A公司財務困境治理研究

張 欣

攀枝花學院，四川 攀枝花 617000

A公司財務困境治理研究

張 欣*

攀枝花學院，四川 攀枝花 617000

財務困境又稱財務危機，一般指企業破產，沒有償債能力，出現嚴重虧損，現金流量嚴重不足。企業一旦陷入財務困境，對企業自身的發展將產生重大掣肘，同時國家經濟壓力將增大，對個人來說，收入和發展也將受到影響。

水泥行業；財務困境；治理對策

A公司曾是全國重要的大型水泥制造企業，擁有先進的技術，卓越的市場競爭力。如今，A公司陷入了嚴重的財務困境，經營狀況不容樂觀，連年虧損，甚至在2015年6月面臨退市風險。2016年3月7日上交所同意公司撤銷股票退市風險警示的申請，更名為中再資源。造成A公司陷入財務困境的原因是多方面的，本文主要從外部原因和內部原因進行分析。

一、A公司財務困境的外部成因

A公司陷入財務困境，惡劣的外部環境是非常重要的原因，本文從經濟環境、水泥行業、政府三方面進行深入分析。

(一)經濟環境不景氣

近年來，全球經濟環境不景氣，發展形勢低迷，金融環境不穩定，經濟需求疲軟。在國外，多數國家基礎建設發展趨勢已切換到“維護模式”，人均水泥消耗量從超過1000kg迅速下降到400kg左右，國際市場水泥的需求量減少，使我國水泥出口量嚴重萎縮。

在國內，中國經濟增長動力不足、發展疲軟，這嚴重影響了我國水泥行業的發展；同時國內投資及需求降溫、房地產市場不景氣，使國內市場水泥需求量減少，加劇了水泥供需不均態勢。

(二)水泥行業產能貶值

2016年全年水泥產量累計24億噸，累計同比增長2.5%，水泥行業處于供給結構性過剩的狀態，而且問題還有日益加重的趨勢。近6年來，我國的水泥產能增加，水泥利用率有較大的提高，但產能并沒有較大限度地利用。同時，參照美國將水泥產能利用率在長時間內低于78%作為產能過剩的標準，在2015年，我國水泥產能利用率為65%，這說明我國水泥行業的產量大過剩，已經從局部過剩發展到全局過剩階段。整個水泥行業產量大過剩，產能貶值，對水泥企業造成了嚴重的不利影響。

二、A公司財務困境的內部成因

(一)資產負債率高

A公司資產負債率一直高居不下，在被冀東水泥兼并后，情況并未好轉，A公司在原有的資產基礎上，建設一條新的水泥生產線，累計了巨大的債務，虧損不斷加劇，2014年末，A公司資產負債率上升為110.37%。在被“中再生”重組后，情況有所好轉，但并未得到真正的解決。

(二)經營決策失誤

縱觀A公司的發展，由于生產規模一味地擴大，造成嚴重的產量過剩。2001年9月新建成一條日產2000噸新型干法水泥熟料生產線；2005年8月，擴建一條日產4000噸新型干法水泥熟料生產線；2012年5月，投資2.6億建成一條日產4500噸新型干法水泥熟料生產線，這一切不合理的經營決策嚴重的影響了A公司的發展，并使其逐漸陷入財務困境。

(三)產能產量過剩

2012年，我國水泥工業已經從局部過剩發展到全局性過剩階段，隨著正在新建的新型干法水泥生產線的不斷建成，水泥產能還會繼續增加。A公司產量非常大，在2012年已達到600萬噸，當水泥生產出來，沒有銷路只有堆積不能變現，對于A公司而言，生產產量越大，虧損越大。嚴重的產能產量過剩使A公司陷入財務困境。

三、A公司財務困境的治理對策

如今，水泥行業產量嚴重過剩，產能低下，競爭激烈。A公司在被“中再生”控股后，可以逐步放棄水泥業務，轉向廢棄電器電子產品的回收與處理等相關業務。

(一)解決外部問題對策

1.尋求中再生支持

2015年，35%的水泥企業都嚴重虧損，虧損總額為215.36億元，如果A公司要想繼續生產水泥，前方的路將異常艱難。“中再生”并購A公司后，A公司有天然的優勢，可以逐步放棄水泥業務，轉向廢棄電器電子產品的回收與處理等相關業務。在資金方面，A公司積極爭取“中再生”的資金投入，以緩解A公司資金壓力；在管理方面，A公司應學習“中再生”的環保意識，順應時代發展趨勢。嚴格落實清潔生產、節能減排措施，對固體廢棄物、污水等進行集中化處理，防止二次污染；在技術方面，A公司應學習“中再生”先進技術，在廢棄電器電子產品處理中做到了資源循環利用、污水集中處理，利用現代化連鎖經營方式推動建設回收網絡體系，確保廢棄電器電子產品處理質量，提升企業的市場競爭力。

2.爭取政策支持

A公司要走出財務困境，除了靠自身的努力之外，需要爭取國家的支持，引進國家專項基金，爭取稅收優惠；同時，A公司是陜西重要的新興環保企業，在陜西地方政府的稅收、就業等各方面作出了巨大貢獻，A公司可以爭取地方的支持。

(二)解決內部問題對策

1.改變資產負債結構

拓展融資渠道，優化融資方式可以改變A資產負債結構。首先，A公司要重視股權融資，在股票市場，A公司可引進戰略投資者對A公司進行長期投資，也可通過增發股票、配股等股權融資方式進行融資；其次，A公司要做好債券融資，可發行短期企業債券及可轉換債券，積極改善企業債務融資結構，降低財務費用。開展資本運營工作可以改變A資產負債結構。A公司要加強資產的剝離與變現，盡快將資產質量差、盈利能力差的水泥資產通過公開出售、轉讓等形式剝離出去，以提高資產的流動性和企業的償債能力；同時加大對廢棄電器電子產品處理業務的投資，提高A公司廢棄電器電子產品回收處理水平及經濟效益。

2.調整主要業務板塊

A公司要更好的發展，必須要調整主要業務板塊，放棄水泥業務，充分利用“中再生”的重組機會及“中再生”的技術、資源優勢發展廢棄電器電子產品處理等多個板塊。A公司可以考慮電視、洗衣機、冰箱、房間空調器、微型計算機等電子行業板塊，這些板塊主要是生產日常生活用品，數量眾多，市場潛力大。

3.提高經營決策水平

A公司要提高經營決策水平就要建立更有效的決策機制和監督執行機制。A公司每個投資決策都要嚴格遵循投資決策流程，對投資決策的可行性、風險收益進行嚴謹評估，使所有問題得到有效解決，避免投資失誤給企業帶來不必要的損失，從而提高經營決策水平。

[1]張耀華.我國水泥行業現狀分析及遠景展望[J].中國水泥，2014，05：61-66.

[2]閻培渝.對中國水泥產品結構調整的一點看法[J].水泥，2015，05：7-9.

[3]盧永艷.上市公司財務困境分析與預測[M].西安：西安電子科技大學出版社，2012.

張欣(1982-)，女，河北唐山人，碩士研究生，畢業于云南財經大學，攀枝花學院，講師，研究方向：企業財務管理。

F275；F

A

1006-0049-(2017)23-0209-01