特朗普當選迎來供給主義新時代

孫建波

特朗普對中國的態(tài)度相對并不太友好，可能會與奧巴馬政府期間有較大差異，A股短期將面臨一定波動，但仍存在結(jié)構(gòu)性機會。

根據(jù)11月9日的投票結(jié)果，特朗普以超過270票的得票擊敗希拉里，當選美國總統(tǒng)。

特朗普，1946年出生，美國最具知名度的房地產(chǎn)商之一，人稱“地產(chǎn)之王”。依靠房地產(chǎn)和股市，特朗普擁有紐約、新澤西州、佛羅里達州等地黃金地段的房地產(chǎn)，并且創(chuàng)建“特朗普梭運航空”，也是新澤西州“將軍”職業(yè)足球隊老板。作為商人，特朗普此前并未出任過政治職位。本次美國總統(tǒng)大選過程中，特朗普抓住了底層民眾渴望改變現(xiàn)狀的心態(tài)，同時將自己與美國傳統(tǒng)政治精英區(qū)別開來，顯示自己為美國普通大眾服務(wù)，改變美國的決心，一路過關(guān)斬將，并最終順利當選。

縱觀特朗普的政策主張，減少政府干預(yù)、減稅是其核心，這些都是供給學(xué)派的主要觀點，特朗普的當選預(yù)示著美國將迎來供給學(xué)派新時代。

特朗普的政策主張

筆者團隊整理了特朗普的主要政策主張，列表如下頁表所示。

整體來看，特朗普的政策主張與此前奧巴馬政府的政策出現(xiàn)較大的變化，經(jīng)濟上更加傾向供給學(xué)派，政治上更加傾向孤立主義與保守主義，其本人的政策主張與行事風格，均有較大的跳躍性。特朗普當選后政治與經(jīng)濟的不確定性會大大提高。

特朗普當選對經(jīng)濟和資本市場的影響

短期，由于特朗普的政策主張較前任奧巴馬有較大變化，相對偏激一些，美國政治、經(jīng)濟的過渡將面臨一定的不確定性，全球金融市場將面臨一次短期風險沖擊過程，美元走弱，黃金上升，人民幣匯率短期貶值壓力緩解。

中長期，隨著特朗普的主政，供給學(xué)派迎來新時代，在美國起到示范作用，舊泡沫刺破后，全球經(jīng)濟將迎來新的動力。

對全球股市的影響：短期沖擊后構(gòu)筑長期動力

近期歐美股市波動不大，但出于對美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期，以及對美國總統(tǒng)選舉不確定性的擔心，海外資金近期有撤離美國股市的跡象。特朗普當選后，政治和經(jīng)濟的不確定性提高，全球股市信心均會受到打擊，將出現(xiàn)類似于英國退歐時的景象。但隨著供給學(xué)派政策的實施，短期沖擊過后，全球經(jīng)濟及市場均將構(gòu)筑長期動力。

對匯率的影響：美元指數(shù)走弱

特朗普當選后，政策和經(jīng)濟的不確定性增加，可能會降低市場對經(jīng)濟前景的預(yù)期，使得美元走弱。

對黃金的影響：黃金價格上漲

特朗普當選后，隨著不確定性增加，美元走弱，避險因素將導(dǎo)致黃金價格上漲。

對A股的影響：沖擊中尋找結(jié)構(gòu)性機會

特朗普對中國的態(tài)度相對并不太友好，可能會與奧巴馬政府期間有較大差異，A股短期將面臨一定波動，但仍存在結(jié)構(gòu)性機會。考慮到特朗普當選后美元短期內(nèi)走弱，將暫時緩解人民幣的貶值壓力，但中期來看，特朗普的貿(mào)易保護主義以及主張將中國納入?yún)R率操縱國，都可能會增加人民幣貶值壓力。

總結(jié)

特朗普是一位真正的供給主義者，其今后的政策會沿著供給學(xué)派的思路走下去，主要包括減稅、結(jié)構(gòu)性改革、鼓勵創(chuàng)新等，尤其是對舊泡沫的刺破。當前全球經(jīng)濟缺乏增長動力，環(huán)境惡化，需要真正供給主義者刺破舊有泡沫進行變革，以獲得新的發(fā)展動力。全球經(jīng)濟將會迎來結(jié)構(gòu)性改善，當然這需要時間，需要數(shù)年時間，經(jīng)濟才能在中長期產(chǎn)生好的變化。雖然短期刺破舊泡沫對經(jīng)濟打擊較大，但長期將迎來新的增長動力，開啟新周期。美國作為全球經(jīng)濟龍頭在培養(yǎng)新動力，對于中國來說，中國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也是一脈相承，中長期繼續(xù)看好中國經(jīng)濟前景。