會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更對(duì)企業(yè)債務(wù)融資影響研究

劉弘瑤　鄒冰暇

【摘要】企業(yè)運(yùn)行的本質(zhì)是契約關(guān)系的組合。企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者等各方主體的權(quán)益依靠會(huì)計(jì)基礎(chǔ)來(lái)維護(hù)，并通過(guò)定期公布財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)監(jiān)控并確認(rèn)契約的實(shí)現(xiàn)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為披露會(huì)計(jì)信息的唯一工具，在企業(yè)進(jìn)行“履約”的過(guò)程中起著決定性作用。本文探討會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更對(duì)企業(yè)債務(wù)融資的影響，旨在為企業(yè)降低融資成本、改善債務(wù)期限結(jié)構(gòu)提供針對(duì)性建議。

【關(guān)鍵詞】會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 債務(wù)契約 融資成本

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)一步深入，各國(guó)之間的資本往來(lái)越來(lái)越頻繁，企業(yè)之間貨物交易的深度和廣度的也不斷發(fā)展。所以，會(huì)計(jì)作為企業(yè)之間的“交流語(yǔ)言”，其重要程度逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)在已占據(jù)絕對(duì)地位。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則通過(guò)規(guī)范會(huì)計(jì)信息計(jì)量、控制企業(yè)利潤(rùn)分配等活動(dòng)是不同企業(yè)主體的會(huì)計(jì)信息在同一可比區(qū)間內(nèi)，締結(jié)企業(yè)之間的交易基礎(chǔ)。

一、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響企業(yè)債務(wù)融資機(jī)制分析

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定了會(huì)計(jì)政策制定的最高原則，即部分會(huì)計(jì)項(xiàng)目可以從多項(xiàng)政策中選擇。所以，當(dāng)一個(gè)企業(yè)的決策者可以自主選擇會(huì)計(jì)政策時(shí)，可能會(huì)進(jìn)行不正當(dāng)?shù)挠喙芾恚允蛊跫s朝對(duì)自己有利的方向發(fā)展。以銀行提供貸款為例，由于收集處理企業(yè)的信貸評(píng)估信息需要付出大量人力物力，尤其是在我國(guó)屬于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，相關(guān)制度環(huán)境不健全的情況下，上述信貸評(píng)估成本更高。所以當(dāng)評(píng)估成本過(guò)高時(shí)，銀行會(huì)更傾向于通過(guò)企業(yè)的盈余管理信息判斷其是否合規(guī)，因?yàn)槠髽I(yè)的貸款利息在盈余計(jì)算之前扣除，有盈余意味著企業(yè)有支付能力。意識(shí)到盈余管理的重要地位，企業(yè)會(huì)有意識(shí)的利用其作為會(huì)計(jì)信息傳遞方的優(yōu)勢(shì)地位，通過(guò)減虧損、調(diào)利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行盈余管理。

所以，財(cái)務(wù)報(bào)告作為會(huì)計(jì)信息載體，是企業(yè)會(huì)計(jì)信息的綜合反應(yīng)，也是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響企業(yè)債務(wù)融資的主要途徑。從傳導(dǎo)過(guò)程來(lái)看，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更首先影響企業(yè)會(huì)計(jì)信息，其次影響企業(yè)的債務(wù)融資能力。

二、公允價(jià)值計(jì)量對(duì)債務(wù)融資成本的作用機(jī)制

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更會(huì)改變企業(yè)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量方法的選擇，公允價(jià)值改變會(huì)影響企業(yè)價(jià)值，進(jìn)一步對(duì)債權(quán)人對(duì)企業(yè)融資的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)產(chǎn)生影響，以上是變更會(huì)計(jì)準(zhǔn)則通過(guò)公允價(jià)值對(duì)企業(yè)融資成本的作用機(jī)制。在熟知彼此所有信息的前提下，契約雙方根據(jù)某個(gè)彼此認(rèn)可的價(jià)格資源進(jìn)行債務(wù)清償?shù)男袨椋覀兎Q之為按公允價(jià)值進(jìn)行交易。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定，債務(wù)重組、投資性房地產(chǎn)、金融資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換等項(xiàng)目的交易和清算中要用到公允價(jià)值。

為分析公允價(jià)值影響企業(yè)所有者權(quán)益的傳導(dǎo)機(jī)制，本文以兩個(gè)科目（可供出售金融資產(chǎn)和非貨幣性資產(chǎn)）為例進(jìn)行分析。當(dāng)企業(yè)獲得一筆可供出售金融資產(chǎn)，初始記賬金額為獲得該資產(chǎn)所支付的所有費(fèi)用之和，期末時(shí)將本會(huì)計(jì)期間內(nèi)該項(xiàng)資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)差額計(jì)入資本公積，資本公積是組成所有者權(quán)益的一部分。當(dāng)企業(yè)之間交換一筆非貨幣性資產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)值要以公允價(jià)值計(jì)量，價(jià)值差額計(jì)入當(dāng)期損益。所以，公允價(jià)值的變動(dòng)對(duì)引起所有者權(quán)益和當(dāng)期損益的變動(dòng)，進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值。增加企業(yè)會(huì)計(jì)信息透明度，可以降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和信用溢價(jià)，從而使企業(yè)的債務(wù)融資成本降低。

三、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更對(duì)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)作用機(jī)制

企業(yè)債務(wù)人通過(guò)與投資者簽訂契約獲得其資金的使用權(quán)。在契約順利簽訂之前，企業(yè)債務(wù)人為了獲得債權(quán)人的信息，保障債權(quán)人的相關(guān)利益，要制定實(shí)施一系列企業(yè)制度，也就是我們所說(shuō)的公司治理機(jī)制。健康有序的公司治理機(jī)制能夠平衡企業(yè)內(nèi)外各利益主體之間的利益分配，有效解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)代理權(quán)問(wèn)題，保障資金所有者的利益。

企業(yè)的定期財(cái)務(wù)報(bào)告以及不定期會(huì)計(jì)信息披露為債權(quán)人進(jìn)行監(jiān)督治理提供媒介，是相對(duì)最可信的途徑，同時(shí)可以降低這種代理關(guān)系下產(chǎn)生的代理成本。Bushman（2012）認(rèn)為一個(gè)國(guó)家的法律制度越完善，其經(jīng)濟(jì)主體對(duì)契約的執(zhí)行程度越高，契約設(shè)計(jì)越完善，對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的要求也越高。會(huì)計(jì)信息的作用表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，是否事先與投資者約定利益分配；第二，與投資者事先約定的利益分配結(jié)果是否執(zhí)行；第三，維持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的強(qiáng)制性增加了企業(yè)內(nèi)部的利益侵占成本，通過(guò)提高財(cái)務(wù)信息透明度約束企業(yè)管理者，提高資源的有效配置率。另外，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露對(duì)公司股價(jià)波動(dòng)影響較大，這也從內(nèi)部給管理者施加壓力，為其提供積極經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在動(dòng)力。企業(yè)作為債務(wù)人，會(huì)更傾向于獲取長(zhǎng)期債務(wù)，因?yàn)槎唐趥鶆?wù)意味著要不斷向銀行申請(qǐng)貸款且面臨被拒絕的風(fēng)險(xiǎn)，但是對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)更傾向于短期債務(wù)，當(dāng)企業(yè)的債務(wù)融資多為短期債務(wù)時(shí)，其債務(wù)代理成本能夠得到控制，所以短期債務(wù)是投資者監(jiān)管企業(yè)債務(wù)人的方式之一。為保障自身權(quán)益，債權(quán)人對(duì)債務(wù)人通過(guò)短期債務(wù)進(jìn)行監(jiān)督，監(jiān)督途徑便是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，其中所披露的會(huì)計(jì)信息本身便是企業(yè)內(nèi)部的治理機(jī)制。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息會(huì)減少債權(quán)人對(duì)企業(yè)短期債務(wù)的控制，所以企業(yè)提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，可以調(diào)整其公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，即長(zhǎng)期貸款的占比隨之增加。

四、改善企業(yè)融資環(huán)境的建議

（一）遵守會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，提高會(huì)計(jì)信息披露透明度

企業(yè)對(duì)外公布更多自己的財(cái)務(wù)信息，增加透明度，能夠降低企業(yè)債務(wù)人與債權(quán)人之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題。在契約執(zhí)行過(guò)程中，財(cái)務(wù)信息通過(guò)計(jì)量債務(wù)人投資企業(yè)的資源數(shù)量，支付實(shí)現(xiàn)約定的利息并對(duì)其進(jìn)行公告，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展；并通過(guò)定時(shí)公布企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，為債權(quán)人提供企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)信息，以維護(hù)契約的擬定，保護(hù)債權(quán)人利益，從而降低企業(yè)融資成本，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。

（二）注重資產(chǎn)期限

不同期限的債務(wù)需要的現(xiàn)金流不同，企業(yè)在制定策略的過(guò)程中要匹配債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和流動(dòng)資產(chǎn)的期限。如果債務(wù)期限大于資產(chǎn)期限，債務(wù)到期時(shí)企業(yè)就會(huì)有充足能力償還借款，反之，當(dāng)企業(yè)無(wú)力償還所欠債務(wù)時(shí)，就會(huì)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)

企業(yè)債務(wù)融資能力與其所處行業(yè)特征及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況密切相關(guān)，不同行業(yè)的企業(yè)，對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的選擇不同。企業(yè)要在綜合考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、通貨膨脹因素及同行業(yè)公司發(fā)展水平的基礎(chǔ)上，制定適合自身發(fā)展的融資規(guī)模和結(jié)構(gòu)，以保證健康穩(wěn)定發(fā)展。

（四）提升企業(yè)獲利能力

簽訂債務(wù)契約時(shí)，債權(quán)人會(huì)首要考慮企業(yè)的盈利能力。獲利能力反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況，是企業(yè)是否能夠履行契約的重要指標(biāo)。第一，債權(quán)人愿意放貸給盈利水平高的企業(yè)；其次，提高企業(yè)獲利能力，能夠增加企業(yè)留存收益，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金短缺時(shí)使用，以減少外部融資；最后，提高企業(yè)獲利能力，債權(quán)人所要求企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)信用成本也會(huì)相應(yīng)減少，企業(yè)的債務(wù)代理成本也會(huì)相應(yīng)降低。

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