樂(lè)視網(wǎng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

【摘要】隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，三網(wǎng)融合趨勢(shì)明顯，面對(duì)這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境，樂(lè)視網(wǎng)率先進(jìn)入OTT市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，打造樂(lè)視的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)系統(tǒng)。本文主要對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，以發(fā)現(xiàn)其公司經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，最終以財(cái)務(wù)的角度給公司融資、投資等財(cái)務(wù)活動(dòng)提供借鑒意義。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表分析 盈利能力 償債能力

一、公司簡(jiǎn)介

樂(lè)視公司成立于2004年11月北京中關(guān)村高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，2010年8月12日在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼300104，是行業(yè)內(nèi)全球首家IPO上市公司，是目前中國(guó)A股唯一上市的視頻公司，還是全球第一家IPO上市的視頻網(wǎng)站。樂(lè)視開(kāi)創(chuàng)了其獨(dú)特的發(fā)展模式：“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的樂(lè)視生態(tài)。樂(lè)視生態(tài)即，公司為顧客提供，從資源、平臺(tái)到應(yīng)用、終端的一體化服務(wù)。

二、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）盈利能力分析

1.營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)。2009、2010年，視頻網(wǎng)絡(luò)行業(yè)經(jīng)過(guò)了進(jìn)一步整合，形成了一定的局面，樂(lè)視靠著優(yōu)質(zhì)正版的網(wǎng)絡(luò)資源存活下來(lái)，由樂(lè)視網(wǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)表可以看到：09年～15年其營(yíng)業(yè)收入分別為1.45、2.38、5.98、11.67、23.61、68.19、130.17億元。在隨后的幾年，樂(lè)視網(wǎng)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅速，公司的盈利能力較強(qiáng)。從2013年樂(lè)視打造“樂(lè)視生態(tài)”，不斷開(kāi)發(fā)終端產(chǎn)品，其終端收入增長(zhǎng)迅速，其成本也隨之增加，13年～15年終端產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)總成本的比重分別為41.25%、70.21%、73.67%。可見(jiàn)樂(lè)視為打造樂(lè)視生態(tài)，除已有的內(nèi)容和部分平臺(tái)方面的產(chǎn)品，面對(duì)OTT的不斷發(fā)展，樂(lè)視加大對(duì)終端的投入。目前，樂(lè)視又在開(kāi)發(fā)汽車終端，可以說(shuō)雖然樂(lè)視的利潤(rùn)比例暫時(shí)下降、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)緩慢，但是其終端方面的市場(chǎng)確實(shí)獨(dú)一無(wú)二的，其未來(lái)的盈利能力還是非常可觀的。

2.總資產(chǎn)報(bào)酬率。由下財(cái)務(wù)報(bào)表可知2010～2015年其總資產(chǎn)報(bào)酬率分別為0.11、0.09、0.08、0.06、0.08、0.02，可見(jiàn)，2010～2015年樂(lè)視的資產(chǎn)收益率在逐年呈下降趨勢(shì)，在2014年是有一定的上升，在2015年資產(chǎn)的收益率下降較快，2015年增加固定資產(chǎn) 286333104.56元，主要是子公司樂(lè)視云計(jì)算公司購(gòu)入服務(wù)器所致。除此之外，由于樂(lè)視的發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，公司致力于打造樂(lè)視生態(tài)，加大對(duì)終端的投入，那么實(shí)體商品所需要的資產(chǎn)投入較大，相對(duì)于前幾年僅靠網(wǎng)絡(luò)資源盈利的模式而言，開(kāi)發(fā)終端、各種平臺(tái)所需要的固定資產(chǎn)更多，成本投入更大，因此在短短幾年中，公司通過(guò)融資租賃的方式購(gòu)買了大量的設(shè)備，由于終端+資源的模式尚處于發(fā)展的初級(jí)階段，產(chǎn)生的利潤(rùn)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及公司投入資產(chǎn)的速度，這也是產(chǎn)品初期發(fā)展的特點(diǎn)。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。由樂(lè)視網(wǎng)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算可得2010年～2015年其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.08、4.84、、4.26、3.87、4.8、4.96。公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表中公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然呈下降趨勢(shì)，但下降趨勢(shì)不明顯，基本差距不大，但是比較母公司的應(yīng)收賬款發(fā)現(xiàn)，其應(yīng)收賬款下降趨勢(shì)明顯。通過(guò)合并應(yīng)收賬款增加數(shù)較少，2015年甚至越合并越小，可見(jiàn)母子公司之間是存在應(yīng)收賬款的內(nèi)部交易的。那么，影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的主要因素是銷售收入，2010年時(shí)，子公司尚未成熟，沒(méi)有銷售收入，隨后的幾年，子公司給母公司帶來(lái)的銷售收入是巨大的，才使得應(yīng)收轉(zhuǎn)款的周轉(zhuǎn)率看似沒(méi)有多大下降。可見(jiàn)近幾年，為了擴(kuò)張公司業(yè)務(wù)，樂(lè)視網(wǎng)放松了對(duì)應(yīng)收賬款的管理，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告，了解到其大部分賬款還是屬于1年以內(nèi)的，賬齡相對(duì)小，因此，在今后的發(fā)展中樂(lè)視網(wǎng)應(yīng)當(dāng)注意公司的應(yīng)收賬款，加強(qiáng)對(duì)資金的管理。

2.存貨周轉(zhuǎn)率。由樂(lè)視網(wǎng)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算可得10年～15年其存貨周轉(zhuǎn)率分別為：33.11、61.54、42.83、19.26、13.24、13.91，從以上數(shù)據(jù)可知，樂(lè)視網(wǎng)的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，在2010～2011年存貨周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)迅速主要由于2011年開(kāi)始子公司產(chǎn)生收入和成本，合并入集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表，使得成本增加，而存貨增長(zhǎng)較小，因此出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)突增的表象。2011年后，公司一直對(duì)存貨進(jìn)行合理的控制，總體看來(lái)樂(lè)視網(wǎng)存貨流動(dòng)性較強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度也比較樂(lè)觀。

（三）償債能力分析

1.流動(dòng)比率與速動(dòng)比率。

由上圖可見(jiàn)，2010年為公司剛上市的一年，公司無(wú)長(zhǎng)期借款，應(yīng)付債券等非流動(dòng)負(fù)債，由于樂(lè)視是做視頻網(wǎng)站起家，因此，其上市初的流動(dòng)負(fù)債也較小，流動(dòng)負(fù)債中主要是應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅費(fèi)，但從2011年開(kāi)始，為了后期的的發(fā)展以及規(guī)模業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，公司進(jìn)行融資，發(fā)生長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款以及其他應(yīng)付款合計(jì)為514161919.15元。因此2010年的流動(dòng)、速凍比率較高，從2011年開(kāi)始流動(dòng)、速凍比率呈平穩(wěn)發(fā)展趨勢(shì)，但總體是偏低，其速凍比率自2011年其基本接近1，除2013年、2014年，但2015年又恢復(fù)到1左右，由此可見(jiàn)，樂(lè)視網(wǎng)的償債能力較好，公司對(duì)償債的控制管理較好。從利息保障倍數(shù)來(lái)看，其基本上可以償還其利息費(fèi)用，說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償債能力也較強(qiáng)。

2.資產(chǎn)負(fù)債率。債占資產(chǎn)的比例在逐漸上升，從償債能力方面來(lái)講，公司的債務(wù)資本越來(lái)越多，那么債券人面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越來(lái)越大；就公司股東而言，公司可以通過(guò)利用財(cái)務(wù)杠桿，取得更大的財(cái)務(wù)效應(yīng)，而股東投入也不會(huì)增加，收益卻在擴(kuò)大，公司整體在不斷的擴(kuò)大規(guī)模。但從2010～2012年，資產(chǎn)負(fù)債率大幅上升，財(cái)務(wù)杠桿明顯擴(kuò)大。根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)2011年報(bào)顯示公司負(fù)債率大幅上漲40.42%，其中短期負(fù)債6.52億，同比上漲602.1%，從年報(bào)上我們還看到，短期借款為3.4億，2011年中報(bào)中數(shù)據(jù)顯示短期借款為2億，如此半年時(shí)間借款率同比增長(zhǎng)70%。

就從目前的情況來(lái)看，就樂(lè)視網(wǎng)整體而言，公司通過(guò)負(fù)債達(dá)到了一定的效益，滿足了公司發(fā)展的需求，但與此同時(shí)，公司財(cái)務(wù)人也要把控好負(fù)債的局面，若公司現(xiàn)金流太少，一味的借債會(huì)導(dǎo)致公司負(fù)債負(fù)擔(dān)過(guò)重，最終導(dǎo)致公司資金鏈的短缺，因此，樂(lè)視網(wǎng)應(yīng)該控制器應(yīng)收賬款，增加公司的現(xiàn)金流，同時(shí)，控制公司的負(fù)債，更加合理的利用財(cái)務(wù)杠桿。總體來(lái)講，就公司的償債能力而言，樂(lè)視網(wǎng)的短期和長(zhǎng)期償債能力都較強(qiáng)。

三、結(jié)論

通過(guò)以上簡(jiǎn)要分析可歸納如下：

（一）規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)

公司資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，使得公司組織結(jié)構(gòu)和管理體系趨于復(fù)雜化，公司的經(jīng)營(yíng)決策、風(fēng)險(xiǎn)控制的難度增加，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的管理水平帶來(lái)相當(dāng)程度的挑戰(zhàn)。

（二）應(yīng)收款項(xiàng)回收風(fēng)險(xiǎn)

截止2015年12月31日，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為335968.31萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比重為19.78%，占比較去年有所下降，但是隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，應(yīng)收賬款金額不斷上升，較高的應(yīng)收賬款余額導(dǎo)致公司流動(dòng)資金產(chǎn)生了一定程度的短缺。

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作者簡(jiǎn)介：黨亞男（1990-），女，漢族，山西大同人，蘭州交通大學(xué)研究生，研究方向：管理會(huì)計(jì)。