資本運(yùn)作在企業(yè)成長(zhǎng)中的策略研究

文/丁百永

資本運(yùn)作在企業(yè)成長(zhǎng)中的策略研究

文/丁百永

目前，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)宏觀大環(huán)境也變得更加的寬松。企業(yè)在當(dāng)前形勢(shì)下的發(fā)展面臨著更多的機(jī)遇。然而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)的生存和發(fā)展是一個(gè)優(yōu)勝劣汰、適者生存的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程。在企業(yè)發(fā)展的不同階段，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的狀態(tài)對(duì)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行修正，并實(shí)行企業(yè)資本運(yùn)作模式對(duì)于延長(zhǎng)企業(yè)壽命和增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有著重要的作用。企業(yè)的成長(zhǎng)要經(jīng)歷不同的發(fā)展階段，在不同的階段企業(yè)資本運(yùn)作模式也不相同。本文通過(guò)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)中資本運(yùn)作模式和問(wèn)題的分析，對(duì)資本運(yùn)作在企業(yè)成長(zhǎng)中的策略做了簡(jiǎn)要的研究。

企業(yè)成長(zhǎng)；階段；資本運(yùn)作

一、企業(yè)成長(zhǎng)中的資本運(yùn)作模式

企業(yè)的資本運(yùn)作模式可以主要分為融資和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)兩大類。作為企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的主要手段，資本運(yùn)作主要代指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中一種建立在資本基礎(chǔ)上的資本運(yùn)營(yíng)手段，即企業(yè)將其一切存量資本，包括有形資本和無(wú)形資本，通過(guò)流通、組合、優(yōu)化等手段經(jīng)過(guò)一定的運(yùn)營(yíng)變?yōu)榭稍鲋档幕罨Y本。企業(yè)的資本運(yùn)作對(duì)企業(yè)有效利用企業(yè)資源、實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上有著重要的作用。

（一）企業(yè)融資

企業(yè)的融資可以分為債務(wù)融資和股權(quán)融資兩種。企業(yè)發(fā)展的起步必然要經(jīng)過(guò)一個(gè)融資的過(guò)程。合理的企業(yè)融資可以拓寬企業(yè)的經(jīng)營(yíng)渠道、增強(qiáng)資本實(shí)力并保持企業(yè)有活力的可持續(xù)發(fā)展過(guò)程。

債務(wù)融資指的是企業(yè)通過(guò)借款的方式籌集資金的一種融資方式。常見(jiàn)的企業(yè)債務(wù)融資有銀行借款、公司債券、融資租賃等手段。銀行借款是大多數(shù)企業(yè)起步時(shí)必要資金的來(lái)源。銀行借款相較于其他融資方式有著省時(shí)、費(fèi)用相對(duì)較低、處理方式較為便利的特點(diǎn)，適用于企業(yè)起步時(shí)期的小規(guī)模的資金融資。相對(duì)的，企業(yè)債券借款與企業(yè)規(guī)模、企業(yè)信用評(píng)級(jí)、發(fā)債金額大小等存在著關(guān)聯(lián)，不同條件也影響著資金成本高低。債券的發(fā)行對(duì)于企業(yè)融資來(lái)說(shuō)，債券融資可以將企業(yè)經(jīng)營(yíng)中資金風(fēng)險(xiǎn)的一部分分?jǐn)偟浇鹑谑袌?chǎng)的投資者身上，同時(shí)提高企業(yè)資金構(gòu)成的靈活性。銀行借款和公司債券的融資方法是較為傳統(tǒng)的公司融資方式。相較于這兩種融資辦法，融資租賃是指企業(yè)向?qū)ｉT的融資租賃公司租用所需設(shè)備。公司不再擁有設(shè)備的所有權(quán)，而是只擁有使用權(quán)。目前，融資租賃方式已經(jīng)成為僅次于貸款的一種被公司企業(yè)廣為采納的籌資方式。對(duì)于承租方的公司來(lái)說(shuō)，融資租賃信用審查手續(xù)相比傳統(tǒng)融資方式更為簡(jiǎn)便、并享受一部分稅務(wù)優(yōu)惠政策。對(duì)減少企業(yè)資金壓力和資金風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)良性循環(huán)有著重要的作用。

（二）企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可以分為企業(yè)并購(gòu)、企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)和企業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)三個(gè)主要的方面。首先，企業(yè)并購(gòu)有合并和收購(gòu)兩種不同的方式。企業(yè)的并購(gòu)可以促進(jìn)企業(yè)的擴(kuò)張，擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模，從而促使企業(yè)在市場(chǎng)環(huán)境下形成核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，從而擴(kuò)大企業(yè)在市場(chǎng)中所占份額并增強(qiáng)其在抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。其次，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)在市場(chǎng)的需求下，根據(jù)市場(chǎng)異質(zhì)性對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)跨越產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式。企業(yè)根據(jù)現(xiàn)有的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)特長(zhǎng)以同心多角模式、水平多角模式、縱向多角模式和集團(tuán)多交模式的發(fā)展方案，根據(jù)市場(chǎng)和消費(fèi)者的特定需求向外圍及其他行業(yè)逐步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍。企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)最大限度的開(kāi)拓市場(chǎng)并提升在市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)中的應(yīng)變能力和靈活性，并保障企業(yè)在行業(yè)發(fā)展中的活力，以應(yīng)對(duì)多變的市場(chǎng)環(huán)境給企業(yè)帶來(lái)的不利影響。再次，企業(yè)集團(tuán)化是現(xiàn)代企業(yè)在產(chǎn)業(yè)高度房展的基礎(chǔ)上為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的需求和壓力而形成的一種企業(yè)聯(lián)合的形態(tài)。企業(yè)集團(tuán)化是社會(huì)化大生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)矛盾不斷發(fā)展和深化之下出現(xiàn)的必然產(chǎn)物。從實(shí)質(zhì)上來(lái)講，一個(gè)企業(yè)集團(tuán)就是以資本為紐帶的企業(yè)群體。企業(yè)集團(tuán)通過(guò)對(duì)集團(tuán)內(nèi)資本的控制，以股東大會(huì)的形式構(gòu)成母公司和子公司經(jīng)營(yíng)上的控制關(guān)系。通過(guò)加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部的管理和協(xié)作，從而實(shí)現(xiàn)整體利益的最大化，為集團(tuán)中企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供動(dòng)力并增強(qiáng)了企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中的抗壓和抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

二、資本運(yùn)作在企業(yè)成長(zhǎng)中存在的問(wèn)題

（一）企業(yè)成長(zhǎng)的外部環(huán)境

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的發(fā)展和不斷深化，目前國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境產(chǎn)生了翻天覆地的變化。目前，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和體制下的各種制度還在逐步趨于完善的過(guò)程之中，企業(yè)的成長(zhǎng)還面臨著一些問(wèn)題。首先，由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還處在轉(zhuǎn)型期，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展還不夠完善。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)應(yīng)該是資本市場(chǎng)的主體。然而，我國(guó)目前企業(yè)中還存在著主體缺位的現(xiàn)象，政企不分和責(zé)權(quán)不明的狀況導(dǎo)致了企業(yè)管理中缺乏必要的約束力和發(fā)展動(dòng)力。其次，我國(guó)目前證券市場(chǎng)的發(fā)展同國(guó)外相比還有一定的差距。股市規(guī)模在一定程度上限制了我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，由于證券市場(chǎng)制度的不健全，信息披露制度和利益保障制度還處在起步的階段。因此我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行和買賣過(guò)程得不到應(yīng)有的保障，導(dǎo)致了投資和擴(kuò)大生產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，打擊了市場(chǎng)發(fā)展的積極性。

（二）企業(yè)成長(zhǎng)的內(nèi)部環(huán)境

對(duì)于資本運(yùn)作這個(gè)概念的認(rèn)識(shí)，許多企業(yè)管理者還處在模棱兩可的狀態(tài)。由于缺乏對(duì)資本運(yùn)作的必要認(rèn)識(shí)，企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略的制定上就會(huì)缺乏前瞻性，單純的誤以為企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大就是經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大。同時(shí)，一旦企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)脫離了企業(yè)的主要發(fā)展路線，很容易給企業(yè)的發(fā)展造成更大的內(nèi)耗。目前，企業(yè)的發(fā)展中普遍存在管理上領(lǐng)導(dǎo)個(gè)人色彩嚴(yán)重、企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全給企業(yè)的發(fā)展帶了了巨大的阻礙。

三、不同成長(zhǎng)階段資本運(yùn)作策略的運(yùn)用

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展需要經(jīng)過(guò)起步、成長(zhǎng)、成熟和衰退的循環(huán)過(guò)程。根據(jù)企業(yè)在不同的發(fā)展階段的特征。企業(yè)需要調(diào)整自身資本運(yùn)作的方式來(lái)配合當(dāng)前發(fā)展階段的需求，從而為企業(yè)的發(fā)展提供更大的動(dòng)力。

（一）創(chuàng)業(yè)階段

在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段的最初期，企業(yè)發(fā)

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