風(fēng)險投資中聯(lián)合投資的階段分析及戰(zhàn)略功能研究探討

文/宮麗艷

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風(fēng)險投資中聯(lián)合投資的階段分析及戰(zhàn)略功能研究探討

文/宮麗艷

摘要：隨著我國近幾年經(jīng)濟的不斷增長，風(fēng)險投資領(lǐng)域也以越來越快的速度發(fā)展，各個領(lǐng)域的投資與融資現(xiàn)象亦愈演愈烈，數(shù)額巨大投資與融資項目屢屢出現(xiàn)，這多得益于風(fēng)險投資行業(yè)中聯(lián)合投資策略的應(yīng)用。本文主要就風(fēng)險投資中聯(lián)合投資及戰(zhàn)略功能作了相關(guān)的分析，以供參考。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；聯(lián)合投資；戰(zhàn)略功能

一、風(fēng)險投資與聯(lián)合投資的相關(guān)概念

（一）風(fēng)險投資概念

風(fēng)險投資亦指創(chuàng)業(yè)投資，是指政府、基金組織、較為成熟的大中型企業(yè)或由大型財團組織成立的主體，對具有較大發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒推髽I(yè)進(jìn)行資本投資的一種行為，并且在中小型企業(yè)的發(fā)展過程中可能提供一定的管理。風(fēng)險投資作為資本市場所有投資中的一個分支，也是一般性投資活動的重要組成部分。

（二）聯(lián)合投資概念

聯(lián)合投資是指投資者為了在投資過程中承擔(dān)更少的風(fēng)險，并且能夠更好的獲取更多的資源信息，在投資過程中發(fā)揮自己的優(yōu)勢，而由多個投資主體對同一家或同一個項目進(jìn)行共同投資的行為。聯(lián)合投資策略，使投資者能夠在投資過程中承擔(dān)更少的風(fēng)險，通過聯(lián)合投資可以使投資者之間互補，分享信息資源，從而使各方有更大的獲利機會。成功的聯(lián)合投資經(jīng)驗表明，聯(lián)合投資可以使風(fēng)險企業(yè)之間分享信息，減少信息不對稱，提高項目的質(zhì)量，聯(lián)合投資項目績效往往高于獨立投資項目的績效。

二、聯(lián)合投資在企業(yè)創(chuàng)業(yè)各階段的作用

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展一般分為四個階段：剛開始發(fā)芽的“起始”階段，嶄露頭角的“發(fā)展”階段，散枝蔓葉的“擴張”階段，開花結(jié)果的“成熟”階段。

為了取得高資本的收益，很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)把目光放在了蘊藏了高風(fēng)險高回報的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，由于自身能力及資金的限制，使得創(chuàng)業(yè)風(fēng)險加劇，并可能導(dǎo)致投資安全受到威脅，為了有效的分解或者是化解該風(fēng)險，很多創(chuàng)業(yè)者引進(jìn)了聯(lián)合投資策略，聯(lián)合投資者對風(fēng)險企業(yè)做出合理的評價與評估，并集合其他相關(guān)利益集團的資源優(yōu)勢，獲得專有資源，以保證將來有足夠的項目流與資金鏈，從而優(yōu)化項目的選擇，盡可能降低了風(fēng)險的負(fù)面影響。所以聯(lián)合投資策略在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的各個階段存在重要的作用。

（一）起始階段

聯(lián)合投資策略在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的起始階段最大的貢獻(xiàn)就是保證企業(yè)產(chǎn)品的研究及開發(fā)，在產(chǎn)品的可行性研究上提供強有力的資金保障，并能保證企業(yè)在人員投入，機械投入、資金投入等方面無后顧之憂。在起始階段，一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)是否達(dá)到投資者的滿意程度主要表現(xiàn)在以下幾點：（1）所開發(fā)出來的產(chǎn)品是否是創(chuàng)業(yè)企業(yè)自有產(chǎn)品，即具有獨立的知識產(chǎn)權(quán)及專利。（2）所開發(fā)的產(chǎn)品，與同行業(yè)競爭對手相比較，科技水平較高，具有較強的競爭力，在短期內(nèi)競爭對手無法模仿并超越。（3）能夠基本形成一定發(fā)展規(guī)模、具有核心技術(shù)力量的產(chǎn)業(yè)群，并由一定的高科技力量作為支撐點。（4）所開發(fā)出來的技術(shù)、產(chǎn)品具有廣泛的用途，可以生產(chǎn)一系列的產(chǎn)品，并能產(chǎn)生較高的利潤。這為風(fēng)險企業(yè)后續(xù)階段的快速發(fā)展打下了基礎(chǔ)。顯而易見，沒有聯(lián)合投資在種子階段對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持，就不會有其他創(chuàng)業(yè)階段的發(fā)生。

（二）發(fā)展階段

創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)過起始階段的準(zhǔn)備，有了自主創(chuàng)新的產(chǎn)品，并在市場上具有一定的競爭力，進(jìn)入成長階段后，企業(yè)已經(jīng)有了一定的主導(dǎo)產(chǎn)品競爭力，具備一定規(guī)模的銷售及現(xiàn)金流，這時聯(lián)合投資在企業(yè)搶占市場，加大產(chǎn)品研究創(chuàng)新就起到至關(guān)重要的作用，聯(lián)合投資資本的進(jìn)入，可以使企業(yè)擴大生產(chǎn)能力，增加市場占有率。并且隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不斷發(fā)展，增長轉(zhuǎn)型期問題變得更加突出，管理能力方面的不足也阻礙了企業(yè)的發(fā)展，所以聯(lián)合投資所帶來的管理經(jīng)驗對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展也起到了促進(jìn)作用。

（三）擴張階段

項目的期權(quán)值直接反映了項目的風(fēng)險值，創(chuàng)業(yè)企業(yè)處于擴張階段時，在高風(fēng)險的狀態(tài)下，項目的期權(quán)值也變得越來越大，多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在企業(yè)擴張階段存在夸大項目風(fēng)險的傾向,以促使風(fēng)險投資機構(gòu)做出投資的決定。由于期權(quán)性質(zhì)的存在，就改變了創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)雙方對項目風(fēng)險的看法，正因為擴張階段蘊含期權(quán)性質(zhì)，才使得雙方對資本的追逐更加迫切。聯(lián)合投資將這些瘋狂控制在崩潰臨界，最大程度的分散和化解了期權(quán)性質(zhì)的投資或投機風(fēng)險。

（四）成熟階段

創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)入成熟階段后，產(chǎn)品的開發(fā)能力已到了最大限度，經(jīng)過長時間的沉淀與積累，企業(yè)擁有了很強的產(chǎn)品群及競爭力，技術(shù)成果已經(jīng)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢，隨著市場占有率的增大，企業(yè)增長也進(jìn)入緩慢期。此時企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較強，但對現(xiàn)金需求大大減弱，企業(yè)有支付現(xiàn)金薪酬的能力，除并購或有新技術(shù)、新產(chǎn)品等出現(xiàn)使其進(jìn)入一個新的生命周期以外，其凈收益變化不會很明顯，長期發(fā)展能力逐漸減弱，競爭力等各方面都處在高峰期的企業(yè)失去了高預(yù)期回報的誘惑，是風(fēng)險投資收獲的季節(jié)，即最佳退出離場時機。

三、聯(lián)合投資戰(zhàn)略功能

聯(lián)合投資戰(zhàn)略如果能進(jìn)行有效的計劃和實施，從創(chuàng)業(yè)企業(yè)起始階段進(jìn)入，到成熟階段的退出，他將具有以下幾個功能：

（一）可以有效的擴展企業(yè)的新市場，并增加占有率。

（二）增加資本的來源并產(chǎn)生一定的影響力，增強核心競爭力。

（三）整合資源優(yōu)勢，分擔(dān)、化解風(fēng)險，并有效的減少競爭對手。

（四）開辟多條資源獲取途徑并有效的擴充資源分配。

（五）取得具有一定知識產(chǎn)權(quán)及專利的產(chǎn)品，共同研發(fā)新技術(shù)、創(chuàng)造新產(chǎn)品。。

（六）形成強有力的投資堡壘，減少限制了外來資本的滲入。

四、結(jié)束語

總之，聯(lián)合投資為企業(yè)融資提供了一個重要的方向，因此，我們一定要有效利用聯(lián)合投資的投資策略，創(chuàng)造更多的利潤，為我國經(jīng)濟事業(yè)增磚添瓦。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：北京工商大學(xué)）