長線投資

文/查爾斯·埃利斯

長線投資

文/查爾斯·埃利斯

資本集團是世界上最大的投資管理公司之一，廣受客戶和競爭對手的贊譽，而且取得了優質的長期投資效果。但是，大多數人甚至該公司自己的客戶對資本集團的了解都少之又少。這絕非偶然，資本集團是一家私有化程度極高的組織（從財務制度和哲學理念上講都是如此），而且公司并不認為他人承認與否或者是否享有盛譽會給自己的客戶帶來什么好處。資本集團不做廣告，而且盡量回避媒體。公司里最大的一個部門（也是世界上最大的共同基金之一）甚至使用了一個全然不同的名字：美國基金（The American Funds）。

對公司和公司的投資者來說，更為重要的是，資本集團取得了卓越的長期投資成果。在過去的5年中（以及過去的10年、20年、50年乃至更長的時間里），資本集團的投資結果都排在前四名。資本集團被彼得·德魯克（Peter Drucker）稱為“知識工人”的組織。使其成為世界上廣受贊譽的投資組織的主要因素包括：

注重長期。對當前十分流行、很顯然有利可圖但從長遠來看會傷害投資者的主意，資本集團有自己獨到的防范措施，而且會很坦然地說“不”。對于新的共同基金項目往往采取穩步的延緩策略，直到市場對長期投資承諾具有了真正的吸引力。資本集團很坦然地承擔大規模的經營虧損（許多年來都是這樣），以此方法支持能夠證明有遠期回報的戰略承諾。

一貫的客觀態度。理性的思想和行為在資本集團是至高無上的。公司經常公布投資結果，薪酬與長期結果縝密地結合在一起，以此保證一貫的客觀性。

以人為中心的管理。盡管公司有著種種規章制度和一貫嚴格的理性文化要求，但是資本集團的經營（日常經營和長期運作）具有人性化的特點，并且對每位員工的需求都很敏感。資本集團在聘用杰出人才的工作上花費了大量的時間和精力，使得這些人才能夠凝結成一個強大的團隊，從而為投資者提供優質的服務和成果。

為了幫助每位員工提高個人能力，并且使每個人都能夠做出最大的貢獻，資本集團在組織結構的設計等方面不斷創新，取得了更大的成就。資本集團根據每位員工的具體特點，精心設計每份工作，而且不斷地重新設計，以發揮他們的最大優勢。

潛在的組織創新。資本集團的潛在組織創新就是對證券投資組合管理的多元顧問制度，該制度有效地解決了“資產規模障礙”的難題，因為在通常情況下，這種難題最終會使大多數發展中的投資組織變得十分混亂。規模問題不能徹底解決，但是通過將大宗的證券投資組合分成幾個部分即可對其加以管理。每部分的經理人將自己的“最高信念”植入工作，并且對嚴格檢測的結果負有全部責任。資本集團的整個組織都十分靈活且具有可變性。資本集團將決策的權力廣泛下放，并將未來開發的戰略選擇權盡可能長期地由全體員工討論決定。因為穩定的結構往往是活力戰略的危險敵人，所以資本集團避免諸如既定官銜、辦公室大小不一和等級制報告等有形的組織等級地位標記。公司里的頭銜經常變動，并沒有多少真正的意義。

薪酬的靈活性。資本集團的薪酬政策不僅靈活，而且直接根據對員工數年的客觀考察而定，就是說要同時看一個員工對三個同樣重要且互補的群體（投資者、員工和所有者）的服務，看其對資本集團的長期目標做出了多大的貢獻。

對自我力量的認識。公司不但禁止自大、傲慢的態度和消極的言論，而且每位員工都需要內在的自我力量在職業和個人素質領域提高自己，因為員工的周圍都是干練和具有獻身精神的同事，大家緊密合作并不斷競爭以取得優異的長期投資成果。

成為冠軍固然很難，但最難的任務是衛冕。一個組織成功的時間越長，它要保持繼續提升所需要的創造力和競爭力就越困難，但是資本集團保持成功的時間比世界上任何投資公司都要長。每年的成功都給他們帶來更多的挑戰，因為他們必須防止“成功”所特有的傳統的和隱襲的癥狀：自鳴得意、思想狹隘和過度自信。

（本文摘自《長線： 資本集團的成功之道》，中信出版社）