為評估專業人員提供更具操作性的企業價值評估執業標準

胡智 李業強

隨著《中華人民共和國資產評估法》的實施，我國資產評估行業進入了有法可依、依法治理的新發展階段。對于資產評估行業規范運行，維護資產評估各方合法權益，完善社會主義市場經濟秩序，推動資產評估行業持續健康發展，資產評估法具有不可替代的作用。為貫徹和實施《中華人民共和國資產評估法》，財政部制定的《資產評估基本準則》以及中國資產評估協會制定的一系列具體執業準則相繼發布。重新梳理和修改后的全新資產評估準則，為資產評估行業、資產評估行為以及資產評估專業人員進行了全方位、多角度、更專業的框架設計，對規范資產評估執業行為提供了方向指引，完善了資產評估專業標準。

在資產評估法這一行業基本法的頂層設計下，評估行業迫切需要資產評估基本準則、具體執業準則與資產評估法的有效銜接，確保資產評估準則對資產評估行業、資產評估相關當事人、資產評估行為以及資產評估專業人員依法規范和依法指引。本次發布的《資產評估執業準則——企業價值》，正是在這一背景下，以資產評估法的立法思想為指導，立法目的為方向，立法原則為準繩，在與資產評估基本準則保持一致性的基礎上，借鑒資產評估行業多年來企業價值評估實踐經驗對原有準則進行的梳理和修訂。

一、在關鍵概念和術語與資產評估法保持一致性的基礎上進一步細化了操作要求

本次對《資產評估準則——企業價值》的修訂在基本概念上與資產評估法保持了統一。資產評估法中，對資產評估相關概念進行了準確界定，包括資產評估、法定評估、委托人、評估機構、評估專業人員、評估檔案等，本次發布的《資產評估執業準則——企業價值》，對于相應概念均保持了與資產評估法與《資產評估基本準則》的統一。例如，原準則中的委托方統一修改為委托人，注冊資產評估師統一修改為資產評估專業人員等。這些修改堅持了行業準則服從法律的原則，既保證了準則語言與法律語言的統一和一致，又增強了資產評估準則的合法性。

依據資產評估法和《資產評估行業財政監督管理辦法》對資產評估機構、資產評估專業人員的職業道德和執業行為進一步進行規范。資產評估法和《資產評估行業財政監督管理辦法》明確指出，資產評估機構及其資產評估專業人員根據委托對單項資產、資產組合、企業價值、金融權益、資產損失或者其他經濟權益進行評定、估算，應當依法進行并受財政部門的監督管理。修訂后的《資產評估執業準則——企業價值》再次重申，“執行企業價值評估業務，應當堅持獨立、客觀、公正的原則，勤勉盡責，保持應有的職業謹慎，獨立進行分析和估算并形成專業意見”。這些舉措均是在資產評估法對資產評估職責及違法行為認定的基礎上，在準則層面進行的具體化規范要求。

本次準則修訂中對于資產評估法所明確的資產評估方法選擇，依據法定標準進行了修改。修改后的《資產評估執業準則——企業價值》明確規定“執行企業價值評估業務，應當根據評估目的、評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件，分析收益法、市場法、成本法（資產基礎法）三種基本方法的適用性，選擇評估方法”，“對于適合采用不同評估方法進行企業價值評估的，資產評估專業人員應當采用兩種以上評估方法進行評估，通過分析形成評估結論”。

修改后的《資產評估執業準則——企業價值》新增了 “資產評估專業人員應當依法對企業價值評估活動中使用的資料進行核查和驗證，因法律法規規定、客觀條件限制無法實施核查和驗證的，資產評估專業人員應當在工作底稿中予以說明，分析其對評估結論的影響程度，并在資產評估報告中予以披露。如果上述事項對評估結論產生重大影響，資產評估機構不得出具資產評估報告”的條款，為評估專業人員履行資產評估法中有關資產評估專業人員的核查和驗證要求明確了具體方向。

二、增強了企業價值評估執業操作的指導性

在資產評估行業從業人員不斷高速增加，企業價值評估業務工作量持續穩步增長的供需環境下，迫切需要相對具體、細節豐富、具備較高效率的可操作性的準則作為評估專業人員及評估機構的指導規范，本次發布的《資產評估執業準則——企業價值》較以前增加了許多提示性的條款。

（一）對評估價值類型的具體使用情形給出了指導建議

價值類型是對評估結果本質的規定性要求，評估專業人員在企業價值評估業務中面臨選取不同價值類型的困惑，《資產評估執業準則——企業價值》第十條明確提示“企業價值評估中常見的價值類型有市場價值和投資價值”，并在第二十一條提示“股利折現法的預期股利一般應當體現市場參與者的通常預期，適用的價值類型通常為市場價值”，在第二十二條提示“預測現金流量，既可以從市場參與者角度進行，也可以選擇特定投資者的角度。在實際控制或者評估目的是為了獲得實際控制權情形下，采用特定投資者的角度預測現金流量評估時，適用的價值類型通常為投資價值”，為執行企業價值評估業務合理選取價值類型提供了指導建議。

（二）明確了評估專業責任和會計責任的劃分要求

執行企業價值評估時所依據的評估資料眾多，很多是由評估委托人和相關當事人提供，特別是評估對象的財務信息資料更是來源于委托人和被評估單位。如何劃分評估專業責任和會計責任以及評估專業人員應當如何對財務信息資料進行核查驗證，一直以來都是企業價值評估中的難點。針對此方面，《資產評估執業準則——企業價值》進行了明確規范?！顿Y產評估執業準則——企業價值》第二十三條中 “對委托人和其他相關當事人依法提供并保證合理性、合法性、完整性的未來收益預測資料”，明確指出委托人和其他相關當事人應當保證收益預測的合理性、合法性、完整性。在第五十條中進一步明確了評估結論的使用責任，“資產評估專業人員應當在資產評估報告中提醒資產評估報告使用人正確理解評估結論，評估結論不等同于評估對象可實現價格，評估結論不應當被認為是對評估對象可實現價格的保證”。

（三）明確了企業價值評估中對財務會計信息資料的核查驗證要求

多年的企業價值評估實務中，評估專業人員對于企業的歷史財務信息的評估要求是做到賬賬相符、賬表相符、賬實相符。為實現資產評估法的要求，并滿足不同評估方法對使用的評估資料信息的適用性、可靠性的質量要求，《資產評估執業準則——企業價值》對此進一步給出了具體的要求?！顿Y產評估執業準則——企業價值》第十二條規定，“資產評估專業人員應當盡可能獲取被評估單位和可比企業的審計報告，無論財務報表是否經過審計，資產評估專業人員都應當根據所采用評估方法對財務報表的使用要求對其進行分析和判斷，但對相關財務報表是否公允反映評估基準日的財務狀況和當期經營成果、現金流量發表專業意見并非資產評估專業人員的責任。采用資產基礎法評估，應當對所采用的被評估單位于評估基準日的資產及負債賬面值的真實性進行分析和判斷；采用收益法或者市場法評估，應當對所采用的被評估單位和可比企業財務指標的合理性進行分析和判斷”，第十三條規定“采用收益法或者市場法進行企業價值評估時，可以根據評估對象、評估假設、價值類型等相關條件，在與委托人和其他相關當事人協商并獲得有關信息的基礎上，對被評估單位和可比企業財務報表進行分析和必要的調整，以使評估中采用的財務數據以及相關參數適用、可比”。

（四）在具體評估方法中對流動性和控股權進行了指導建議

執行企業價值評估業務，如何測算控股權溢價和少數股權折價，如何合理考慮流動性折扣，是長期困擾評估專業人員的難題?！顿Y產評估執業準則——企業價值》試圖在此方面有所突破，在相關的具體評估方法中給出了一些建議。如在股利折現法條款中明確指出“通常適用于缺乏控制權的股東部分權益價值評估”，在上市公司比較法條款中指出“在切實可行的情況下，評估結論應當考慮控制權和流動性對評估對象價值的影響”，在交易案例比較法中指出“在切實可行的情況下，應當考慮評估對象與交易案例在控制權和流動性方面的差異及其對評估對象價值的影響?！?/p>

本次發布的資產評估系列準則，近似修改內容還有很多。這都是在資產評估立法的大環境下，在資產評估專業服務多年實踐的經驗基礎上，應資產評估服務需求不斷拓展和多元化的趨勢而進行的，是資產評估行業20多年來成長和發展的見證，是評估人士多年心血的寶貴成果和結晶。資產評估系列準則以資產評估法為規范和指引，以市場需求和專業服務為導向和標準，為評估行業、評估機構、評估專業人員、評估行為提供了有法可依、與時俱進、相對具體的執業準則和指南，有利于行業的長效、健康發展，有利于機構、人員的自我約束和自我保護，有利于評估執業的專業化、規范化發展，為資產評估行業在國民經濟中發揮價值發現功能提供了強大和堅實的專業基礎。