人民幣匯率雙向波動對我國外貿企業的影響及對策

■單冰

人民幣匯率雙向波動對我國外貿企業的影響及對策

■單冰

近年來，人民幣匯率雙向波動成為新常態，我國外貿企業面臨的匯率風險日益突出，管理難度不斷增大。本文總結了人民幣匯率雙向波動對外貿企業的影響并提出外貿企業應結合自身實際，不斷創新產品，提高議價能力，大力發展人民幣跨境貿易結算，加強外匯人才的儲備和培養，利用各種金融衍生工具，有效、積極地應對匯率波動帶來的挑戰。

人民幣匯率 雙向波動 外貿企業 風險管理 衍生工具

我國匯率制度概況及匯改以來人民幣匯率走勢回顧

（一）我國匯率制度概況

自建國以來，我國匯率制度大體經歷了四個階段的變化：第一階段(1949年至1978年)：實行外匯的集中管理制即官方管制與內部結算；第二階段(1979年至1993年)：實行外匯雙軌制即官方牌價與外匯調劑價格并存,松動外匯管制；第三階段(1994年至2005年)：實行有管理的固定聯系匯率制；第四階段(2005年7月21日至今),實行以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度。

（二）匯改以來我國人民幣匯率走勢回顧

我國自2005開始人民幣匯率形成機制改革，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率形成機制更加富有彈性。匯改12年，我國人民幣匯率大體經歷了以下階段：

第一階段：2005年7月—2008年7月的單邊升值階段，人民幣匯率兌美元升值約18%左右；第二階段：2008年7月—2010年6月下旬的穩定不變階段，人民幣匯率兌美元基本維持6.82左右；第三階段：2010年6月下旬—2014年1月的升值放緩階段，人民幣匯率兌美元升值約合11.6%；第四階段：2014年1月至今的雙向波動且慢速貶值階段，并自此扭轉此前9年的人民幣匯率兌美元單邊升值33%的態勢，呈現出升跌交互、波幅加寬的雙向波動趨勢。

人民幣匯率雙向波動趨勢已經形成，今后人民幣匯率雙向波動將成為新常態，由此帶來我國外貿企業匯率風險將進一步凸顯，因為不少外貿企業已經習慣了多年來人民幣的單邊升值的走勢，新趨勢新變化往往令很多中國企業無所適從。如何在人民幣匯率雙向波動背景下加強匯率風險管理對很多外貿企業來說是一個必須面對的新挑戰。

人民幣匯率雙向波動對我國外貿企業的影響

（一）業務量面臨萎縮

過去9年來，人民幣一直處于單邊升值的趨勢，進出口企業在報價時，通過預估未來一段時間內人民幣匯率升值的比例，在報價時將匯率變動的因素考慮進去，往往都能比較準確地報價。如某家電企業向美國出口家用空調，每臺人民幣單價為6100元人民幣，一個月后收到美元款項，簽約日匯率為1美元=6.2人民幣，則企業因預估人民幣升值、美元貶值的風險，往往會按照1美元=6.1人民幣的匯率換算成1000美元后報價。如企業按6.2報價，則只能收到6100÷6.2≈984美元，如一個月后美元繼續貶值，則企業可能就損失慘重。但現在人民幣雙邊波動，企業在報價時就會陷入一片茫然之中。由于國際市場價格透明度高且匯率走勢很難預估，企業報高可能會失去競爭力，報低則可能損失慘重。因此，匯率雙向波幅加大，企業由于無法準確預估匯率走勢，導致企業在報價、接單、采購等諸多環節難度加大，很多中小企業利潤已經非常微薄，迫于無奈不敢接期限較長的遠期訂單。因為訂單規模量大、期限長，隨著時間的推移，其原材料成本、人力成本都有可能上升，而往往也意味著企業承擔的匯率風險也越大，期間損失的利潤也會增多。因風險抵抗力薄弱令很多中小企業短時間內面臨著業務量急劇萎縮的風險。

（二）經營壓力增加

人民幣匯率雙向波幅擴大后，不少企業經營壓力加大，匯兌損失嚴重。據悉，2016年僅中國國航、南方航空和東方航空三家航空巨頭匯兌損失就高達110億。隨著人民幣匯率雙向波動成為新常態，增加了企業的匯率風險，考驗企業的市場應變力，并對企業的持續盈利能力帶來嚴峻挑戰；匯率的雙向波動使匯率風險防范成為新常態，外貿企業對各類匯率避險金融工具的需求與日俱增，以減少匯率波動對其外匯收支帶來的影響。而企業利用衍生金融工具銀行是收取一定費用的，其結果必然是增加了其財務成本開支，從而對企業的經營也帶來一定的壓力。

（三）匯率管理難度加大

人民幣匯率雙向波幅加大，告別了原來持續9年之久的單邊升值態勢，貌似對一些出口企業是一種利好，但同時也加大了外貿企業判斷與決策的難度。過去我國人民幣單邊升值，外貿企業無需精準、復雜的預判，大多數出口企業主要通過遠期結匯來鎖定未來的結匯匯率，進口企業通常是選擇即期購匯或通過美元融資來推遲購匯，以享受因美元貶值帶來的更優購匯匯率。匯率雙向波動后，由于我國企業外匯風險管理水平與發達國家相比起步較晚，企業專業的外匯管理人才匱乏，涉外企業財務人員的匯率風險管理的專業化水平往往不高，對匯率走勢往往缺乏專業、精準的預估和研判，而很多中小外貿企業由于規模小、人員流動頻繁以及外匯收支業務簡單，雖然能意識到匯率雙向波動可能帶來的風險，但難以建立起一套行之有效的匯率風險管理機制。而即使有相對完善的匯率風險管理機制，企業對外匯風險管理也不可能向以往人民幣單邊升值那樣穩操勝券。而一旦判斷失誤則可能使企業收益受損甚至會給企業帶來不可挽回的重大損失。

人民幣匯率雙向波動下我國外貿企業的應對策略

（一）創新產品，提高產品議價能力

隨著我國對外經濟貿易規模的逐年增加，我國已經發展成為貿易大國，外貿企業應抓住人民幣匯率雙向波動的契機，走差異化、品牌化之路，加速產品的升級換代，研發具有具有自主品牌和自主知識產權的高附加值的產品，走高端名品之路，由過去以低價格競爭轉換為以質量和品牌等非價格優勢取勝，提高產品議價能力，提升國際市場競爭力。如我國很多外貿企業非常注重開發新產品，而新產品的議價能力強，能打開國際市場銷路，無疑會減少匯率雙向波動帶到的定價影響。

（二）選擇合適的外匯衍生工具，避免外匯投機

在人民幣匯率雙向波動后，企業首先在外匯金融避險工具的選擇上應多樣化。很多年來，人民幣遠期結售匯是我國外貿企業匯率風險防范中使用最多的金融衍生工具，在人民幣匯率多年單邊升值的預期下，無疑其避險效果良好。但是，如今匯率波動與走勢復雜多變，外匯期貨、外匯掉期、外匯期權、外匯互換等金融衍生工具的優勢逐步得到人們的認同，其市場交易量也不斷放大。因此，企業在選擇外匯衍生工具時，應結合自身的避險需求、參考各個外匯衍生工具的特點以及其交易成本的高低等多方面的因素，從而選擇最為合適的外匯衍生工具；另外，在金融衍生工具的使用方式上，應強化套期保值的功能而避免外匯投機：因為套期保值的最大作用即無論后市匯率升跌都可以鎖定風險或成本，這顯然適合于人民幣匯率雙向波動下對風險規避的需求。故外貿企業應正確認識外匯衍生避險工具的作用，還原其管理風險的本質而不能將之做為賺錢的工具，以此對外匯風險敞口進行適度的套期保值。據悉，2015年“8.11匯改”導致人民幣匯率大幅波動，中石油通過提前或延期結售匯以及遠期、掉期交易等多種衍生外匯避險方式，不僅有效控制了匯率風險，還取得了一定的匯兌收益。

（三）采用人民幣跨境貿易結算

過去我國進出口貿易絕大部分以美元或歐元結算，匯率波動的風險主要由我國企業承擔，外貿企業接單的收益，常常因受到匯率波動的侵蝕。隨著我國經濟地位的提高，人民幣國際化步伐不斷加大，特別是隨著2015年人民幣加入SDR以來，人民幣跨境貿易規模不斷加大。以本幣人民幣結算使企業在收付款活動中不再擔心匯率的遠期波動，從而避免了額外的風險和損失，并能簡化交易程序，降低交易成本。據悉，我國自2009年試點以來，人民幣跨境貿易結算規模不斷擴大，占進出口總額的比重持續攀升，人民幣已經成為僅次于美元的第二大結算貨幣。2016年，我國跨境貿易人民幣結算業務發生高達5.23萬億元。故企業為避免匯率波動的風險，在貿易結算中可適時選擇以人民幣作為結算貨幣。

（四）加強外匯人才的儲備和培養

匯率風險管理涉及到國家外匯管理政策、外貿業務、金融衍生品工具、財務會計、國際法等諸多交叉學科領域，其理論性強、專業操作復雜。因此，企業需要精通多種學科的專業外向型財務管理人員。目前，我國很多外貿企業風險管理的專業人才還十分匱乏，高素質、復合型的專業人才則更為稀缺。為此，外貿企業應將外匯專業人才的建設和推進外匯風險管理結合起來，并建立專門的風險管理部門，積極引進或培養外匯風險管理人才，以適應企業發展的需要。在人民幣匯率雙向波動的新常態下，企業只有不斷地充實外匯人才，理性研判匯率走勢，不斷提高匯率預估能力并充分借助各種風險防范工具，才能不斷降低匯率風險，使其不再成為羈絆企業利潤增長的瓶頸。

結語

人民幣匯率雙向波動已經成為新常態，隨著匯率市場化改革的推進，我國外貿企業未來需要應對的外匯風險會越來越大。外貿企業應結合自身實際，不斷創新產品，提高議價能力及國際竟爭力，大力發展人民幣跨境貿易結算，加強外匯人才的儲備和培養，利用各種金融衍生工具，有效、積極地應對匯率波動帶來的挑戰。

參考資料

1.周俐.基于人民幣匯率雙向波動的企業外匯風險管理探究[J].經濟論壇, 2015（1）：116-119.

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4.都紅雯,張新杰.跨國經營企業匯率風險研究[M].杭州:浙江大學出版，2012.

5.李艷梅.降低出口企業外匯風險的主要金融衍生工具探析[J]財政金融，2014（7）：8.

責任編輯：陳秀麗

經濟學碩士，鄭州升達經貿管理學院教師，職稱:講師，研究方向為國際投融資，商業銀行管理，財務管理，發展經濟學等研究）