金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)標(biāo)本兼防

萬(wàn)存知

現(xiàn)階段我國(guó)潛在金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題突出，防范金融風(fēng)險(xiǎn)已成當(dāng)前金融政策的首要任務(wù)。

但應(yīng)看到的是，針對(duì)銀行不良貸款比率上升，政策要求加強(qiáng)信貸管理和信貸交易中的財(cái)務(wù)約束；針對(duì)非法集資，政策要求加大對(duì)之打擊力度；針對(duì)P2P平臺(tái)的大量大額跑路，政策要求加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的整頓；針對(duì)地方政府隱形債務(wù)，政策要求規(guī)范地方投融資平臺(tái)，等等。不可否認(rèn)，這些應(yīng)對(duì)措施發(fā)揮了極為重要的作用，有效阻滯了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。

與此同時(shí)，不可否認(rèn)的還有，這些應(yīng)對(duì)措施大多功在治標(biāo)，其中雖有一些治本的要求，但離治本的目標(biāo)似乎還有較大的差距。現(xiàn)實(shí)情況是，金融風(fēng)險(xiǎn)防不勝防，防金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)似乎沒(méi)完沒(méi)了，金融風(fēng)險(xiǎn)猶如韭菜，收割了一茬很快在原有根基上又長(zhǎng)出新一茬。現(xiàn)實(shí)嚴(yán)峻警示，防范金融風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)長(zhǎng)期的系統(tǒng)工程，急在治標(biāo)，穩(wěn)在治本，而重在治本。

實(shí)際上，金融風(fēng)險(xiǎn)只要有金融活動(dòng)就存在。關(guān)鍵在看這種風(fēng)險(xiǎn)是否可控，是否可忍，以及是否會(huì)大爆發(fā)而有失控風(fēng)險(xiǎn)。可畏懼的是金融風(fēng)險(xiǎn)大爆發(fā)的失控，因?yàn)檫@會(huì)帶來(lái)一系列難以想象的社會(huì)經(jīng)濟(jì)和政治災(zāi)難。因此，古今中外的當(dāng)政者，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題高度重視，也在不斷地探索防止金融風(fēng)險(xiǎn)的良方。這在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)和歷史學(xué)經(jīng)典名著中都有不同角度與程度的描述。

實(shí)際上，金融風(fēng)險(xiǎn)有不同種類，不同金融風(fēng)險(xiǎn)有不同的生成機(jī)理，本文意在先找共性，再兼顧個(gè)性。而且，共性與個(gè)性之間存在內(nèi)在的轉(zhuǎn)換機(jī)理。

金融風(fēng)險(xiǎn)的孕育，萬(wàn)變不離以下兩個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)：第一，微觀個(gè)體違約或逆向選擇帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其表現(xiàn)在借錢不按期歸還和資金詐騙這兩個(gè)方面。為何會(huì)出現(xiàn)這種風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，有其深厚的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和心理基礎(chǔ)。第二，微觀個(gè)體之間的交易聯(lián)系形成市場(chǎng)交易鏈，在這個(gè)交易鏈條上，不同節(jié)點(diǎn)的微觀個(gè)體不同程度地出現(xiàn)第一個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問(wèn)題，并出現(xiàn)擴(kuò)大和蔓延的勢(shì)頭，這就孕育著爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能。若這兩個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)逆勢(shì)互動(dòng)，則無(wú)論是單一的放貸機(jī)構(gòu)或放貸機(jī)構(gòu)集合的整體，都將面臨巨大的挑戰(zhàn)和威脅。這兩個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，打個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋确剑q如形成古希臘歐幾里得幾何的幾個(gè)基本原理，原理大多是常識(shí)，大家再熟知不過(guò)，但若將其有序地組合，在科學(xué)上則能得出不同的結(jié)論，形成近代不同科學(xué)的發(fā)展；在市場(chǎng)運(yùn)行上則能使風(fēng)險(xiǎn)形式繽彩炫目，因而在防范風(fēng)險(xiǎn)上斗智斗勇，循環(huán)往復(fù)。

實(shí)際上，以上兩個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)運(yùn)行機(jī)理是完全不同的，但又相互影響，有必要進(jìn)行較為細(xì)致的分析。

微觀個(gè)體為什么會(huì)生成金融風(fēng)險(xiǎn)？這個(gè)看似幼稚的簡(jiǎn)單問(wèn)題，可從經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)和心理學(xué)等方面進(jìn)行深刻的剖析。

微觀金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)是在趨利中成本與效益的比較。趨利，是人們開(kāi)展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的動(dòng)力，既是人類的天性，也是人性的弱點(diǎn)。人類的天性在本質(zhì)上講，它具有無(wú)限的內(nèi)在沖動(dòng)；人性的弱點(diǎn)在本質(zhì)上講，它具有條件性的內(nèi)在約束。亞當(dāng)·斯密在《國(guó)富論》中強(qiáng)調(diào)指出，人們之間的利益具有相互性，應(yīng)在利他中實(shí)現(xiàn)利己，不利他的利己最終并不利己。用現(xiàn)實(shí)中的大白話說(shuō)，就是不能損人利己。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，人們據(jù)此進(jìn)一步總結(jié)出利益均等、互惠互利、等價(jià)交換、雙贏等理念。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的基本問(wèn)題是有限資源的有效配置問(wèn)題，從微觀個(gè)體來(lái)講，也就是在利己和利他之間尋找某種平衡。

微觀個(gè)體之所以會(huì)生成金融風(fēng)險(xiǎn)，就是打破了這種平衡。第一，金融風(fēng)險(xiǎn)是微觀個(gè)體冒險(xiǎn)失敗的結(jié)果。之所以會(huì)冒險(xiǎn)，是為了獲取更大的利益，即將趨利性最大化。按理說(shuō)，在冒險(xiǎn)這個(gè)問(wèn)題上，自有人類以來(lái)，很難用褒貶這種兩分法來(lái)進(jìn)行判斷。一般是試探性地由小到大、由淺入深，一次冒險(xiǎn)，偶爾失敗，應(yīng)該無(wú)足輕重。問(wèn)題是，在有冒險(xiǎn)失敗的案例參照下，微觀個(gè)體不怕失敗，失敗了還要繼續(xù)冒險(xiǎn)，還要加大力度冒險(xiǎn)，甚至屢敗屢冒。這就令人發(fā)指，令人深思了。一種可信的解釋應(yīng)該是，冒險(xiǎn)失敗對(duì)微觀個(gè)體的傷害打擊力度不大，還不至于到傷筋動(dòng)骨的份上讓其一蹶不振。為什么？是因?yàn)槲⒂^個(gè)體可以通過(guò)一定的方式全部或部分地轉(zhuǎn)嫁這種冒險(xiǎn)失敗給自身帶來(lái)的損失。這會(huì)促成冒險(xiǎn)失敗演化為常態(tài)，并最終為釀成風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造前提條件。

第二，信用交易是微觀個(gè)體轉(zhuǎn)移冒險(xiǎn)失敗損害的有效途徑。損失自己的錢心疼，損失別人的錢不心疼，這是一個(gè)常識(shí)，可用來(lái)進(jìn)行下面的分析。若用來(lái)冒險(xiǎn)的錢是自己掙來(lái)的，是血汗錢，則損失了就不可接受。古今中外，為了錢，不惜以命相抵的案例俯拾即是，即常說(shuō)的要錢不要命大有人在。但若冒險(xiǎn)的錢是借來(lái)的，是別人的，則損失了其傷害就不是誰(shuí)冒險(xiǎn)誰(shuí)承擔(dān)，而是借款的冒險(xiǎn)失敗者和給其貸款的冒險(xiǎn)支持者兩者共同承擔(dān)。若借貸雙方能主動(dòng)維持良好的利益平衡，則這種冒險(xiǎn)失敗帶來(lái)的利益損失會(huì)以雙方都能接受或公允的方式分擔(dān)。這是一種理想的狀態(tài)，在市場(chǎng)實(shí)踐中并不能保證時(shí)時(shí)處處如愿。若借貸雙方不能主動(dòng)維持利益平衡，若對(duì)這種利益的失衡又沒(méi)有其他的糾正措施，則借款者在這種損失面前，失去的只是面子，至多被人詬病不講信譽(yù)，財(cái)產(chǎn)權(quán)益沒(méi)有任何實(shí)際損失；與之相反，貸款者在這種損失面前，失去的就是里子，完全承受了財(cái)產(chǎn)權(quán)益的損失，而且還自責(zé)或追責(zé)管理不善。這里就似乎存在一個(gè)難以理解的怪象，即借款人用借來(lái)的錢進(jìn)行冒險(xiǎn)，冒險(xiǎn)損失對(duì)其損害完全可以通過(guò)違約的方式全部或部分地轉(zhuǎn)嫁給貸款人，若貸款人沒(méi)有任何措施進(jìn)行強(qiáng)力反制的話，則愿意進(jìn)行冒險(xiǎn)的人都或多或少地愿意成為借款人。

第三，上述怪象是偶然行為還是常態(tài)行為，取決于借款人對(duì)成本與效益的比較。效益大于成本，有利可圖，事情可干；反之則反。就這里討論的問(wèn)題而言，成本與效益的比較，因是冒險(xiǎn)失敗的境況，談不上直接收益，所以這種比較，就主要取決于對(duì)借款人損失和貸款人損失的對(duì)比。若借款人受貸款人強(qiáng)力反制，其損失大于貸款人，則借款人的成本就大于其效益，其繼續(xù)借款冒險(xiǎn)的動(dòng)力就將減弱。若借款人不受貸款人的任何反制，而如上述，其損失可以轉(zhuǎn)移給貸款人分擔(dān)，則借款人的成本就遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其效益，他就會(huì)繼續(xù)大膽地借款冒險(xiǎn)。因?yàn)樵诿半U(xiǎn)損失下，雖然沒(méi)有生成直接收益，但其進(jìn)行了商業(yè)探索，失敗是成功之母，為未來(lái)的成功打下了基礎(chǔ)，因而具有巨大的潛在效益。借款人感到有人為其分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這種險(xiǎn)值得一冒！沒(méi)準(zhǔn)哪次成功了，還能償還貸款人的損失。

第四，借貸雙方權(quán)責(zé)利的不對(duì)等，導(dǎo)致古今中外強(qiáng)力約束借款人已成慣例，而且是借貸活動(dòng)可持續(xù)的基礎(chǔ)。借錢還錢表面是一種契約行為，以平等為交易的基礎(chǔ)。但現(xiàn)實(shí)情況是，這種借貸雙方表面上的平等，根據(jù)上面的分析，掩蓋著事實(shí)上的不平等。所以，約束借款人，保護(hù)貸款人，似乎無(wú)可爭(zhēng)議。歷史地看，借貸這種信用關(guān)系的產(chǎn)生要遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于貨幣的產(chǎn)生，在貨幣產(chǎn)生之前，就有實(shí)物信用和勞役信用。從接觸到的中外大量史料看，自古以來(lái)，對(duì)借錢不還的人，大多采用兩種應(yīng)對(duì)辦法，一是坐牢被監(jiān)禁，再是當(dāng)奴隸折價(jià)償還。沒(méi)人敢以賴賬為榮，以賴賬為能。這形成好借好還、再借不難的千古流俗。至今我國(guó)在未受多少教育的草根階層，出現(xiàn)眾多這樣的案例，即使自己受多大的苦難，也要代親人還清欠款，視講信用為命根。這不能不說(shuō)是我國(guó)傳統(tǒng)文化的精華！

上述幾乎均為經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)。常識(shí)蘊(yùn)含著內(nèi)在的規(guī)律。但在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，有許多是有違常識(shí)的。一是企業(yè)和個(gè)人大膽借錢辦企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)敞口太多，金融風(fēng)險(xiǎn)的培育力量似乎要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金融風(fēng)險(xiǎn)的防控力量。亞當(dāng)·斯密在《國(guó)富論》，梅納德·凱恩斯在《通論》中，都明確指出，辦企業(yè)猶如買彩票，能成功的只可能是少數(shù)。我國(guó)的企業(yè)和個(gè)人大多缺乏原始積累，辦企業(yè)的資本投入主要靠借款，辦企業(yè)中的財(cái)務(wù)約束彈性過(guò)大，不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的化解和防控。二是對(duì)借款人在約束不夠的同時(shí)，偏愛(ài)有加，對(duì)借款人的眾多優(yōu)惠措施，正把其培養(yǎng)成不服管理、橫行違規(guī)的某種力量。三是對(duì)貸款人似乎都假定其為強(qiáng)勢(shì)方，嚴(yán)加約束，要求其承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，對(duì)貸款人的指導(dǎo)幫助似乎極為有限。四是對(duì)于借貸關(guān)系，盲目自信的多，似乎沒(méi)那么復(fù)雜，對(duì)于貸轉(zhuǎn)債，進(jìn)行統(tǒng)籌制度設(shè)計(jì)的力度明顯偏弱。