淺談蘇南地區(qū)高新技術(shù)小微企業(yè)融資問題

鄭 琰，鄭 垚，于雪蓮

淺談蘇南地區(qū)高新技術(shù)小微企業(yè)融資問題

鄭 琰，鄭 垚，于雪蓮

長期以來，小微企業(yè)為國民經(jīng)濟的發(fā)展做出了突出的貢獻，在促進就業(yè)、增加技術(shù)創(chuàng)新、提高市場競爭力等方面發(fā)揮著重要的作用。但是小微企業(yè)得到的資金支持卻與其貢獻極不匹配，融資困難一直是制約其發(fā)展的瓶頸。文章通過分析2014年度在新三板掛牌的蘇南高新技術(shù)企業(yè)有關(guān)數(shù)據(jù)，了解蘇南地區(qū)從事高新技術(shù)的中小微企業(yè)生存環(huán)境，以探究小微企業(yè)融資難的原因，并提出新三板上市、關(guān)系貸款、互聯(lián)網(wǎng)金融等對于解決小微企業(yè)融資難問題的可行性和作用，為促進小微企業(yè)以及國民經(jīng)濟的良性發(fā)展盡綿薄之力。

蘇南地區(qū)；高新技術(shù)；小微企業(yè)；融資

蘇南地區(qū)是中國經(jīng)濟最發(fā)達、現(xiàn)代化程度最高的區(qū)域之一。該地區(qū)技術(shù)基礎(chǔ)好，經(jīng)濟基礎(chǔ)雄厚，小微企業(yè)數(shù)量眾多，在經(jīng)濟發(fā)展中的作用明顯。2013年推出了全國性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺，該平臺主要解決中小微型企業(yè)的融資問題。由于存續(xù)時間、持續(xù)經(jīng)營能力、公司治理機制、股權(quán)明晰性或缺乏主辦券商推薦等各方面的不足，蘇南地區(qū)能夠掛牌的高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量不多；無法掛牌新三板，這些企業(yè)無疑是缺少了一條可行的直接融資的渠道。目前，高新技術(shù)企業(yè)，特別是小微企業(yè)發(fā)展缺少資金的問題表現(xiàn)的尤為突出。

一、蘇南地區(qū)高新技術(shù)小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）資金缺口大

高新技術(shù)小微企業(yè)規(guī)模小、自身抗風險能力弱；高新技術(shù)開發(fā)需要大量人力、物力、財力，且具有較大的不確定性。大多數(shù)小微企業(yè)的發(fā)展依賴于自身資金的原始積累、面臨著資金鏈斷裂的危險。大部分小微企業(yè)維持其正常運營的融資需求都不能保證。根據(jù)調(diào)查蘇南地區(qū)高新技術(shù)小微企業(yè)平均流動資產(chǎn)為6000萬元，平均流動負債僅為2600萬元，平均營運資金缺口高達3400萬元，融資需求巨大。

（二）融資金額較少且期限短

融資可分為直接融資與間接融資，直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機制，無需金融中介機構(gòu)的介入；間接融資是小企業(yè)取得融資的主要途徑，而銀行貸款又是間接融資的主要途徑。在銀行貸款這一融資途徑上，所調(diào)查研究的7家小企業(yè)在2014年度的融資總額為5千萬，而同期的中型企業(yè)貸款額度為2.87億元，僅為后者的17.45%。并且小微企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不合理，全部為短期借款，不存在長期借款，無法為企業(yè)提供長期發(fā)展所需的穩(wěn)定資金來源。

（三）融資渠道單一

小企業(yè)可選擇的融資渠道較少，經(jīng)過調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)小企業(yè)的擔保方式僅限于個人連帶責任保證，而大中型企業(yè)則有其他諸多擔保方式，如股權(quán)質(zhì)押、個人連帶責任、關(guān)聯(lián)公司連帶責任保證、房屋及建筑物、機器設備、土地使用權(quán)抵押等，這一點使得小企業(yè)在獲得銀行貸款上較大中型企業(yè)更為困難。

二、高新技術(shù)小微企業(yè)融資難問題的原因分析

（一）高新技術(shù)小微企業(yè)能力弱

高新技術(shù)小微企業(yè)在盈利能力、營運能力、資產(chǎn)利用效率等方面上均弱于同行業(yè)的中型企業(yè)。本研究隨機選取了在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中公布數(shù)據(jù)的7家小型企業(yè)和6家中型企業(yè)年報數(shù)據(jù)，通過對比可以發(fā)現(xiàn)，中型企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率為12%，而小型企業(yè)僅為1.8%。同時由于它們的標準差非常接近并且較小，這就進一步說明小型企業(yè)的盈利能力較弱。從流動比率看，中、小企業(yè)短期償債能力都較好。中型企業(yè)的該指標為2.4，總體上可以既保證充分的償債能力又保證良好的資金利用效率；而小型企業(yè)該指標則達到4.5，進一步說明了我國小微企業(yè)流動資金利用低下，或是難以借到借款使得負債額過低，從而增高該指標的數(shù)值。中型企業(yè)的利息保障倍數(shù)為小微企業(yè)的270倍，說明中型企業(yè)支付利息費用的能力明顯強于小微企業(yè)。

（二）高新技術(shù)小微企業(yè)底子薄，缺少有效擔保

在隨機抽取的樣本中，高新技術(shù)小微企業(yè)的無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為14.14%；而中型企業(yè)該比例僅為1.23%。無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例高意味著可以用于擔保的有形資產(chǎn)過少，缺乏有效擔保物意味著融資可得性降低以及融資雙方所承擔的風險上升。根據(jù)新三板公布的相關(guān)數(shù)據(jù)可知，中、小企業(yè)在擔保方式上具有較明顯差異。中型企業(yè)能夠通過股權(quán)質(zhì)押、個人連帶責任、關(guān)聯(lián)公司連帶責任保證、房屋及建筑物、機器設備、土地使用權(quán)抵押等多種方法進行擔保，而小微企業(yè)往往無擔保或由公司法人代表、管理人員及其親友等承擔個人連帶責任保證。由此可見，小微企業(yè)缺少有效、靈活、多樣的擔保方式，是其缺乏擔保。另一方面，由于小企業(yè)主要由公司法人代表、管理人員及其親友等承擔個人連帶責任保證，而連帶責任保證是一種責任較重的保證方式，即意味著保證人與主債務人對主合同債務均負有全部清償?shù)呢熑危瑢嶋H上是保證人放棄了可以享有的先訴抗辯權(quán)，債權(quán)人在債務到期時可以直接要求保證人償還，因而加大了保證人的風險。小微企業(yè)在獲取長期貸款上更為困難，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，部分小微企業(yè)不存在長期借款。可以看出銀行在長期借款方面對中小企業(yè)存在差別對待，小企業(yè)不僅可獲得的借款金額明顯較少，而且單筆期限更短，這無疑是加大了小企業(yè)的融資壓力。

三、解決高新技術(shù)小微企業(yè)融資難問題的對策

（一）利用新三板，發(fā)展直接融資

自從2013年12月國務院決定將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓試點擴大至全國后，新三板以掛牌門檻低、成本低、審核效率高，成為成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)進行股份轉(zhuǎn)讓、定向融資的有效選擇。因而未掛牌的企業(yè)應該積極了解新三板，努力作出調(diào)整，積極向該平臺邁進。拓寬中小企業(yè)直接融資方式，是建設新三板市場的一個重要驅(qū)動，因而，已經(jīng)成功掛牌的小微企業(yè)應該把握好這一契機。從上面的研究數(shù)據(jù)可以看出，小微企業(yè)利用新三板直接融資并不多，還有很多企業(yè)仍然以銀行貸款等間接方式進行融資。小微企業(yè)應該結(jié)合自身以及市場實際情況，積極調(diào)整適應上述可能存在的問題，充分利用這一平臺，解決融資問題。同時，也是擬IPO公司登陸資本市場的有力跳板，截止2014年5月有9家新三板掛牌公司通過IPO成功轉(zhuǎn)板至主板或創(chuàng)業(yè)板，這也為有能力的企業(yè)提供一種思路進一步拓寬邁向資本市場的道路。

（二）發(fā)展關(guān)系借貸，穩(wěn)定間接融資

關(guān)系型貸款是專門為資金需求者提供獨特融資服務的貸款技術(shù)，金融機構(gòu)通過投資而獲取客戶的專有性信息，然后根據(jù)與客戶建立起長期的全面互動關(guān)系對投資的收益和前景進行評價。

由上文可知，小微企業(yè)在銀行貸款中處于弱勢，銀行并不了解小微企業(yè)，這樣企業(yè)就很難從銀行借到錢。小微企業(yè)為使銀行了解自身，往往通過與銀行發(fā)展業(yè)務關(guān)系實現(xiàn)，通過向銀行購買一些服務，小微企業(yè)借此將信息傳遞給銀行，使銀行對其信息有更全面的了解。雖然小微企業(yè)在向銀行購買一些服務時付出了一些成本，但是可以得到以下收益：首先使銀行通過業(yè)務關(guān)系了解小微企業(yè)，提高貸款的可能性；其次，借此與銀行建立長期穩(wěn)定的關(guān)系，提高信息的通達性以及銀行對企業(yè)的貸款監(jiān)督效率，從而使得對抵押擔保品的要求在一定程度下降；最后，小微企業(yè)能夠與銀行建立長期的合作關(guān)系，意味著銀行對其資質(zhì)的認可，企業(yè)的聲譽以及信用度會在無形中得到提高，有利于企業(yè)的發(fā)展。

（三）利用互聯(lián)網(wǎng)金融，拓寬融資渠道

互聯(lián)網(wǎng)金融是基于社交網(wǎng)絡、云計算、搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，對支付結(jié)算、資金融通等金融業(yè)務進行深刻變革而產(chǎn)生的新興金融業(yè)。“互聯(lián)網(wǎng)+”的正式提出，對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展起到推動作用，同時作為傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融帶動“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神往傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)滲透，有助于不被傳統(tǒng)金融機構(gòu)看好的小微企業(yè)尋找融資契機。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，一些小微企業(yè)開始嘗試通過互聯(lián)網(wǎng)籌集資金。目前涉及融資的互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要是P2P借貸、眾籌和基于電商平臺的小額貸款，其中P2P借貸模式是當前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展較快的業(yè)務，阿里巴巴、京東、蘇寧等國內(nèi)主要的電商平臺都已開展此項金融服務。截至2014年6月底，阿里小貸累計投放貸款超過2100億元，服務小微企業(yè)逾80萬家，其交易額和發(fā)展速度都處于行業(yè)領(lǐng)先地位，通過互聯(lián)網(wǎng)金融拓寬融資渠道不失為一種解決辦法。

綜上所述，高新技術(shù)小微企業(yè)在融資需求、融資渠道與擔保方式等方面仍存在較多問題。小微企業(yè)應該充分利用新三板，發(fā)展直接融資；發(fā)展關(guān)系借貸，穩(wěn)定間接融資；利用互聯(lián)網(wǎng)金融，拓寬融資渠道等多種途徑來解決蘇南高新技術(shù)小微企業(yè)融資難的問題。

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鄭琰，女，江南大學商學院學生；

鄭垚，女，江南大學商學院副教授，碩導，碩士學歷，研究方向：財務會計；

于雪蓮，女，江南大學商學院講師，研究方向：財務會計、財務管理。

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1008-4428（2016）01-94-02