當前金融在供給側改革中的作用

王馨舒

【摘要】在當前供需錯配的局勢下，中央高度層果斷推出供給側改革的戰略布局，本文主要介紹供給側改革的內涵實質，并卻別于西方經典的管理學派，并基于供給側改革的關鍵環節是在于如何增加供給、提升供給的質量和提高供給的積極性等環節，詳細闡述了金融在供給側改革中的獨特作用。

【關鍵詞】供給側結構性改革 供需錯配

一、引言

2015年央行5次降息降準、9次引導公開市場逆回購操作利率下行，發改委新批超過2萬億的基建項目，卻依舊帶不動低迷的投資；與此同時，一方面，傳統的中低端消費品供給嚴重過剩，如衣服鞋帽玩具等消化不了，價格持續下滑；另一方面，高品質消費品供給不足，中國居民在海外瘋狂掃貨，馬桶蓋也要奔赴日本購買。諸如煤炭、鋼鐵、水泥等傳統領域的產能過剩更是不能忽視，這一現實反射出當前中國經濟面臨的并非是短期的、周期性的、外部的沖擊，而是中長期的、結構性的、內部的壓力，短期需求與中長期供給出現了供需錯配；為應對經濟增長速度換擋期、結構調整陣痛期以及前期刺激政策消化期即“三期疊加”的復雜局面，中央高層審時度勢果斷打出供給側結構性改革的攻堅組合牌，目的是能夠更好的匹配有效供給和有效消費，同時可以助推產業結構的優化升級、化解過剩產能；而作為服務實體經濟的的金融行業，便成了供給側結構性改革的助推器，如何讓金融更好的服務此項改革，隨之成為亟待解決的重要課題。

二、供給側結構性改革的內涵

20世紀70年代，美國陷入就業機會少、收入少而物價水平高漲的滯脹窘境，而被全世界奉為經典的凱恩斯主義也因此遭受全面的質疑。1981年隨著里根上臺，通過減稅等方式擴大社會供給能力，推動社會財富和百姓收入的增加，有效需求自然增加，供給與需求實現良性的平衡，盡管美國政府債臺逐漸壘高，可國家經濟卻走向復蘇。我國供給側結構性改革與以里根政府為代表的傳統西方“供給管理”不同，即并非簡單的減稅、減少政府干預、縮減政府開支，而是在四大驅動要素上具體結合當前我國的具體情況，化解產能過剩、降低企業成本、消化房地產庫存、降低金融杠桿、防范金融風險，實現短期需求與中長期中高端有效供給之間的供需匹配，提高全要素生產率，實現經濟的轉型與增長。從這個層面上講，供給側結構性改革的實質上是減少無效和低端供給，擴大有效和中高端供給，增強供給結構對需求變化的適應性和靈活性，提高全要素生產率。在適度擴大總需求的同時，通過供給側結構性改革，提高供給體系質量和效率，以高效的制度供給和開放的市場空間，激發微觀主體的創新創造的潛能，全面提升全要素生產率，進而打造長期、可持續的新型驅動力。

三、金融在供給側結構中的作用

其一要引導金融機構加大對高新技術企業、重大技術裝備、工業強基工程等的信貸支持，促進培育發展新動能。制定金融支持制造強國建設指導意見，發展能效貸款、排污權抵押貸款等綠色信貸。其二發揮金融在去過剩產能中的作用，針對僵尸企業所占據和浪費的社會資源，可以把其生產性債務直接剝離，裝入資產處置公司，以市場化打包出售；政府和銀行以僵尸企業所具有殘值的有價資產為依托，通過轉變屬性和用途，推動殘次價值的實現，對其沉沒性債務協商攤銷。本著多兼并重組、少破產清算的原則，金融對于妥善安置失業人員的生活保障及其再就業提供了必不可少的資金鏈支持。其三鼓勵通過并購貸款、發行優先股和可轉換債券等籌集資金開展兼并重組，推動改造傳統動能。支持大企業設立產業創投基金，支持地方開展小微企業融資擔保代償補償等業務。其三對長期虧損、失去清償能力或環保、安全生產不達標且整改無望的企業及落后產能，堅決壓縮退出相關貸款，支持化解過剩產能。其四利用金融幫助企業降低成本，降低企業成本具體來說是在其金融活動的成本上，這便要求降低企業財務成本，金融部門要創造利率正常化的政策環境，為實體經濟讓利。而流動性合理充裕和社會融資總量適度增長，恰恰是利率正?；龑谫Y成本下行的市場條件，對于當前外匯占款減少形成的流動性缺口，可以綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、普降金融機構存款準備金率等多種工具合理調節銀行體系流動性，以彌補其不足。其五、做好金融的補短板工作，具體而言補齊短板，要求加強對農村尤其是貧困地區金融服務，將更多信貸資金配置到重點領域和薄弱環節，精準扶貧和金準脫貧，提高扶貧質量，大力發展普惠金融，完善扶貧、就業、助學、少數民族、農民工、大學生村官等民生金融服務，加大金融精準扶貧力度；將金融資源更多的用于支持企業技術改造和設備更新，這樣可以培育和發展新興產業，從而生產出安全高效的優質產品。

四、結語

綜上所述，中國供給體系總體存有兩個明顯的不足，一是整個供給體系總體上具有外向型，外需減少會引發產能過剩，轉內需就顯得尤為重要；另一方面，過去主要是面向低收入群體的供給，并沒有及時的跟上國內中等收入群體迅速崛起所帶來的消費結構的變化，供給體系只能在總量上滿足部分多樣性和差異性的消費，并不能滿足更高層次的個性化消費。故國內的供給體系總體上是一種低端產品過剩、高端產品供應不足，傳統產業產能過剩、同時存在結構性的有效供給不足。供給側結構性改革作為調節短期需求與中長期中高端有效供給之間供需錯配的關鍵性措施，無疑對化解過剩產能、減少房地產企業庫存、降低社會融資成本和金融風險具有著指導性的意義，而金融作為溝通實體和虛擬的紐帶，在供給側結構性改革中發揮著不可替代的中堅作用，無論是在去產能的金融負債處置上，還是在去庫存的金融購買力的的增強上，金融的有效嵌入和切入服務供給側結構性改革應之有益。同時供給側結構性改革也會對金融產生相應的影響，兩者之間相輔相成；一方面傳統產業的升級再造以及新興產業的培育和發展都需要金融領域在各個方面的資金支持，這樣就會推動金融差異服務的進一步發展，提升金融服務多元化的效率水平，另一方面，供給側的結構性改也會幫助培植多元化和多層次的的資本市場體系，使得金融端有更深層次的延伸。

參考文獻：

[1]馮志峰.供給側結構性改革的理論邏輯與實踐路徑[J].經濟問題，2016（2）：12-17.