外匯期貨在我國的發展前景芻議

張彬+常倩慧

【摘要】中國經濟的迅速崛起，聚焦著整個世界的目光。經濟增長后隨之而來的是外匯儲備的增加、人民幣匯率的波頻越來越快、波幅越來越大，而外匯期貨正是解決這些問題的突破口，它可以達到外匯儲備的保值升值，平穩匯率，轉移分散金融風險等預期效果。文章介紹了我國期貨市場成長進程，以及外匯期貨相關理論和外匯期貨的現狀，最后針對目前外匯期貨體制提出幾條建議，對我國外匯期貨發展前景進行展望。

【關鍵詞】期貨市場 外匯期貨 衍生品交易

一、導論

（一）選題背景及意義

當今世界，金融市場對促進經濟穩定和成長發揮著越來越主要的功能，十八屆三中全會明確指明，金融將是將來幾年發展的重點領域，作為外匯儲備已達3.5萬億美元的世界最大發展中國家，建設外匯期貨領域，對其保值增值平穩匯率，轉移分散風險等有重大意義。

（二）簡要文獻綜述

國內學者從不同的角度就中國外匯期貨的未來發展做了一定的研究。

張曉晨（2014）認為，外匯期貨作為外匯市場的重要組成部分，在不斷更新改進匯率改革體系，服務金融機構和監管部門以及我國企業等各方面發揮著不可或缺的作用。胡俞越（2014）認為，人民幣匯率的雙向浮動會變成一種常態，因此我國經濟發展將承受很大風險，外匯期貨對促進經濟類型轉換、產業升級，實現經濟持續穩定增長意義很大。周慧敏（2013）認為，我國外匯期貨發展目前遇到了諸多如體制等方面的阻力。

二、外匯期貨的相關理論分析

金融期貨中最早出現的品種便是外匯期貨，當今經濟形勢下，外匯期貨仍作為金融期貨的主要組成部分。交易者進行外匯期貨交易可以規避因匯率波動產生的匯率風險，本章先對外匯期貨的相關理論進行分析。

（一）外匯期貨基本理論考查

外匯期貨基本理論主要包含外匯期貨的概念、主要特征、交易品種等。

外匯期貨又叫做貨幣期貨或者匯率期貨，是參與買賣的兩方協商在將來某個時點，按照當時商定的比率，用一類貨幣與幣種不相同的其它一類貨幣互換的標準型合約。

交易特征：固定的交易場所；交易契約；外匯期貨交易只存在價格方面風險，無信用風險；采用“美元報價制度”；雙向性。

外匯期貨交易一般可以分為套期保值交易、投機交易、套利交易。

（二）外匯期貨合約價格與定價

外匯期貨交易的對象為期貨交易所規定的標準化期貨合約，但并不具體規定合約的價格，因此，合約的價格形成也作為一個要點來進行分析。

1.外匯期貨合約價格的定價方式。期貨價格的形成是在交易建立以后，兩方商定在某一日期交割時采用的價格，與一般期貨合約定價方法相同，外匯期貨合約價格也是在市場上經過公開競價的方法形成。

2.外匯期貨合約的定價模型。期貨價格一般根據現貨價格確定，具體公式：

期貨價格=現貨價格+持倉成本

三、我國外匯期貨的現狀及問題分析

（一）我國外匯期貨的現狀

期貨市場在我國已經發展了二十多年，規模不斷擴大，品種也在不斷創新，其中外匯期貨市場的建立具有標志性意義。

上海的外匯調劑中心是國內最先開發金融期貨的場所，1992年，外匯期貨作為先頭兵上市，貿易的種類包括人民幣對日元、美元、德國馬克等幣種。2006年，CME和我國外匯交易中心一致簽訂了協作協定，協定中同意我國交易中心的會員可以在國內交易中心買賣CME交易平臺上的國際貨幣利率和匯率產品。

（二）我國外匯期貨市場的問題

我國外匯期貨市場表面上雖然發展較快，但是從長遠角度來看存在的阻力仍然較大，為了外匯期貨的前景，本文對部分阻力進行分析，從中尋找克服阻力的方法。

1.在外匯管制方面我國管制的十分嚴格，央行的干預也很強。在一定程度上的管制可以避免很多風險，但是過度的管制往往會阻礙一些方面的發展。

2.我國外匯期貨市場發展時間稍短，制度方面還不夠完善，人才缺口較大，多數機構擔心風險較大而不敢輕易嘗試；同時，我國期貨市場創新能力較弱，導致交易品種的缺乏。

四、我國外匯期貨發展展望

我國外匯期貨發展中的問題已在前文中提出，針對這些問題，本章提出了幾點措施來解決，且對我國未來的發展前景進行展望。

（一）對我國外匯期貨發展的幾點建議

在監督管理模式方面，形成并且健全期貨交易所、中國期貨業協會和國家政府形成的模式，各司其職，盡職盡責。期貨業協會加大對期貨有關知識的宣傳和普及，積極培養期貨人才，填補人才缺口。在制度方面，用各種手段來完善制度漏洞，例如法律層面、經濟層面等。

設施和技術方面，全球信息化已經成為主流，傳統的期貨交易方式已經被信息化所取代，在外國網上進行交易已經屢見不鮮，我國要跟緊世界潮流，掌握發展趨勢。

（二）我國外匯期貨發展潛力及前景

目前世界整體宏觀經濟態勢仍比較緊張，世界主要經濟主體在邁往蘇醒的旅途上仍布滿荊棘，充斥著模糊性。

我國金融領域已經進行了改革及推進，匯率形成體制的市場化程度會進一步提升，因此帶來的匯率波動風險不但會對進出口產生影響，而且對外投資的收益也會變得不穩定。

期貨合約標準化設計能使個體投資者和集體更廣泛參與市場交易與投資，企業能夠采用外匯期貨工具規避匯率風險，在人民幣達成能夠自由兌換以前，可以不停的去習慣人民幣匯率的無拘波動。因此，創設以外匯期貨為重點的外匯衍生品市場體制，對化解對外投資過程中的各種風險、實現我國由商品輸出大國向資本輸出大國的戰略轉型、推進人民幣自由兌換的進程等方面有重大意義。

（三）研究結論

長久以來，我國國際金融的成長目標就是建立一個開放、興盛的外匯市場，盡可能完善資本、離岸和貨幣市場協調進步的制度體系，并且維持匯率的穩定，因此，就我國目前的發展狀況來看，仍然有許多需要改進的地方，但是就長遠來看，外匯期貨的發展一定會發揮其本身規避風險、資產配置、價格發現的功能，持續支持我國經濟發展。

總之，中國目前進入了人民幣雙向振動的新世紀，隨著經濟的發展，態勢的不斷轉換，我國相關機構當迅速作出反映，研究解決辦法，尋找時機進行創新，以加快促進中國產業升級、結構調整和經濟轉型，最終實現經濟的穩定增長，所以外匯期貨是我國在將來重點完善的領域，擁有廣闊的發展前景。

參考文獻

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[4]Diana，Tom.HowtoHedgeForeignExchangeRisk：BusinessCredit，Apr2007，Vol.109Issue4，p60-62，3p

作者簡介：張彬（1994-），女，山西臨汾人，山西財經大學2016級財政金融學院（金融）專業型研究生，研究方向：商業銀行經營管理；常倩慧（1993-），女，山西臨汾人，山西財經大學2016級財政金融學院（金融）專業型研究生，研究方向：商業銀行經營管理。