人民幣加入SDR的法律問題分析*

王 勇

大連大學法學院，遼寧 大連 116600

人民幣加入SDR的法律問題分析*

王 勇

大連大學法學院，遼寧 大連 116600

人民幣盡管已經加入SDR后，但我國人民幣發展依然存在法律制度局限。我們需要借鑒其他發達國家貨幣的發展模式經驗，并且從制度、金融、貿易等與經濟發展密切相關的領域入手，分析如何改革現有的法律制度的發展局限，為人民幣未來發展未雨綢繆。

人民幣；SDR；國際化

人民幣2016年10月1日加入特別提款權(Special Drawing Right，以下簡稱SDR)。人民幣加入SDR對于我國來講是一件新事物，我們沒有歷史經驗可以吸取，沒有相應完善的對策，針對人民幣接下來如何更好的實現國際化，我們需要借鑒其他發達國家在人民幣逐步發展的過程中如何通過制定法律使貨幣體系更適應局勢的變化。

一、美日貨幣加入SDR的相關立法

(一)美元的立法

SDR的誕生與美元的發展息息相關。1974年美國國會修訂了《商品交易法》建立了商品期貨交易委員會，商品期貨交易委員會有權監管未來交割的所有貨物、物品、服務、權利和利益。①《證券修正法案》于1975年6月4日正式成為法律，在這些修正案中，國會指示美國證券交易委員會促進國家市場和國家結算系統的建立。從美國的立法過程中我們可以看出，SDR的產生緩解了美元在國際流通中的壓力，美國在SDR產生后做出的立法受到了美國“經濟大蕭條”時代的影響。雖然加入SDR要求經濟更具有自由性，但是美國的一系列做法都是在加強政府對經濟領域的監管。

(二)日元的立法

日元在1973年進入SDR。日元在加入SDR后，日本更加鞏固其之前的國家保護發展措施同時也更加注重金融的開放。1980年日本適時的修改了外匯與外貿法，原則上取消了外匯管制，日元實現了自由兌換。②1980年12月修訂的外匯法正式生效，同時外國投資法被廢除。從日元加入SDR后的立法上來看，日本主要加強了日元對SDR的兩方面的標準作用，一是日元的可自由使用。二是日元的可自由流通，成為外匯結算貨幣。SDR本來就要求貨幣籃子的貨幣要具有自由流通性和可自由兌換。日元正是以此為契機，從外匯和外貿立法上，取消日元的使用限制，擴大日元在對外貿易中結算的使用率。

從美元、日元的發展過程中我們可以借鑒以下經驗：一，金融市場并不是越開放越好，過多的讓金融市場自由發展，會給經濟埋下很大的隱患。因此要實現金融領域有序健康的發展，就是要有控制的發展，讓經濟在法律的監管下收益。二，在外匯立法方面做出改進，一方面要把握外匯立法的時機，近些年來我國經濟發展迅猛，人民幣已經成為了“一籃子”貨幣，修改外匯法的時機已經到來。另一方面，要加強資本項目下人民幣可兌換項目的法律規制，在外匯立法中放寬資本項目可兌換，同時完善與此配套的金融制度建設。三，貨幣政策與財政政策需要協調發揮作用，銀行需要獨立的運行貨幣，根據市場的變化來調整利率和匯率，目前我國央行決策還缺乏獨立性，利率和匯率的調整保留著較大的政策色彩，而且央行的運行也缺乏透明性，我們需要從立法上加強對央行的監管同時放松對央行的管控。

二、人民幣加入SDR亟待解決的法律問題

(一)缺乏開放流動的金融制度

我國當前人民幣進一步發展的一個較大的局限就是缺乏成熟的全球性金融體系作為支撐。近年來，中國經濟一直持續高速發展，但同時伴隨著銀行和金融系統發展的不平衡，這種發展不平衡造成了中國金融系統的脆弱性，以銀行和資本市場為主體的金融體系運行效率低，金融資源浪費嚴重，直接融資內部機制失調，多層次市場發展滯后。我國當前的金融監管體系是“一行三會”的分業監管體制③。當前我國金融監管協調機制尚未完全確立，金融監管機構之間的配合仍需加強，行業監管和多頭監管并存，往往導致金融監管真空和監管重復，監管績效較低。在現有的金融監管法制體系中，缺少針對金融危機的應急處理法律機制，金融衍生產品還沒取得相應的法律地位，不利于其長期發展。再者法律規制多是簡單的規定，缺少相關的實施細則，缺少可操作性。在金融市場方面我國還缺少較大的國際金融中心，國際金融中心是人民幣流向世界的媒介，要想使人民幣被更廣泛的使用，必須建立發達的人民幣離岸中心。

(二)人民幣尚未能實現完全自由化

我們需要從法律制度上推進人民幣實現完全自由化。貨幣自由化是指取消外匯管制，實現貨幣的可自

由兌換，以及貨幣利率、匯率的市場化。一國貨幣加入SDR的考察要素就包括一國貨幣的可自由兌換程度。在上一期的SDR的評定中就曾因為我國貨幣的可兌換程度不達標而未被納入SDR。新一期的評定，改變了評定標準，相比以前的標準有所放松。貨幣自由兌換主要分為三個層次：一是不可兌換：二是經常項目可兌換：三是完全可兌換。美元、歐元、日元都無一例外的實現了完全可自由兌換。再者人民幣利率和匯率的市場化不足。利率和匯率市場化簡單的說就是貨幣的利率和匯率完全有市場供求決定。利率和匯率的市場化程度越高，越說明國內金融市場的健全與完善。利率和匯率本身作為金融領域最為重要的兩大價格，他們的市場化程度也就決定了以該貨幣形式持有的各種金融資產價格的市場化程度。貨幣利率和匯率的改革需要央行在立法制度上進一步跟進。當前的貨幣利率與匯率主要由央行進行調整。實現人民幣利率和匯率的市場化，要求央行對利率匯率的調整保持“獨立性”和保持政策實行的“透明性”?！吨袊嗣胥y行法》的規定中“在國務院的領導下”這幾個字明顯顯示了央行在本質上缺乏決策獨立權，因此進一步的改革，需要從法律上界定央行的獨立決策權，使其根據市場的變化來調整人民幣利率和匯率的變化。

(三)外貿法律制度欠完善限制了人民幣資本自由流通

說起外貿法律制度，我國是在2001年加入了世界貿易組織，但我國的貿易發展始終是受壓制的，從加入世界貿易組織開始，發達國家就給我國設置一系列的貿易壁壘，如：WTO對華反傾銷“替代國”④的做法，這是一個明顯的不公平條約。資本尚未實現完全自由化，需要外貿管制立法制度的進一步跟進。我國現有的法律制度規定對對外貿易保留較大的限制，并且規定的區域較為狹小，一些新興領域缺少相關的法律制度。并且對外貿易立法缺少相關的保險立法，這就增加了對外貿易的風險性，企業會更多的規避風險，減少對外貿易，減少對人民幣的使用。我們需要從現有的法律制度出發，如：由限制金融機構的對外商業借款發展為取消所有限制。放寬國內非金融企業的對外商業借款，取消所有剩下的限制，取而代之的是審慎規制，實現中國資本賬戶的完全開放。

三、人民幣加入SDR相關法律問題的解決路徑

(一)金融法律制度的完善

金融監管是金融監管者依法對金融市場、金融活動主體及其交易活動實施監督和管理，促使本國金融業穩健運行的一系列行為的總和。監管制度方面的改革，應加強完善法制建設，形成更具強制性約束力的監管機制。根據我國金融市場發展狀況及時清理和完善現有的法律法規，減少立法的重復和空白，消除金融監管法律文件之間的不協調。保持分業監管模式，加強監管機構間的協調，加強金融業市場準入、業務規范、行業競爭、市場退出和金融網絡化、電子化的立法工作。及時更新金融監管理念，明確金融監管的內容。建立和完善金融業信息披露制度，統一量化監管標準。完善對金融衍生品的監管，制定統一的金融衍生品交易監管法，完善對金融衍生品市場的準入監管，強化有效的信息披露和風險揭示。

(二)人民幣利率和匯率的法律規制

利率市場化要求中央銀行逐步消除對利率的管制，由市場主體根據資金市場的供求變化自主調節利率，最終形成以中央銀行利率為主導，以貨幣市場利率為中介，有市場資金供求決定的市場利率體系和利率形成機制。人民幣加入SDR后，需要使用人民幣更加靈活，從各個方面使用人民幣更便捷。堅持匯率改革市場化方向，保持央行政策的獨立性與政策實施的透明性，打破市場對人民幣單邊升值的預期。發展金融衍生品市場，深化銀行和企業的改革。協調貨幣政策，以保證經濟的快速發展。讓資本自由化、利率市場化、利率制度彈性互為條件、相互促進。在當前推動人民幣進一步發展的背景下，首先，繼續放寬對外貿易中對人民幣的出入境限制，廢除以前的限額制。再者，逐步放開非居民人民幣投資限制，相應的開始運行非居民使用人民幣進行在中國境內的各項投資，不僅包括商品、政府債券和直接投資，還應包括對股票、基金等金融資產的投資，廢除非居民在本國的投資與貸款限制，允許提供五年期及以上的貸款，從而推動人民幣真正成為國際借貸資產、投資資產和儲備資產。

(三)外貿法律制度的推進

推進對外貿易體制的改革。賦予進出口企業更大的外貿自主權，這包括進一步下放企業進出口自主權，繼續放松進口管制，有步驟的減少指令性計劃進口的商品品種，分階段取消商品的進口許可證制，實施反補貼、反傾銷措施，保護國內市場和國民經濟。推進外匯制度改革，發揮匯率對外貿的重要調控作用，實行外匯收入結匯制，實行人民幣在經常項目下的有條件可兌換。逐步降低關稅，擴大外貿立法的范圍，國家成立進出口銀行，對資本貨物出口提供信貸擔保支持，對出口貿易提供風險擔保。

[注釋]

①蓋笑婷.淺談美國利率市場化改革的進程與經驗[J].經濟視角(下)，2013(10)：27.

②左海聰.論日本外匯改革對對人民幣國際化的啟示[J].蘇州大學學報，2015(4)：18-19.

③李仁真.加強SDR作用的法律路徑探析[J].武漢大學學報，2012，5(3)：11-13.

④楊洋.淺析人民幣加入SDR的短期和長期影響[J].熱點關注，2016(6)：22-25.

[1]趙冉冉.人民幣國際化背景下我國推動人民幣加入SDR的動機及路徑[J].環球金融，2013(3).

[2]楊洋.淺析人民幣加入SDR的短期和長期影響[J].熱點關注，2016(6).

[3]吳秀波.人民幣加入SDR貨幣籃子的前景和意義[J].綜合篇-熱點聚焦，2015(10).

[4]鄭聯盛.人民幣加入SDR貨幣籃子及其對金融改革的影響[J].金融評論，2016(1).

[5]辛穎.人民幣國際化再踏征程[J].法人，2016(1).

*“遼寧省高等學校杰出青年學者成長計劃”項目(WJQ2014056)階段性成果。

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：2095-4379-(2017)26-0054-02

王勇(1982-)，男，遼寧錦州人，法學博士，大連大學法學院，副教授，遼寧競業律師事務所，兼職律師，研究方向：金融法。