淺論短期償債能力指標的局限性和改進措施

王巍

（鄭州國控西城建設有限公司，鄭州450009）

淺論短期償債能力指標的局限性和改進措施

王巍

（鄭州國控西城建設有限公司，鄭州450009）

隨著近年來經濟下行壓力加大，企業償債能力成為企業自身發展和投資者關注的關鍵所在，而短期償債能力則更加關系到企業能否度過眼前的難關，能否繼續獲得投資者的支持。通過分析短期償債能力指標的局限性，并提出修正指標時引進變現系數；應收賬款的修正等措施，以期能夠讓指標更加準確地反映出企業實際財務狀況，讓指標使用者做出正確的判斷。

短期償債能力指標；指標修正；改進措施

償債能力是企業償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析，可以考察企業持續經營的能力和風險，有助于對企業未來收益進行預測。而短期償債能力，是指企業流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業當期財務能力，尤其是流動資產變現能力的重要標志。

一、短期償債能力指標的內容及應用

一般認為企業短期償債能力的衡量指標主要有三項，流動比率、速動比率和現金比率。

第一，流動比率，是流動資產與流動負債的比率，它表明企業每一元流動負債有多少流動資產作為償還保證，反映企業可在短期內轉變為現金的流動資產償還到期流動負債的能力。

第二，速動比率，是企業速動資產與流動負債的比率。其中，速動資產，是指可以迅速轉換成為現金或已屬于現金形式的資產，計算方法為流動資產減去變現能力較差且不穩定的存貨、預付賬款、一年內到期的非流動資產和其他流動資產等之后的余額。

第三，現金比率，是企業現金類資產與流動負債的比率。現金類資產包括企業所擁有的貨幣資金和交易性金融資產。它是速動資產扣除應收類流動資產后的余額。由于應收類流動資產存在著發生壞賬損失的可能，某些到期的款項也不一定能按時收回，因此，速動資產扣除應收類流動資產后計算出來的金額，最能反映企業直接償付流動負債的能力。

通常情況下，短期償債能力指標越高，說明企業短期償債能力越強，短期借款人的權益保障性越強。國際上通常認為，流動比率等于2時較為適當，速動比率等于1時較為適當，現金比率等于0.3是較為適當。短期償債能力指標不易過低，指標過低表明企業可能難以按期償還債務，無法維持正常的生產經營。但是指標也不宜過高，指標過高就表明企業流動資產占用較多，會影響資金的使用效率，進而影響企業獲利能力，阻礙公司發展。

二、短期償債能力指標的局限性

短期償債能力指標的分析是基于企業會計報表和相關會計資料計算而來，會計報表反映的是企業某一特定日期的財務狀況和某一特定時期經營成果、現金流量狀況，因此，指標的分析基礎是基于過去的一種記錄，從而給短期償債能力指標分析帶來了一定的局限性。

第一，現行的分析方法是建立在對企業現有資產進行清算變賣的基礎上進行的，這與企業的實際運行情況不符。企業是為了經營而存在，不可能將所有的流動資產變現來償還流動負債。因此，以持續經營假設為基礎，以企業的未來盈利能力來判斷企業償債能力更為科學和實用，如果對于企業短期償債能力分析時不包括對企業現金流量的分析和企業盈利能力分析，則得出的結論會片面甚至是錯誤的。

第二，現行分析方法的前提是權責發生制原則，債務和償債來源包含了各種各樣的應收、應付因素。這種分析過于理論化，而實際情況是，債務的償還終究還是依賴于企業的現實支付能力，必須有相應的現金流量作支撐，而這正是建立在收付實現制原則基礎上的，這又再次回到了現金流量分析的問題上來。

第三，短期流動性分析強調的是企業的流動資產與流動負債要保持一定的比例，使流動資產足以償付流動負債。其實這兩者之間的關系并非是直接對應的。而且這樣分析的結果很容易給人錯誤的暗示，流動資產應當對流動負債進行優先償還，而事實上，所有債權人的權利是同等的。

第四，現行的指標分析是一種靜態的分析，容易被粉飾。短期償債能力指標所采用的數據來源于企業過去某一時點的財務報表，體現的是對于過去的記錄。因此，容易發生人為的干預而粉飾指標的情況出現。

第五，短期償債資金來源渠道單一化。短期償債能力指標分析將償債資金來源局限在企業的表內流動資產的變現上，而事實上償債資金來源渠道是多種多樣的，既可以是企業經營中產生的現金，也可以是新增短期融資；既可以來源于流動資產的變現，也可以通過長期資產的變現加以解決；既可利用表內的現有資產，也可通過企業商業信用等軟實力進行債務的償還。如果僅以流動資產變現作為短期償債能力的評判，顯然不能準確反映出企業的短期償債能力。

三、短期償債能力指標分析的改進措施

在進行短期償債能力指標分析時，應當以永續經營為前提，考慮現金流量的影響，結合企業資產狀況及盈利能力，充分考慮報表中各項目的具體個性，對指標進行修正。

第一，修正指標時引進變現系數。短期償債能力指標將各項流動資產進行簡單相加，沒有對于各自的變現能力進行區分，從而導致指標看起來很美，真正用來償還債務時卻無法變現，造成實際變現能力低于指標值。因此，在計算各項資產時不能簡單相加，應當引入變現系數。變現系數表示每一元的資產能夠在未來一定會計期間產生的現金流入。每項資產乘以相對應的變現系數，相加之和來確定修正過的指標。

例如：修正后的流動資產=x1×貨幣資金+x2×交易性金融資產+x3×應收票據+x4×應收賬款+x5×預付賬款+x6×應收利息+x7×應收股利+x8×其他應收款+x9×存貨+x10×一年內到期的非流動資產+x11×其他流動資產。其中x1、x2…x11為各資產項目相對應的變現系數。根據各項資產在一定時期內變現的難易程度，設定各自相應的變現系數值。下邊對于變現系數取值相對固定的項目做以下列示。

一方面，變現系數取值為1的項目。通常情況下貨幣資金可由企業自由支配，可直接用于償還債務。交易性金融資產使用公允價值計量，在一定會計期間內可以自由交易，用于償還到期債務。應收票據在日常經濟往來中的使用非常普遍，目前我國的票據法律制度十分健全，可以將其視為能夠隨時變現的項目。

另一方面，變現系數取值為0的項目。變現系數取值為0就表明基本上無法變現用來償還債務。預付賬款就屬于這類項目。預付賬款通常定義為企業按照購貨合同規定預付給供應單位的款項。預付賬款雖然在流動資產內列示，但實際上企業并不能隨意進行支配，不能夠隨意的變現用于償還債務，因此，應當從流動資產中剔除。

第二，應收賬款的修正。應收賬款變現是一個比較復雜的問題。通常情況下認為對于應收賬款應當根據賬齡分析其變現能力。這種分析的標準也很多，有些人認為1年內的應收賬款可全部變現，超過1年的應收賬款應當全部剔除。也有人認為對超過半年的應收賬款打20%-40%的折扣；對1年以上的應收賬款打50%-80%的折扣；對2年以上的則全部剔除。由于各個行業的特性，給予的賬期差別也會很大，每個企業對于應收賬款的政策都是不一樣的，這與企業的風險偏好、經營策略、信用政策等相關。

第三，存貨的修正。存貨的變現情況就更加的復雜。存貨的變現系數是唯一一個有可能大于1的。因為我們考察指標是在持續經營前提下進行的，而不是在清算變賣情況下。清算變賣中，任何資產都是會折價變現，而在持續經營狀態下，存貨的變現值會超過存貨數值本身。存貨的變現需要考慮企業的銷售回款周期，銷售毛利率以及企業執行的銷售政策，因此，存貨的變現系數取值應當綜合考慮存貨的構成和特性，區別對待。

第四，預收賬款的修正。預收賬款是企業按照合同規定或交易雙方之約定，而向購買單位或接受勞務的單位在未發出商品或提供勞務時預收的款項。預收賬款在實現收入時是作為現金流入的抵減項，也可以理解為存貨提前實現現金流入。因此，考慮到預收賬款的特殊性，在計算流動比率時，預收賬款應作為流動資產中存貨的減項，同時在流動負債中也扣除預收賬款。計算速動比率和現金比率時，流動負債也應當做相同處理。

第五，關注表外項目。在進行短期償債能力指標分析時，要多關注報表數據以外的因素，是否可能提高償債能力。例如，企業在銀行獲得的可以隨時提取的貸款指標或是擁有可以隨時變現的長期資產；企業具有良好的商業信用，能夠隨時獲得短期借款；企業股東具有良好的現金流，可以隨時補充于企業。降低短期償債能力的事項也應當重點關注。

第六，要確立面向未來的理念去解讀短期償債能力指標。短期償債能力指標是為了服務于報表使用者，每一個報表使用者對于指標的解讀都不一樣，但是他們都會通過指標的解讀做出相應的判斷，服務于各自的目的。確立面向未來的理念解讀短期償債能力指標，就避免了財務報表僅僅是對于已發生事項的記錄和反映，而使財務數據更加的鮮活，有生命力，對于企業的運營狀況和發展方向進行生動的評述，最大限度地回避指標由于其假設性、歷史性和片面性所帶來的缺陷。

[1]趙宜一.關于財務比率分析局限性的思考[J].中國經貿，2010(6)：144-144.

[2] 馬麗萍.財務比率分析中的局限性及其改進探討[J].科技信息，2010(23)：218-219.

[3]朱 倩，劉合心.淺析財務比率分析法的運用[J].工會博覽：理論研究，2010(7)：240-240.

F812.3

A

1005-913X（2016）11-0118-02

2016-06-20

王 巍(1980-)，男，鄭州人，注冊會計師，碩士，研究方向：財務管理。