廣汽集團的“錯誤哲學”

□本刊記者 張恒

廣汽集團的“錯誤哲學”

□本刊記者 張恒

“做對或者做錯本身并不重要，重要的是對的時候你賺了多少，錯的時候你輸了多少。”

很多中國父母教育孩子：“一定要贏”，而索羅斯卻教育自己的孩子說：“要學會認輸”。他老人家的一句名言：“做對或者做錯本身并不重要，重要的是對的時候你賺了多少，錯的時候你輸了多少。”

自然的選擇

4月份，廣汽吉奧僅生產了一輛汽車被媒體大肆解讀，同樣在前不久，廣汽集團公告稱對旗下廣汽日野進行解散清算，而廣汽長豐擬回購股份也被解讀為是一次失敗的收購。

與此同時，廣汽集團資本市場卻受到了投資者的追捧，廣汽A股從2015年2月的每股8元左右，歷時5個季度的時間，一度突破每股25元，現在股價仍居于歷史高位。

不到一年的時間里，平安證券6次發布報告對廣汽集團A股給予“強烈推薦”，瑞士信貸、德意志銀行和摩根大通也分別給予廣汽H股“買入”和“增持”評級。顯然，廣汽集團這幾起收購失敗的項目，投資者并不為此感到擔憂。這是為什呢？實際上，事實還恰恰相反。

我們發現，去年起始至今，廣汽集團A股的K線圖可分為兩部分：第一部分是放量上漲期間，從2015年1月底到8月中，這段時間成交量相當高，廣汽股價從不到8月單邊上漲至20元左右。

第二部分是從2015年8月至今，A股遭遇了殘酷殺跌，滬指從5178點跌至2800點左右，跌幅超過了45%。同期廣汽A股表現強勁，更重要的是地量走平，即成交量越來越少，但股價仍舊堅挺。

這說明，投資者即便遭遇股災卻仍然堅持持有籌碼，并沒有選擇賣出。簡言之，從成交量看，牛市時大家都在搶籌，而到了熊市大家反而表現得非常惜籌，賣出的很少。

2016年5月10日，廣汽發布公告稱要對廣汽日野進行解散清算。當天廣汽股價不但沒有下跌，A股竟放量上漲4.16%，當日其A股成交金額2.16億元，比平時放大了一倍以上，同日滬指收漲0.02%，汽車類板塊收漲0.16%。廣汽H股當天上漲0.84%，次日上漲1.54%，成交量沒有明顯變化。

由此可見，投資者是不怎么在乎這些事的，對A股投資者來說，還當成了利好。因為就財務而言，剝離壞資產可以直接提升上市公司的凈資產收益率。

流通股東自由之夢想留言說：“（持有廣汽H股）穩步上升，重倉持有，穩穩的幸福。”英雄2006說：“看遍千山萬水，還是最愛我的廣汽集團H股。但廣汽集團的惟一風險是去收購菲亞特克萊斯勒。”（以上引用不代表本媒體觀點）

廣汽方面表示：這些都是由市場選擇的。一個國有企業能說出這樣的話，應該給予掌聲。

一直以來，中國經濟最大的問題就是市場選擇失靈，太多該破產的企業被人為地干預而仍然生存著，不斷浪費社會資源。“自然選擇”是數億年來地球萬物的法則。“公司”這種作為社會財富創造和優化的單位，更應該遵循市場選擇。

持續的傳說

前不久，《汽車人》評論：“如果您滿倉持有廣汽集團A股股票，那么從2015年6月開始的各種股災和您基本就沒啥關系了。”到現在，距股災起始已過去了近一年的時間，令人吃驚的是，這個傳說仍在持續。

由于證監會表示正在研究中概股回歸的相關事宜，使的A股再遭重挫，坊間甚至傳言股災4.0來了！就在這市場人氣渙散的敏感時期，廣汽集團A股再度繼續逆勢上揚，于2016年5月10日再創上市以來的股價新高，收盤于24.55元，盤中最高至25.55元，收盤市值1580億元。

這在全部A股上市車企當中位列第二，第一是上汽集團，市值2202億元。（2016年5月10日收盤）從基本面消息看，廣汽集團4月份汽車銷量繼續保持了高增長，達31.91%，增速領跑全行業，其中SUV銷量增長158.17%，至59753輛，全年前4個月累計銷售SUV車型211119輛，累計銷售乘用車458539輛。4月28日，廣汽集團公布了一季度季報，公司扣非凈利潤增長771%，達到18.86億元。根據廣汽的產品規劃看，集團在今后兩三年內，年利潤達百億是大概率事件。

盡管大的經濟趨勢和汽車產業的增長已然開始走軟，但在A股上市公司中，仍然有長安汽車和比亞迪這樣銷售業績節節攀升的大白馬企業。

但如果把銷售增長、利潤增長和股價上漲三個指標放在一起綜合來看，起碼就目前，廣汽集團可謂傲視群雄。