文/宮麗艷
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風(fēng)險投資中聯(lián)合投資的階段分析及戰(zhàn)略功能研究探討
文/宮麗艷
摘要:隨著我國近幾年經(jīng)濟的不斷增長,風(fēng)險投資領(lǐng)域也以越來越快的速度發(fā)展,各個領(lǐng)域的投資與融資現(xiàn)象亦愈演愈烈,數(shù)額巨大投資與融資項目屢屢出現(xiàn),這多得益于風(fēng)險投資行業(yè)中聯(lián)合投資策略的應(yīng)用。本文主要就風(fēng)險投資中聯(lián)合投資及戰(zhàn)略功能作了相關(guān)的分析,以供參考。
關(guān)鍵詞:風(fēng)險投資;聯(lián)合投資;戰(zhàn)略功能
(一)風(fēng)險投資概念
風(fēng)險投資亦指創(chuàng)業(yè)投資,是指政府、基金組織、較為成熟的大中型企業(yè)或由大型財團組織成立的主體,對具有較大發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒推髽I(yè)進(jìn)行資本投資的一種行為,并且在中小型企業(yè)的發(fā)展過程中可能提供一定的管理。風(fēng)險投資作為資本市場所有投資中的一個分支,也是一般性投資活動的重要組成部分。
(二)聯(lián)合投資概念
聯(lián)合投資是指投資者為了在投資過程中承擔(dān)更少的風(fēng)險,并且能夠更好的獲取更多的資源信息,在投資過程中發(fā)揮自己的優(yōu)勢,而由多個投資主體對同一家或同一個項目進(jìn)行共同投資的行為。聯(lián)合投資策略,使投資者能夠在投資過程中承擔(dān)更少的風(fēng)險,通過聯(lián)合投資可以使投資者之間互補,分享信息資源,從而使各方有更大的獲利機會。成功的聯(lián)合投資經(jīng)驗表明,聯(lián)合投資可以使風(fēng)險企業(yè)之間分享信息,減少信息不對稱,提高項目的質(zhì)量,聯(lián)合投資項目績效往往高于獨立投資項目的績效。
創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展一般分為四個階段:剛開始發(fā)芽的“起始”階段,嶄露頭角的“發(fā)展”階段,散枝蔓葉的“擴張”階段,開花結(jié)果的“成熟”階段。
為了取得高資本的收益,很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)把目光放在了蘊藏了高風(fēng)險高回報的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域,由于自身能力及資金的限制,使得創(chuàng)業(yè)風(fēng)險加劇,并可能導(dǎo)致投資安全受到威脅,為了有效的分解或者是化解該風(fēng)險,很多創(chuàng)業(yè)者引進(jìn)了聯(lián)合投資策略,聯(lián)合投資者對風(fēng)險企業(yè)做出合理的評價與評估,并集合其他相關(guān)利益集團的資源優(yōu)勢,獲得專有資源,以保證將來有足夠的項目流與資金鏈,從而優(yōu)化項目的選擇,盡可能降低了風(fēng)險的負(fù)面影響。所以聯(lián)合投資策略在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的各個階段存在重要的作用。
(一)起始階段
聯(lián)合投資策略在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的起始階段最大的貢獻(xiàn)就是保證企業(yè)產(chǎn)品的研究及開發(fā),在產(chǎn)品的可行性研究上提供強有力的資金保障,并能保證企業(yè)在人員投入,機械投入、資金投入等方面無后顧之憂。在起始階段,一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)是否達(dá)到投資者的滿意程度主要表現(xiàn)在以下幾點:(1)所開發(fā)出來的產(chǎn)品是否是創(chuàng)業(yè)企業(yè)自有產(chǎn)品,即具有獨立的知識產(chǎn)權(quán)及專利。(2)所開發(fā)的產(chǎn)品,與同行業(yè)競爭對手相比較,科技水平較高,具有較強的競爭力,在短期內(nèi)競爭對手無法模仿并超越。(3)能夠基本形成一定發(fā)展規(guī)模、具有核心技術(shù)力量的產(chǎn)業(yè)群,并由一定的高科技力量作為支撐點。(4)所開發(fā)出來的技術(shù)、產(chǎn)品具有廣泛的用途,可以生產(chǎn)一系列的產(chǎn)品,并能產(chǎn)生較高的利潤。這為風(fēng)險企業(yè)后續(xù)階段的快速發(fā)展打下了基礎(chǔ)。顯而易見,沒有聯(lián)合投資在種子階段對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持,就不會有其他創(chuàng)業(yè)階段的發(fā)生。
(二)發(fā)展階段
創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)過起始階段的準(zhǔn)備,有了自主創(chuàng)新的產(chǎn)品,并在市場上具有一定的競爭力,進(jìn)入成長階段后,企業(yè)已經(jīng)有了一定的主導(dǎo)產(chǎn)品競爭力,具備一定規(guī)模的銷售及現(xiàn)金流,這時聯(lián)合投資在企業(yè)搶占市場,加大產(chǎn)品研究創(chuàng)新就起到至關(guān)重要的作用,聯(lián)合投資資本的進(jìn)入,可以使企業(yè)擴大生產(chǎn)能力,增加市場占有率。并且隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不斷發(fā)展,增長轉(zhuǎn)型期問題變得更加突出,管理能力方面的不足也阻礙了企業(yè)的發(fā)展,所以聯(lián)合投資所帶來的管理經(jīng)驗對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展也起到了促進(jìn)作用。
(三)擴張階段
項目的期權(quán)值直接反映了項目的風(fēng)險值,創(chuàng)業(yè)企業(yè)處于擴張階段時,在高風(fēng)險的狀態(tài)下,項目的期權(quán)值也變得越來越大,多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在企業(yè)擴張階段存在夸大項目風(fēng)險的傾向,以促使風(fēng)險投資機構(gòu)做出投資的決定。由于期權(quán)性質(zhì)的存在,就改變了創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)雙方對項目風(fēng)險的看法,正因為擴張階段蘊含期權(quán)性質(zhì),才使得雙方對資本的追逐更加迫切。聯(lián)合投資將這些瘋狂控制在崩潰臨界,最大程度的分散和化解了期權(quán)性質(zhì)的投資或投機風(fēng)險。
(四)成熟階段
創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)入成熟階段后,產(chǎn)品的開發(fā)能力已到了最大限度,經(jīng)過長時間的沉淀與積累,企業(yè)擁有了很強的產(chǎn)品群及競爭力,技術(shù)成果已經(jīng)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢,隨著市場占有率的增大,企業(yè)增長也進(jìn)入緩慢期。此時企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較強,但對現(xiàn)金需求大大減弱,企業(yè)有支付現(xiàn)金薪酬的能力,除并購或有新技術(shù)、新產(chǎn)品等出現(xiàn)使其進(jìn)入一個新的生命周期以外,其凈收益變化不會很明顯,長期發(fā)展能力逐漸減弱,競爭力等各方面都處在高峰期的企業(yè)失去了高預(yù)期回報的誘惑,是風(fēng)險投資收獲的季節(jié),即最佳退出離場時機。
聯(lián)合投資戰(zhàn)略如果能進(jìn)行有效的計劃和實施,從創(chuàng)業(yè)企業(yè)起始階段進(jìn)入,到成熟階段的退出,他將具有以下幾個功能:
(一)可以有效的擴展企業(yè)的新市場,并增加占有率。
(二)增加資本的來源并產(chǎn)生一定的影響力,增強核心競爭力。
(三)整合資源優(yōu)勢,分擔(dān)、化解風(fēng)險,并有效的減少競爭對手。
(四)開辟多條資源獲取途徑并有效的擴充資源分配。
(五)取得具有一定知識產(chǎn)權(quán)及專利的產(chǎn)品,共同研發(fā)新技術(shù)、創(chuàng)造新產(chǎn)品。。
(六)形成強有力的投資堡壘,減少限制了外來資本的滲入。
總之,聯(lián)合投資為企業(yè)融資提供了一個重要的方向,因此,我們一定要有效利用聯(lián)合投資的投資策略,創(chuàng)造更多的利潤,為我國經(jīng)濟事業(yè)增磚添瓦。
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(作者單位:北京工商大學(xué))