風險分級法在上市公司財務風險預警中的運用
——以信息產業上市公司東方電信為例

李 敏

樂山職業技術學院，四川 樂山 614000

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風險分級法在上市公司財務風險預警中的運用
——以信息產業上市公司東方電信為例

李 敏**

樂山職業技術學院，四川 樂山 614000

一、財務風險預警的風險分級法概述

在風險分級法下，一般把公司財務風險劃分為無險、輕險、中險、重險、巨險五個等級。國際上一般分別以紅、黃、藍、紫、綠五種顏色表示財務風險的程度。當財務風險為巨險等級的時候，以紅色信號燈預警，提示管理層要高度警戒；財務風險為重險時，以黃色信號燈預警，提示請特別關注；當風險等級為中險時，以藍色信號燈預警，提示適當注意；當財務風險等級為輕險時，以紫色信號燈預警，提示基本正常。當財務風險等級為無險時，以綠色信號燈預警，提示完全正常。

二、信息產業上市公司企業財務風險綜合指數測定模型的構建

信息產業企業由于所處市場環境變化過快，往往面臨巨大的財務風險，如風險控制不力的話，財務風險將會演變成財務危機，甚至于財務失敗，無疑會會削弱企業的競爭力和資本運營能力。

我們可以如下構建財務風險預警指標體系：我們把財務風險預警綜合指數細分為四組：經營風險預警指數、投資風險預警指數、籌資風險預警指數、財務風險綜合預警指數。前面三組指數都包括主要指標和輔助指標。具體指標體系如下：

(一)經營風險預警指數，其中主要指標2個：經營現金盈利率(A1)，總資產現金回收率(A2)；輔助指標2個：應收賬款周轉率(A3)，現金流入流出比(A4)。經營風險預警綜合指數A=0.3A1+0.3A2+0.2A3+0.2A4。

(二)籌資風險預警指數，其中主要指標2個：權益乘數(B1)，總資產報酬率(B2)；輔助指標2個：總資產凈現率(B3)，銷售營業現金流入比(B4)。籌資風險預警綜合指數B=0.3B1+0.3B2+0.2B3+0.2B4。

(三)投資風險預警指數，其中主要指標2個：現金盈利留存率(C1)，經營現金比率(C2)；輔助指標2個：資產負債率(C3)，資本保值增值率(C4)。投資預警綜合指數C=0.3C1+0.3C2+0.2C3+0.2C4。

其中監測指標的預警指數=(監測指標實際值-監測指標臨界值)/監測指標臨界值。

(四)財務風險綜合預警指數。財務預警綜合指數包括經營預警綜合指數、投資預警綜合指數、籌資預警綜合指數三大塊，里根據專家法意見，分別對三大模塊賦予0.4、0.3、0.3的權重，得到了財務風險預警綜合指數模型W=0.4A+0.3B+0.3C。

(五)預警綜合指數中的預警臨界值測度。由于我們下面主要研究的是信息產業上市公司的財務風險，所以選取了信息產業界比較有代表性的20家上市公司，分別對他們2007-2012年的數據進行分析處理，取各個指標的算術平均數，得到了他們的臨界值。經營風險測度指標的臨界值分別為經營現金盈利率(1.505)、總資產現金回收率(0.123)、應收賬款周轉率(4.65)、現金流入流出比(1.195)；籌資風險測度指標臨界值分別為權益乘數(3.486)、經營現金比率(0.202)、資產負債率(0.624)；投資風險測度指標分別為現金盈利回收率(0.949)、總資產報酬率(0.048)、總資產凈現率(0.122)、銷售營業現金流入比(1.129)。

(六)預警綜合指數((F)的警限設置。企業預警的F臨界值取為0。根據F值的不同，我們得到了不同的警度：F大于0時，警度為無警；F處于-0.4-0時，警度為輕警；F處于-1—-0.4時，警度為中警；F處于-1—-2時，警度為重警；F小于-2時，警度為巨警。

三、東方電信財務風險預警的實證研究

我們下面主要根據東方電信2014年的財務報表，對它進行財務風險預警分析：

根據前面講述的風險分法的基本原理，我們得到了公司2014年的財務風險預警綜合指數測度表：(表中數據根據公司年報計算出)

表1 2014年東方電信財務預警綜合指數測度表

預警指標分析如下：經營預警綜合指數為-0.12，屬于輕警；籌資預警綜合指數為-0.59，屬于中警；投資綜合預警指數為-3.02，屬于巨警；綜合財務風險指數為-1.13，應屬于重險。

綜上分析，東方電信公司2014年綜合警度為重險，以黃色信號燈預警。

[1]余緒纓.公司理財.中國人民大學出版社，2002.

[2]蔡喆.企業財務活動中的風險管理問題研究.北京工商大學碩士論文，2006.

[3]李敏.淺析企業財務風險預警的風險分級法.商場現代化，2009.

F

A

1006-0049-(2017)03-0185-01

**作者簡介：李敏(1979-)，男，江西景德鎮人，碩士研究生，樂山職業技術學院，講師，主要研究方向：上市公司財務管理與財務風險。