消費環境對我國消費增長影響的實證研究
——基于省際動態面板數據的系統GMM分析

馬莉莉，費園梅，謝欽

（武漢大學經濟與管理學院，湖北武漢 430072）

消費環境對我國消費增長影響的實證研究
——基于省際動態面板數據的系統GMM分析

馬莉莉，費園梅，謝欽

（武漢大學經濟與管理學院，湖北武漢 430072）

目前宏觀經濟增速放緩，投資和出口發展受限，擴大內需仍是共識。消費環境在收入轉化為消費這一過程中起著重要的作用。實證研究結果表明：基礎設施建設水平、金融政策環境、社會保障政策等環境變量的改善，對消費增長有著顯著的正向推動作用。改善我國當前的消費環境，能夠有效釋放居民消費潛力，促進經濟增長。

消費環境；消費增長；動態面板；系統GMM估計

一、引言及相關文獻綜述

在當前宏觀經濟增速放緩，投資和出口發展受限的形勢下，持續有效地擴大內需已成為各界共識。2015年，我國消費對社會經濟增長的貢獻率達到66.4%，比2014年提高了15.4個百分點，這說明中國經濟結構調整取得了初步成效。但是消費拉動經濟增長的潛力還沒有完全釋放出來，進一步提升消費水平仍是中國經濟發展道路上的一個重要目標。在收入轉化為消費這一過程中，消費環境起著重要的作用。2015年底國務院出臺《關于積極發揮新消費引領作用加快培育形成新供給新動力的指導意見》，意見明確指出“加快推進重點領域制度創新，全面改善并優化消費環境”。隨著供給側結構性改革逐步落實，消費環境逐步改善，消費對經濟增長的貢獻將會進一步擴大。

消費環境可以從微觀和宏觀兩個視角來研究。微觀消費環境是圍繞商品生產、流通各環節的空間環境，包括商品種類豐富程度、質量、服務等微觀因素。宏觀消費環境是指與經濟總量相關的基礎設施、政策制度等宏觀因素。由于微觀消費環境數據的獲取難度較大，且微觀消費環境與宏觀消費增長之間難以建立直接聯系，因此本文考察宏觀消費環境因素。從宏觀角度來看，基礎設施的建設為消費的實現提供了平臺，如公路、鐵路的修建使居民的消費需求更加便利的實現；良好的金融政策環境則可以緩解居民流動性約束、刺激居民的消費需求，為消費的實現提供了更多的流動性來源；完善的社會保障政策環境，能夠降低居民消費支出的不確定性，從而釋放居民消費潛能。因此，本文選擇從基礎設施環境、金融政策環境、社會保障環境等宏觀消費環境出發，構建一個消費增長率的動態面板模型，來探討消費環境對我國消費增長的影響。

近年來，學者們從收入分配、城鎮化、人口年齡結構等多方面對我國消費增長進行了研究。胡德寶（2012）發現中國經濟轉型過程中的收入和支出不確定性對居民的高儲蓄行為產生顯著影響，從而引起消費不振[1]。陳斌開（2012）基于收入分配視角的研究表明收入分配不均程度越大，總消費率越低[2]；祁鼎等（2012）、毛中根（2013）等在人口老齡化的大背景下，研究了人口老齡化對我國消費的影響[3][4]。于淑波（2010）等認為城市化給城鄉居民創造了提高收入的機會，改變了居民消費習慣，擴大了居民消費[5]。陳忠斌等（2011）基于中國城鄉二元經濟結構的特點，對人口增長、城鎮和農村居民消費支出、農村向城市的人口遷移引起的消費增加，與居民總消費增長之間的關系進行定量分析[6]。方福前（2014）、易行健（2013）等從政府財政政策角度的實證研究表明中國政府支出對居民消費率有著顯著的效應，但不同階段作用方向不同[7][8]。以上研究從收入分配、城鎮化、人口年齡結構等方面來分析其對總消費的影響，分別得到減小貧富差距改善收入分配不均、推進城鎮化完善基礎設施環境以及就業環境，最終擴大居民消費的結論。而這些措施實質上都是通過改善宏觀消費環境來實現促進消費增長的目標。

直接從宏觀消費環境視角來研究消費增長的文章較少。唐紅濤（2007）論述了我國城鄉消費環境在基礎環境、金融環境、信息環境和市場環境四個方面的差異，并提出相關建議[9]。毛中根（2015）選取基礎設施、醫療衛生條件、消費者文化素質、社會保障和金融財政政策環境建立了一個較為完整的消費環境指標體系[10]。樊綱（2004）從基礎設施和城市化率入手研究了我國的人均消費[11]。耿曄強（2012）選取農村居民文化水平、醫療衛生條件、基礎設施條件和自然條件四個變量，估計了中國農村消費環境對消費增長的影響，結果表明文化水平和基礎設施投資對農村消費增長有著顯著正向作用[12]。文苑棠（2015）則研究了廣州市消費環境對消費增長的長短期影響[13]。

綜上所述，關于消費環境的現有研究大多停留在定性分析、局部分析或靜態分析階段上，缺乏動態的綜合定量分析。本文在毛中根（2015）的指標體系基礎上，使用我國省際動態面板數據，探究消費環境與消費增長之間的關系，從消費環境角度提出促進消費增長的意見建議。

二、理論模型

考慮離散時間下代表性消費者的最優消費路徑選擇問題。假設代表性消費者在第t期的消費水平為Ct，收入為Yt，所擁有的財富為Wt。考慮Abel（1990）提出的習慣形成效用函數，u（）=（Ct/ht）1-θ/（1-θ），其中表示有效消費，θ是相對風險規避系數，消費習慣定義為ht=Cαt-1，α為消費習慣強度，則=Ct/Cαt-1。[14]令跨期效用的貼現率為ρ。代表性消費者將一生的收入均等分配于整個生命周期，來實現效用最大化，問題可以描述為：

其中γt+1為從第t期到第t+1期的利率。使用隨機動態規劃求解貝爾曼方程,容易求得Euler方程為：

將習慣形成效用函數代入Euler方程(2)，并變形有：

由于方程（5）的右邊包含有消費增長率的滯后項，實際上本文建立了一個關于消費增長與利率、消費習慣、以及消費不確定性的動態面板模型。周健（2005）和袁冬梅（2014）等還考慮了流動性約束：假設λ比例的消費者受流動性約束限制，消費主要由當期收入決定；（1-λ）比例的消費者不受流動性約束，可以跨期選擇以實現消費支出效用的最大化。則消費增長率可在公式（5）的基礎上增加收入Yt的影響[15][16]。

表1 動態面板回歸方程變量的平穩性檢驗

為了進一步研究消費環境對居民消費增長的影響，并根據毛中根（2015）等建立的消費環境的指標體系，我們還在公式（5）中引入三類宏觀消費環境變量：一是反映基礎設施的鐵路密度、公路密度和每萬人口醫療機構床位數，二是反映政策環境的各省消費信貸，三是反映社會保障的養老保險與醫療保險基金年支出額。環境變量均取對數增長率形式進入回歸方程。由于消費環境對居民消費的影響存在客觀的時滯性，消費環境的改善需要一定的時間才能反映到消費增長上來，故所有的環境變量均取其一階滯后項。令Xi代表環境變量，則消費增長率可由公式（6）表示：

三、實證分析

（一）數據選取與變量說明。

本文實證分析數據使用全國31省市2000-2014年度的省際面板數據，由于港澳臺地區與大陸經濟、政治等各方面環境迥異，故本文數據不包括港、澳、臺地區。這些數據分別根據中經網統計數據庫、中國經濟與社會發展統計數據庫以及央行的《中國區域金融運行報告》的相關數據整理得到。為消除通貨膨脹的影響，所有以貨幣計量的變量均以1999為基期進行了價格調整。

考慮到農村居民幾乎沒有使用消費信貸，同時養老保險和醫療保險在所研究的時間段里尚未完全覆蓋，故本文研究的主體是城鎮居民。總消費水平Ct選取城鎮居民消費水平；人均收入Yt選取城鎮居民家庭人均可支配收入。反映地區基礎設施的指標有公路密度highwt與鐵路密度railwt，分別用各省的公路、鐵路里程除以該省面積；還有每萬人口醫療衛生機構床位數bedt。反應金融政策環境的指標有消費信貸creditt，消費信貸的年度數據由金融機構各項貸款余額中的個人消費貸款余額的月度數據平均得來。反應社會保障的指標選取社會保險基金支出insurt。考慮到社會保險基金支出中生育保險、工傷保險、失業保險數據缺失太多，且這三者金額在五險總支出里占的比重較小，故只取養老保險與醫療保險兩者之和作為社會保險基金支出。

（二）數據平穩性分析。

非平穩序列之間可能并沒有直接關聯，但直接進行回歸時可能表現出極高的相關性，即出現偽回歸現象。為了避免偽回歸，首先檢驗文中各變量的平穩性。本文選用ADF-Fisher檢驗和Pesaran's CADF檢驗這兩種面板單位根檢驗方法。ADF-Fisher檢驗假設模型截面不相關，而Pesaran's CADF檢驗則考慮了截面異質性和截面相關，檢驗結果如表1所示。兩種檢驗結果均表明所有變量在1%的顯著性水平下拒絕有單位根。因此，模型所使用變量均為平穩序列，能夠避免偽回歸，符合實證分析的要求。

（三）實證分析。

模型（6）中考慮了消費習慣，即居民消費增長的滯后項，則解釋變量中含有被解釋變量的一階滯后，因此本文建立的回歸模型為動態面板回歸模型。此外，模型中消費增長、消費增長平方以及收入增長之間可能存在著因果關系，由此可能產生的內生性問題不得不加以考慮。因此，本文采用Arellano和Bover（1995）提出的動態面板系統廣義矩估計（GMM）方法，以盡可能地減小內生性問題給估計帶來的影響[17]。表2給出了動態面板系統廣義矩估計的估計結果。其中模型1沒有考慮流動性約束的影響，即解釋變量不含收入項。模型2與模型3則考慮了流動性約束。同時，模型1與模型2將消費增長的平方作為內生變量，模型3在此基礎上將收入增長也視作內生變量。

表2 消費環境對消費增長實證分析結果

由表2可知，模型的總體回歸結果良好，消費習慣、收入增長均對消費增長有著顯著的正向影響，所有消費環境增長均與消費增長顯著正相關。三個模型自相關檢驗結果表明一階、二階擾動項均不存在自相關。同時，各模型Sargan檢驗p值均為1.00，表明工具變量選取合理。

基礎設施建設環境方面。三個模型中公路密度在1%顯著性水平下均顯著，回歸系數為正，鐵路密度在5%顯著性水平下均顯著，回歸系數為正。這表明公路密度與鐵路密度均能顯著推動居民總消費增長，與我國的現實情況相吻合。近15年來，我國在全國范圍內大力鋪設高鐵，全面推行村村通公路，完善我國交通運輸線路，各地經濟發展水平、消費水平都有不同程度提升。樊綱（2004）的研究就指出公路與鐵路的建設與完善可以消除經濟增長過程中的基礎設施“瓶頸”，有利于推動商品的流通，增加消費者可選擇的商品種類，同時增強市場競爭，為地區經濟發展做出深遠的貢獻，顯著促進居民消費的增長。醫療床位數變量回歸系數為正，在1%顯著性水平下顯著，表明我國醫療衛生基礎設施對消費增長有著正向的推動作用。而當前我國醫療衛生設施及其他醫療資源嚴重短缺，難以滿足當前居民的醫療消費需求，因此進一步完善醫療衛生基礎設施有利于保證居民醫療消費需求，提升社會的整體衛生水平以及人口的質量水平，對社會經濟發展有著深遠的意義，間接促進著社會總消費的增長。總的來說，社會基礎設施建設水平的進一步完善提升，能夠促進消費的長遠增長。

金融政策環境方面。消費信貸的回歸系數為正，在1%顯著性水平下顯著，表明消費信貸對消費增長有較好的促進作用。消費信貸在短期通過緩解居民流動性約束，將部分儲蓄轉化為當期消費；在長期則通過助學貸款等提升全社會人力資本、通過促進資金流轉加速資金回籠助推社會經濟增長，提升國民收入水平從而增加總消費量。對于個人而言，消費信貸可以引導個人有計劃消費、改善生活質量、提高生活品質，在拉動消費的同時還提升人民生活水平。（Δlnct）2的系數常用于表征居民的預防性儲蓄動機強度，模型1中居民預防性儲蓄動機強度為3.799，模型3中則達到了4.04，表明研究期間內我國居民有著較強的預防性儲蓄動機，這在一定程度上削弱了消費信貸對消費增長的拉動作用。目前我國居民收入不確定性較大、生活成本高漲、貧富差距加大，居民預防性儲蓄動機較強。因此，進一步破除消費信貸發展壁壘，完善消費金融政策環境，對于釋放居民消費潛力有著長遠的影響。

社會保障環境方面。社會保險基金支出的回歸系數為正，在1%顯著性水平下顯著，表明我國養老保險、醫療保險基金支出對消費增長有著顯著的正向影響。由于當前我國醫療保險的覆蓋面以及保險支出額度的限制，我國看病難看病貴問題一直沒有得到很好地解決，導致我國居民預防性儲蓄動機居高不下。自2015年以來全國各省逐步推行城鄉居民大病保險全覆蓋，優化醫療救助服務，進一步加強基本醫保、大病保險、醫療救助等制度的銜接，對降低居民預防性儲蓄釋放居民消費潛能有著積極的作用。因此，進一步健全我國社會保障體制，有利于降低消費者預期消費支出的不確定性，抑制預防性儲蓄，釋放全社會的消費潛能，從而拉動消費、促進經濟不斷增長。

基礎設施建設環境、金融政策環境和社會保障環境均對消費增長有著顯著的正向影響，因此從總體上來看，消費環境的改善能顯著拉動消費增長。三個模型得到的回歸系數顯著性差異不大，表明本文模型穩健性較好。模型2與模型1回歸結果相比，公路密度、醫療衛生床位數回歸系數顯著上升，而消費信貸和鐵路密度則略有下降，表明在考慮流動性約束時，基礎設施建設支出對消費的拉動作用增強，消費信貸對居民消費增長的作用微微減弱。模型3與模型1相比，模型3將收入也作為內生變量，除鐵路密度與消費信貸外，其余各變量的回歸系數均有所增加，表明考慮收入與消費的內生性時，環境變量總體上對消費增長的作用增強。

四、結論及政策建議

本文在綜合考慮習慣形成和流動性約束等因素的消費模型框架下，構建了一個考慮消費環境的動態面板模型，采用動態系統廣義矩估計方法，對我國消費環境與消費增長的關系進行了實證研究，結果發現：公路、鐵路密度和醫療衛生床位數等基礎設施建設水平與消費增長顯著正相關；消費信貸代表的金融政策環境與消費增長顯著正相關；社會保險基金支出代表的社會保障環境與現期消費增長顯著正相關。本文研究表明，在當前宏觀經濟下行壓力持續較大的形勢下，完善優化居民消費環境可以大大釋放居民的潛在需求；配合供給側改革國策，消費的增長可以保障需求側與供給側的平衡，促進經濟的持續穩定增長。

當前我國鐵路網絡仍未達到發達國家的便利程度，許多地區仍然不通高鐵甚至不通火車；公路的修建雖然基本實現全覆蓋，但是公路質量仍受到嚴峻挑戰，公路遭受損毀再修補的現象常常發生，道路交通網絡建設水平的落后嚴重阻礙了地區經濟發展進程。因此，我國需要進一步完善優化各級鐵路網絡、公路網絡，不僅要保證覆蓋面，還要保證相應的質量。醫療資源的短缺在現階段尤其顯著，隨著人民生活水平的提高，對高質量的醫療衛生服務需求逐年上升，但是配套的醫療設施建設水平則發展滯后。因此我國需加強對醫療衛生資源的投入、優化醫療衛生資源的配置，滿足人民的醫療衛生服務需求，提高人民健康水平，間接促進社會消費增長。

當前我國消費信貸市場發展如火如荼，住房貸款、助學貸款、汽車信貸、住房裝修信貸等都得到了快速發展，但是消費信貸產品仍較單一，區域發展也不夠均衡。在制度上銀行防范消費信貸風險的機制尚不完善，也尚未建立完備的消費者資信制度，這些體制障礙嚴重阻礙了我國消費信貸的發展。因此，我國需要多樣化消費信貸產品，建立消費信貸擔保與保險機制，加速建立個人資信制度，多管齊下共同促進消費信貸的發展，發揮其對消費增長的拉動作用。

當前我國社會保障體制仍有許多不完善之處，養老保險基金入不敷出、企業繳納五險費率過高、醫療保險覆蓋仍不全面等，使得居民面臨較高的不確定性，降低了社會總消費水平。因此我國需逐步優化社會保障體制，降低居民消費不確定性，釋放潛在的居民消費量。

總的來說，我國仍需要進一步完善基礎設施建設、金融政策環境以及社會保障體制，既要從政策上進行頂層設計，還要依據各地實際情況從實踐中加強對改革的落實，多管齊下優化消費環境，破除消費增長壁壘。

本文也存在一些不足，如消費環境變量的選取，囿于面板數據的可得性舍棄了一些能夠更好表征宏觀消費環境的變量，如寬帶網絡普及程度、消費者文化水平等。另外模型未考慮消費異質性的影響在一定程度上影響了回歸結果的效度，這些問題尚需進一步更詳細的研究。

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責任編輯 郁之行

F124

A

1003-8477（2017）02-0098-06

馬莉莉（1979—），女，武漢大學經濟與管理學院副教授；費園梅（1994—），女，武漢大學經濟與管理學院碩士研究生；謝欽（1993—），女，武漢大學經濟與管理學院碩士研究生。

教育部人文社會科學基金項目“基于異質性偏好的我國居民消費路徑選擇研究：微觀機制與動態模擬”（13YJC630110）的階段性研究成果。