“港飄”銀行不好混 5家銀行回歸A股在即

閆軍

A股時隔六年再次向銀行開閘后，上市銀行數量已由2015年年底的16家增加至當前24家，原有排隊銀行陸續被“去庫存”，更多的銀行開始躍躍欲試，早先轉戰港股上市的銀行也積極謀求回歸A股。

《投資者報》記者統計發現，目前在眾多計劃“A+H”股的銀行中，盛京銀行、哈爾濱銀行、青島銀行、鄭州銀行、徽商銀行等5家動作最為迅速，已在證監會網站預披露了招股說明書，顯示為“已受理”階段，均已進入了首發排隊名單之中。對于回歸A股的原因以及凈利下滑相關舉措等問題，上述銀行方面均表示希望補充資本金，擴大資本規模尋求發展。

一位業內人士向《投資者報》記者表示，此前轉戰H股多是出于A股的融資渠道受阻的無奈，近年來港股對內地金融機構的認可程度并不高，內地銀行股上市首日破發是常事，對比看A股上市的銀行，卻是打新熱情高漲，兩個市場估值差異明顯促使港股銀行陸續回歸。

為二次補充資本金

自江蘇銀行上市后，短短半年時間A股吸納8家銀行，激發了更多銀行的上市熱情，早先登陸港股的銀行也紛紛表示計劃A股IPO。

上述5家銀行中，在港股上市時間最久的是徽商銀行，于2013年11月登陸港股，距今也只有三年多時間，而哈爾濱銀行、盛京銀行上市時間分別于2014年5月和12月，青島銀行和鄭州銀行則是2015年12月，僅一年多時間，動作迅速。

5家銀行2016年業績方面表現尚可，凈利潤均實現兩位數增長，截至2016年上半年，盛京銀行、哈爾濱銀行、青島銀行、鄭州銀行、徽商銀行分別實現36.22億元、24.59億元、12.62億元、21.31億元、34.45億元，同比增長率為13.16%、15.35%、17.49%、21.19%、12.11%。

從5家銀行披露的招股書來看，擬在上交所發行A股上市的哈爾濱銀行，在所有擬進行“A+H”股的地方銀行中發行規模居首，該行擬發行36.66億股A股；徽商銀行擬發行A股上限為12.28億股；青島銀行計劃發行不超過10億股A股；盛京銀行和鄭州銀行發行規模最小，發行上限為6億股。

資本“解渴”成為銀行回歸最為迫切的原因，以盛京銀行為例，其2011年、2012年、2013年資本充足率分別為12.02%、11.92%、11.17%，到2016年6月末，該行資本充足率均為9%，連續五年下滑。

不被港資看好的心酸

做“港漂”的日子也并不好過，從近年來轉戰港股上市的銀行來看，因銀行整體凈利下滑、不良攀升等原因，港股投資者并不看好內地銀行股，成為銀行集體回歸的重要原因。

內地銀行基本上靠基石投資者“撐場面”，發行價格偏低，由于公開認購份額不足，基石投資者在內地銀行赴港上市中的認購比例越來越高。浙商銀行和天津銀行在港發售股份基石認購比例達57.61%和51.51%，而青島銀行為更高，6名基石投資者就已鎖定了總發行量的72%，達4.35億美元。

值得注意的是，多家銀行最終發售價也都逼近定價區間下限。據了解，因香港市場以機構投資者為主，其對內地中小銀行存在地方政府“影子”較為敏感，息差收窄、不良貸款率上升等是拖累股價的負面因素。即便是內地大型銀行及股份制銀行，H股也較其A股有大約20%的折價。

盡管定價偏低，但是“破發”魔咒如影隨形，重慶銀行在港上市首日破發、天津銀行首日盤中破發、浙商銀行首日次日雙雙破發。而反觀A股市場，2016年打新熱情高漲，上市銀行股紛紛受益，一掛牌首先迎來連續漲停，江蘇銀行、貴陽銀行、江陰銀行、無錫銀行等上市后股價分別最高上沖至14.88元/股、21.20元/股、17.30元/股、13.97元/股，較發行價累計上漲136.68%，149.71%、272.84%、212.53%，而H股上市銀行們面對這些動輒連拉9個漲停板、普遍的翻倍股價只能艷羨。

此外，從估值方面來看，港股市場對內地銀行估值明顯低于A股，《投資者報》記者分析發現，2016年上市的5家城商行平均市凈率是1.636，而此次擬回歸A股的5家平均市凈率則僅為0.749，比前者低54%，顯然，回歸A股能夠獲取更高估值。

在A股開閘之后，回歸自然成為境外上市銀行最好的選擇，而且上述銀行自身經營都在內地，在A股上市對提升其公信力和品牌形象，改善中小銀行的公司治理的意義也比港股更加明顯。

股權分散容易內訌

和內地多數銀行一樣，上述5家銀行業績增速持續放緩，不良率呈現上升趨勢，2016年半年報數據顯示，青島銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行不良貸款率分別為1.26%、1.02%、1.54%、0.53%，較上年末上升0.07、0.05、0.14和0.11個百分點。

業績增速放緩、不良率高企并不是回歸A股的障礙，但是地方城商行經營方面有可能是其阻礙因素，包括早先管理混亂、股權分散等歷史遺留問題仍是中小銀行最大問題。以盛京銀行為例，由于股權分散，股東容易發生爭斗。2016年10月，盛京銀行在港交所突發公告稱，張玉坤因工作安排，已辭任盛京銀行董事長及執行董事、董事會提名與薪酬委員會成員及戰略發展委員會主任的職務。

據公開資料顯示，盛京銀行本屆董監高任職期限應該是到2017年5月，且在盛京銀行8月的半年報和9月13日的公告中，董事長依舊為張玉坤，但僅隔幾天就發生了高管變動。

有市場人士猜測，這種變化和恒大地產有關。去年，恒大地產不斷增持盛京銀行，目前已經持有盛京銀行約27.24%的股份，成為第一大股東。而原第一大股東是沈陽市國資委獨資的沈陽恒信國有資產經營集團有限公司，此次董事長席位出現變動，有可能是因為受到了股東之間的爭奪所致。