2017年全球壽險保費增長率預計為4.8%中國保險市場增長基本面仍然強勁

摘編自瑞士再保險《2017/18年度全球保險業回顧和展望》

2017年全球壽險保費增長率預計為4.8%中國保險市場增長基本面仍然強勁

摘編自瑞士再保險《2017/18年度全球保險業回顧和展望》

瑞士再保險發布的報告《2017/18年度全球保險業回顧和展望》顯示，今明兩年全球經濟將溫和增長，從而支持保費增長。商業險業務的定價持續走低，但幅度有所放緩；對網絡風險解決方案的需求正在增加。受儲蓄型產品需求提升的推動，新興市場，尤其是亞洲新興市場將成為壽險和非壽險保費增長的主要動力。報告指出，2017年中國經濟將穩中向好，亟需充足充分的保險保障。

據瑞士再預測，各主要經濟體中，美國市場今明兩年的保費實際增長率（調整通脹因素后）將略高于2%。歐元區和英國市場預計將分別增長約1.0%和1.5%，而日本的增幅將低于1.0%。中國市場預計增幅為6.5%左右。盡管美國預期將逐步加息，但未來兩年的貨幣政策仍將保持寬松。其他國家央行將維持政策利率及量化寬松政策不變。美聯儲加息后，美國10年期政府債券收益率很可能會上升，從而小幅推升歐洲債券的收益率。

新興市場將推動非壽險業增長

預計2017年全球非壽險業保費收入實際增長率為2.2%，2018年為3.0%（2016年為2.4%）。新興市場將推動保費增長，其保費增長率預期將穩步上升，從2016年的5.3%、2017年的5.7%，到2018年的6.7%。大宗商品價格回升及經濟復蘇將會刺激新興市場的保險需求增加。亞洲新興市場的非壽險保費增幅有望最強勁，預計其2017年增長率將達到8%，2018年為9%。其中一個促進因素是中國的“一帶一路”戰略帶來的投資機會，這將推動商業保險需求上升。

*發達市場包括北美、西歐、以色列、大洋洲、日本、韓國、中國香港、新加坡和中國臺灣。資料來源：瑞士再保險經濟研究及咨詢部。

全球非壽險行業的定價環境依然艱難。各地區商業險業務的定價繼續惡化，但幅度有所放緩。不同于其他商業險業務，網絡安全保險的費率持續堅挺，但升幅減弱，將很快趨于平緩。人們越來越關注與網絡攻擊和數據泄密相關的風險，這激發了對相關保險解決方案的需求，并為非壽險行業帶來了重大的增長機會。截至目前，自然災害相關損失較低以及儲備金釋放等因素支撐了非壽險業的盈利水平。假如自然災害損失達到平均值、儲備金釋放逐漸減少，非壽險業凈資產回報率（RoE）預計將從2015年的8%降至2016—2018年的6%左右(見表1)。

由于新興市場的分保額持續上升，2017年全球非壽險再保險的保費增長率預期為2.7%，2018年為2.9%。

新興市場儲蓄型產品需求增長將推動壽險保費增長

預期壽險業的保費增長率將顯著優于非壽險業。2016年、2017年和2018年，全球壽險保費預計將分別增長5.4%、4.8%和4.2%。發達市場2017年和2018年的保費增長率預期為2.1%，而新興市場將再度成為增長的主要動力。經濟增長企穩、人口增長、城鎮化和中產階級日益壯大等因素，都使得新興市場發展前景被看好。得益于儲蓄型產品的強勁增長，尤其是亞洲新興市場的良好表現，新興市場2017年和2018年的壽險保費增長率預計將分別達到14.9%和10.9%。中國將為此做出重要貢獻，因為中國政府的目標是將保險深度從2014年的3%提高至2020年的5%（見表2）。

表2 壽險有效業務保費實際增長率

持續的低利率環境仍然令壽險公司面臨問題。從盈利水平來看，由于投資回報率走低及定價壓力上升，壽險業的凈資產回報率（RoE）已經從2015年初的13%降至2016年的10%。壽險公司正在調整產品結構和資產組合，爭取提升盈利水平，但這項舉措要經過一段時間后才可能對保險公司的總體風險狀況和盈利產生重大影響。

2016年，全球人壽再保險業的保費增長率預期為1.5%左右，2017年和2018年為1%，主要是由于分保業務比較集中的發達經濟體的增長率較低所致。新興市場的再保險保費增長率預計為8%及以上。

中國經濟穩中向好保險市場厚積薄發

受國內經濟結構調整及世界貿易環境疲弱的影響，中國2016年實際GDP增長率為6.7%，是自1990年以來最低的增速，但仍符合預期。2016年，消費者物價指數略有上升，主要是由于服務部門商品價格較高所致。短期來看，中國經濟調整中面臨的主要挑戰包括：市場參與者能否正確理解政府政策目標、如何防范系統性金融風險，以及怎樣降低不同部門間相互沖突的政策目標等。另外，國際市場的變化莫測也是影響2017年中國經濟運行的最大不確定因素所在。根據中央經濟工作會議傳遞的信息，今明兩年，重點工作是要發展實體經濟、防止加杠桿與虛擬經濟的過度繁榮。在此背景下，瑞士再保險中國高級經濟分析師邢鸝博士預計：“中國消費仍然會保持穩定，房地產投資將會有所下滑，財政寬松力度會有所加大，在‘一帶一路’規劃帶動下的基建投資仍然保持高速增長，2017年和2018年GDP增長目標或在6.5%左右。”

2015年，中國保險保費收入達到3865億美元，占全球總保費收入的8.49%，躍居全球第三大保險市場，僅次于美國和日本。然而，從保險深度和密度來看，中國與亞洲和世界平均來比，仍相對較低，保險深度（保費占GDP比重）僅為3.59%（亞洲5.43%；全球6.24%），保險密度（人均保費支出）為280.7美元/人（亞洲312美元/人；全球621.3美元/人）。此外，如果以家庭所需保障來衡量，中國的死亡保障缺口相當大，按照2004—2014年年均17%的增速算，2015年中國死亡保障缺口將達到37萬億美元，并且還在不斷擴大。2015年年底，中國人均壽險保單數不足1張，相比同期美國5張、日本6.5張的情況來看，風險和保險意識仍比較低。與此同時，中國還面臨著龐大的自然災害保障缺口（規模預計為227億美元），以及嚴重的一般財產風險保障不足的狀況（缺口約為136億美元），這主要是由于財產價值較高的主要工業地區面臨較高的水災風險，而較為發達地區往往人口密集比較高，風險也相對更大。對此，邢鸝博士表示：“伴隨國民收入水平的提高和持續的人口結構變化，中國的經濟發展和人民生活亟需充足充分的保險保障，以提高城市化過程中的家庭保障水平以及經濟結構調整和轉型過程中的財產保障水平。”

從中長期看，中國和其他亞洲市場一樣，正處于準備實現快速起飛的階段，其增長的基本面依然強勁，包括中等收入家庭的數量迅速增加、城市化進程中帶動的基礎設施建設增加以及生活方式的轉變、老齡化社會對醫療保健以及養老產品的需求上升，以及政策層面的支持，如保險業為中國經濟的供給側結構性改革提供風險保障服務，監管部門提出“保險姓保”、推行“巨災保險”“大病保險”等保險業自身供給側改革措施等。

面對復雜的經濟環境，瑞士再保險中國總裁陳東輝坦言：“在當前經濟增速放緩的情況下，中國保險業更應該回歸保障本質，注重風險管理，不應該僅習慣于短期思維而忽略了保險業務的長期特性，通過市場化改革，運用科技手段，保險業可以在縮小財險和壽險保險缺口方面大有作為。”在談到再保險在中國經濟供給側改革中所扮演的角色時，陳東輝希望，再保險不僅僅是風險管理、公司融資的工具，更是保險全產業鏈中的創新先鋒和合作伙伴，可以在數據、人才、技術等方面，與客戶一起凝智聚力、攜手同行。