財務分析在信貸決策中的作用

賈龍江

摘 要 當前，我國商業銀行的資產主要是信貸資產，絕大部分利潤來自存貸利差。在不良貸款余額和不良率的雙升、利潤增速放緩的考驗下，商業銀行在信貸決策中如何通過準確的識別、量化、監測和處理信貸風險，來實現信貸風險的有效控制成為其得以生存和穩健發展的關鍵，這對客戶經理在貸前調查中財務分析工作提出了更高的要求。

關鍵詞 財務分析 風險控制 分析框架 信貸決策

本文在總結財務分析、信貸風險管理研究成果的基礎上，立足客戶經理工作實踐，針對傳統信貸財務分析的不足，運用經濟學、金融學知識，借鑒哈佛分析框架構建了包括：基于基本面分析、經會計調整后的財務分析和前景預測識別防范信貸風險的三維度、遞進的信貸財務分析新框架。本文在進行理論和方法介紹的過程中，還穿插了許多來自信貸工作實踐的例子和經驗。希望本文的研究有助于大家從財務分析角度探索出貸款風險控制的新思路。

一、財務分析在信貸風險管理中的應用現狀與存在的問題

（一）信貸財務分析理論研究概述

Leopold Bernstein（1993）將財務分析定義為一種分析判斷的過程，目的在于評估企業過去或者現階段的財務狀況和經營成果，對其未來的財務狀況和經營成果進行最佳預測。

國際上財務分析的主流學派有比率分析學派、經營分析學派和財務預警學派。我國對信貸財務分析的研究主要集中在研究財務分析在信貸決策中的作用和不足。

（二）信貸財務分析的特點、方法、內容與步驟

1.信貸財務分析的概念與特點。信貸財務分析是指用比較分析、比率分析等方法對企業的償債能力、盈利能力、經營能力、現金流狀況等方面進行評價，預測企業未來發展趨勢，為信貸決策參考。

信貸風險管理中的財務分析是為信貸決策服務的，在這一目的下，信貸財務分析具有自身特點。一是以分析企業的償債能力和財務風險為重點 主要關注企業資產和償債能力；二是以企業的流動性和盈利能力為重點，短期關注企業流動性，長期關注企業盈利能力；三是分析的結果直接作用于信貸決策。

2.信貸財務分析的兩種方法。第一，比較分析法是通過比較不同時點的數據，從而發現規律的一種分析法。第二，比率分析法是財務報表分析的基本方法，它是指將影響財務報表指標的兩個相關因素聯系起來，通過計算出來的比率，揭示指標之間的關系，評價企業財務狀況和經營情況變動程度的一種分析方法。

3.財務分析的主要內容。第一，盈利能力。企業的償債能力來源于企業的盈利能力，只有當前具備一定的盈利能力，未來企業才能形成足夠的現金流用來償還貸款。盈利能力分析主要借助于利潤表中的各種經營效率指標，如銷售利潤率、成本費用利潤率，資產總額利潤率、資本金利潤率、凈資產收益率等。第二，償債能力。償債能力，是企業償還其貸款債務的能力，償債能力可以用來判斷企業負債的安全性和短期負債償還的可能性。償債能力分析主要借助于償債能力比率指標，短期償債能力指標有流動比率和速動比率等，長期償債指標有資產負債率、利息保障倍數等。第三，營運能力。營運能力是借款客戶資產管理水平和資產配置能力的大小。營運能力分析主要借助于營運能力指標，流動資產周轉效率指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率等；固定資產周轉效率指標是固定資產周轉率。第四，現金流量。會計學對現金流量的定義是指一定會計期間內企業現金和現金等價物的流入和流出。企業產生的現金流量分為三類：經營類現金流量、投資活動類現金流量、籌資活動類產生的現金流量。

4.信貸財務分析的步驟。財務報表的分析是一項復雜的工作，其分析的結果將對報表使用者的決策產生重大的影響。所以信貸財務分析必須有符合邏輯的、有章可循的步驟。一般來說，財務分析的步驟可以由表及里分為三大階段。第一，在初步分析階段，客戶經理通過閱讀企業最近兩年和三個月的財務報表和主要財務指標，并通過勾稽關系檢查企業財務數據是否存在技術性、邏輯性錯誤。第二，在技術分析階段，客戶經理通過對比資產負債表、利潤表和現金流量表各項目的同比變動情況、計算能反映盈利能力、償債能力、經營能力和現金流量的主要指標，并將計算結果與歷史、同行業指標進行對比，從而發現其財務特征，披露存在或潛在的問題。第三，在報表分析的報告階段。該階段是整個報表分析工作的終點，客戶經理在該階段，要將各種定性和定量的結果綜合作出分析結論。該階段，客戶經理應力圖準確還原出企業的真實歷史經營情況，并預測企業未來發展方向，為信貸決策提供依據。

（三）現行信貸財務分析存在的主要問題及成因

信貸決策所要考慮的風險是信貸資產投放之后所要面對的各種風險，包括市場風險、信用風險、道德風險、行業風險及企業經營風險等諸多風險，這需要構建一個綜合化的系統評價體系。而現行信貸決策還停留在主要依靠報表分析階段。

1.現行信貸財務分析存在的主要問題。第一，財務指標的使用容易流于形式。財務指標的計算主要使用表面化、形式化的數據。客戶經理財務分析工作往往只根據貸款客戶提供的財務報表進行運算。如果客戶經理只看到報表中數據，而對科目具體構成、質量狀況難以深入了解，忽視數字背后的深層次原因，將造成信貸決策失靈。第二，財務指標容易被操縱和粉飾。銀行信貸分析所采用的財務指標，是財務分析中非常常用的指標，為絕大多數企業財務人員熟知和掌握，企業財務人員對報表進行修飾不存在技術困難。此外，銀行信貸分析采用的財務指標多數為靜態指標，僅反映報表日當期時點數值，操縱、粉飾重要時點財務指標，具有較高的可操作性。第三，財務指標缺乏科學、可靠的參照系。財務指標的標準在不同行業、不同類型的企業必然不同，不存在放之四海皆準的指標標準，標準化的信貸財務指標不適用于所有行業。除財務報表分析本身的缺陷外，當前信貸決策中還存在客戶經理對企業風險揭示不足、不重視財務數據的真實性的核查、對企業發展前景預測失真等問題。

2.現行信貸財務分析問題的成因。上述問題的成因從銀行內部來看主要包括：一是部分客戶經理存在貸前調查財務分析流于表面、浮于形式的工作作風，缺乏對貸款客戶資產質量盈利質量進行深入分析，過分重視抵押物等第二還款來源；二是銀行的財務指標評價體系缺乏科學性、系統性，沒有微觀、細分的行業數據；三是客戶經理隊伍風險意識和專業性有待提升，缺少有豐富財務分析經驗的客戶經理。從銀企關系來看，信息不對稱還普遍存在于銀行貸款決策過程中。

二、客戶經理貸前調查財務分析優化研究——三維度的信貸財務分析框架

信貸財務分析是站在銀行角度，將一般財務分析應用到信貸風險管理中。本文參考前述的美國哈佛信貸財務分析框架，將其思路與我國信貸實踐結合，構建了包括：基于基本面分析、經會計調整后的財務分析和前景預測識別防范信貸風險的三維度的信貸財務分析新框架。

（一）基本面分析

基本面分析在哈佛分析框架中又叫戰略分析，包括對宏觀經濟、行業風險和企業自身風險進行分析。

1.宏觀經濟環境。經濟周期輪動的特性是市場經濟條件下經濟發展過程中與生俱來的現象，是市場化下經濟系統存在和發展的外在表現形式，經濟擴張時期，市場繁榮、百業興旺，社會財富快速積累。

2.行業風險分析。行業風險是同一行業中的不同借款人面臨共同風險。客戶經理對行業風險中考察的因素主要包括行業成熟度、行業競爭度、行業替代產品和服務、行業成本結構、行業進入壁壘。

3.企業風險分析。企業風險分析是對于特定授信客戶自身的分析。客戶經理的分析內容包括企業是否有合適的發展目標并且有具體的規劃和相應的措施以支持目標實現，貸款企業的的規模、成熟度和主營業務多樣性，管理層的基本素質。

（二）經會計調整后的財務分析

1.會計調整。首先，對借款客戶進行會計政策和估計分析的目的是理解借款客戶的實際經營情況，核心是還原企業真實財務數據，企業財務報表展示的只是最表面的數據，只有選擇并評估其彈性，才能逐步接近真實財務數據；其次，因客戶不配合等原因，客戶經理在貸前調查時可能無法對企業的財務情況進行深入調查，對進一步調查后無法排除懷疑的項目，作適當的會計調整。

第一，分析評價報表編制的彈性。許多財務報表中的項目并不能精確計量而只能夠加以估計。針對報表編制彈性較大的貸款客戶，客戶經理更需要考慮到報表與真實情況有差距的事實，應該在評估其彈性大小的基礎上推敲取舍。第二，消除報表信息失真的措施。如果客戶經理在貸前調查中發現企業會計報表編制彈性較大，企業存在明顯的粉飾報表行為，那么客戶經理應當將報表中的“水分”去掉，通過還原企業真實財務數據進行信貸財務分析。主要的還原方法有剔除異常資產、剔除關聯交易、剔除異常利潤。

2.財務分析。第一，針對資產質量的分析。只有高質量的企業資產才能對企業的債務實現有效保障。資產質量分析的首要問題就是核實資產的真實和有效性，資產質量就是資產變現能力的高低，分析資產質量是對傳統財務分析的深化和補充。客戶經理在進行資產質量分析時主要關注資產結構和資產中易變現資產比例。客戶經理關注資產結構有助于從整體把握企業資產規模，資產的流動性越大，企業的抗風險能力越強，而固定資產比例過高將導致企業退出壁壘較高。第二，針對收入質量的分析。收入質量分析主要從收入持續穩定性、收入與現金流相匹配性及分析企業經營創現能力展開。第三，貸款客戶參與民間借貸財務分析方法。企業如果參與民間借貸將嚴重威脅銀行信貸資金安全。由于銀企信息不對稱，民間借貸又具有隱蔽性，如何識別信貸客戶是否參與民間借貸確有難度，但也有其內在規律性，下面介紹通過財務分析識別民間借貸的幾種方法：

一是比對負債規模與資產規模。通過企業財務報表與征信報告摸清企業銀行貸款和正常應付款等負債規模。二是比對應收應付與生產狀況。其他應收、應付款科目余額較大，或者有大額進出，與企業規模不相匹配，應根據明細，深入了解企業是否參與民間借貸。三是比對財務費用與融資總額。報表中財務費用明顯低于或高于期間平均銀行債務若企業無法提供合理說明，則可能將支付民間借貸利息計入財務費用，導致財務費用超額增長。

（三）前景預測分析與識別防范信貸風險

每個企業因為所屬行業、經營周期不同各自面臨的具體風險也不盡相同，客戶經理在信貸財務分析中應當針對具體風險進行預測，舉例來說，外貿企業受國家外貿政策、外匯政策和國外經濟環境影響較大，因此應在以上方面著力進行分析預測。

（作者單位為中國郵政儲蓄銀行青島分行）

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