特朗普當選迎來供給主義新時代

孫建波

特朗普對中國的態度相對并不太友好，可能會與奧巴馬政府期間有較大差異，A股短期將面臨一定波動，但仍存在結構性機會。

根據11月9日的投票結果，特朗普以超過270票的得票擊敗希拉里，當選美國總統。

特朗普，1946年出生，美國最具知名度的房地產商之一，人稱“地產之王”。依靠房地產和股市，特朗普擁有紐約、新澤西州、佛羅里達州等地黃金地段的房地產，并且創建“特朗普梭運航空”，也是新澤西州“將軍”職業足球隊老板。作為商人，特朗普此前并未出任過政治職位。本次美國總統大選過程中，特朗普抓住了底層民眾渴望改變現狀的心態，同時將自己與美國傳統政治精英區別開來，顯示自己為美國普通大眾服務，改變美國的決心，一路過關斬將，并最終順利當選。

縱觀特朗普的政策主張，減少政府干預、減稅是其核心，這些都是供給學派的主要觀點，特朗普的當選預示著美國將迎來供給學派新時代。

特朗普的政策主張

筆者團隊整理了特朗普的主要政策主張，列表如下頁表所示。

整體來看，特朗普的政策主張與此前奧巴馬政府的政策出現較大的變化，經濟上更加傾向供給學派，政治上更加傾向孤立主義與保守主義，其本人的政策主張與行事風格，均有較大的跳躍性。特朗普當選后政治與經濟的不確定性會大大提高。

特朗普當選對經濟和資本市場的影響

短期，由于特朗普的政策主張較前任奧巴馬有較大變化，相對偏激一些，美國政治、經濟的過渡將面臨一定的不確定性，全球金融市場將面臨一次短期風險沖擊過程，美元走弱，黃金上升，人民幣匯率短期貶值壓力緩解。

中長期，隨著特朗普的主政，供給學派迎來新時代，在美國起到示范作用，舊泡沫刺破后，全球經濟將迎來新的動力。

對全球股市的影響：短期沖擊后構筑長期動力

近期歐美股市波動不大，但出于對美聯儲12月加息的預期，以及對美國總統選舉不確定性的擔心，海外資金近期有撤離美國股市的跡象。特朗普當選后，政治和經濟的不確定性提高，全球股市信心均會受到打擊，將出現類似于英國退歐時的景象。但隨著供給學派政策的實施，短期沖擊過后，全球經濟及市場均將構筑長期動力。

對匯率的影響：美元指數走弱

特朗普當選后，政策和經濟的不確定性增加，可能會降低市場對經濟前景的預期，使得美元走弱。

對黃金的影響：黃金價格上漲

特朗普當選后，隨著不確定性增加，美元走弱，避險因素將導致黃金價格上漲。

對A股的影響：沖擊中尋找結構性機會

特朗普對中國的態度相對并不太友好，可能會與奧巴馬政府期間有較大差異，A股短期將面臨一定波動，但仍存在結構性機會?？紤]到特朗普當選后美元短期內走弱，將暫時緩解人民幣的貶值壓力，但中期來看，特朗普的貿易保護主義以及主張將中國納入匯率操縱國，都可能會增加人民幣貶值壓力。

總結

特朗普是一位真正的供給主義者，其今后的政策會沿著供給學派的思路走下去，主要包括減稅、結構性改革、鼓勵創新等，尤其是對舊泡沫的刺破。當前全球經濟缺乏增長動力，環境惡化，需要真正供給主義者刺破舊有泡沫進行變革，以獲得新的發展動力。全球經濟將會迎來結構性改善，當然這需要時間，需要數年時間，經濟才能在中長期產生好的變化。雖然短期刺破舊泡沫對經濟打擊較大，但長期將迎來新的增長動力，開啟新周期。美國作為全球經濟龍頭在培養新動力，對于中國來說，中國的供給側結構性改革也是一脈相承，中長期繼續看好中國經濟前景。