世界經濟依舊充滿不確定性

保羅?威爾芬斯

核心提示：來自亞洲基礎設施投資銀行的貸款和項目，有望為世界經濟帶來額外增長。

國際貨幣基金組織（以下稱“IMF”）2016年10月出版的“世界經濟展望”預計，2016年全球經濟增長率將放緩至3.1%，2017年的這一數據將為3.4%——這兩個數值均比IMF4月份出版的經濟展望小了0.1%，主要原因是沒有意料到的英國退歐以及美國略小于預期的產量增長。

IMF指出，金融市場對新興國家的情緒有所改善，商品價格一直堅挺，這對歐佩克國家、俄羅斯和許多發展中國家來說是好消息。至于經合組織國家，IMF認為，不確定性增加、經濟下行風險可能進一步刺激政治不滿，反移民團體可能擴大，歐洲和美國不斷上升的民族主義也可能帶來更多的跨國政治沖突。

從IMF的角度來說，目前世界經濟最大的風險是美國，第二大風險是經合組織國家的發展停滯。而中國的增長預期將保持在6%以上，中國的問題在于在解決國有企業的公司債務和治理問題。

在美國，持續的低利率已經幫助政府在政府債券的利息支付領域大大節省了成本，美國債券的平均期限相當短，有助于聯邦政府更快地獲得充分的利益。雖然英國和歐元區的利率也很低，但歐洲政府債券的較長期限意味著政府需要更多的時間，從非常低的利率中獲得利益。

由于油價和能源價格在2017年很可能會上升，通貨膨脹率也將更高，這會使歐盟國家在一定程度上擺脫通貨緊縮的困境，同時將導致更低的實際利率。

在歐元區，希臘缺乏改革和有效的舉措來刺激經濟增長；西班牙終于獲得了一個新政府，但新的政治不穩定可以預見，對經濟的影響是負面的；葡萄牙政府也沒有足夠的改革措施，或引爆新一輪債務危機。 2017年法國和德國的選舉，也可能進一步破壞歐元區的政治穩定。

與此同時，IMF并不太關注歐洲、亞洲和其他地方的資本風險。雖然IMF強調過歐洲銀行業，比如意大利銀行的資產負債表問題，但德意志銀行似乎也有類似嚴重的問題，即缺乏私人股本資本。

至于美國，可以假設美聯儲將在2017年加息，這將是使美國經濟恢復正常狀態的第一步，股票市場價格將略有下降。然而，在總統選舉之后，美國也將可能面臨持續的極端政治辯論，這將損害美國在未來幾年的政治和經濟穩定。此外，大國經濟政策合作理念的意愿不足：美國、中國、歐盟和日本應該更廣泛地協調貨幣和財政政策，更多的協調可以產生更大的經濟效益。其中，共同推動綠色創新動力，可以成為合作領域的一個新關鍵詞。

從長遠來看，世界經濟有望從新成立的亞洲基礎設施投資銀行獲得額外的擴張沖擊。因為對于亞洲和歐洲的許多國家來說，來自該銀行的貸款和項目，可以給世界經濟帶來額外增長。（支點雜志2016年12月刊）