風險投資中聯合投資的階段分析及戰略功能研究探討

文/宮麗艷

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風險投資中聯合投資的階段分析及戰略功能研究探討

文/宮麗艷

摘要：隨著我國近幾年經濟的不斷增長，風險投資領域也以越來越快的速度發展，各個領域的投資與融資現象亦愈演愈烈，數額巨大投資與融資項目屢屢出現，這多得益于風險投資行業中聯合投資策略的應用。本文主要就風險投資中聯合投資及戰略功能作了相關的分析，以供參考。

關鍵詞：風險投資；聯合投資；戰略功能

一、風險投資與聯合投資的相關概念

（一）風險投資概念

風險投資亦指創業投資，是指政府、基金組織、較為成熟的大中型企業或由大型財團組織成立的主體，對具有較大發展潛力的中小型企業進行資本投資的一種行為，并且在中小型企業的發展過程中可能提供一定的管理。風險投資作為資本市場所有投資中的一個分支，也是一般性投資活動的重要組成部分。

（二）聯合投資概念

聯合投資是指投資者為了在投資過程中承擔更少的風險，并且能夠更好的獲取更多的資源信息，在投資過程中發揮自己的優勢，而由多個投資主體對同一家或同一個項目進行共同投資的行為。聯合投資策略，使投資者能夠在投資過程中承擔更少的風險，通過聯合投資可以使投資者之間互補，分享信息資源，從而使各方有更大的獲利機會。成功的聯合投資經驗表明，聯合投資可以使風險企業之間分享信息，減少信息不對稱，提高項目的質量，聯合投資項目績效往往高于獨立投資項目的績效。

二、聯合投資在企業創業各階段的作用

創業企業的發展一般分為四個階段：剛開始發芽的“起始”階段，嶄露頭角的“發展”階段，散枝蔓葉的“擴張”階段，開花結果的“成熟”階段。

為了取得高資本的收益，很多創業企業把目光放在了蘊藏了高風險高回報的創業領域，由于自身能力及資金的限制，使得創業風險加劇，并可能導致投資安全受到威脅，為了有效的分解或者是化解該風險，很多創業者引進了聯合投資策略，聯合投資者對風險企業做出合理的評價與評估，并集合其他相關利益集團的資源優勢，獲得專有資源，以保證將來有足夠的項目流與資金鏈，從而優化項目的選擇，盡可能降低了風險的負面影響。所以聯合投資策略在創業企業的各個階段存在重要的作用。

（一）起始階段

聯合投資策略在創業企業的起始階段最大的貢獻就是保證企業產品的研究及開發，在產品的可行性研究上提供強有力的資金保障，并能保證企業在人員投入，機械投入、資金投入等方面無后顧之憂。在起始階段，一個創業企業是否達到投資者的滿意程度主要表現在以下幾點：（1）所開發出來的產品是否是創業企業自有產品，即具有獨立的知識產權及專利。（2）所開發的產品，與同行業競爭對手相比較，科技水平較高，具有較強的競爭力，在短期內競爭對手無法模仿并超越。（3）能夠基本形成一定發展規模、具有核心技術力量的產業群，并由一定的高科技力量作為支撐點。（4）所開發出來的技術、產品具有廣泛的用途，可以生產一系列的產品，并能產生較高的利潤。這為風險企業后續階段的快速發展打下了基礎。顯而易見，沒有聯合投資在種子階段對創業企業的支持，就不會有其他創業階段的發生。

（二）發展階段

創業企業經過起始階段的準備，有了自主創新的產品，并在市場上具有一定的競爭力，進入成長階段后，企業已經有了一定的主導產品競爭力，具備一定規模的銷售及現金流，這時聯合投資在企業搶占市場，加大產品研究創新就起到至關重要的作用，聯合投資資本的進入，可以使企業擴大生產能力，增加市場占有率。并且隨著創業企業的不斷發展，增長轉型期問題變得更加突出，管理能力方面的不足也阻礙了企業的發展，所以聯合投資所帶來的管理經驗對創業企業的發展也起到了促進作用。

（三）擴張階段

項目的期權值直接反映了項目的風險值，創業企業處于擴張階段時，在高風險的狀態下，項目的期權值也變得越來越大，多數創業企業在企業擴張階段存在夸大項目風險的傾向,以促使風險投資機構做出投資的決定。由于期權性質的存在，就改變了創業投資機構與創業企業雙方對項目風險的看法，正因為擴張階段蘊含期權性質，才使得雙方對資本的追逐更加迫切。聯合投資將這些瘋狂控制在崩潰臨界，最大程度的分散和化解了期權性質的投資或投機風險。

（四）成熟階段

創業企業進入成熟階段后，產品的開發能力已到了最大限度，經過長時間的沉淀與積累，企業擁有了很強的產品群及競爭力，技術成果已經轉化為產品優勢，隨著市場占有率的增大，企業增長也進入緩慢期。此時企業產生現金的能力較強，但對現金需求大大減弱，企業有支付現金薪酬的能力，除并購或有新技術、新產品等出現使其進入一個新的生命周期以外，其凈收益變化不會很明顯，長期發展能力逐漸減弱，競爭力等各方面都處在高峰期的企業失去了高預期回報的誘惑，是風險投資收獲的季節，即最佳退出離場時機。

三、聯合投資戰略功能

聯合投資戰略如果能進行有效的計劃和實施，從創業企業起始階段進入，到成熟階段的退出，他將具有以下幾個功能：

（一）可以有效的擴展企業的新市場，并增加占有率。

（二）增加資本的來源并產生一定的影響力，增強核心競爭力。

（三）整合資源優勢，分擔、化解風險，并有效的減少競爭對手。

（四）開辟多條資源獲取途徑并有效的擴充資源分配。

（五）取得具有一定知識產權及專利的產品，共同研發新技術、創造新產品。。

（六）形成強有力的投資堡壘，減少限制了外來資本的滲入。

四、結束語

總之，聯合投資為企業融資提供了一個重要的方向，因此，我們一定要有效利用聯合投資的投資策略，創造更多的利潤，為我國經濟事業增磚添瓦。

參考文獻：

［1］丁海濤.聯合投資的動因及結果分析［J］.時代金融，2014（08）.

［2］廖哲靈.聯合投資在分階段風險投資中的約束機理研究［J］.科技管理研究，2013（07）.

［3］李建軍.風險資本聯合投資研究綜述［J］.中州學刊，2011（05）.

（作者單位：北京工商大學）