青島市出口貿易額)對數值，α和γ表示常數項，β和δ表示人民幣出口匯率彈性，LN(REER)表現外生變量(人民幣實際有效匯率)對數值，μ和ε表現誤差項。

三、 實證檢驗

(一)數據選取

1.實際有效匯率指數

實際有效匯率對一國商品進出口情況和貿易收支平衡起到決定性作用。

表1 1994-2014年人民幣實際有效匯率匯總表

數據來源：國際清算銀行

此表中人民幣實際有效匯率是以2010年為基期而得到的。實際分析取對數以LNREER表示。

2.青島市貿易出口總額

表2 1994-2014年青島市貿易出口總額匯總表

數據來源：青島市統計信息網

實際分析取對數以LNEX表示。

3.LNEX與LNREER的變化趨勢圖

圖1 圖2

從圖1觀察到1994年至2014年間LOG后的人民幣實際有效匯率指數的變動情況：自從1994年匯率制度重大改革，人民幣匯率與外匯調劑價格并軌后，實行有管理浮動匯率制，人民幣實際有效匯率指數整體呈上升趨勢(該指數上升表示人民幣實際匯率升值)，在1998年達到第一個頂峰，隨后其呈現波動貶值態勢，直到2005年匯率制度小步調整，增加參考一籃子貨幣一項，人民幣實際有效匯率指數(REER)又呈上升走勢，并在2009 年達到第二個頂峰。但隨后人民幣實際匯率又出現了人民幣貶值的情況，從2011年初開始，人民幣又開始升值。

從圖2可以看到1994年至2014間LOG后的青島市對外貿易出口額的變動情況：從1994年起青島市對外貿易出口總體上保持上升趨勢，在二零零八年產生美國金融危機后，呈小幅度降低的走勢，并隨后保持了穩定的上升趨勢。

觀察圖1和圖2，可以發現人民幣實際有效匯率和青島市對外貿易出口額有一定的共同向上和向下的趨勢，因此要進行單位根檢驗，檢查數據是否平穩。

(二)數據序列的單位根檢驗

文章采用ADF單位根檢驗，檢驗過程通過 Eviews8.0 實現。檢驗結果如表3所示：

表3 變量序列的ADF檢驗結果

注：在表中，常數項、趨勢項用C和T分別來體現，數字表示滯后長度，無常數項或趨勢項的用N來體現，*表現在顯著性水平1%下顯著。

由表3可知，LNEX的ADF值為-1.864880，大于顯著性水平1%時的ADF檢驗的臨界值(-3.857386)，所以單位根存在。同理LNREER的單位根也存在。但在對LNEX一階差分后，t檢驗統計量-4.549397，均小于在三個顯著性水平下單位根檢驗的臨界值，通過了單位根檢驗。同理LNREER也通過了單位根檢驗。因此一階單整序列LNEX與LNREER能夠建立協整方程。

(三)協整檢驗

為了分析青島市對外出口貿易額(LNEX)和人民幣實際有效匯率(LNREER)之間是不是具有協整關系，根據ADF檢驗結果，文章利用單一方程的EG兩步法建立了協整方程。首先，需要確認青島市對外出口貿易額和人民幣實際有效匯率有一個長期穩定的關系，以 LNEX 為被解釋變量對解釋變量LNREER進行OLS 靜態回歸，得回歸方程：

LNEX=-22.64950+6.042479LNREER

SE=(6.622413) (1.458851)

t=(-3.420128) (4.141943)

F=17.15569 DW=0.176166

然后，對回歸方程產生的殘差et進行處理，用ADF檢驗法來確定殘差(et)是不是具有穩定性。檢驗具體結果如表4所示。

表4 殘差序列et的ADF檢驗結果

由表4可知，殘差序列et的t檢驗統計量-2.860937(無常數項、無趨勢項、滯后4期)小于在三個顯著性水平下ADF檢驗的臨界值，表示殘差序列et通過了單位根檢驗。說明了青島市對外出口貿易額(LNEX)和人民幣實際有效匯率(LNREER)兩變量之間擁有協整關系。

(四)誤差修正模型

從長期來看，兩變量擁有均衡關系，但是短期來講兩變量是否均衡就要用誤差修正模型來估計確定。具體模型如下：

LNEX=β0+β1ΔLNREER+β2ECM

上式中誤差修正項ECM 即et。文章以D(LNEX)作為內生變量，以D(LNREER)和ECM作為外生變量，運用OLS(普通最小二乘估計法)對上式進行回歸處理，具體回歸結果如表5所示。

表5 誤差修正模型結果

LNEX=0.159198-1.428283ΔLNREER+0.229237ECM

SE=(0.029871) (0.644399) (0.131964)

t=(5.329434) (-2.216458) (1.737123)

F=4.304766 DW=2.293183

從上式回歸結果中得出，誤差修正項ECM的系數為 0.229237，這里可以看到，青島市出口總額現在作用的人民幣實際有效匯率已經偏離了長期均衡，如果要恢復到均衡狀態，就要運用0.229237的力度將其均衡化。從表5可得，從短期來看兩者之間影響不大。

(五)Granger因果檢驗

協整檢驗結果表明，青島市對外出口貿易額(LNEX)和人民幣實際有效匯率(LNREER)兩變量之間擁有協整關系，但是兩變量之間有沒有具備因果關系還需要進一層的驗證。文章通過EVIEWS軟件中Granger功能用來測試兩變量。具體結果如表6所示。

表6 時間序列的Granger因果檢驗結果

從表6可知，LNREER不是LNEX的Granger原因的p值是0.0005。如果顯著性水平為0.05，那么0.0005小于0.05，所以可以拒絕原假設，即LNREER是LNEX的Granger原因。同理，LNEX不是LNREER的Granger原因的p值是0.0899，超過顯著性水平5%，因此接受原假設。說明從長期來考慮人民幣實際有效匯率是青島市對外出口貿易的一個要素。

四、結果分析

1.從中長期角度考慮，人民幣實際有效匯率指數(LNREER)每上升1%，平均說來青島市對外出口貿易額(LNE對)將增加6.04%。雖然傳統的貿易理論表示，人民幣升值一般對一國的對外貿易有壓制性作用，從而致使出口貿易商品的減少，但是從實證研究的結果看，人民幣升值對青島市出口企業造成的影響是正相關的，即人民幣升值增加青島市對外貿易出口額。進而表示匯率的波動對青島貿易出口的影響并不是很大。可知產生這個現象的原因可能與青島市出口貿易商品結構、出口貿易主體、貿易政策等因素有密切的關系，其中在實施的貿易政策中特別是出口退稅政策對抵御人民幣升值帶來的壓力，保持出口競爭力具有相當積極的作用。

2.從短期角度考慮，誤差修正項ECM要用0.229237的力度將LNEX和LNREER兩變量恢復到均衡關系，可見其調整力度微乎其微，所以實際有效匯率的波動對青島市對外貿易出口作用并不是很大，即短期內匯率的上升不會對青島市對外出口貿易造成很大的影響。

五、相關措施

1.適度增加進口，尤其增加國外高新技術和產品設備的引進，降低進口國外設備的成本，著力發展全市的高附加值產業和高新技術企業，從而促進青島市出口增長。

2.積極調整青島市產業結構，加快產品升級。在發揮勞動力等方面優勢的同時，以經濟手段引導出口加強自主知識產權的研發，打造品牌優勢，致力于提高產品層次，提高產品在高新技術方面的水平，從而完成出口結構和出口貿易商品的動態升級。

3.經解析青島市出口貿易受實際有效匯率變動的作用不大，由此可看，匯率不是作用于青島市出口競爭力的主要因素，在貿易方面上分析，增強出口企業和貿易產品在國際市場上的地位，就要進行貿易創新。可以采用更多的金融工具或提高出口產品附加值，提高服務水平質量，提高企業經營管理水平，加快青島市對外出口貿易的良好發展。

六、結論

人民幣匯率變動需要長期的發展，短期內不會劇烈波動。在今后較長的一個時期內，它將繼續保持小幅度的升值。從理論方面來說，一國的對外貿易發展容易受到人民幣匯率變動的作用，但是從上述實證分析中我們發現人民幣實際有效匯率變動對青島市出口貿易影響并不大。但隨著出口需求彈性的不斷加深，當人民幣匯率波動到一定水平下，對青島市出口貿易的影響可能會逐漸顯現出來。因此，青島市企業現在的任務就是適度增加進口，繼續調整青島市產業布局與結構，轉變貿易發展方式，進行貿易各方面創新，從而提高企業在國際市場間的地位，以便能進一步擴大貿易產品的出口能力。

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