人民幣匯率變動對中國對日本農產品出口影響的研究

孔凡玲+王健+項晶+辛國軍+孟奕

[摘 要] 2005年人民幣匯率機制改革以來，人民幣對日元匯率變動對中國對日本出口農產品的影響成為研究重點。以2005年至2015年中國對日本出口農產品額的季度數據以及人民幣對日元的名義匯率作為研究對象，通過ADF單位根檢驗，協整檢驗和誤差修正模型的建立，實證分析表明：人民幣對日元貶值會使中國對日本出口農產品額增加，前期的人民幣對日元匯率變動及前期中國對日本農產品出口額對本期中國對日本農產品出口也會產生影響。

[關鍵詞] 人民幣;匯率變動;農產品出口;影響

[中圖分類號] F752 [文獻標識碼] B

面對世界經濟的徘徊低迷，G20杭州峰會提出以對外貿易作為拉動經濟發展的手段之一，而在對外貿易的影響因素中，匯率作為國家調節經濟的重要手段之一，在對外貿易中起著舉足輕重的作用，不僅如此，匯率的變動還可通過對外貿易的影響對國內就業和經濟產生很大影響。人民幣對各種匯率的基本穩定是穩定我國對外貿易投資和促進我國經濟發展的基礎。中國和日本是亞洲最大的貿易伙伴，其中的農產品貿易更是雙方貿易的主體，人民幣對日元的匯率變動對雙方農產品貿易是否會產生影響以及產生怎樣的影響成為研究的主要方面。

一、形勢分析與文獻綜述

（一）人民幣對日元匯率變動分析

2012年5月29日，經中國人民銀行授權，中國外匯交易中心宣布完善銀行間外匯市場人民幣對日元交易方式，發展人民幣對日元直接交易。日元與人民幣的直接交易于2012年6月1日在東京和上海兩個市場啟動，發展人民幣對日元直接交易，有利于形成人民幣對日元直接匯率，降低中日雙方經濟主體匯兌成本，促進人民幣與日元在雙邊貿易和投資中的使用，有利于加強兩國金融合作，支持中日之間不斷發展的經濟金融關系。從以下圖1可見，2005年我國實施人民幣匯率形成機制改革時，100日元可以兌換7.45元人民幣，此后兩年連續下降，2008年受金融危機的影響日元對人民幣金額開始逐漸增長，從2008年的兌換額6.74元一直增長到2011年的8.11元，而從2012年日元和人民幣實行直接交易開始，日元對人民幣開始貶值，并且貶值幅度較大，從2012年的100日元對7.90元人民幣下降到6.33元，到2014年已經突破6元關，降低到5.82元，總之，人民幣對日元匯率波動頻繁且波動幅度較大。

圖1 人民幣對日元匯率變動趨勢

注：日元對人民幣匯率數據來源于國家統計局網站，2015年的數據來源于人民銀行網站，為100日元對人民幣匯率。

（二）中國對日本農產品出口現狀分析

中國和日本作為亞洲最大的貿易伙伴，日本也是中國農產品出口的第一大國家。從圖2可見，日本作為中國最大的農產品出口地，2005年時從中國進口農產品額為79.27億美元，2006年時就已經突破80億美元，受2008年金融危機的影響，日本農產品進口受到影響，2009年從中國進口農產品額下降到76.87億美元，此后連續3年大幅度上升，到2010年時，中國出口日本農產品額達91.48億美元，比2009年增加了15億美元，2011年中國出口日本農產品額已經突破100億美元，2012年更是達到歷史最高水平119.77億美元，盡管受世界經濟停滯的影響，從2013年開始日本從中國進口的農產品額下降，但日本從中國進口農產品額仍然在100億美元以上，日本仍然是中國最大的農產品出口地。

圖2 中國對日本農產品出口額

注：中國對日本農產品出口額數據來源于中華人民共和國商務部對外貿易司網站，單位為億美元。

（三）文獻綜述

朱小梅、田賢亮、王紅玲（2006）用最小二乘法研究了人民幣對日元名義匯率變動對中日農產品貿易影響，得出人民幣對日元貶值即會增加中國對日本農產品出口也會導致中國從日本進口農產品增加的結論。陳龍江（2007）考證經CPI平減后的人民幣實際匯率對日本農產品出口的影響，考證的結果是人民幣實際匯率變動與中國對日本農產品實際出口間存在顯著的正向關系。趙翊（2011）運用簡單的線性回歸研究認為人民幣對日元升值使得我國對日本的農產品出口減少，人民幣對日元貶值，中國初級農產品出口比重下降。龐曉飛、嚴小強、閆毅（2013）研究了人民幣實際有效匯率對中國與日本、美國和歐盟農產品貿易的影響，研究結果表明人民幣對日元匯率上升使我國對日本農產品出口減少，人民幣對美元與歐元匯率上升使對美國與德國農產品出口增加。李妍、周淑芬（2014）研究人民幣對日元名義匯率變動對雙邊農產品進出口的影響，人民幣匯率變動與中國對日本農產品出口反向變動，與中國對日本農產品進口正向變動。以上綜述表明對人民幣對日元匯率變動對雙邊農產品貿易影響的研究較多，并且研究角度各不相同，本文主要研究2005年人民幣匯率改革以來人民幣對日元匯率變動對中國出口日本農產品額的影響。

二、理論分析與分析模型設定

根據經濟學理論，本幣幣值的上升，以本幣表示的出口商品在折算成外幣時，出口商品外幣價格上升，使得出口需求降低，相反，本幣幣值的下降，使得以本幣表示的出口商品在折算成外幣時，出口商品外幣價格下降，使得出口需求增加，總之，人民幣對日元升值，有利于我國從日本進口農產品，而不利于我國對日本出口農產品;人民幣對日元貶值，不利于我國從日本進口農產品，而有利于我國對日本出口農產品。另外，從以上的圖1和圖2可見，2005年至2007年間，100日元換得人民幣減少，即人民幣對日元升值，我國對日本農產品出口額沒有降低反而增長。2008年開始人民幣對日元開始貶值，貶值持續到2012年，同時中國對日本出口農產品額持續上升，符合本幣幣值下降會導致出口增加的原理。2012年以后100日元兌換人民幣額減少，人民幣對日元升值，2012年后中國對日本的農產品出口額也減少，也符合本幣幣值上升會導致出口減少的原理。

根據以上分析，構建人民幣對日元匯率變動對中國對日本出口農產品額的以下模型。

InEX=β0+β1InER+μ （1）

在式（1）中，EX表示中國對日本農產品出口額，ER表示人民幣對日元名義匯率，并且用直接標價法表示;β0表示截距，μ為隨機誤差項，β1表示中國對日本農產品出口額對人民幣對日元名義匯率（直接匯率）變動的彈性，為了消除異方差，以上數據均作對數處理。

根據以上理論分析提出以下推論：

推論：在直接標價法下，人民幣對日元匯率的上升意味著人民幣對日元貶值可能會促進中國對日本農產品出口額的增長，則有β1>0。

三、數據來源和實證分析

（一）數據來源

中國人民銀行宣布從2005年7月21日起，中國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣對日元匯率自2005年匯改以來每一年的變動量和變動幅度都比較大，所以本研究采用2005年1月至2015年12月的季度數據進行實證分析。中國對日本農產品出口額數據來源于中華人民共和國商務部對外貿易司網站，單位為萬美元;人民幣對日元名義匯率的季度數據來源于中國人民銀行，采用直接標價法，為100日元兌換人民幣金額數。

（二）實證分析

1.變量的平穩性檢驗（ADF檢驗）

如果用非平穩的經濟變量建立回歸經濟模型可能會使模型出現虛假回歸，而大多數經濟變量是非平穩性的變量，因此，為了防止偽回歸模型的建立，在建立具體的實證模型前要對上述經濟變量進行ADF單位根平穩性檢驗。

通過觀察各變量原數列曲線圖確定變量lnEX和變量lnER都是只包括常數項（Intercept）而不包括趨勢項（Trend），滯后期的選擇按照AIC準則和SC準則進行。

每個變量ADF單位根檢驗結果如表1，在表1中，序列lnER和序列lnEX的水平序列的ADF值在1%、5%和10%的置信水平下都大于其臨界值，因此原序列lnER、lnEX的單位根假設被接受，它們是非平穩的時間序列。從表1看，序列lnER、lnEX的一階差分序列在1%、5%和10%的置信水平下，它們的ADF值都小于給定檢驗水平的臨界值，單位根假設被拒絕，所以它們的一階差分序列都是平穩的，即{lnEX}～I（1）、{lnER}～I（1），下一步可以進行協整分析。

2.變量之間協整檢驗

在對各時間序列進行了穩定性檢驗后，接下來還要對變量之間是否存在長期穩定均衡關系進行檢驗以建立協整方程，由于是檢驗兩個變量之間的長期均衡關系，所以采用EG兩步法進行檢驗。

第一步用OLS法估計長期均衡方程，為了消除模型的自相關性，通過廣義差分模型可以消除自相關，消除自相關后建立的含有一價和二階差分項的長期均衡模型如下：

InEXt=207079.5+11829.82InERt+0.169312AR（1）

+0.757095AR（2） （2）

R2=0.798249 F=50.11689（F統計的伴隨概率為0.000000） ?DW=1.795026

經過廣義差分后的回歸方程的擬合優度較高，通過了F檢驗，并且DW值較大，模型不存在自相關。

第二步對模型的殘差項進行單位根檢驗，檢驗結果如表2。

表2 殘差項單位根檢驗結果

注：檢驗形式中，c表示截距項，t表示含趨勢項，k表示滯后階數，檢驗結果中*，**，***分別表示在1%、5%、10%的臨界值上序列平穩，

由以上表2可見，殘差序列e在1%、5%和10%的置信水平下，它的ADF值都小于給定檢驗水平的臨界值，單位根假設被拒絕，殘差序列e是平穩的，所以變量lnEX和lnER是協整的，以上式（2）建立的變量lnEX和lnER的長期均衡關系成立。

3.誤差修正模型的建立

以上的EG兩步法證明了變量間存在協整關系，協整關系的存在證明這些變量之間不僅存在長期穩定的均衡關系，而且短期均衡關系也存在于變量之間，也就是存在誤差修正模型表達式。那么以lnER為誤差修正模型的解釋變量，以lnEX為誤差修正模型的被解釋變量，用最小二乘法建立誤差修正模型表示變量間短期動態關系，結果見下式（3）。

ΔInEXt=3856.6+9157.475ΔLnERt+14623.51ΔLnERt-1

-0.811392ΔLnEXt-1-0.092137ECMt-1 （3）

R2=0.632572 F=15.49462（F統計檢驗的概率值為0.000000） DW=1.850577

在式（3）中，方程通過F檢驗、DW檢驗，與長期均衡關系式相比較，各變量回歸系數更符合經濟意義，回歸結果表明，滯后一期的誤差修正項ECM（-1）在5%和10%水平上顯著，誤差修正項ECM（-1）的估計系數為-0.092137，符合反向修正機制，表明lnEX與lnER長期均衡值的偏差中的9.2137%被修正，誤差修正項以反向調整力度為0.092137將短期非均衡狀態恢復到長期均衡狀態。

四、結論

通過以上長期和短期模型的實證分析，可以得出如下結論：

第一，實證結果驗證了人民幣對日元貶值，即100日元兌換人民幣越多，模型中的lnER增加，無論是長期還是短期都可能會使中國對日本出口農產品額增加這一推論。從短期來看，人民幣對日元匯率短期內每貶值1元，中國對日本農產品出口額將增加9157.475美元，從長期來看，人民幣對日元匯率長期內每升值l元，中國對日本農產品出口額將增加11829.82美元;以上分析表明，人民幣對日元匯率變動對中國對日本農產品出口額的確有影響，長期影響比短期影響更顯著。人民幣對日元匯率變動對中國對日本農產品出口額的影響短期影響不大，影響存在滯后效應，隨著時間的推移，影響會越來越大。

第二，從短期修正模型可以看出，上期中國對日本農產品出口額對本期中國對日本農產品出口額有影響，上期中國對日本農產品出口額每增加1美元，會使得本期中國對日本農產品出口額減少0.811392美元，這種影響比較大;從短期誤差修正模型看，上期人民幣對日元貶值對本期中國對日本農產品出口額也有較大的影響，這種影響甚至比本期人民幣對日元匯率變動的影響還要大，上期人民幣對日元每貶值1元，會使得本期中國對日本農產品出口額增加14623.51美元。因此，不僅要考慮本期人民幣對日元匯率變動對本期中國對日本農產品出口額的影響，更要考慮上期人民幣對日元匯率變動對本期中國對日本農產品出口額的影響，采取措施保持人民幣幣值穩定是有必要的。

[參 考 文 獻]

[1]朱小梅，田賢亮，王紅玲.人民幣匯率變動對中國農產品對外貿易影響的實證分析-以中國與日本農產品貿易為例[J].中國農村經濟，2006（9）：51-55，62

[2]陳龍江.人民幣雙邊實際匯率與農產品出口：以對日出口為例[J].農業技術經濟，2007（1）：41-48

[3]趙翊.人民幣匯率變動對中日農產品貿易影響的實證分析[J].國際經濟觀察，2011（2）

[4]龐曉飛，嚴小強，閻毅.匯率、國民收入與我國農產品出口市場結構——以日本、美國與德國為例[J].西部金融，2013（9）：39-42

[5]李妍，周淑芬.人民幣匯率波動對中日農產品貿易影響的實證研究[J].農業經濟，2014（6）：111-113

[責任編輯：高萌]