私募股權投資與現金股利政策的研究

游騏榕

湖南省長沙市第一中學，湖南 長沙 410005

私募股權投資與現金股利政策的研究

游騏榕

湖南省長沙市第一中學，湖南 長沙 410005

伴隨經濟市場的不斷發展進步，私募股權投資在我國逐漸發展起來，現金股利政策是企業經營管理活動中的重要決策內容之一，本文通過對私募股權投資與現金股利政策進行深入的探究，分析私募股權投資的發展現狀、現金股利政策的發展現狀，私募股權投資與現金股利政策的關系，旨在促進對于投資者的利益保護。

私募股權投資；現金股利政策；現狀；影響

私募股權投資在我國經濟市場的起步都相對較晚，但是由于資本市場的異?；钴S，也得到了迅速的發展，新興的資本投資方式受到投資者的廣泛關注?，F金股利政策是企業與投資者進行生產經營成果分利的重要形式，能夠大幅提升投資者的投資熱情，針對私募股權投資與現金股利政策進行分析，對于促進現代資本市場的發展具有重要意義。

一、私募股權投資的發展現狀

近年來，私募股權投資在資本市場得到快速的發展，創業板也為促進其科學發展而建立了退出機制，使得投資者對于私募股權投資方式更為推崇，國內證券市場的不斷發展，北京、上海等一線城市成為私募股權投資活躍度最高的地區，所涉及的投資總量也呈逐年成倍增長的趨勢，政府宏觀調控的經濟背景下，社會中存在巨量的經濟資本需要被激活，因而私募股權投資形式具有巨大的發展空間。私募股權投資雖然發展勢頭較為迅猛，但是由于其發展時間較晚，在我國還沒有形成完整系統的理論研究體系，很多投資者對于私募股權投資方式都存在盲從心理，并沒有對其市場運作規律進行充分的研究，因而導致投資風險一直處于高位狀態。私募股權投資的資金來源也相對較為單一，由于經濟市場存在的信息不對稱性，進入到股權投資領域的資金大部分還是國有資本，地方政府和企業的資金投入占到整體投資總量的百分之七十左右，相對其資本運作發達國家還存在較大的發展差異。

二、現金股利政策的發展現狀

在我國股市市場成立的初始階段，很多上市公司會采用現金股利政策來激發投資者的投資熱情，同時能夠在資本市場中為公司發展樹立良好的口碑，提升企業綜合形象和社會公信力，以獲得更多的社會資本支持，但是伴隨上市企業的不斷增加，投資者投資的選擇性逐漸增多，現金股利政策對投資者產生的刺激作用逐漸減弱，因而應用現金股利政策維護自身聲譽的上市企業也逐漸減少，現金股利政策應用頻率逐漸降低。本世紀初期國家出臺相關政策保證投資者的投資收益，企業若要進行新一輪的融資行為必須保證連續向股東發放三年的現金股利，因而很多企業為保證自身下一步的發展戰略，制訂現金股利政策，但是這種形式的政策制訂往往支付水平很低，在2011年之后，我國應用現金股利政策的上市企業不斷增多，通過一系列的研究數據表明，我國的現金股利政策發展正逐漸趨于成熟。

三、私募股權投資與現金股利政策的關系

(一)私募股權投資對現金股利政策制訂產生的影響

私募股權投資機構會對現金股利政策的制訂和實施起到一定程度的影響作用，在整體A股市場分紅水平相對較低的情況下，具有私募股權投資背景的中小板上市公司卻一直維持較高水平的分紅比例，其私募股權結構與現金股權政策制訂存在無可否認的引導作用。從私募股權投資機構的持股比例以及持股周期情況也能夠體現出其對于現金股利政策產生的影響，私募投資機構所持有的比例越大，其投資周期也隨之增長，對于上市公司的刺激作用也越明顯，公司進行現金股利支付比例也會越高，同時也能夠體現出私募股權投資機構對于上市公司治理工作的監督作用。從目前的投資市場數據分析顯示，上市公司對于具有外資投資背景的私募投資機構，其發放現金股利的概率會明顯提升，此種現象也能夠佐證外資投資機構對于私募股權投資方式的運作方式更為成熟，且投資回報率相對較高。

(二)上市公司完善現金股利政策的可行方案

上市公司制訂和執行現金股利政策需要有充足的資本作為支付前提，因而上市公司需要保證自身的盈余空間，盡量提升自身的獲利能力，獲利能力的提升能夠使上市公司保證穩定的現金股利分配政策，提升其自主分利意愿。企業可以通過強化自身的管理水準、完善自身的治理結構，并通過納稅籌劃等方式降低自身的生產經營成本，拓展自身的盈利空間。政府以及市場相關監管部門也應當積極引導上市公司能夠積極自主對股東進行股利回饋，在上市公司發展的過程中也能夠保證股東的基本權益得到保證，政府部門也可以通過退稅政策、懲罰機制等獎懲措施來增強上市公司對于現金股利政策的重視程度，進而提升公司的股利支付水平。另外，私募股權投資機構還應當積極參與行內合作，與高水平的機構或者投資者進行溝通和交流，很多具有外資投資背景的投資家針對資本市場的運作方式都非常嫻熟，我國的私募股權投資行業起步較晚，在這一領域還有很多需要學習和提升的空間，增強有優質力量的合作能夠使自身積累更多的實踐經驗，進而促進投資機構自身的持續發展。

四、結論

私募股權投資是近年來投資市場較為活躍的投資方式，在我國具有廣泛的發展空間，同時現金股利政策在中小板上市企業的支付水平相對較高，能夠體現出具有私募股權投資結構的企業其現金股利分配觀念較強，能夠發揮投資結構對公司治理制度的監督和引導作用，也能夠最大程度的保證投資者的權益，上市公司需要提升其現金股利政策執行意識，以促進投資市場的持續發展。

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