銀行產(chǎn)品創(chuàng)新

文/唐時達 楊吉聰 編輯/劉麗娟

銀行產(chǎn)品創(chuàng)新

文/唐時達 楊吉聰 編輯/劉麗娟

面對全口徑的跨境融資政策組合，國內(nèi)金融機構和實體企業(yè)的跨境融資需求悄然生變。商業(yè)銀行需要緊跟趨勢創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務。

全口徑的跨境融資政策陸續(xù)出臺以來，境內(nèi)企業(yè)跨境融資的新生態(tài)已經(jīng)初步顯現(xiàn)。跨境融資的全口徑化拓寬了企業(yè)的融資渠道，進一步提高了企業(yè)跨境融資的自主性和境外資金利用效率，并催生了金融機構與實體企業(yè)在跨境融資方面的新需求。這些新需求具體體現(xiàn)在更大的融資規(guī)模、更為靈活的融資方式、更青睞于人民幣跨境融資產(chǎn)品以及對匯率避險需求的進一步提升等方面。在全口徑跨境融資的大背景下，銀行將迎來跨境融資產(chǎn)品創(chuàng)新的新浪潮。銀行應適應政策組合所引發(fā)的跨境融資新需求，主動利用政策進行產(chǎn)品創(chuàng)新，以吸引更多具有跨境融資需求的客戶。

信貸類產(chǎn)品創(chuàng)新方向

一是采用多元化擔保方式。國內(nèi)銀行的境內(nèi)分支機構和境外分支機構，可采用融資性保函、風險參與等多元化的擔保方式開展業(yè)務合作，通過“境內(nèi)擔保+境外放款”的業(yè)務組合，國內(nèi)銀行的境外分行可以外債的形式為境內(nèi)企業(yè)完成融資。擔保方式的創(chuàng)新，有利于推進國內(nèi)全口徑跨境融資業(yè)務更快地發(fā)展。以廣東湛江為例，新政策發(fā)布以來，已有4家企業(yè)成功辦理了5筆全口徑跨境融資業(yè)務，業(yè)務金額達2.53億元，其中單筆最大業(yè)務金額超過1億元。另外，國內(nèi)企業(yè)在有可供抵押的資產(chǎn)（含股權、不動產(chǎn)、動產(chǎn)、有價憑證等）情況下，國內(nèi)銀行可通過與境外分支機構或代理行簽訂抵押物監(jiān)管處置協(xié)議，借助境外機構為境內(nèi)企業(yè)提供外債項下融資。

二是運用自身外債。商業(yè)銀行運用自身外債額度為境內(nèi)企業(yè)融資，通常是由境內(nèi)銀行先從境外融入外匯資金，在境內(nèi)結匯后，再使用該筆資金向境內(nèi)企業(yè)發(fā)放人民幣融資。對于銀行而言，采用此類方式為企業(yè)提供跨境融資服務，可以在符合國家產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控方向的情況下，通過跨境融資的方式補充資本金，還可以將外債額度更有效地運用至行內(nèi)各類企業(yè)，支持實體經(jīng)濟的發(fā)展；對于境內(nèi)企業(yè)而言，其只是向境內(nèi)銀行融資而不占用境內(nèi)企業(yè)的跨境融資額度。這一模式最常見的是出口代付、進口代付、協(xié)議付款、風險參與等。

三是全球授信。全球授信是指銀行利用境內(nèi)集團企業(yè)的授信額度，為其海外子公司提供資金支持，幫助企業(yè)解決“走出去”后在海外融資難的問題。如果境內(nèi)銀行擁有境外分支機構，則其境外分支機構可通過占用其在中國內(nèi)地分行核定有效單一客戶授信總量（含低風險授信）為客戶提供融資便利。全球授信操作簡便，只需在外匯局進行借入外債的備案而無需審批，境內(nèi)公司只需向國內(nèi)分支行提供反擔保即可；而另一方面，其授信方式靈活，不受借款人注冊地域限制，可以采用流動資金、貿(mào)易融資等方式。

福建自貿(mào)區(qū)廈門片區(qū)發(fā)布的首批27個金融創(chuàng)新案例中，中國銀行廈門分行聯(lián)動中銀香港為區(qū)內(nèi)企業(yè)辦理海外直貸9600萬元人民幣，以及渣打銀行廈門分行聯(lián)合臺灣渣打銀行為企業(yè)辦理無抵押無擔保的純信用跨境人民幣貸款1億元，均采用了“全球授信”模式，不但加快了業(yè)務審批辦理的流程，省去了境內(nèi)結算銀行為企業(yè)開立融資性保函的流程，而且也為企業(yè)節(jié)省了擔保成本，有效降低了實際的融資利率，還減少了境外貸款銀行的貸后管理成本。

衍生品類創(chuàng)新方向

由于是跨境融資，匯率的雙向波動對融資成本和融資風險都有不確定的影響，因而需要從衍生品的角度進行創(chuàng)新，增強外債的套期保值和增值功能。

一是“外債+掉期”和“外債+期權”產(chǎn)品。由于外匯局放開了外債項下的意愿結匯，企業(yè)借入外債就可以辦理結匯，因而銀行可以借此為企業(yè)提供“外債+外匯掉期”“即期購匯+期權組合”等服務。此類服務不但有利于企業(yè)減少匯率風險，降低融資成本，也有助于規(guī)避銀行繳納風險準備金所形成的匯率成本。假設一年期境外美元的融資成本為2.1%，掉期成本為1.5%,則人民幣融資成本為3.6%。

二是人民幣利率互換產(chǎn)品。在利率雙向波動的形勢下，為優(yōu)化客戶利率風險管理、套期保值以及規(guī)避利率變動風險，銀行可與客戶約定在未來一段時期之內(nèi)，根據(jù)約定的本金和利率計算利息，并進行利息交換。該項業(yè)務通常是固定利率與浮動利率之間的互換，或者是浮動利率之間的互換。人民幣利率互換業(yè)務于2006年初在銀行間市場開始試點，并于2014年1月由人民銀行正式推出。目前，所有銀行間市場成員都可參與。在銀行間市場逐漸開放的過程中，境外相關機構成為了人民幣利率互換的參與者。

在全口徑跨境融資背景下，對于有人民幣資產(chǎn)（債券或者貸款）的客戶，銀行可根據(jù)不同的利率波動，為客戶提供靈活、定制化的利率互換方案：如果預期利率上升，則可將固定利率換為浮動利率；如果預期利率下降，則可將浮動利息轉換為固定利息。例如，對于有固定利率債券或貸款的企業(yè)客戶，在利率下行通道，銀行可為其賣出利率互換，將固定利率轉換為浮動利率，以降低其財務成本；而對于有浮動利率債券或貸款的客戶，在利率較低的區(qū)間，銀行可為其提供流動性較好的利率互換品種，買入利率互換，將浮息轉為固息，從而鎖定債務成本。

資本市場類產(chǎn)品創(chuàng)新方向

發(fā)改委的境外發(fā)債新政，一方面放寬了境內(nèi)企業(yè)直接赴境外發(fā)債的監(jiān)管要求；另一方面，也增加了對境內(nèi)企業(yè)間接赴境外發(fā)債的事前備案登記要求。因此，銀行在和境內(nèi)企業(yè)通過維好協(xié)議、流動性支持函、股權回購承諾等多種形式為企業(yè)提供間接發(fā)債服務的同時，也要轉變思路，協(xié)助境內(nèi)企業(yè)采取直接發(fā)債模式進行境外債權融資。

一是創(chuàng)新間接發(fā)債方式。在設置如維好協(xié)議、股權回購承諾函等增信措施之時，銀行可協(xié)助企業(yè)通過多種結構和業(yè)務模式在境外進行債券融資，并根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和特點，協(xié)助企業(yè)成功打通多種資金回流渠道，以保證境外資金能安全回流境內(nèi)使用。如中國銀行天津市分行成功協(xié)助天津市企業(yè)發(fā)行了5支境外債券（截至2016年7月），籌資金額折合人民幣130億元。其中，其協(xié)助某企業(yè)成功發(fā)行8億美元海外債，且在發(fā)行方式和資金回流方面都有一定的創(chuàng)新。在發(fā)行方式方面，該企業(yè)采用了非擔保增信的發(fā)行結構，主體評級獲得穆迪、標普、惠譽三大國際評級公司A-的評級結果；在資金回流方面，該企業(yè)除了利用已有的融資租賃方式外，還利用外商投資股權投資企業(yè)首批試點城市政策，以RQFLP方式實現(xiàn)了境外發(fā)債資金境內(nèi)使用。

跨境融資新需求具體體現(xiàn)在更大的融資規(guī)模、更為靈活的融資模式、更青睞于人民幣跨境融資產(chǎn)品以及對匯率避險需求的進一步提升等方面。

二是是將境外發(fā)債轉換為境內(nèi)發(fā)債。全口徑跨境融資下，境內(nèi)企業(yè)因境外機構投資境內(nèi)債券市場產(chǎn)生的人民幣被動負債不納入風險加權余額。鑒此，境內(nèi)企業(yè)可通過境內(nèi)銀行、證券機構對接境外機構投資者，引導境外機構投資境內(nèi)企業(yè)在境內(nèi)債券市場的債券。這一方面可避免跨境融資風險加權余額占用；另一方面可有效規(guī)避境內(nèi)企業(yè)負債下的匯率風險。

三是探索境外銀團直貸。隨著政策的推進，境外銀行與國內(nèi)企業(yè)直接接觸交流更加緊密，從而為境外銀團直貸服務打下了堅實的客戶基礎。境外銀團貸款突破了境內(nèi)中資行審批離岸貸款的限制，是離岸貸款的模式創(chuàng)新，可推動企業(yè)進一步優(yōu)化融資結構和降低借貸成本。2014年，上海銀行通過“滬、港、臺”合作平臺，為外高橋股份辦理了首筆自貿(mào)區(qū)境外銀團直貸；2014年12月，前海金控與深港兩地6家金融機構在前海組建的首單跨境人民幣銀團貸款，是跨境人民幣貸款的又一里程碑；2016年3月，12家銀行為旭輝控股提供總金額為6億美元的三年期無擔保美元/港元雙幣銀團貸款服務，利率為倫敦/香港銀行同業(yè)拆借利率+4%，中資銀行和中資銀行的海外分行超過其中的半數(shù)，對應認購金額超過六成。

四是深入發(fā)展人民幣雙向資金池業(yè)務。銀行為跨國集團開設人民幣專門賬戶進行人民幣資金歸集，實現(xiàn)境內(nèi)外人民幣的雙向流動。對于銀行而言，其通過提供雙向資金池服務，可以增加銀企業(yè)務粘合度，鎖定客戶的資金往來結算，增加企業(yè)資金沉淀的機會；對于企業(yè)而言，人民幣雙向資金池業(yè)務可以打通其境外資金合規(guī)入境渠道，降低綜合融資成本，并能提高企業(yè)內(nèi)部的資金運用效率,實現(xiàn)資金收益最大化。

作者唐時達系平安銀行電子信息產(chǎn)業(yè)金融事業(yè)部規(guī)劃開發(fā)部總經(jīng)理

作者楊吉聰系中國農(nóng)業(yè)銀行深圳前海分行國際業(yè)務部副總經(jīng)理