中美直接投資發生方向性變化

自2015年以來，方向已經發生變化——中國對美直接投資額已經超過了美國對華直接投資額

最近，我們對1990年至2015年間美國與中國直接投資（FDI）的額度、方式和行業進行了量化研究。

總的來看，美國公司自1979年以來就是活躍的對華投資者，在華投資總額累計達到數千億美元。但過去10年中，中國投資者開始擴大在美投資，使中美之間的直接投資關系變成了“雙向道”，每年的資金流動額度高達數十億美元。

這個變化具有重要的經濟和政治影響，使得直接投資成為中美雙邊關系中最受優先考量的因素之一。

中國傳統上并非對美直接投資大國，但過去10年中，中國企業迅速擴大了在美國的投資足跡。盡管目前的中國對美投資仍然處于起步階段，但它已經在很短時間內躍升到了巨大的規模。

從投資結構和方式上來看，中國企業對美直接投資的最主要方式是并購而非拓荒式投資，其投資目的地也從大城市和沿海地區擴展向美國的更多州。

另一個重要發現是，對美直接投資的中國企業現在越來越多是私企（過去3年平均每年約77%的在美中國投資者為私人企業），投資者組合也從過去的以大型國有企業為主，加入了私募股權公司、風險投資者和其他金融投資者。

綜合來看，25年來，美國對華累計直接投資額是中國對美直接投資額的4倍；但如果按年度投資額計算，自2015年以來，方向已經發生變化——中國對美直接投資額已經超過了美國對華直接投資額。

中美直接投資的行業也在發生根本性變化。早期美國對華投資主要是為了尋求低成本制造方，而如今美國對中國投資更主要是為了消費者導向式的生產。中國對美直接投資一開始主要由尋找技術、品牌和人才等戰略性資產的目的所驅動，近年來則擴展向尋求金融回報。

中國對美國直接投資盡管仍然處在早期階段，但中國企業進入美國的優點已經開始顯現，比如提供了美國非常需要的資本，創造了超過10萬個就業機會，也使得中國企業能夠分享美國的優勢。這比貿易和旅游更能促進中美人際間交往，已經使超過90%的美國州和中國省份從中受益。

此外，我們的研究還表明，中美雙邊投資遠遠沒有達到飽和。中國企業才剛剛開始“出海”，未來數十年內會在全球范圍內投資數千億美元。美國企業也做好了增加對華投資的準備，尤其是在服務中國消費者和高增長潛力的行業，如醫療保健、現代化服務等。

我們認為，中國已經變得富有、美國對華直接投資已達峰值的看法是錯誤的。