農商銀行需謹慎開展“債轉股”工作

◎李志賢 劉海博

農商銀行需謹慎開展“債轉股”工作

◎李志賢 劉海博

2016年，李克強總理在十二屆全國人大四次會議答記者問時表示，國家將通過堅定不移地發展多層次的資本市場以及利用市場化債轉股的方式來逐步降低企業的杠桿率，以便化解企業債務率高的老問題，相關部門領導隨后也紛紛表態不良債權轉股工作正在研究當中，一時間“債轉股”問題受到了社會各界廣泛的關注。然而，針對可能實施的銀行機構債轉股改革，究竟會給中國的金融風險控制以及實體經濟發展等關鍵問題帶來什么影響，商業銀行在接受“債轉股”方法后，是否能走出不良率居高的現象，轉股債權是否能夠幫助企業脫困的同時給銀行帶來相關收益都是有待考證的問題，本文將結合農村商業銀行機構實際，從農村商業銀行的社會職能、業務構成、風險抵御能力等多方面分析債轉股過程中的利與弊。

在國家去杠桿的大背景下，政府及銀監部門重提債轉股化解不良資產方式，引起各金融企業的廣泛關注，也有諸如中國銀行、工商銀行、招商銀行等銀行企業已經試點債轉股工作，在強調“債轉股”對重塑經濟增長動力、跨越中等收入陷阱可能具有的獨特價值的作用時，我們更應看到債轉股這把“雙刃劍”所承載的副作用，尤其是對于尚處于“嬰兒期”的各地農商銀行而言。

商業銀行債轉股的利弊

債轉股是對社會經濟發展及企業經營的利好政策。

債轉股改革，是加快推進企業改革，落實混合制改革戰略任務的重要抓手。當前，企業面臨更為突出的一個發展困局就是高負債高杠桿率。如華泰證券一份統計數據表明，2015年末全社會杠桿率達到了249%，其中非金融企業的杠桿率高達131%。其中，煤炭鋼鐵煉鋁行業負債總額已經達到了8.5萬億元。煤炭、鋼鐵行業的負債利息與利潤總額的比值均已在200%左右。杠桿率過高影響了企業部門擴大生產的積極性，也導致企業債務的信用風險偏高，壓制了全社會的風險偏好。因此，就企業高負債率高杠桿率這個癥結對癥下藥，不僅僅是重新塑造企業正常經營機制、理順企業適應市場競爭環境的核心舉措，也為后續推進的混合所有制改革提供了一個重要的改革抓手。

債轉股改革，是貫徹和落實當前中央部署的供給側結構性改革和去產能戰略的重要舉措。客觀來看，導致中國以制造業為主的實體經濟面臨持續通縮壓力的核心因素、困擾中國當前經濟結構調整內生能力和經濟增長新動力機制加速形成的重要阻礙，都指向制造業以及某些重點行業存在的產能過剩。制造業部門的產能過剩，不僅僅抑制了企業的正常盈利能力，也阻滯了企業以提升產品質量和勞動生產率為主的投資動力，更為嚴重的是，會擾亂和削弱催動制造業精益制造能力體系的構建和自主創新能力的提升。在這些壓力和挑戰之下，中央部署的供給側結構性改革，就是要針對實體經濟部門當下所發生的這些癥結和困局精準發力，通過主動去產能策略，來化解和消除阻礙實體經濟部門轉型升級的核心因素。

債轉股是提高商業銀行信貸資產質量的必要手段。

社會經濟長期存在的高負債高杠桿率，一方面，會造成銀行不良貸款率的累積和銀行風險的放大，導致銀行通過自身業務創新來應對和匹配中國實體經濟轉型升級的融資需求的難度加大；另一方面，會使得中國實體經濟部門引發的金融風險都集中于銀行機構內部，導致銀行體系的脆弱性，容易使得銀行體系風險成為引發局部性和系統性金融風險的導火索。如2015年末商業銀行不良率為1.67%，不良貸款余額較2012年末增加158.6%，不良貸款率同比攀升75.8%。若考慮大量潛在不良貸款以及實體經濟仍顯疲態等因素，商業銀行不良資產形勢更為嚴峻。在這種特定的情景之下，要維持實體經濟的可持續發展能力，就必須通過推進以間接融資為主轉向直接融資渠道為主的銀行業務創新以及金融體系的改革突破，打破制造業企業由于高負債高杠桿率所造成的發展困局，從而通過金融體系自身的全面改革和創新，來逐步消除和化解由銀行體系風險引發的局部性乃至系統性金融風險的土壤基礎。

債轉股是一把“雙刃劍”存在風險性。

從不良信貸資產質量處置上看，通過債轉股確實能夠將已經形成不良的信貸資產從表內劃歸表外計算，但是銀行的業務是吸儲放貸，其主要的經營風險之一就是短借長貸帶來的期限錯配風險。而現在將貸款轉換為股權，會再次拖延銀行回籠資金的時間，大大增加銀行的流動性風險。如果企業經營繼續惡化直至破產，那么銀行的債權就演變為永久性的流動性損失。由于不夠謹慎的債轉股導致銀行體系的危機，那無疑就是觸到了國家金融監管部門倡導的不發生系統性金融風險的底線。

從風險的化解角度來看，通過債轉股來處置不良資產，若要使其真實釋放金融體系的風險，必須通過債權折價來反映其存在的潛在損失率，而這債權折價的財務處理后果，對于銀行來說，與沖銷壞賬沒有本質上的區別。如果只是通過債轉股，把銀行的不良債權轉移到表外去，沒有在財務上對其潛在損失率做充分的處理，那么，宏觀經濟下行產生的銀行壞賬風險只是被暫時隱匿了，而不是被化解了。

“嬰兒期”農商銀行“體質”特殊抗風險能力不強

成立時間短，抗風險能力弱。追溯農商銀行的歷史，僅僅能從2004年8月中國銀監會批準設立江蘇吳江農村商業銀行開始，至今也不過短短的十幾年，而且由于農商銀行是由農村信用社這個平臺轉化而來，在股本的結構上雖然經歷了改革，但是依然擺脫不了農村金融這個環境，多數股權依然與農業經濟息息相關，存在股權基數相對較小、抗風險能力較弱、涉及面更廣的特點。

操作經驗少，身體素質良莠不齊。農商銀行作為銀行業金融機構，存在國內銀行業普遍存在的風險防控能力相對較差的特點，利潤當期化、風險滯后化的問題較為突出。“單打獨斗”中又由省級聯社對多數業務經營權限和人事任免權限指導，而省級聯社卻不付有全面管理的權限，這種“風箏式”的管理方式很難聚合全省乃至全國的力量。雖然有統計顯示，截至2015年末全國農信機構資產已達到24.65萬億元，占銀行業資產總額的12.4%，是全國資產最大的銀行業金融機構，但組合優勢并不明顯。

農商銀行應以謹慎對待債轉股方式化解不良貸款

綜上所述，農商銀行應當以自身素質為基礎，謹慎對待債轉股方式化解不良貸款。在傳統化解不良貸款方式的基礎上適當使用商業銀行已經成熟的不良貸款清收處置機制。如提升不良資產處置和管理能力，逐步將內部消耗的方式轉變為由通過市場化通道和金融工具內外結合，進行靈活專業化地管理和處置的方式，如債轉股、不良資產證券化等。或者在沒有全國范圍內形成規模性的農信機構時，嘗試建立省級農信系統統一機構，統一管理，打造金融集團格局。同時應提升資源整合能力和工具使用能力，如參與投貸聯動、股債結合、債轉股等改革前沿領域，通過建立債轉股的實施機構，以及統籌使用基金、理財資金、私募股權等多種工具。

（作者單位：內蒙古錫林郭勒盟西烏珠穆沁農商銀行）

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