3　風險管理勢在必行

文/黨鵬君 編輯/王莉

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3風險管理勢在必行

在匯率波動更加常態(tài)化的背景下，切實提高匯率風險管理能力，成為加強商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的重要抓手。

文/黨鵬君 編輯/王莉

匯率風險是商業(yè)銀行面臨的主要市場風險之一，如果不能得到有效管控，可能給銀行帶來重大的財務(wù)影響。隨著我國銀行業(yè)規(guī)模的不斷擴大，所面臨的匯率風險也日益突出。本文以中國銀行為例，結(jié)合中國銀行匯率風險管理的實踐，總結(jié)分析了現(xiàn)階段商業(yè)銀行匯率風險管理的經(jīng)驗及面臨的挑戰(zhàn)，并就進一步改進匯率風險管理提出了相關(guān)建議。

匯率風險管理內(nèi)容

為了有效地對匯率風險進行管控，商業(yè)銀行需建立完善的風險治理體系，構(gòu)建高效的風險管理流程，并采取適當?shù)娘L險控制手段。以下以中國銀行的管理實踐為例，加以具體說明。

內(nèi)容一：風險治理體系

中國銀行構(gòu)建了由董事會、監(jiān)事會、高級管理層、總行職能部門和境內(nèi)外分行、附屬行及附屬公司構(gòu)成的風險管理組織架構(gòu)。其中，董事會是匯率風險管理的最高決策機構(gòu)，負責審定集團風險管理戰(zhàn)略，確定風險偏好；高級管理層則在董事會確定的風險偏好內(nèi)負責對匯率風險的日常管理。

根據(jù)巴塞爾協(xié)議和銀監(jiān)會的相關(guān)要求，商業(yè)銀行實際經(jīng)營中，需將自營交易、報價交易和代客業(yè)務(wù)所形成的外匯頭寸納入交易賬戶管理，而將其他外匯頭寸納入銀行賬戶管理。具體到中國銀行，是由高級管理層指派財務(wù)管理部和風險管理部，分別負責集團銀行賬戶和交易賬戶匯率風險的識別、計量、監(jiān)測和控制，并核定境外機構(gòu)的匯率風險限額。

同時，中國銀行建立了包括管理政策、管理辦法和管理細則在內(nèi)的多層次匯率風險管理制度體系，明確了集團匯率風險的管理原則、計量手段、控制方法等。

內(nèi)容二：風險管理流程

在建立完善的風險治理體系基礎(chǔ)上，中國銀行構(gòu)建了高效的匯率風險管理流程，其中主要的管理環(huán)節(jié)包括：明確要求、任務(wù)分解和監(jiān)督執(zhí)行。

明確要求：中國銀行董事會針對銀行賬戶和交易賬戶的不同特點，明確了兩類賬戶中匯率風險的管理原則。其中，銀行賬戶應(yīng)通過合理安排外幣資金的來源和運用，最大限度地減少潛在的貨幣錯配；而交易賬戶應(yīng)遵循風險可控、清晰識別、準確計量、動態(tài)監(jiān)控和及時報告的原則，將匯率風險控制在集團風險偏好之內(nèi)。

任務(wù)分解：在董事會風險偏好基礎(chǔ)上，中國銀行的高級管理層在業(yè)務(wù)條線維度和機構(gòu)維度對匯率風險進行了分解，并設(shè)置了各類風險的限額要求。例如，針對外匯交易部門設(shè)置了外匯敞口、在險價值（VaR）和止損等限額，針對各海外機構(gòu)設(shè)置了外匯敞口限額。

監(jiān)督執(zhí)行：中國銀行的高級管理層指派財務(wù)管理部和風險管理部，對集團匯率風險情況進行定期計量和監(jiān)測，并將風險計量結(jié)果向董事會和高級管理層報告；與此同時，及時對限額預(yù)警或超限額情況進行分析，并采取相應(yīng)的風險控制措施。此外，中國銀行還通過定期通報和考核匯率風險管理情況的方式，監(jiān)督各業(yè)務(wù)條線和分支機構(gòu)有效控制匯率風險。

內(nèi)容三：風險控制手段

在日常管理中，中國銀行針對外幣資本金、外幣利潤、對境外機構(gòu)股權(quán)投資等業(yè)務(wù)產(chǎn)生的外匯敞口，采取了有效的匯率風險控制手段。

中國銀行建立了外幣資本金結(jié)匯機制，規(guī)定如果資本金幣種與功能性貨幣不同，在滿足監(jiān)管要求的前提下，應(yīng)在規(guī)定期限內(nèi)將外幣資本金結(jié)轉(zhuǎn)為功能性貨幣（即記賬本位幣）。對于外幣利潤，中國銀行則建立了總行歸集、幣種轉(zhuǎn)換和定期結(jié)匯等管理機制，有效控制了外幣利潤的匯率風險。此外，針對境外機構(gòu)規(guī)模較大、外幣所有者權(quán)益匯率風險突出的特點，中國銀行還利用負債產(chǎn)品開展風險對沖，并實施“境外經(jīng)營凈投資套期會計”（以下簡稱“套期會計”），顯著降低了匯率變動對財務(wù)結(jié)果的影響。

對于商業(yè)銀行，除了上述針對匯率風險的財務(wù)影響實施有效管理外，還需將匯率風險的間接影響納入管理視野。商業(yè)銀行可通過前瞻性的資產(chǎn)負債管理，動態(tài)評估和調(diào)整本外幣、境內(nèi)外的業(yè)務(wù)擺布策略，加大產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，把握匯率變動帶來的業(yè)務(wù)機會；同時，關(guān)注匯率變動帶來的跨境資本流動對銀行流動性的沖擊，以及外向型企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和對客資金交易估值情況因此產(chǎn)生的變動，以有效控制匯率變動帶來的流動性風險、信用風險等。

當前面臨的主要挑戰(zhàn)

中國銀行作為中國國際化和多元化程度最高的銀行，外幣資產(chǎn)規(guī)模在同業(yè)中領(lǐng)先。所以中國銀行匯率風險管理目前所面臨的挑戰(zhàn)，也可能是中國商業(yè)銀行業(yè)所面臨的共同挑戰(zhàn)。

挑戰(zhàn)一：匯率風險尚未實現(xiàn)全球歸集

中國銀行的海外機構(gòu)在經(jīng)營過程中，除了自身功能性貨幣業(yè)務(wù)以外，還經(jīng)營多種外幣（即除自身功能性貨幣以外的貨幣）業(yè)務(wù)。這不但使海外機構(gòu)面臨匯率風險，也使集團面臨匯率風險。目前，中國銀行各海外機構(gòu)都是獨立管控自身匯率風險的，尚未建立有效的全球風險歸集機制。這不僅難以發(fā)揮總行統(tǒng)籌管理職能，更有可能出現(xiàn)分行利益與集團利益沖突的情況，產(chǎn)生額外的損失。

以中國銀行東京分行產(chǎn)生的美元利潤為例。為了控制自身匯率風險，東京分行需將本行美元利潤結(jié)轉(zhuǎn)為日元，并定期將日元利潤匯回總行?？傂惺盏綎|京分行匯回的日元利潤后，出于風險控制的需要，需定期將日元利潤轉(zhuǎn)換為美元或人民幣，導(dǎo)致“兩次結(jié)轉(zhuǎn)”現(xiàn)象。這種做法從東京分行角度看，可以有效控制其自身匯率風險；但是從集團角度來看，在美元處于升值通道的背景下，會使集團的外幣利潤面臨匯差損失并增加交易成本。

挑戰(zhàn)二：海外機構(gòu)凈資產(chǎn)保值難度大

中國銀行海外機構(gòu)凈資產(chǎn)占集團凈資產(chǎn)比例超過20%，匯率變動將影響集團并表所有者權(quán)益規(guī)模，使股東權(quán)益面臨風險。在人民幣匯率市場化改革日益深化的背景下，人民幣匯率波動的可能性有所提高，中國銀行海外機構(gòu)凈資產(chǎn)保值難度也日益增大。

為了有效地對匯率風險進行管控，商業(yè)銀行需建立完善的風險治理體系，構(gòu)建高效的風險管理流程，并采取適當?shù)娘L險控制手段。

為了實現(xiàn)海外機構(gòu)凈資產(chǎn)保值，中國銀行已針對部分海外機構(gòu)的外幣凈資產(chǎn)實施了套期會計，即利用境內(nèi)行外幣負債作為套期工具，對海外機構(gòu)凈資產(chǎn)開展套期保值，并根據(jù)會計準則要求進行相應(yīng)的會計處理。

但由于套期工具缺乏等原因，導(dǎo)致銀行針對部分“小貨幣”可采取的主動保值措施較少。一方面，由于境內(nèi)“小貨幣”業(yè)務(wù)規(guī)模較小或銀行可能根本沒有開展相關(guān)業(yè)務(wù)，因而難以找到足夠的負債產(chǎn)品實施上述套期會計；另一方面，由于市場或監(jiān)管原因，銀行難以通過“小貨幣”衍生產(chǎn)品等方式，實施套期保值操作。隨著“一帶一路”國家戰(zhàn)略的推進，中國銀行海外機構(gòu)的布局范圍將進一步擴大，上述問題將日益突出。

改進匯率風險管理的建議

人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）是人民幣國際化和匯率市場化的重要標志。這可能改變長期以來人民幣匯率主要盯住美元的局面，匯率波動將更加常態(tài)化。在此背景下，切實提高匯率風險管理能力，成為加強商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的重要抓手。當前，商業(yè)銀行要改進匯率風險管理，應(yīng)重點從以下幾個方面去考慮：

建議一：建立市場波動應(yīng)對機制

可考慮建立包括策略研究部門、企業(yè)金融部門、個人金融部門、資金業(yè)務(wù)部門、財務(wù)管理部門、風險管理部門等在內(nèi)的多部門溝通協(xié)調(diào)機制，密切監(jiān)測利率、匯率、股市、大宗商品等各主要市場要素的變動情況，及時評估市場變動帶來的業(yè)務(wù)機會和潛在風險。一方面，可以引導(dǎo)全行“眼睛向外”，提高市場敏感度，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，合理安排資金投向。例如，商業(yè)銀行可考慮把握人民幣雙向波動的發(fā)展機遇，加快匯率避險產(chǎn)品創(chuàng)新、豐富跨境產(chǎn)品體系，提高多元化服務(wù)能力。另一方面，應(yīng)充分進行信息溝通，及時關(guān)注匯率變動對銀行流動性的沖擊，以及對匯率敏感性客戶資產(chǎn)質(zhì)量的影響等，實現(xiàn)有效的全面風險管理。

建議二：使用當?shù)刎泿艙芨逗Ｍ鈾C構(gòu)資本金

隨著國際化程度的提高，越來越多的商業(yè)銀行將在海外開設(shè)分支機構(gòu)。商業(yè)銀行總行向海外機構(gòu)新增資本金(或營運資金)時，可考慮通過借款、貨幣掉期或外幣兌換等方式，盡可能使用海外機構(gòu)當?shù)毓δ苄载泿艙芨?，以使海外機構(gòu)自身不承擔匯率風險，匯率風險由總行集中管控。當總行無法使用當?shù)刎泿艙芨顿Y本金（或營運資金）時，應(yīng)建立相應(yīng)的匯率風險管控機制，要求海外機構(gòu)在滿足當?shù)乇O(jiān)管要求的前提下，在規(guī)定時間內(nèi)將外幣資本金（或營運資金）兌換為當?shù)毓δ苄载泿?，以減小匯率變動對損益的影響。

建議三：構(gòu)建全球集中的匯率風險管控體系

可在滿足各地監(jiān)管要求的前提下，建立覆蓋全球主要分支機構(gòu)的匯率風險歸集機制，通過利潤匯回或即/遠期外匯買賣等方式，將分散在各海外機構(gòu)的匯率風險集中到總行或總行管理的海外資金池，由總行集中經(jīng)營管理。匯率風險的總行集中管理，一方面可以實現(xiàn)匯率風險在集團內(nèi)部轉(zhuǎn)移、內(nèi)部對沖，發(fā)揮總行統(tǒng)籌管理職能，通過幣種分散化降低匯率風險，減少風險控制的交易成本；另一方面，可以充分發(fā)揮總行市場研究和資金交易的專業(yè)優(yōu)勢，制定合理的匯率風險保值方案，在控制風險的基礎(chǔ)上實現(xiàn)盈利。

建議四：加強前瞻性的主動匯率風險管理

在現(xiàn)有匯率風險控制手段基礎(chǔ)上，應(yīng)進一步加大主動風險管理力度，提高匯率風險管理的前瞻性。一是可以考慮針對外幣利潤建立“委托經(jīng)營”管理模式，將全球歸集的外幣利潤委托資金交易部門，實施更加主動的動態(tài)組合管理，力爭實現(xiàn)外幣利潤保值增值；二是建立海外機構(gòu)外幣凈資產(chǎn)的匯率風險對沖機制，由總行通過即期或遠期外匯買賣等工具，對沖集團所有者權(quán)益面臨的匯率風險；三是對于總行無法集中管控的“小貨幣”，可考慮批準海外機構(gòu)適當提高外匯敞口規(guī)模，增持美元等強勢貨幣,來對沖“小貨幣”的貶值風險。

作者單位：中國銀行

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