A汽車有限公司財務困境案例分析

汪永忠　程桂陽

摘要：A汽車曾經是華晨旗下的銷量冠軍，面對市場經濟的不穩定和汽車市場的蕭條，企業在2008年-2010年陷入了嚴重的財務困境。現就A汽車的具體案例進行分析，了解A集團的企業概況，通過對主要指標分析其陷入財務困境的過程及原因。對A汽車如何應對財務困境提出分析宏觀環境，把握市場規律；改進營銷模式，加大零部件營銷與研發力度等治理措施。

關鍵詞：財務困境；案例；治理

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2017）01-0091-02

一、引言

當今社會經濟不斷發展，全球范圍內企業間的交流也越來越多，由于財務是各個企業集團的核心，致使企業的財務管理越來越重要。而企業財務管理中對風險的管理非常重視，因為風險的分析和防范與企業在市場上的競爭力以及企業的穩健發展有直接的聯系。然而近些年來，市場的不穩定性以及日趨激烈的市場競爭造成企業陷入財務困境的事件逐漸增多，財務困境的發生阻礙著企業正常生產經營，情況嚴重時將導致企業破產。

二、財務困境相關理論概述

（一）財務困境概念的界定

關于財務困境的內涵，一般意義上是指企業喪失了償還到期債務的能力，進而無法支付債務的一種特殊經濟現象。但是國內外學者對其的解釋各執一詞，國外的很多學者習慣性的將企業進入法定破產程序或者長期拖欠債務稱為財務困境。而國內大多數學者專家則認為企業因財務狀況異常而被特殊處理是企業陷入財務困境的典型表現。

（二）財務困境的表現

由于財務困境包涵眾多形式，其形成原因也是不盡相同，從而導致許多上市公司當遭遇到財務困境時，其具體表現也不盡相同。

1.貨幣資金減少

現金流是衡量一個公司的營利能力與發展能力的重要參考財務數據，一些公司為了滿足財務上的不足，就會采取融資的方式，如增發股票與資金注入，甚至有些公司進行高息貸款來滿足流動資金面的不足。當企業遭遇財務困境時，其流動性貨幣資金必然減少，其應收賬款居高不下而預付賬款又遠遠超出了限定的額度。

2.長期微利甚至虧損

利潤是反映一個企業經營活動狀態和財務狀況的綜合性指標。當企業處于長期虧損的狀態時，代表著企業很難從市場中獲得資金，這必然會導致企業的自由資金被蠶食，影響企業的持續經營，企業的資金來源就會被切斷，此時的企業將陷入內憂外患的境地。

三、A汽車財務困境案例剖析

（一）A汽車經營的基本情況

1988年A汽車股份有限公司成立，并于1992年在上海證券交易所上市。公司是包括生產、經營、科研、開發、教育等為一體的大型企業集團，主要從事汽車整車，汽車零部件的設計、加工和制造銷售服務。公司所屬企業有20家，包括8家全資控股企業，12家合資參股企業。

2014年，面對國內經濟總體呈下滑趨勢，A汽車也逐漸陷入困境，遭遇到財務和經銷上的雙重低谷。截至2015年第一季度，全國57家上市的汽車制造企業公布了2014年的年度報告以及相關的財務數據。資料顯示，74%的汽車制造企業凈利潤呈現增長的趨勢，15家企業的凈利潤則出現負增長。其中，A企業股份有限公司的凈利潤較上年下降91%，下降幅度最大。更為值得注意的是，A企業自2010年起的五年時間里，償債能力一直很差，資產負債率始終在90%以上。

（二）A汽車的主要指標分析

表1是摘取A汽車近十年來幾個特殊年度的財務狀況主要指標。從上表可以看出，除了各年份的資產負債比率都在80%以上外，從2007年-2009年企業的凈利潤由正到負，虧損巨大，到了2013年有所回升后，2014年再次跌入低谷。而凈利潤的同比增長率則一直是負增長，而且每股的收益在2008、2009、2014三年都是負的。雖然之后幾年在政府的扶持下效益有所回升，但是2014年企業再度陷入財務困境。

從表2中可以看出，2014年A汽車的主營業務指標都有大幅度下降，而且銷售整車80 036輛，同比下降20.3%。2014年實現銷售收入51.47億元，相比于2013年的56.9億元，同比下降9，55%。在A企業現金流量表中，選取經營活動產生的現金流量以及投資活動產生的現金流量兩項指標，通過表2可看出A企業經營活動產生的現金流量凈額為4.92億元，相較于2013年的3.54億元，同比增加30.04%，但是投資活動產生的現金流量凈額為3.32億元，相較于2013年的-1.89億元，同比卻減少1.43億元。

（三）A汽車陷入財務困境的原因分析

A汽車從原來的銷量冠軍，到2010年被打為ST，在財務困境中寸步難行，令人不勝感慨，總結其原因是復雜的。

首先，應從外部環境進行人手，先要知道行業背景，2008年-2010年正是中國汽車市場由盛轉衰的年份，由于在我國市場經濟尚不發達，企業受政府政策法規的影響還比較大，一旦企業的生產經營與相關政策不符，該企業的生產經營必然受到重大影響。A汽車面對市場經濟的蕭條，失去了發展的原動力，導致企業在經濟風暴中不斷地迷失，陷入了難以避免的財務困境。此外國家宏觀管理制度的不完善，致使流通股過于分散，導致公眾股東對A汽車缺乏直接有效的控制，造成公司治理機制薄弱，沒有形成較為完善的治理機制，導致公司的實際執政權只掌握在少數人手中。

其次，從A汽車內部環境進行分析，造成上市公司出現財務危機的原因往往是經營管理不善。華晨集團的經營策略存在嚴重失誤，在A汽車銷量下降，市場份額下降的情況下，該集團并不是集中精力幫扶A公司走出困境，而是推出所謂的多元化戰略，導致新推出的申華控股沒有取得預期的成績，而且A汽車的情況越來越糟。事實證明，缺乏核心競爭力的情況下開發多元化戰略，最終會把原來的競爭優勢也喪失殆盡。而且A汽車企業存在嚴重的結構不合理性，企業在選擇資金來源時沒有充分考慮自身的盈利能力和承受能力，直接導致了企業資產負債比率連續幾年居高不下。

四、A汽車財務困境的治理策略

（一）把握市場規律

華晨集團為使A汽車走出困境，重現當年的輝煌必須摸清現如今汽車市場的銷售行情，從消費者以及國家政策人手，全面把握汽車市場的大形勢，從而順應潮流，東山再起。同時企業管理層需時刻關注國家針對有關汽車制造業的相關政策，如IV排放標準，及時采取有效的應對措施。

（二）加大零部件營銷與研發力度

A汽車可針對營銷模式進行創新，如借助互聯網發布相關信息，推廣自身的品牌，進而與實體銷售相結合，形成線上和線下共同銷售的模式。

（三）完善內部控制

定期召開股東大會等，不斷了解企業發展的最新狀況，并且普及最新的市場信息。企業要將財務風險管理與企業的內部控制建設相結合，在建立健全企業內部控制體系的基礎上，完善內部控制環境，為防范和杜絕財務風險提供強有力的保障。

（四）降低成本費用

A汽車公司應重視供應商的管理、材料利用率的提高并嚴格控制管理費用、財務費用。公司應選取更為合適的供應商，精簡供應商數量，開發新的生產技術，降低能耗，控制財務支出以及管理支出，減少資金及資源的流失。

五、結語

社會是不斷進步的，經濟更是在飛速的發展。然而企業的財務困境問題越來越尋常。正確地認識財務困境的成因并做出及時有效的應對措施是解決財務困境的基本前提。A汽車從21世紀初的銷量冠軍，到近幾年的頹敗，更加印證了這一道理。企業經營的目的為追求經濟利益，這就需要經營者不斷的做出正確的決策，需要員工不斷的提高自身素質，只有經營管理者與員工擰成一股繩，企業才不至于遭遇財務困境。

[責任編輯：王旸]