以白云機場（600004）為例，試論股票價格的影響因素

黃嘉玉

摘要：本文以白云機場（600004）為例，從宏觀及微觀的角度出發，分析股票價格的影響因素。主要包括股票價值、市場狀況、供求關系以及資金。其中，股票價值是核心因素。

關鍵詞：白云機場；股票價格；宏觀；微觀

影響股票價格的因素主要有股票價值、市場狀況、供求關系以及資金。其中股票價值為核心因素。而市場狀況的基本因素是資金、信心及政策。此外，影響股票價格的因素還包括政治、自然等因素。下面，我們以白云機場（600004）為例，從宏觀和微觀角度入手，綜合分析股票價值、市場狀況、供求關系以及資金等因素對股票價格影響。

白云機場（600004）所屬板塊：廣東 交通運輸輔助業 機場及航空運輸輔助業 股改全面推行股票 G股板塊 滬深A股主板

一、宏觀

市場狀況是股價漲跌的前提，大盤好，多數股票的價格都會上漲；大盤不好，多數股票的價格都會下跌。以下從宏觀的角度進行分析，探討2016年市場的基本情況與走勢。

（一）國內因素

1.利率上調

從經濟學的角度對加息的影響進行分析：

一利率上升，公司運營成本增加且難以得到必需的資金。在此種狀況下，公司就不得不縮小生產規模，從而導致公司利潤下降，也相應地使股價下跌。

二利率上升，一部分資金被轉向吸收到銀行儲蓄和購買債券，減少了股市的資金量，對股票價格有負面影響。

中國未來一年內預期持續加息和上調準備金，故可能會對股市帶來一定的不良影響。

2.通貨膨脹

通貨膨脹主要是由于貨幣供應量過多造成的。這一因素對股票價格的影響有利有弊。貨幣的供給量增加，刺激消費和生產的同時，也增加了上市公司的盈利，從而股價相應的上升。貨幣供給量的增加，對股票的需求也增加，也會對股價有利好的影響。但是，通過貨幣供給增加引起的通貨膨脹帶來的往往是市場繁榮的假象以及股市的泡沫，當通脹到一定程度時將會帶來利率的上漲，而正如我們前面所分析的那樣，利率的上漲對股價的上漲而言是不利的。所以，從長期總體來看，通貨膨脹對股價應該是弊大于利的。但就短期而言，當刺激作用大時，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致；當壓抑作用大時，股票市場的趨勢與通貨膨脹趨勢相反。

2015年國家統計局公布的數據顯示，11月份CPI指數同比上漲5.1%，創28個月新高。單從經濟學本身來講，連續六個月CPI增幅在3%以上就說明有通貨膨脹，4%以上是嚴重通膨，5%以上則是惡性通膨。5.1%這個數據說明，存在通貨膨脹并且比較嚴重。其根本原因來源于美國2.3萬億美元的經濟刺激政策和中國4萬億人民幣的信貸擴張計劃。此種情況下，2016年政府定會做出有力的調控工作，穩定物價。但調控是一個過程，是需要時間的。加之，春節、春運等因素。所以，2016年的第一二季度可能還是有一定的通膨，三四季度可能才會恢復。因此，股市短期來看還是刺激作用大于壓抑作用的。

（二）政策因素

在中國，政策決定信心；在中國，政策決定資金

一2016年將加大對股市內幕交易的打擊力度。加大打擊力度將直接撼動內幕交易的利益者，選擇適當時機為自己解套而賣出股票，為股市凈化環境，肯定也會導致股票市場更大的動蕩。

二證監會主席對于2016年的市場提出了將會繼續提高資本市場對經濟發展扶持的力度，也就意味著新股發行還會居高不下。新股上市融資還將持續。對股價的上漲不利。

三2016年限售股解禁涉及808家上市公司，解禁股數為1706億股，數量上比2015年要少大概30%。2015年限售解禁已經達到了全部的50%以上，也就意味著2016年整個股市幾乎都實現了全流通，對資金面具有很大的壓力。

（三）政治因素

政治因素泛指那些對股票價格具有一定影響力的國際政治活動、重大經濟政策的發展計劃以及政府的法令、政治措施等。政治形勢的變化，對股票價格也產生敏感的影響。但我國是社會主義國家，國內政局穩定，經濟發展穩中求升。故就我國而言，股市受到國內政治因素的影響不大主要影響還在于國外的政治局面以及我國的對外外交方面。

國內政局比較穩定，但我國與美、日兩國的政治局勢將會對股市造成一定的影響。此外，韓朝之間緊張的局勢也會對股市造成不利影響。

二、微觀

（一）股票價值

股票價格是股票價值的市場表現。股票價值是決定股票價格的核心。而在判斷股票的價值時，最主要的標準即為股票的收益。下面列出了白云機場（600004）的財務摘要及分紅配送情況。從中我們我們可以看出，連續5個季度，該股每股收益都高出行業平均水平；06至10年每一年均有分紅，且分紅占收益的比例較大；而當前市凈率為1.61，較小；市盈率LYR為118.8市盈率TTM16.45均在20倍以內。綜合以上分析，白云機場（600004）有購買價值。

（二）供求關系

價格是供求關系的本質反映。階段性的、短期的供求關系及股價可由成交量來體現。

（三）上市公司素質

公司位于廣東省會廣州市，為華南地區政治、經濟和文化中心，而且與周邊城市的地面交通網絡發達；而且白云機場是南航總部所在地，依托南航和國內樞紐地位保障，白云機場能夠利用其在國際方面較低的費用和不斷改善的服務保證公司的日常航班量。從珠三角地理位置來看，白云機場和香港機場、深圳機場位置較近，相互之間有一定的競爭關系。但白云機場的基礎設施條件優于后兩者。從設計容量看，白云機場在收購廣東機場集團部分飛行區；并完成東三、西三指廊擴建后，設計吞吐量將達到3500萬人/年。而處于飽和狀態且擴建工程尚未完工的香港機場和深圳機場短期內沒有余力在新增客流上對白云機場構成競爭。