淺析中國企業(yè)外資并購的利與弊

程大眾

【摘要】在中國經(jīng)濟制度的深化改革和全球第五次并購浪潮的共同推動下，外資并購逐漸成為我國引進資金的一種重要渠道。隨著大量國外資本進入中國市場，為國內(nèi)企業(yè)帶來領(lǐng)先科技和完善的管理體系，解決企業(yè)發(fā)展難題，革新現(xiàn)代企業(yè)制度。然而，回望近年來外資并購案例，由于外資并購密集度過大，增加了行業(yè)被外資壟斷的可能性，已有很多行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)在被外資收入囊中，并走向衰落直至消失，例如大寶、南孚電池、小護士、丁家宜等，正威脅著我國經(jīng)濟市場的正常秩序。本文通過分析外資并購對國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)濟影響，進而為國內(nèi)企業(yè)外資并購提出合理化的建議。

【關(guān)鍵詞】國內(nèi)企業(yè) 外資并購 效應(yīng)分析

一、外資并購

外資并購是指外國投資者通過兼并收購的形式而取得境內(nèi)企業(yè)控制權(quán)。近年來，隨著全球化經(jīng)濟的快速發(fā)展和國家政策的不斷開放，對國外資本產(chǎn)生了巨大的吸引力，外資企業(yè)往往會通過并購來實現(xiàn)跨國經(jīng)營，達到擴張版圖的目的。國外資本的注入，一方面會促使某些行業(yè)的生產(chǎn)效率上升，推動行業(yè)改革與創(chuàng)新，但也會導(dǎo)致惡意收購、行業(yè)壟斷、危害產(chǎn)業(yè)安全等一系列的問題。

二、外資并購的效應(yīng)分析

（一）外資并購給我國帶來的正面效應(yīng)

一是優(yōu)化了國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前，國內(nèi)諸多行業(yè)都存在著盲目投資、重復(fù)建設(shè)等問題，使得經(jīng)濟改革面臨著嚴重的生產(chǎn)能力過剩。外資并購事件的發(fā)生，可以把市場的參與者和產(chǎn)業(yè)鏈進行重新調(diào)配，使國內(nèi)的市場結(jié)構(gòu)逐步趨于完善，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

二是引進了先進的技術(shù)與管理經(jīng)驗。外資并購企業(yè)不但擁有雄厚的資金，還帶來了先進的技術(shù)，壟斷性的科學(xué)專利，以及豐富的管理經(jīng)驗和方法，同時也為國內(nèi)企業(yè)提供了學(xué)習(xí)的模板，企業(yè)可以在此基礎(chǔ)上進行再次創(chuàng)新，形成屬于自己的專利技術(shù)。

三是提高了資源的配置效率。企業(yè)的并購實質(zhì)上是將經(jīng)濟資源進行再次組合的過程。外資并購不僅能促使生產(chǎn)要素向使用效率更高的行業(yè)流動，還能通過合作共贏，優(yōu)勢互補，提高經(jīng)濟資源配置效率。

（二）外資并購給我國帶來的負面效應(yīng)

一是壟斷市場，產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。外國資本將我國的龍頭企業(yè)并購后，由于其在技術(shù)、品牌和規(guī)模經(jīng)濟方面均占有顯著優(yōu)勢，于是便會形成較高的壁壘限制行業(yè)進入，從而削弱市場競爭，控制產(chǎn)品的定價權(quán)，同時把產(chǎn)品的價格提高到完全競爭水平之上，形成壟斷局面，并從中攫取高額的壟斷利潤。

二是核心技術(shù)被控制，民族品牌消失。國內(nèi)企業(yè)的市場意識不強，品牌意識較弱，導(dǎo)致國外資本常對國內(nèi)企業(yè)的股權(quán)進行低價收購，而后通過減少對中國本土品牌的資金投入來使國內(nèi)企業(yè)的品牌價值逐漸流失，在對銷售環(huán)節(jié)和市場推廣進行控制之后，進一步買斷中國品牌，然后用自有品牌替代國產(chǎn)品牌地位等方式對我國的民族品牌進行蠶食。對中國本土企業(yè)的兼并和對大規(guī)模民族品牌的吞噬，直接幫助國外企業(yè)有效削弱競爭的激烈程度，鞏固國外企業(yè)自身品牌的壟斷地位。

三是國有資產(chǎn)流失。目前，國內(nèi)部分企業(yè)所采用的評估方法不夠科學(xué)。由于缺乏資金，有些企業(yè)僅以資產(chǎn)的凈值入股，在國有財產(chǎn)和國有股權(quán)的出讓價格中，市場的增值部分以及商譽、商標(biāo)和專有技術(shù)等無形資產(chǎn)的內(nèi)在價值常被忽略；加之，外資并購常被部分地方政府當(dāng)作重大的政績項目，盲目的引進外資，忽略了對國有資產(chǎn)進行保值和增值的問題。以上情況都加速了我國國有資產(chǎn)的流失。

四是威脅國家安全。長期以來，中國在外資并購方面的相關(guān)法規(guī)都很不健全，使得國外資本通過間接并購的方式，進入到部分特殊行業(yè)，如信息、金融、保險、電信、交通運輸、商業(yè)零售、生物工程、裝備制造以及文化傳媒等行業(yè)，其影響程度已經(jīng)對我國的經(jīng)濟安全和國防安全構(gòu)成了嚴重威脅。

三、建議

自中國加入WTO以來，國內(nèi)企業(yè)發(fā)生的外資并購并不在少數(shù)，有被收購后業(yè)績每況愈下，慢慢淡出歷史舞臺的小護士、三笑、丁家宜，也有在并購后仍舊蓬勃發(fā)展的蘇泊爾、匯源等。

（一）企業(yè)接受外資并購應(yīng)知己知彼

中國企業(yè)接受外資并購的最終目的是增強企業(yè)競爭力，利用戰(zhàn)略布局，贏得市場競爭優(yōu)勢，促使自身不斷發(fā)展壯大。并購時，企業(yè)最先應(yīng)當(dāng)考慮和分析的是自己在整個行業(yè)中所處的地位，了解收購方在并購發(fā)生后的市場策略和規(guī)劃，做到知己知彼。國內(nèi)企業(yè)可以通過研究西方的豐厚的并購經(jīng)驗，學(xué)習(xí)到更多的投資結(jié)構(gòu)和設(shè)計技巧來用于我們自身的發(fā)展。企業(yè)所有者在制定并購的決策之前，必須循序漸進，對企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和風(fēng)險承受能力進行詳細而全面的了解；深度考慮并購發(fā)起的動機和可實現(xiàn)性，對并購的風(fēng)險做出詳細的評估；測算交易的最低價格和并購溢價的最大值；結(jié)合行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，對影響并購后的整合效果的因素進行分析。

（二）中國政府在外資并購中應(yīng)盡到的責(zé)任

一是加強產(chǎn)權(quán)保護。并購的發(fā)生總是與產(chǎn)權(quán)保護相依相隨的，一旦并購發(fā)生，那么產(chǎn)權(quán)的保護就是我們不得不面臨和重視的問題。在并購發(fā)生時，中國政府應(yīng)當(dāng)加大對國外并購方的安全審查力度，對于目標(biāo)公司為軍工，關(guān)系我國國防安全的部分單位，以及與國家安全息息相關(guān)的其他企業(yè)，都應(yīng)當(dāng)引起重視。防止因并購而形成行業(yè)壟斷，保護國內(nèi)的民族品牌，防止國有資產(chǎn)流失，維護國內(nèi)市場的競爭秩序，引導(dǎo)經(jīng)濟向著健康有利的方向發(fā)展。

二是注重扶持與監(jiān)管。外資的進入無疑加劇了國內(nèi)的市場競爭，所以我們不但要引進外資更要在與外資的競爭中維護好國家的利益。然而，在外資的監(jiān)管方面，我國政府應(yīng)當(dāng)采取積極有效的措施，創(chuàng)建和諧的市場環(huán)境，加強管制力度，對國內(nèi)發(fā)展起來的中小企業(yè)、民族品牌制定相關(guān)的保護與扶持政策，提升國內(nèi)企業(yè)的競爭力，積極完善反壟斷性并購，對已經(jīng)產(chǎn)生壟斷的行業(yè)進行治理和制裁，完善國家經(jīng)濟安全的審查機制。

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