我國(guó)股權(quán)投資基金投資業(yè)務(wù)后續(xù)計(jì)量問(wèn)題研究

李俊

摘要：股權(quán)投資基金行業(yè)在“一帶一路”、“大眾創(chuàng)新、萬(wàn)眾創(chuàng)新”以及產(chǎn)能合作的大背景下取得突飛猛進(jìn)的發(fā)展，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)股權(quán)投資基金的投資業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理做了相關(guān)要求，但沒(méi)有對(duì)其投資業(yè)務(wù)區(qū)分市場(chǎng)化和政策性的性質(zhì)分別進(jìn)行規(guī)定。本文從分析投資性主體和非投資性主體對(duì)投資業(yè)務(wù)后續(xù)計(jì)量不同處理方式入手，結(jié)合投資業(yè)務(wù)市場(chǎng)化和政策性特征進(jìn)行專(zhuān)門(mén)研究，并提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：股權(quán)投資基金；投資性主體；后續(xù)計(jì)量

一、股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)特點(diǎn)和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求

（一）股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)特點(diǎn)

我國(guó)股權(quán)投資基金，是指主要投資于“私人股權(quán)”，即企業(yè)非公開(kāi)發(fā)行和交易股權(quán)的投資基金。私人股權(quán)包括未上市企業(yè)和上市企業(yè)非公開(kāi)發(fā)行和交易的普通股、依法可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券①。本文研究對(duì)象為股權(quán)投資基金投資的“未上市企業(yè)和上市企業(yè)非公開(kāi)發(fā)行和交易的普通股”。本文中的股權(quán)投資基金泛指所有主營(yíng)業(yè)務(wù)為股權(quán)和準(zhǔn)股權(quán)投資業(yè)務(wù)的基金，包括在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案登記的基金、按照私募投資基金法律法規(guī)設(shè)立的其他基金和按照國(guó)家戰(zhàn)略需要設(shè)立的各類(lèi)基金等。股權(quán)投資基金運(yùn)作一般包括募資、投資、管理和退出四個(gè)階段，單個(gè)投資項(xiàng)目運(yùn)作期限通常需要3年以上。

（二）企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求②

1. CAS 2關(guān)于非投資性主體權(quán)益性投資的核算要求

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則“第2號(hào)—長(zhǎng)期股權(quán)投資”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CAS 2）對(duì)投資業(yè)務(wù)的后續(xù)計(jì)量按照控制、共同控制、重大影響等進(jìn)行劃分，“第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CAS 22）也做了相關(guān)要求，具體如表1所示：

2. CAS 33關(guān)于投資性主體權(quán)益性投資的核算要求

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則“第33號(hào)—合并財(cái)務(wù)報(bào)表”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CAS 33）對(duì)投資性主體的投資業(yè)務(wù)后續(xù)計(jì)量做了專(zhuān)門(mén)要求。投資性主體③是指同時(shí)滿(mǎn)足下列條件的公司：“該公司是以向投資者提供投資管理服務(wù)為目的，從一個(gè)或多個(gè)投資者處獲取資金；該公司的唯一經(jīng)營(yíng)目的，是通過(guò)資本增值、投資收益或兩者兼有而讓投資者獲得回報(bào)；該公司按照公允價(jià)值對(duì)幾乎所有投資的業(yè)績(jī)進(jìn)行考量和評(píng)價(jià)”。

準(zhǔn)則對(duì)于投資性主體權(quán)益性投資后續(xù)計(jì)量和披露約定為“如果母公司是投資性主體，則母公司應(yīng)當(dāng)僅將為其投資活動(dòng)提供相關(guān)服務(wù)的子公司（如有）納入合并范圍并編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表；其他子公司不應(yīng)當(dāng)予以合并，母公司對(duì)其他子公司的投資應(yīng)當(dāng)按照公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益”（不予合并的子公司以下簡(jiǎn)稱(chēng)“項(xiàng)目投資”）。不合并的規(guī)定豁免了投資性主體對(duì)項(xiàng)目投資編制合并報(bào)表，CAS 2 也豁免了投資性主體的聯(lián)營(yíng)合營(yíng)類(lèi)投資的權(quán)益法核算，而且豁免后所披露信息對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)相關(guān)性更強(qiáng)。（見(jiàn)表2）

投資性主體在權(quán)益性投資后續(xù)計(jì)量中，依照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則“第39號(hào)-公允價(jià)值計(jì)量”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CAS 39）中對(duì)估值技術(shù)的要求于各會(huì)計(jì)期末對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行估值。

二、股權(quán)投資基金長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法可能選擇

股權(quán)投資基金按是否是投資性主體，分別適用不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，會(huì)計(jì)核算方法和披露要求也顯著不同。股權(quán)投資基金按運(yùn)作和考核的市場(chǎng)化程度從高往低分可分為市場(chǎng)化基金、市場(chǎng)和政策性混合基金、政策性基金等。CAS 33對(duì)投資性主體有“按照公允價(jià)值對(duì)幾乎所有投資的業(yè)績(jī)進(jìn)行考量和評(píng)價(jià)”的要求，股權(quán)投資基金按照上述分類(lèi)，在該要求的符合度方面隨市場(chǎng)化程度的降低而下降。相應(yīng)地，各投資基金對(duì)投資性主體定義的符合度也由強(qiáng)到弱，其投資業(yè)務(wù)的后續(xù)計(jì)量方法也相應(yīng)有所變化。

（一）市場(chǎng)化股權(quán)投資基金

市場(chǎng)化基金由于投資者對(duì)投資回報(bào)和投資期限一般有較為明確要求，基本都是符合投資性主體要求的股權(quán)投資基金。為了體現(xiàn)投資業(yè)績(jī)便利于考核，也為了加強(qiáng)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值實(shí)現(xiàn)的過(guò)程管理，一般都依據(jù)投資性主體和金融工具相關(guān)準(zhǔn)則，通過(guò)公允價(jià)值計(jì)量方式對(duì)所有股權(quán)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

（二）市場(chǎng)化和政策性混合基金

部分股權(quán)投資基金的投資業(yè)務(wù)即包括市場(chǎng)化運(yùn)作項(xiàng)目也包括政策性項(xiàng)目。這類(lèi)基金依據(jù)實(shí)際情況，可能符合非投資性主體，也可能符合投資性主體定義。對(duì)于具備“成立時(shí)間不長(zhǎng)、投資業(yè)務(wù)數(shù)量不大、投資項(xiàng)目公允價(jià)值與投資成本差異不大、尚未有進(jìn)入退出期的項(xiàng)目、尚未按照公允價(jià)值對(duì)項(xiàng)目投資業(yè)績(jī)進(jìn)行考核和評(píng)價(jià)、政策性項(xiàng)目占絕大部分”等一個(gè)或多個(gè)特征的基金，更加符合非投資性主體的定義，可依據(jù)非投資性主體對(duì)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量；對(duì)于具備市場(chǎng)化投資機(jī)制（含項(xiàng)目估值體系）完善、存量投資項(xiàng)目中政策性項(xiàng)目占總的投資金額比例較小、具備按照公允價(jià)值對(duì)項(xiàng)目投資業(yè)績(jī)進(jìn)行考核和評(píng)價(jià)”等特征的基金，比較符合投資性主體定義，按照投資性主體對(duì)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

（三）政策性股權(quán)投資基金

有的基金設(shè)立和運(yùn)作特征具備明顯的政策性，如：無(wú)市場(chǎng)化業(yè)績(jī)考核要求、基金的募資成本低或沒(méi)有成本、投資機(jī)制直接受政策引導(dǎo)、沒(méi)有市場(chǎng)化的退出通道、所投資項(xiàng)目公允價(jià)值難以取得等，不符合投資性主體定義，一般按非投資性主體對(duì)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

（四）非投資性主體和投資性主體后續(xù)計(jì)量比較分析

對(duì)于股權(quán)投資基金的投資業(yè)務(wù)后續(xù)計(jì)量按照投資性主體和非投資性主體劃分，在財(cái)務(wù)信息披露、管理機(jī)制等方面存在差異。具體而言，對(duì)于三無(wú)類(lèi)投資差異不大，聯(lián)營(yíng)合營(yíng)類(lèi)投資、具有控制權(quán)的投資差異較大，針對(duì)后兩類(lèi)投資比較分析具體見(jiàn)表3。

三、股權(quán)投資基金投業(yè)務(wù)后續(xù)計(jì)量方法建議

股權(quán)投資基金行業(yè)有力地促進(jìn)了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)④，對(duì)于經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮較大作用，股權(quán)投資基金投資業(yè)務(wù)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)是其自身可持續(xù)發(fā)展的重要前提。對(duì)于被投資項(xiàng)目而言，股權(quán)投資相比較債權(quán)類(lèi)資金具有共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、利益共享的優(yōu)勢(shì)，能有效解決項(xiàng)目快速發(fā)展面臨的資本金短缺問(wèn)題；對(duì)于股權(quán)投資基金本身而言，由于所投項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益實(shí)現(xiàn)、設(shè)計(jì)的退出方案能否落實(shí)存在較大不確定性而面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，但所投項(xiàng)目一旦成功實(shí)現(xiàn)超額收益或在資本市場(chǎng)成功退出，也能為投資者獲得巨額回報(bào)。投資基金在發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值并實(shí)現(xiàn)出資后，及時(shí)、有效的價(jià)值管理對(duì)于最終的價(jià)值實(shí)現(xiàn)尤為重要。

對(duì)于市場(chǎng)化基金和更符合投資性主體定義的市場(chǎng)和政策性混合基金而言，應(yīng)按照投資性主體后續(xù)計(jì)量要求，對(duì)所投資項(xiàng)目進(jìn)行定期估值，并采取公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量能及時(shí)反映投資項(xiàng)目的投資績(jī)效，通過(guò)對(duì)影響價(jià)值變動(dòng)的重要因素進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)管理努力提升項(xiàng)目?jī)r(jià)值。對(duì)于政策性基金和更符合非投資性主體定義的市場(chǎng)和政策性混合基金而言，雖然在特定階段按照非投資性主體進(jìn)行核算，但基于機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展考慮，應(yīng)盡可能按照市場(chǎng)化基金的管理機(jī)制，盡早研究對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行估值和按照公允價(jià)值對(duì)投資業(yè)績(jī)進(jìn)行考核、評(píng)價(jià)，在此基礎(chǔ)上過(guò)渡到按照投資性主體進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

注釋?zhuān)?/p>

①《股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識(shí)要點(diǎn)與法律法規(guī)匯編》 P3 中國(guó)金融出版社

②本文不考慮因持股比例變化引起的核算和計(jì)量方法的變化因素

③關(guān)于印發(fā)修訂《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》的通知，財(cái)會(huì)[2014]10號(hào)

④《股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識(shí)要點(diǎn)與法律法規(guī)匯編》 P5 中國(guó)金融出版社

參考文獻(xiàn)：

[1]股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識(shí)要點(diǎn)與法律法規(guī)匯編[M].中國(guó)金融出版社.

[2]《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，財(cái)政部網(wǎng)站http：//kjs.mof.gov.cn/zhuantilanmu/kuaijizhuanzeshishi/.