政府補貼與企業技術創新產出
——來自2009—2013年戰略性新興產業上市公司的證據

呂曉軍

(南陽理工學院電子商務學院，河南 南陽 473000)

政府補貼與企業技術創新產出
——來自2009—2013年戰略性新興產業上市公司的證據

呂曉軍

(南陽理工學院電子商務學院，河南 南陽 473000)

本文以2009—2013年戰略性新興產業上市公司為樣本，實證檢驗了政府補貼對企業技術創新產出的影響及市場化進程、市場競爭與股權集中度的調節作用。結果發現：①政府補貼促進企業技術創新產出的增加，并且市場化進程越高的地區，政府補貼對企業技術創新產出的促進作用越顯著；②產品市場競爭越弱的行業，政府補貼對企業技術創新產出的促進效果越好；③不同股權集中度的企業，政府補貼對企業技術創新產出的影響不顯著。以上結果說明，政府應增加對戰略性新興產業的補貼力度，并推進各地區的市場化進程，努力培育一批在國際上有影響力的大企業、大集團。

政府補貼；企業技術創新產出；市場化進程；股權集中度

目前，政府補貼對企業技術創新的影響仍然爭議較大。一些學者認為，政府補貼對企業技術創新具有激勵作用；而另一些學者則認為，政府補貼與企業技術創新之間存在替代效應。政府補貼與技術創新之間的關系雖然沒有達成共識，但政府補貼對技術創新產生作用的影響因素已經開始得到了學者的關注。梳理相關文獻，我們發現尚未形成分析政府補貼如何促進企業技術創新的理論框架。國內外的學者主要從企業規模、市場需求、企業研發投入的類型、行業特征、政策效果的時間滯后等方面來研究影響政府補貼發揮杠桿作用的因素，如Wallsten[1]發現獲得補貼的大企業激勵效果優于小企業。Becker等[2]發現只有在低技術密集型產業中，政府補貼才會顯著促進企業技術創新。以上研究成果僅從某一視角來研究其影響政府補貼發揮杠桿作用的機理，因此，本文試圖構建一個分析政府補貼如何促進企業技術創新的理論框架，希望從宏觀制度環境、中觀市場結構及微觀公司治理三個層面，來探究政府補貼對企業技術創新的理論機理，但如何將宏觀制度環境、中觀市場結構及微觀的公司治理的度量成為本文要解決的關鍵性問題。

國內對于制度環境的研究引起了廣泛的關注，但是對于制度環境的度量成為了亟待解決的難題。本文借鑒羅黨論和唐清泉等的做法，利用市場化進程來度量地區的制度環境特征。自熊彼特假說提出以來，什么樣的市場結構有利于企業技術創新已成為研究的焦點和熱點問題。本文借鑒陳林，朱衛平等的做法，采用產品市場競爭來衡量市場結構。由于公司治理與公司的績效之間有著必然的聯系，公司治理成為學者們重點關注的內容。梳理文獻發現學者們對于公司治理的度量仍然沒有統一，但較多的學者偏向于利用股權結構來度量公司治理。而股權集中度是衡量股權結構的重要指標，本文利用股權集中度指標來反映公司治理情況。因此，本文基于戰略性新興產業微觀樣本驗檢不同的市場化進程的地區、不同產品市場競爭的行業和不同股權集中度的企業，政府補貼與企業技術創新產出之間的關系。

1 文獻回顧與假設提出

1.1 政府補貼與企業技術創新產出

一般來說，企業無論處于何種行業和生命周期階段，技術創新投資都是決定企業技術創新產出重要因素，并且技術創新投入越多，企業技術創新產出就越多，這一點已經得到了學者的普遍認可。然而，對于政府補貼能否增加企業技術創新產出的研究較少，并且政府補貼對企業技術創新產出是否具有顯著的促進作用尚未達成共識。

BjornAlecke[3]發現享受財政補貼的公司比未享受財政補貼的公司擁有更高的專利申請數量。郭曉丹等[4]認為政府補貼能夠促進企業技術創新的產出。王俊[5]認為政府補貼對專利產出的激勵效應是不顯著的。

國內外較多學者認為，政府補貼能夠促進企業技術創新的產出。政府補貼在企業進行技術創新過程中起到信號作用，能夠引導企業的技術發展方向，確定其技術發展路徑，并且為企業解決了在籌措技術創新經費上的困難，并且可以降低企業技術創新中的風險，促進企業技術創新產出的增加。因此，本文提出假設1：政府補貼促進企業技術創新產出的增加。

1.2 市場化進程、政府補貼與企業技術創新產出

研究政府補貼對企業技術創新產出是否具有顯著的促進作用時，必須要考慮各地區市場化進程的差異所帶來的影響。目前中國正處于由計劃經濟向市場經濟轉變的過程中，市場化程度已然較高，但是各地區由于國家政策和產業基礎的差異，市場化進程的地域性差異較為明顯，這為對比研究提供了可能。

市場化進程對于企業的創新績效方面，國內外學者進行了較多的研究。Yang L等[6]認為在市場化進程越高的地區，可以規避企業傾向于從事簡單的技術模仿，從而使企業更多的關注技術創新。張宗和等[7]研究表明企業R&D投入對技術創新產出的影響取決于市場化程度，市場化程度越高，影響越顯著。

關于在不同市場化進程的地區，政府補貼對企業技術創新產出影響怎樣，國內外學者研究得較少。樊琦等[8]認為經濟相對發達和科研基礎較好地區的財政補貼投入對自主專利產出影響的彈性系數整體上明顯大于經濟相對落后地區。

根據以上研究，我們認為在市場化進程較快的地區，企業贏得市場的途徑只能是提供更好的產品和服務，如果政府給予企業補貼，猶如雪中送炭，企業會想辦法提高補貼資金的利用效率，同時會自主地加大資金投入進行技術創新，進而帶動企業技術創新產出的增加，使企業不斷地開發出市場需要的新產品，使其在激烈的市場競爭中立于不敗之地。因此，本文提出假設2：市場化進程越高的地區，政府補貼對企業技術創新產出的促進作用越顯著

1.3 產品市場競爭、政府補貼與企業技術創新產出

對現存文獻進行梳理發現，對于市場競爭與技術創新關系的研究大致可以分為三種觀點：①市場的壟斷有助于創新，市場競爭與技術創新存在顯著的負相關關系；②市場競爭有利于創新，競爭與技術創新存在顯著的正相關關系；③適度的壟斷或競爭才有助于技術創新。

較多學者支持熊彼特假說，認為市場集中度越高越有助于激勵企業從事研究和開發活動。隨著產業集中度的提高，產品市場競爭程度的減弱，企業研發的風險和成本可控的程度也在加強，企業技術創新的動力和意愿也增強，政府補貼會強化這種動機和意愿，促使企業增加技術創新的投入，使企業能夠獲得較多的專利成果。因此，本文提出假設3：產品市場競爭越弱，政府補貼對企業技術創新產出的促進效果越好。

1.4 股權集中度、政府補貼與企業技術創新產出

關于股權集中度對企業技術創新產出影響的觀點主要有三種：①股權集中度與企業技術創新產出具有正向關系。首先，股權越集中就會有能力對董事會實施有效的控制，這樣才能夠選擇能力更強的經理人。其次，可以提高大股東對企業的監督和控制能力，保障大股東對于公司決策的影響力，做出有效的公司決策。另外，大股東相對小股東來說，更加關注公司的長遠發展，也更傾向于通過技術創新來保持企業的競爭力。②股權集中度與企業技術創新產出具有負向關系。股權集中度越高，大股東將承擔更多的經營風險。技術創新項目投資大、風險也大，大股東不愿意承擔過多的風險，投資意愿就會降低。③股權集中度與企業技術創新產出具有非線性關系。

本文認為股權越分散，股權之間具有較好的制衡效果，不容易出現由大股東的意愿來決定是否增加技術創新的投入。經營者具有較強的自主性，若開發的項目獲得政府補貼，經營者會加大技術創新的投入，以期獲得高的技術創新產出，從而獲得長期的收益。戰略性新興產業具有高投入和高風險的特點，大股東持股份額越大，他們風險就不容易分散，容易產生風險規避心理，就會干預經營者的決策，一旦獲得政府補貼，容易產生首先補償自己的技術創新投入，降低風險的發生，因此，本文提出假設4：股權越分散，政府補貼對企業技術創新產出的促進效果越好。

2 研究設計

2.1 模型構建與變量選取

我們構建如下模型并使用最小二乘回歸分析方法檢驗政府補貼與企業技術創新產出之間的關系。

RD=β0+β1sub+αX′

(1)

RD=β0+β1sub+β2md+β3sub×md+αX′

(2)

RD=β0+β1sub+β2hhi+β3sub×hhi+αX′

(3)

RD=β0+β1sub+β2s_hhi+β3sub×s_hhi+αX′

(4)

RD=β0+β1sub+β2md+β3sub×md+β4hhi+β5sub×hhi+αX′

(5)

其中，RD為被解釋變量，表示企業的技術創新產出。sub表示上市公司當期獲得的政府補貼額，md表示市場化進程，hhi表示產品市場競爭，s_hhi表示股權集中度，X表示系列的控制變量，變量的具體定義見表1。

(1)被解釋變量。反映企業技術創新產出水平的指標包括專利數量和新產品的銷售收入。鑒于新產品的統計口徑和定義并不清晰，結合羅思平等的研究成果，本文選擇專利數量反映技術創新的產出水平。當以專利數量作為技術創新產出水平時，其值采用專利申請量而非授權量，主要因為一項專利從申請到授權大約需要1～2年的時間。因此，專利授權量在反映當期的創新水平時存在一定的缺陷，并且相對于授權量申請量受專利機構工作效率和偏好等影響較小[9]。但是專利由于包括發明、實用新型和外觀設計，只采用專利數量可能夸大了技術創新的產出水平。因此，本文選擇企業專利申請量和發明申請量的自然對數作為企業技術創新產出的代理變量。數據主要來源于國家知識產權局及SOOPAT專利檢索檢索并手工整理獲得。

表1 主要變量的定義

(2)解釋變量。①政府補貼。由于統計口徑中沒有專門的政府補貼數據，因此，本文采用上市公司利潤表中的“補貼收入”作為替代，具體包括增值稅返還、財政補貼、財政綜合、新產品返回、稅收獎勵及創新鼓勵等其他政府補助項目;②市場化進程。樊綱、王小魯借鑒國內外相關的市場化測度體系的基礎上，深入研究中國市場化進程的內在機理和影響因素，提出了市場化指數。該數據在實證研究上得到了較多學者的應用，因此，該指數也構成了本文考量市場化進程的變量;③產品市場競爭。本文根據已有相關研究和實踐的做法(姜付秀等，2009)，采用赫芬達爾-赫希曼指數測度產品市場競爭強度；④股權集中度。采用前五大股東的持股比例表示股權集中度得到了較多學者的支持，因此，本文也選用它來表示股權集中度。

(3)控制變量。本研究控制了一些其他有可能對于企業技術創新投入存在影響的因素，包括企業規模、資產負債率、企業成長性、盈利能力、兩職合一情況、股權屬性、獨立董事的監督。

2.2 樣本的選擇與數據的獲取

在戰略性新興產業的實證研究中，對于樣本的選擇目前也比較混亂。本文根據以往學者對于戰略性新興產業研究樣本的選擇方法，結合目前滬深A股對于板塊的劃分，認為選擇樣本上市公司必須滿足以下幾點：企業所從事的行業屬于七大戰略性新興產業及其子行業之一，且屬于制造業(不包括軟件開發及影視制作行業)；企業的第一主營業務收入來源于戰略性新興產業，且其占比必須超過30%。因此，研究樣本選擇戰略性新興產業上市公司2009—2013年面板數據，剔除凈資產為負的公司以及數據不全的公司共得到符合要求的292家上市公司。數據主要來源于深圳國泰安數據庫(CSMAR)及巨潮網公布的企業年報。

3 實證分析

3.1 初步回歸結果

表2為式(1)的回歸結果。其中，第1和第2列的被解釋變量為發明申請量，第3和第4列的被解釋變量為專利申請量；第1和第3列為未加控制變量的回歸結果，第2和第4列為加入控制變量后的回歸結果。由第2列發現以發明申請量作為技術創新產出代理變量時，政府補貼越多，企業技術創新產出也越多(β=26.09，p<0.01)；由第4列發現以專利申請量作為技術創新產出的代理變量時，回歸結果沒有實質性的改變。因此，政府補貼與企業技術創新產出之間顯著正相關，即政府補貼對企業技術創新產出具有激勵作用。于是，假設1得到了驗證。

3.2 進一步分析

為了進一步驗證假設2、3和4，分別將發明申請量和專利申請量作為技術創新產出的代理變量，考察在不同市場化進程的地區、處于不同產品市場競爭的行業以及在股權集中度不同的企業，政府補貼對企業技術創新產出的影響是否存在差異。表3為式(2)～(5)回歸結果。其中，第 1～第3列的被解釋變量為發明申請量，第5～第7列的被解釋變量為專利申請量。由第1列發現市場化進程和政府補貼的交互項與企業發明申請量正相關，邊際顯著，表明市場化進程越高的地區，政府補貼促使企業發明申請量的增加(β=3.53，t=1.58)；由第5列發現市場化進程和政府補貼的交互項與企業專利申請量顯著的正相關，表明市場化進程越高的地區，政府補貼促使企業專利申請量的增加(β=4.33，p<0.05)。因此，市場化進程越高的地區，政府補貼對企業技術創新產出促進作用越顯著。于是，假設2得到了驗證。

表2 政府補貼與企業R&D產出的回歸結果

注：表中數據為各自變量的回歸系數，括號內為修正后的T值;***、**、*分別表示在1%、5%、10%統計意義上顯著。

表3 市場化進程、產品市場競爭以及股權集中度與政府補貼的交互效應

續表3

由第2列發現產品市場競爭和政府補貼的交互項與企業發明申請量顯著的正相關，表明產品市場競爭越弱的行業，政府補貼促使企業發明申請量的增加(β=249.1，p<0.01)；由第6列發現產品市場競爭和政府補貼的交互項與企業專利申請量正相關，邊際顯著，表明產品市場競爭越弱的行業，政府補貼促使企業專利申請量的增加(β=118.1，t=1.31)。因此，產品市場競爭越弱，政府補貼對企業技術創新產出的促進效果越好。于是，假設3得到了驗證。

為了解決市場化進程和產品市場競爭的相關性對結果的影響，分別將發明申請量和專利申請量作為技術創新產出的代理變量代入式(5)，第4列和第8列為式(5)的回歸結果。由第4列發現市場化進程和政府補貼的交互項、產品市場競爭和政府補貼的交互項分別與企業發明申請量顯著正相關，由第8列發現市場化進程和政府補貼的交互項與企業專利申請量顯著正相關，假設2和假設3的結果也得到了驗證。

由第3列發現股權集中度和政府補貼的交互項與企業發明申請量正相關，但不顯著(β=4.631，t=0.56)；由第7列發現股權集中度和政府補貼的交互項與企業專利申請量正相關，但不顯著(β=7.185，t=0.93)。因此，假設4未得到驗證。

4 結論與政策建議

本文研究發現：①政府補貼促進企業技術創新產出的增加；②市場化進程越高的地區，政府補貼對企業技術創新產出的促進作用越顯著；③產品市場競爭越弱，政府補貼對企業技術創新產出的促進效果越好；④不同股權集中度的企業，政府補貼對企業技術創新產出的影響不顯著。

本文有以下政策建議：政府在制定補貼政策時，必須具有針對性，需考慮各地區制度環境、各行業產業發展情況差異。此外，在加大政府補貼力度的同時利用多樣化和靈活化的方式，充分發揮政府補貼的杠桿作用，來引導和促進企業技術創新。另外，推進各地區的市場化進程，營造良好的制度環境；通過兼并重組等手段，實現創新要素的整合，培育龍頭企業，優化市場結構。

[1]WALLSTEN S J.The effects of government-industry R&D programs on private R&D:the case of the small business innovation research program[J].The RAND journal of economics,2000:82-100.

[2]BECKER B,HALL S G.The determinants of high-tech versus low-tech R&D investment:evidence from testing the pooling assumption[J].NIESR discussion papers,2003,217.

[3]ALECKE B,MITZE T,REINKOWSKI J,et al.Does firm size make a difference? Analysing the effectiveness of R&D subsidies in East Germany[J].German economic review,2012,13(2):174-195.

[4]郭曉丹,何文韜,肖興志.戰略性新興產業的政府補貼,額外行為與研發活動變動[J].宏觀經濟研究,2011,11(63).

[5]王俊.R&D補貼對企業R&D投入及創新產出影響的實證研究[J].科學學研究,2010,28(9):1368-1374.

[6]YANG L,MASKUS K E.Intellectual property rights,technology transfer and exports in developing countries[J].Journal of development economics,2009,90(2):231-236.

[7]張宗和,彭昌奇.區域技術創新能力影響因素的實證分析——基于全國30個省市區的面板數據[J].中國工業經濟,2009(11):35-44.

[8]樊琦,韓民春.政府R&D補貼對國家及區域自主創新產出影響績效研究——基于中國28個省域面板數據的實證分析[J].管理工程學報,2011,25(3):183-188.

[9]岳書敬.中國區域研發效率差異及其影響因素——基于省級區域面板數據的經驗研究[J].科研管理,2008,29(5):173-179.

[10]PEREZ SebastianF.Market failure,government inefficiency and optimal R&D policy[J].Economics letters,2015(128):43-47.

[11]孫早,肖利平.產業特征,公司治理與企業研發投入——來自中國戰略性新興產業A股上市公司的經驗證據[J].經濟管理,2015(8):007.

(責任編輯 劉傳忠)

Government Subsidies and Output on Business Technology Innovation——Based on the Listed Companies of Strategic Emerging Industries from 2009 to 2013

Lyu Xiaojun

(Electronic Business School of Nanyang Institute of Technology，Nanyang 473000,China)

Taking on the listed companies of strategic emerging industries from 2009 to 2013 as samples,this paper demonstrates the impacts of government R&D subsidies on business R&D output and its regulating role in marketization,market competition and ownership concentration.From the empirical results,we find that government R&D subsidies could encourage firms to increase output of technology innovation and higher marketization,better promoting effects of government R&D subsidies on business output of technology innovation.Secondly,government R&D subsidies on business output of technology innovation get better results in the industry with weaker product market competition.Thirdly,the effect of government R&D subsidies on business output of technology innovation is not significant among different dispersed ownership companies.The above results show that the government should increase subsidies on strategic emerging industries,boost the marketization process on different regions and make great efforts to foster a batch of large international enterprises and groups.

Government subsidies;Output on business technology innovation;Marketization;Ownership concentration

國家自然科學基金青年項目“企業規模、市場競爭與研發補貼政策的實施績效研究”(71403093)。

F425

A