淺談營改增對股權(quán)投資基金的影響和應(yīng)對

趙敏

【摘要】我國的股權(quán)投資基金，已躍升為全球第二大股權(quán)投資市場，對促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、直接融資和資本市場在我國的發(fā)展，發(fā)揮了有利獨(dú)到的作用。營改增政策推行后，直接提高了資金成本，有可能使金融業(yè)發(fā)生連鎖多米諾骨牌效應(yīng)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的上升。只有全面吃透政策，挖掘政策紅利，才能充分享受營改增政策利好。實(shí)現(xiàn)政府與企業(yè)雙贏局面。

【關(guān)鍵詞】營改增 股權(quán)投資 影響

一、股權(quán)投資基金簡介

股權(quán)投資基金，又稱私人股權(quán)投資基金，是指主要投資于企業(yè)非公開發(fā)行和交易股權(quán)的投資基金。私人股權(quán)（Private Equity）包括未上市和上市企業(yè)非公開發(fā)行和交易的普通股、依法可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券。

我國的股權(quán)投資基金自上世紀(jì)八十年代中期起步，2005年迎來高速發(fā)展階段。繼2013年6月納入中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）監(jiān)管后，2014年8月，中國證監(jiān)會發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理辦法》， 宣告對私募類股權(quán)投資基金以及私募類證券投資基金和其他私募投資基金實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管。

我國的股權(quán)投資基金，現(xiàn)已成為全球第二大股權(quán)投資市場，市場主體從發(fā)展初期階段的政府和國有企業(yè)主導(dǎo)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龌黧w主導(dǎo)，并有利促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，有利推動了直接融資和資本市場在我國的發(fā)展，不僅為互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，更為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了重大作用股權(quán)投資基金的運(yùn)作流程是其實(shí)現(xiàn)資本增值的全過程。從資本流動的角度，資本先是從投資則流向股權(quán)投資基金，經(jīng)過基金管理人的投資決策再流入被投資企業(yè)。在這個過程中，基金管理人不僅參與被投資企業(yè)的管理，幫助被投資企業(yè)創(chuàng)立、發(fā)展、壯大，更選擇合適的時機(jī)從被投資企業(yè)退出，進(jìn)行下一輪資本流動循環(huán)。

二、營改增背景和發(fā)展歷程

自2016年5月1日起，在全國范圍內(nèi)全面推開營業(yè)稅改征增值稅（以下稱營改增）試點(diǎn)，建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)等全部營業(yè)稅納稅人，納入試點(diǎn)范圍，由繳納營業(yè)稅改為繳納增值稅。營業(yè)稅于1994年與增值稅并行，而營改增最早源于2012年1月1日，上海市交通運(yùn)輸業(yè)與部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)實(shí)行營改增試點(diǎn)，以后逐年擴(kuò)大試點(diǎn)地區(qū)和試點(diǎn)行業(yè)范圍，直至2016年5月1日，試點(diǎn)全面擴(kuò)張。至此，全國范圍原繳納營業(yè)稅行業(yè)全部改增值稅，營業(yè)稅正式退出歷史舞臺。

三、營改增對股權(quán)投資基金影響

（一）稅率的影響

金融業(yè)的稅率從營業(yè)稅時期的5%，變?yōu)橐话慵{稅人的6%，以及小規(guī)模納稅人的3%。

從稅率來看，從5%改變?yōu)?%，且增值稅為價(jià)外稅，實(shí)際稅率為5.66%。同時增值稅存在抵扣環(huán)節(jié)，看起來似乎是平移。但在實(shí)踐中，基于增值稅的嚴(yán)密的抵扣鏈條機(jī)制以及增值稅專用發(fā)票嚴(yán)格規(guī)范的管理，使得買賣雙方互相監(jiān)督、互相約束，增值稅繳納明確而顯而易見。過去適用營業(yè)稅時，一些企業(yè)，特別是金融行業(yè)，由于政策規(guī)定存在模糊地帶，以及地方保護(hù)主義蔭庇，營業(yè)稅應(yīng)繳未繳的問題逐漸浮出水面。因此個別企業(yè)會感到稅負(fù)似乎增加了，股權(quán)投資基金作為金融業(yè)的組成，也深受營改增后資金成本提高的困擾。

（二）抵扣環(huán)節(jié)的影響

股權(quán)投資基金收入以股權(quán)投資分紅及提供基金管理收取服務(wù)費(fèi)為主，屬“輕資產(chǎn)”行業(yè)，并不像銀行業(yè)需要多個營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。雖然今年5月1日營改增推行以后，金融業(yè)進(jìn)項(xiàng)稅額不允許抵扣的局面被打破，金融業(yè)迎來了發(fā)展的新紀(jì)元。但是，由于股權(quán)投資基金實(shí)際操作具體情況限制，貸款業(yè)務(wù)的進(jìn)項(xiàng)稅額不能抵扣，導(dǎo)致銷項(xiàng)稅難以轉(zhuǎn)嫁、同時進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣不多、不足額等實(shí)際問題，直接影響營業(yè)成本的高低。

四、營改增后，股權(quán)投資基金的應(yīng)對

（一）充分利用政策紅利

從政策上看，股權(quán)投資基金可以抵扣的范圍很廣：各類辦公用品、水電費(fèi)；系統(tǒng)運(yùn)行軟硬件及維護(hù)費(fèi)；外包服務(wù)費(fèi)用；廣告宣傳費(fèi)用；安保、押運(yùn)費(fèi)用；不動產(chǎn)購置、租賃、修繕、裝修費(fèi)用；購買交通運(yùn)輸車輛及車輛運(yùn)行產(chǎn)生的燃油、修理、保險(xiǎn)等費(fèi)用，只要取得合法有效的扣稅憑證，均可進(jìn)項(xiàng)抵扣。所以如何取得合法有效的抵扣憑證，將直接影響企業(yè)的稅負(fù)水平。

為此，企業(yè)應(yīng)提早配備專業(yè)財(cái)稅管理人員，并可專門聘請第三方中介機(jī)構(gòu)、開發(fā)和完善企業(yè)內(nèi)部的增值稅管理核算系統(tǒng)，以全面滿足增值稅管理的要求。

在日常經(jīng)營中，員工出差取得的增值稅專用發(fā)票、購置不動產(chǎn)、交通工具及取得合乎規(guī)定的租賃發(fā)票，均可實(shí)現(xiàn)較高抵扣。

（二）積極主動保持與稅務(wù)機(jī)關(guān)溝通和聯(lián)系，及時獲取有利政策。

基金成立后，通常需要一段時間來完成投資計(jì)劃，在此期間，投資者實(shí)繳資本中尚未投資出去的部分即為未投資資本。多數(shù)股權(quán)投資基金會約定，暫時閑置的未投資資本只能投資于低風(fēng)險(xiǎn)、高流動性的資產(chǎn)。而在國家稅務(wù)總局發(fā)布的關(guān)于金融機(jī)構(gòu)同業(yè)往來等增值稅政策的補(bǔ)充通知中，進(jìn)一步擴(kuò)大金融同業(yè)往來利息收入免征增值稅的范圍，優(yōu)惠政策不斷“量化寬松”，為減負(fù)奠定了政策基礎(chǔ)。

從今年5月1日全面推行營改增以來，針對金融試點(diǎn)行業(yè)企業(yè)反映的問題，國家及時研究明確相關(guān)領(lǐng)域納稅政策口徑，在風(fēng)險(xiǎn)可控、制度公平前提下出臺了相關(guān)措施，擴(kuò)大了減稅效應(yīng)。減稅，如果從稅收統(tǒng)計(jì)或者是從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理上講，是和沒有改革之前的“基期”相比。試點(diǎn)運(yùn)行一年后，全部實(shí)行新的稅制。從統(tǒng)計(jì)角度看，與“基期”相比減稅效果還是持續(xù)存在的，但與上一年相比，減稅因素就減弱了。營改增后，稅制更加中性的優(yōu)點(diǎn)會長期繼續(xù)下去，對于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級和企業(yè)的二、三產(chǎn)業(yè)之間的銜接，特別是促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展是非常有積極作用的。同時，營改增的減稅固然很重要，但不是唯一的目標(biāo)，它對完善稅制、促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展，促進(jìn)政府機(jī)關(guān)“放管服”等方面工作都有積極的作用，是一項(xiàng)綜合性的改革工程。

對于股權(quán)投資基金，在營改增過程中由于政策及歷史原因，減稅力度不明顯；同時其在市場中處于相對強(qiáng)勢地位，可能通過提高資金利率或增加服務(wù)費(fèi)用的方式向其他市場主體轉(zhuǎn)移，最終導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的提高，建議在評估稅負(fù)政策調(diào)整結(jié)果時，更多從經(jīng)濟(jì)的綜合運(yùn)營成本層面考量。