人民幣加入SDR的利弊分析

【摘要】2016年10月1日，人民幣迎來歷史性時刻：人民幣將正式加入國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）貨幣籃子。人民幣入籃，對中國經濟發展具有重大意義，本文將對人民幣加入SDR帶來的利弊進行深入分析。

【關鍵詞】人民幣國際化 SDR IMF

一、SDR的解釋

特別提款權并不是一種權利，而是一種儲備貨幣，像美元、黃金一樣，可以作為一國的外匯儲備，是補充儲備貨幣的一種工具。是IMF的普通提款權以外的一種補充，所以稱之為“特別提款權”。

二、人民幣加入SDR的進程

基金組織規定對SDR貨幣籃子的審查，每五年進行一次。中國政府在2010年時曾努力加入到SDR貨幣籃子中。然而當時人民幣雖然已經能夠滿足IMF所規定的“出口標準”的條件，但是不符合“可自由使用貨幣”標準，所以未被接受。

2015年人民幣又一次迎來了一個關鍵時刻，在復審到來之際，中國政府進行了多方面的完善與改進，針對人民幣加入SDR做了進一步充分的努力，在技術和操作層面進行了一系列改革和完善。在這短短的五年間，中國經濟已經躍居全球第二，國際貿易額居于世界首位。

經過五年的努力和等待，經IMF執董會一系列嚴格的資格審查和投票之后，人民幣終于迎來了入籃時刻。IMF于2015年12月1日宣布，2016年10月1日人民幣將正式納入到SDR（特別提款權）籃子中。

三、人民幣入籃給國際貨幣體系帶來的影響

（一）提升了SDR的代表性和吸引力

隨著中國經濟實力的不斷增長，對外經貿關系的深入發展，人民幣的跨境流動越來越頻繁，人民幣在對外貿易、投資等領域，發揮著越來越重要的作用。中國作為世界第二大經濟體，在全球經濟領域的作用不言而喻，全球經濟的發展越來越離不開中國的支持。所以人民幣加入SDR后，SDR的代表性和吸引力將得到顯著提高。

（二）人民幣加入SDR增加了國際貨幣體系的穩定性

不論是金融危機時還是現在，美元在全球經濟中的主導地位都給世界經濟帶來了一些不穩定性因素，美國國債違約的可能性持續增加，不斷的量化寬松政策，加之近來的美聯儲加息，都波及全球范圍內的經濟走勢。日本也不甘落后，為了提升本國出口競爭力，主動操縱日元持續貶值，日本經濟增長幾乎處于停滯狀態。歐洲經濟體同樣存在諸多波動因素，比如歐債危機、難民危機、不久之前的英國脫歐事件，都加劇了歐元的不穩定性。而中國一直以來采用中性穩健的貨幣政策，貨幣幣值和匯率保持相對的穩定，因此可以成為穩定國際貨幣體系的重要力量，能夠維持世界經濟在一定范圍內的穩定性。

（三）人民幣加入SDR有利于國際貨幣格局的均衡發展

雖然特里芬難題使得布雷頓森林體系最終解體，但是它所帶來的美元的國際地位并沒有削弱。人民幣加入SDR，有利于建立起多元化的國際貨幣體系，同時也能夠彌補全球貨幣流動性不足，提高各成員國在世界金融體系中的地位。由國際貨幣基金組織認可的SDR貨幣籃子，包含的都是發達國家的貨幣，使得世界經濟格局有美歐等發達國家壟斷，導致新興市場國家和發展中國家的貨幣在國際貨幣體系中長期處于邊緣區域，加劇了世界經濟的不公平與不穩定性。然而，人民幣加入特別提款權體現了發展中國家的力量和強度，它是對現在的以美元為中心的國際貨幣金融體系的有力補充和完善。從而能夠調整國際貨幣結構，改善國際貨幣儲備體系，促進世界貨幣向多極化方向發展，推動國際貨幣金融體系朝著更加公平、公正和有序的方向發展，使特別提款權能夠更好的發揮自身的作用。

四、人民幣加入SDR對中國經濟的影響

（一）對國內經濟的有利影響

1.人民幣納入SDR，將會帶來一定量的鑄幣稅收入。鑄幣稅是指具有貨幣發行權的當局，通過貨幣發行而取得的紙幣發行面額與紙幣發行成本之間的差額。人民幣加入SDR后，中國就有權發行和規范一種世界貨幣，最直接的利益就是取得國際鑄幣稅收益。人民幣未加入SDR之前，所取得的鑄幣稅也只是取之于國內，用之于國內。但加入SDR后，中國就能從國際上取得一筆可觀鑄幣稅收入，而且這筆收入是幾乎不需要任何成本代價的。

2.人民幣納入SDR貨幣籃子，有助于提升中國的國際地位。基金組織的執董會同意將人民幣納入SDR貨幣籃子，這能夠使中國更快的融入世界經濟全球化之中。有助于提升我國在國際貨幣基金組織和全球經濟格局中的名望，這也意味著基金組織這一國際貨幣系統中的主要國際組織對人民幣國際貨幣地位的高度認可。從而增強中國在世界經濟中的重要性和影響力，改變以前所處的被動狀態。

3.人民幣加入SDR，有利于加快人民幣國際化。人民幣納入特別提款權后，使得人民幣真正成為了一種國際儲備資產，成為了真正意義上的世界貨幣，將來會受到世界各個國家的廣泛關注和高度認可，有助于推進人民幣在國際支付結算中的使用，這意味著人民幣國際化達到了新的高度，有助于大力推進人民幣國際化的進程。

4.人民幣加入SDR后，降低了人民幣的匯率風險。隨著我國國際貿易的快速發展，外貿企業和對外投資公司持有許多的外幣債權債務，國際匯率的變動使得我國外貿企業面臨著一定的匯率風險，對企業的經營產生一定影響。而當人民幣加入SDR以后，為國際貿易提供有效的支付手段，人民幣可以直接參與對外貿易結算，從而減少我國在國際貿易中面臨的匯率風險，減少因外幣使用造成的損失，規避外匯匯率的波動給跨國公司的資產價值帶來的風險。外貿企業所面臨匯率風險的降低，將促進我國對外貿易和投資的發展，改善中國作為外向型經濟的運行效率。

（二）人民幣加入SDR后，面臨的不利影響

1.人民幣加入SDR以后影響我國經濟的穩定性。人民幣加入SDR以后，資本跨境流動變得更加自由和頻繁，國際金融體系的聯系更加密切，一國經濟出現問題就會迅速波及全球，帶來世界范圍內的經濟動蕩，將使得中國金融市場和宏觀經濟變得更加易于波動。2016年以來世界經濟波動不斷，今年美聯儲加息、英國脫歐等事件在給歐元區及英、美國家的經濟發展帶來不利影響的同時，也帶來了世界范圍內經濟的波動，比如人民幣近來的持續貶值。這就意味著人民幣要承擔更多的國際壓力，在一定程度上加大了我國金融體系的不穩定性，我國貨幣當局將面臨較大的維穩壓力，維穩難度進一步加大。

2.人民幣加入SDR后，中國宏觀調控將面臨挑戰。隨著國內經濟和金融市場的開放，全球經濟和金融市場的變革都將會對中國宏觀經濟的影響更加直接。人民幣加入特別提款權，央行對國際市場上流通的人民幣不能進行有效監管，勢必會削弱央行對人民幣的控制能力，削弱國家調控物價和GDP等經濟指標的能力。使得宏觀經濟的影響因素變得復雜多樣，國內貨幣政策的有效性被削弱，宏觀調控的難度加大。此外，國際經濟金融環境的變化很快，一旦本外幣利差收益加大或者升值貶值預期強烈，這種不平衡會被迅速放大，這對我國的財政和貨幣政策調整提出了更加嚴格的要求。

3.我國金融政策將受到國際社會的廣泛關注和約束。人民幣加入SDR以后，作為一種世界貨幣，人民幣的變動不再是我國一國之事而是涉及各國的利益，因此人民幣必須承擔更多的國際責任和義務，并且符合國際貨幣基金組織的相關要求。人民幣的匯率、利率的變動以及幣值的變化等都將面臨更多的“市場化責任”。雖然人民幣已經加入了特別提款權貨幣籃子，但是IMF對人民幣的監測和評估將會一直持續下去，這對我國金融政策的改革和完善在一定程度上會受到約束。其次，SDR的潛在求償權受到貨幣基金組織的高度關注，因此IMF對人民幣的風險對沖工具、流動性、基準利率等各個方面也有更高的要求。

五、結語

人民幣加入SDR是一把雙刃劍。一方面人民幣加入SDR給中國經濟的發展帶來了新的機遇，使得中國在世界經濟中的地位顯著提升。但同時人民幣入貨幣籃子，給中國的貨幣政策和金融發展也帶來了新的挑戰，因此我們需要充分了解人民幣加人SDR的優勢和缺點，以及對中國經濟的現實影響，并結合當前的實際情況，積極采取有效措施，更好的促進中國經濟的快速發展和金融市場的不斷完善。總之，我們要對人民幣入籃帶來的利弊影響有深入的認識，抓住機遇，積極面對挑戰。

參考文獻

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[2]劉影.人民幣加入SDR問題研究[J].區域金融研究，2014.

[3]崔建永，趙寧寧.人民幣加入SDR對我國經濟的影響[J].經貿實踐.2015.

作者簡介：張娜（1993-），女，漢族，寧夏固原人，就讀于安徽財經大學，研究方向：金融學。