以白云機(jī)場(chǎng)（600004）為例，試論股票價(jià)格的影響因素

黃嘉玉

摘要：本文以白云機(jī)場(chǎng)（600004）為例，從宏觀及微觀的角度出發(fā)，分析股票價(jià)格的影響因素。主要包括股票價(jià)值、市場(chǎng)狀況、供求關(guān)系以及資金。其中，股票價(jià)值是核心因素。

關(guān)鍵詞：白云機(jī)場(chǎng)；股票價(jià)格；宏觀；微觀

影響股票價(jià)格的因素主要有股票價(jià)值、市場(chǎng)狀況、供求關(guān)系以及資金。其中股票價(jià)值為核心因素。而市場(chǎng)狀況的基本因素是資金、信心及政策。此外，影響股票價(jià)格的因素還包括政治、自然等因素。下面，我們以白云機(jī)場(chǎng)（600004）為例，從宏觀和微觀角度入手，綜合分析股票價(jià)值、市場(chǎng)狀況、供求關(guān)系以及資金等因素對(duì)股票價(jià)格影響。

白云機(jī)場(chǎng)（600004）所屬板塊：廣東 交通運(yùn)輸輔助業(yè) 機(jī)場(chǎng)及航空運(yùn)輸輔助業(yè) 股改全面推行股票 G股板塊 滬深A(yù)股主板

一、宏觀

市場(chǎng)狀況是股價(jià)漲跌的前提，大盤(pán)好，多數(shù)股票的價(jià)格都會(huì)上漲；大盤(pán)不好，多數(shù)股票的價(jià)格都會(huì)下跌。以下從宏觀的角度進(jìn)行分析，探討2016年市場(chǎng)的基本情況與走勢(shì)。

（一）國(guó)內(nèi)因素

1.利率上調(diào)

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對(duì)加息的影響進(jìn)行分析：

一利率上升，公司運(yùn)營(yíng)成本增加且難以得到必需的資金。在此種狀況下，公司就不得不縮小生產(chǎn)規(guī)模，從而導(dǎo)致公司利潤(rùn)下降，也相應(yīng)地使股價(jià)下跌。

二利率上升，一部分資金被轉(zhuǎn)向吸收到銀行儲(chǔ)蓄和購(gòu)買(mǎi)債券，減少了股市的資金量，對(duì)股票價(jià)格有負(fù)面影響。

中國(guó)未來(lái)一年內(nèi)預(yù)期持續(xù)加息和上調(diào)準(zhǔn)備金，故可能會(huì)對(duì)股市帶來(lái)一定的不良影響。

2.通貨膨脹

通貨膨脹主要是由于貨幣供應(yīng)量過(guò)多造成的。這一因素對(duì)股票價(jià)格的影響有利有弊。貨幣的供給量增加，刺激消費(fèi)和生產(chǎn)的同時(shí)，也增加了上市公司的盈利，從而股價(jià)相應(yīng)的上升。貨幣供給量的增加，對(duì)股票的需求也增加，也會(huì)對(duì)股價(jià)有利好的影響。但是，通過(guò)貨幣供給增加引起的通貨膨脹帶來(lái)的往往是市場(chǎng)繁榮的假象以及股市的泡沫，當(dāng)通脹到一定程度時(shí)將會(huì)帶來(lái)利率的上漲，而正如我們前面所分析的那樣，利率的上漲對(duì)股價(jià)的上漲而言是不利的。所以，從長(zhǎng)期總體來(lái)看，通貨膨脹對(duì)股價(jià)應(yīng)該是弊大于利的。但就短期而言，當(dāng)刺激作用大時(shí)，股票市場(chǎng)的趨勢(shì)與通貨膨脹的趨勢(shì)一致；當(dāng)壓抑作用大時(shí)，股票市場(chǎng)的趨勢(shì)與通貨膨脹趨勢(shì)相反。

2015年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI指數(shù)同比上漲5.1%，創(chuàng)28個(gè)月新高。單從經(jīng)濟(jì)學(xué)本身來(lái)講，連續(xù)六個(gè)月CPI增幅在3%以上就說(shuō)明有通貨膨脹，4%以上是嚴(yán)重通膨，5%以上則是惡性通膨。5.1%這個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)明，存在通貨膨脹并且比較嚴(yán)重。其根本原因來(lái)源于美國(guó)2.3萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激政策和中國(guó)4萬(wàn)億人民幣的信貸擴(kuò)張計(jì)劃。此種情況下，2016年政府定會(huì)做出有力的調(diào)控工作，穩(wěn)定物價(jià)。但調(diào)控是一個(gè)過(guò)程，是需要時(shí)間的。加之，春節(jié)、春運(yùn)等因素。所以，2016年的第一二季度可能還是有一定的通膨，三四季度可能才會(huì)恢復(fù)。因此，股市短期來(lái)看還是刺激作用大于壓抑作用的。

（二）政策因素

在中國(guó)，政策決定信心；在中國(guó)，政策決定資金

一2016年將加大對(duì)股市內(nèi)幕交易的打擊力度。加大打擊力度將直接撼動(dòng)內(nèi)幕交易的利益者，選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)為自己解套而賣(mài)出股票，為股市凈化環(huán)境，肯定也會(huì)導(dǎo)致股票市場(chǎng)更大的動(dòng)蕩。

二證監(jiān)會(huì)主席對(duì)于2016年的市場(chǎng)提出了將會(huì)繼續(xù)提高資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展扶持的力度，也就意味著新股發(fā)行還會(huì)居高不下。新股上市融資還將持續(xù)。對(duì)股價(jià)的上漲不利。

三2016年限售股解禁涉及808家上市公司，解禁股數(shù)為1706億股，數(shù)量上比2015年要少大概30%。2015年限售解禁已經(jīng)達(dá)到了全部的50%以上，也就意味著2016年整個(gè)股市幾乎都實(shí)現(xiàn)了全流通，對(duì)資金面具有很大的壓力。

（三）政治因素

政治因素泛指那些對(duì)股票價(jià)格具有一定影響力的國(guó)際政治活動(dòng)、重大經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展計(jì)劃以及政府的法令、政治措施等。政治形勢(shì)的變化，對(duì)股票價(jià)格也產(chǎn)生敏感的影響。但我國(guó)是社會(huì)主義國(guó)家，國(guó)內(nèi)政局穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中求升。故就我國(guó)而言，股市受到國(guó)內(nèi)政治因素的影響不大主要影響還在于國(guó)外的政治局面以及我國(guó)的對(duì)外外交方面。

國(guó)內(nèi)政局比較穩(wěn)定，但我國(guó)與美、日兩國(guó)的政治局勢(shì)將會(huì)對(duì)股市造成一定的影響。此外，韓朝之間緊張的局勢(shì)也會(huì)對(duì)股市造成不利影響。

二、微觀

（一）股票價(jià)值

股票價(jià)格是股票價(jià)值的市場(chǎng)表現(xiàn)。股票價(jià)值是決定股票價(jià)格的核心。而在判斷股票的價(jià)值時(shí)，最主要的標(biāo)準(zhǔn)即為股票的收益。下面列出了白云機(jī)場(chǎng)（600004）的財(cái)務(wù)摘要及分紅配送情況。從中我們我們可以看出，連續(xù)5個(gè)季度，該股每股收益都高出行業(yè)平均水平；06至10年每一年均有分紅，且分紅占收益的比例較大；而當(dāng)前市凈率為1.61，較??；市盈率LYR為118.8市盈率TTM16.45均在20倍以內(nèi)。綜合以上分析，白云機(jī)場(chǎng)（600004）有購(gòu)買(mǎi)價(jià)值。

（二）供求關(guān)系

價(jià)格是供求關(guān)系的本質(zhì)反映。階段性的、短期的供求關(guān)系及股價(jià)可由成交量來(lái)體現(xiàn)。

（三）上市公司素質(zhì)

公司位于廣東省會(huì)廣州市，為華南地區(qū)政治、經(jīng)濟(jì)和文化中心，而且與周邊城市的地面交通網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)；而且白云機(jī)場(chǎng)是南航總部所在地，依托南航和國(guó)內(nèi)樞紐地位保障，白云機(jī)場(chǎng)能夠利用其在國(guó)際方面較低的費(fèi)用和不斷改善的服務(wù)保證公司的日常航班量。從珠三角地理位置來(lái)看，白云機(jī)場(chǎng)和香港機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)位置較近，相互之間有一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。但白云機(jī)場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施條件優(yōu)于后兩者。從設(shè)計(jì)容量看，白云機(jī)場(chǎng)在收購(gòu)廣東機(jī)場(chǎng)集團(tuán)部分飛行區(qū)；并完成東三、西三指廊擴(kuò)建后，設(shè)計(jì)吞吐量將達(dá)到3500萬(wàn)人/年。而處于飽和狀態(tài)且擴(kuò)建工程尚未完工的香港機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)短期內(nèi)沒(méi)有余力在新增客流上對(duì)白云機(jī)場(chǎng)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。