合資鐵路經(jīng)營(yíng)虧損原因分析及對(duì)策研究

祝 雪 穎

(上海鐵路局 合資辦，上海 200071)

合資鐵路經(jīng)營(yíng)虧損原因分析及對(duì)策研究

祝 雪 穎

(上海鐵路局 合資辦，上海 200071)

合資鐵路是我國(guó)鐵路路網(wǎng)的重要組成部分，但合資鐵路公司的經(jīng)營(yíng)虧損已嚴(yán)重制約其生存和發(fā)展。本文在分析合資鐵路公司經(jīng)營(yíng)虧損現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，總結(jié)造成經(jīng)營(yíng)虧損的主要原因，并從改善資本結(jié)構(gòu)、提高項(xiàng)目可行性研究的科學(xué)性、加強(qiáng)支出管理、加大資源開(kāi)發(fā)力度、提高服務(wù)水平、政府購(gòu)買服務(wù)以及合資鐵路公司重組整合七個(gè)方面提出了解決合資鐵路經(jīng)營(yíng)虧損的對(duì)策建議。

合資鐵路；經(jīng)營(yíng)虧損；原因分析；對(duì)策建議

一、引言

合資鐵路起步于20世紀(jì)80年代初，是鐵路投融資體制改革的一種有益探索，目的是調(diào)動(dòng)地方政府和企業(yè)投資鐵路的積極性，解決鐵路資金短缺的問(wèn)題，加快鐵路發(fā)展[1]。在經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展之后，目前已成為我國(guó)鐵路路網(wǎng)的重要組成部分，對(duì)緩解鐵路運(yùn)輸供求矛盾做出了重大貢獻(xiàn)[2]。截至2016年末，全國(guó)共有210家合資公司，其中鐵路總公司控股176家，控股公司中，有開(kāi)通運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的136家，營(yíng)業(yè)里程4.38萬(wàn)公里，資產(chǎn)總額3.52萬(wàn)億元。

在發(fā)展過(guò)程中，合資鐵路的問(wèn)題日益顯現(xiàn)。由于受到鐵路建設(shè)成本高和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，合資鐵路運(yùn)營(yíng)后，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)普遍不高，大多面臨資產(chǎn)負(fù)債率高、經(jīng)營(yíng)虧損較大等問(wèn)題，已制約甚至阻礙了合資鐵路的健康發(fā)展。以上海局為例，至2016年末，上海鐵路局控股的17家合資鐵路公司，只有7家公司盈利，其余均處于虧損狀態(tài)。因此，研究分析合資鐵路公司經(jīng)營(yíng)虧損原因，探索合資鐵路健康發(fā)展的運(yùn)營(yíng)管理模式，改變合資鐵路企業(yè)虧損現(xiàn)狀，已成為亟待解決的問(wèn)題。

對(duì)于合資鐵路運(yùn)營(yíng)管理模式的研究，相關(guān)學(xué)者進(jìn)行了大量的工作。趙海寬[3]等人對(duì)合資鐵路現(xiàn)行委托運(yùn)輸、委托運(yùn)營(yíng)、自管自營(yíng)等運(yùn)營(yíng)管理模式進(jìn)行了分析，并在此基礎(chǔ)上提出了基于路網(wǎng)效能最大化的合資鐵路運(yùn)營(yíng)管理模式建議。諸葛恒英[4]分析了近年來(lái)合資鐵路的發(fā)展規(guī)模、投融資特點(diǎn)和路網(wǎng)定位，從保障合資鐵路運(yùn)輸安全、加強(qiáng)運(yùn)輸服務(wù)質(zhì)量、完善運(yùn)價(jià)形成機(jī)制和實(shí)行補(bǔ)貼政策4個(gè)方面提出了進(jìn)一步完善合資鐵路吸引社會(huì)資本長(zhǎng)效機(jī)制的建議。彭輝[5]等人基于Douglas函數(shù)的委托-代理理論對(duì)運(yùn)輸委托模式下合資鐵路經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制、激勵(lì)及兼容政策進(jìn)行了論證，并提出了合資鐵路激勵(lì)兼容機(jī)制的建立策略。王鶴峰[6]以杭黃鐵路有限公司為例，從股權(quán)結(jié)構(gòu)、“三會(huì)”架構(gòu)和權(quán)責(zé)邊界等方面闡述了公司的運(yùn)行機(jī)理，并從監(jiān)督機(jī)制、協(xié)調(diào)機(jī)制和制衡機(jī)制三個(gè)方面提出了股權(quán)相對(duì)集中情形下完善合資鐵路公司內(nèi)部治理機(jī)制的路徑。陳國(guó)懂[7]在分析我國(guó)合資鐵路生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最常用的幾種管理模式的基礎(chǔ)上，利用SWOT量化模型對(duì)不同管理模式的適應(yīng)性進(jìn)行了分析，并提出了完善合資鐵路運(yùn)輸委托管理的措施。孫響響[8]基于實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型建立了合資鐵路企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，分析了不同價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素對(duì)合資鐵路企業(yè)價(jià)值影響的重要性，在此基礎(chǔ)上依據(jù)各因素的可控程度對(duì)合資鐵路公司進(jìn)行相應(yīng)管理的難度進(jìn)行了分析。

二、合資鐵路經(jīng)營(yíng)虧損主要原因分析

(一)合資鐵路資本金比例偏低

多數(shù)合資鐵路項(xiàng)目的投資由兩部分構(gòu)成：資本金和銀行貸款[9]。《合資鐵路項(xiàng)目資本金管理暫行辦法》(鐵財(cái)[2008]135號(hào))規(guī)定：合資鐵路公司的資本金一般占項(xiàng)目總投資額的50%。但目前合資鐵路公司普遍存在著資本金比例偏低的問(wèn)題，大多數(shù)合資鐵路公司的資本金比例在50%以下(運(yùn)營(yíng)后增資的除外)，有的甚至低于40%，既使是運(yùn)營(yíng)效益較好的上海局控股的滬寧公司和滬杭公司資本金比例也只有44.43%和47.81%。

資本金所占的比例較小，則銀行貸款所占的比重較大。鐵路行業(yè)又具有投資規(guī)模大、回收周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，這使合資鐵路剛建成即面臨還本付息的巨大壓力，有相當(dāng)多的合資鐵路運(yùn)營(yíng)收入還不夠償還利息，債務(wù)越滾越大，導(dǎo)致長(zhǎng)期虧損[10]。同時(shí)由于部分合資鐵路項(xiàng)目超概算數(shù)額較多，資本金比例進(jìn)一步偏低，使得企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，直接影響到合資鐵路的生存和發(fā)展。

(二)合資鐵路實(shí)際運(yùn)營(yíng)與可研分析差距較大

部分合資鐵路項(xiàng)目前期的可行性研究分析與實(shí)際情況存在較大差距，導(dǎo)致實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況遠(yuǎn)達(dá)不到可行性研究的預(yù)期。例如上海局控股的浦東公司，前期可行性研究預(yù)測(cè)的洋山深水港進(jìn)港集裝箱鐵路運(yùn)量90%以上來(lái)自于蘆潮港鐵路集裝箱中心站，但2006—2016年該中心站累計(jì)發(fā)送4.588萬(wàn)TEU(標(biāo)箱)，僅占同期洋山深水港集裝箱進(jìn)港上岸量5 753 萬(wàn)TEU的0.08%。另有阜六公司的阜六鐵路，在前期可研分析時(shí)運(yùn)輸市場(chǎng)主要集中在吳集的鐵礦石運(yùn)輸，因整個(gè)鋼鐵行業(yè)不景氣，礦石產(chǎn)量不足，再加上原鐵礦企業(yè)擬修建的專用線至今未建，致使可研預(yù)期運(yùn)量遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)，2015年阜六鐵路到發(fā)貨運(yùn)量?jī)H92.60萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于可研運(yùn)量1 800萬(wàn)噸的目標(biāo)。由此可見(jiàn)，鐵路運(yùn)輸量遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到可研的預(yù)期。

由于項(xiàng)目的可研分析與實(shí)際情況存在較大差距，合資鐵路開(kāi)通運(yùn)營(yíng)后的運(yùn)輸清算收入較少，造成實(shí)際資金回籠與預(yù)計(jì)有較大出入，導(dǎo)致虧損經(jīng)營(yíng)。例如前面提到的浦東公司2007—2016年度累計(jì)經(jīng)營(yíng)收入連可研預(yù)測(cè)的12%都未達(dá)到。

(三)合資鐵路公益性強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益差

合資鐵路一般多作為公益性基礎(chǔ)設(shè)施，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，最主要體現(xiàn)的是社會(huì)效益。例如上海鐵路局的金山鐵路就是為了方便上海西南部地區(qū)沿線居民出行、加快實(shí)現(xiàn)上海市城鄉(xiāng)一體化協(xié)調(diào)發(fā)展而修建的一條公益性的鐵路，按照上海市政府的要求，一是實(shí)行公交化運(yùn)營(yíng)模式，即日均開(kāi)行36對(duì)旅客列車(高峰時(shí)段8列/小時(shí))，速度滿足一站直達(dá)30分鐘左右、站站停1小時(shí)以內(nèi)的運(yùn)營(yíng)要求；二是票價(jià)要實(shí)行優(yōu)惠政策，運(yùn)行初期按國(guó)鐵動(dòng)車票價(jià)的基價(jià)率0.308元/人公里下浮至0.18元/人公里，運(yùn)營(yíng)票價(jià)最低3元、最高10元，低于國(guó)鐵動(dòng)車相同里程6～17元的成本票價(jià)，從剛投入運(yùn)營(yíng)就開(kāi)始虧損，這與該條線路的公益性是密不可分的。

三、解決合資鐵路經(jīng)營(yíng)虧損的對(duì)策及建議

(一)科學(xué)設(shè)置資本金比例，改善資本結(jié)構(gòu)

根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況，在股東各方認(rèn)可的前提下，適當(dāng)提高資本金所占總投資的比例，使項(xiàng)目資金來(lái)源不過(guò)度依賴銀行貸款，縮減貸款規(guī)模，緩解合資公司剛建成即面臨還本付息的巨大壓力，或者以增資的形式爭(zhēng)取調(diào)增資本金比例，改善資本結(jié)構(gòu)，從根本上緩和資金緊張局面。例如前面提到的浦東公司就是通過(guò)增資，使公司提前還本付息，減輕了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，并償還了以前所欠的工程款及運(yùn)營(yíng)欠款，在近幾年能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

(二)提高合資鐵路項(xiàng)目前期可研分析的科學(xué)性

加強(qiáng)項(xiàng)目可行性研究分析，不斷提高設(shè)計(jì)運(yùn)量的科學(xué)性，注重對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)量預(yù)測(cè)及經(jīng)濟(jì)效益的真實(shí)分析，同時(shí)要結(jié)合項(xiàng)目所處的地理位置、區(qū)域的經(jīng)濟(jì)情況、交通情況等各方面的實(shí)際發(fā)展，客觀、真實(shí)反映項(xiàng)目的投入和收益情況，使項(xiàng)目的可研分析真實(shí)可靠。

(三)加強(qiáng)合資鐵路支出管理

項(xiàng)目建成后，合資公司要立足自身，在努力增加收入的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)支出管理。一要確保清算收入無(wú)盲點(diǎn)，特別要?jiǎng)討B(tài)掌握臨客、貨車的開(kāi)行對(duì)數(shù)，讓該進(jìn)的收入款項(xiàng)無(wú)遺漏；二要降低剛性支出。一方面要加大直購(gòu)電的購(gòu)入，降低成本支出中的可變成本支出，合資公司應(yīng)通過(guò)與所在省、市的電力公司溝通、協(xié)調(diào)，不斷減少電費(fèi)支出，上海局的滬寧公司和合武公司在這方面都取得了顯著的成效；另一方面要爭(zhēng)取降低銀行貸款利率，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出。

(四)加大資源開(kāi)發(fā)力度，增加經(jīng)營(yíng)效益

地方投資的合資鐵路大都具有服務(wù)地方發(fā)展的鮮明特點(diǎn)。按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)[2013]33號(hào))大力實(shí)施關(guān)于沿線土地利用開(kāi)發(fā)的要求，應(yīng)充分利用車站、站區(qū)的商業(yè)開(kāi)發(fā)和沿線土地的綜合開(kāi)發(fā)，依據(jù)當(dāng)?shù)氐奶攸c(diǎn)，研究車站周邊的商住樓開(kāi)發(fā)、車站內(nèi)部的商業(yè)經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)、廣場(chǎng)周邊的停車場(chǎng)、沿線景點(diǎn)旅游開(kāi)發(fā)、沿線種植業(yè)開(kāi)發(fā)以及現(xiàn)代物流基地建設(shè)開(kāi)展倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)，運(yùn)用區(qū)域特點(diǎn)優(yōu)勢(shì)盤活土地資產(chǎn)，在既有房產(chǎn)、貨場(chǎng)開(kāi)展一些租賃業(yè)務(wù)，綜合施策形成優(yōu)良資源，提升效益水平。

(五)實(shí)施品牌發(fā)展戰(zhàn)略，提高管理和服務(wù)水平，提高市場(chǎng)占有率

合資鐵路在某些程度上與國(guó)鐵在規(guī)模的管理上、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)上存在著差距，這就決定著要改善合資鐵路服務(wù)，完善合資鐵路管理，實(shí)施服務(wù)品牌戰(zhàn)略。在客車的開(kāi)行上開(kāi)標(biāo)桿車、開(kāi)品牌車，用一流的裝備、一流的隊(duì)伍、一流的服務(wù)水平來(lái)贏得市場(chǎng)的青睞；與此同時(shí)，加強(qiáng)與國(guó)鐵的聯(lián)系，滲透到國(guó)鐵當(dāng)中開(kāi)行一些長(zhǎng)線列車、環(huán)形列車、城際列車、旅游觀光列車，在停靠點(diǎn)上滿足旅客的需求，在價(jià)格上實(shí)施靈活的政策，在服務(wù)的項(xiàng)目上，拓展列車美食、列車觀光、列車超市等符合旅客需求的多種服務(wù)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)客車列車經(jīng)濟(jì)。在貨車的開(kāi)行上，依據(jù)合資鐵路線路不繁忙的特點(diǎn)，可以開(kāi)行城際間的貨車，推出朝發(fā)夕至貨車、開(kāi)行半日達(dá)貨車，全面推行貨車客車化的開(kāi)行，解決貨物在鐵路上發(fā)送不知道何時(shí)到達(dá)的問(wèn)題，在服務(wù)上推行貨運(yùn)人員駐企，實(shí)時(shí)掌握企業(yè)的產(chǎn)、銷、運(yùn)情況，做到與企業(yè)、貨主的無(wú)縫對(duì)接、有效服務(wù)，從而鎖定貨源，取得增量，提高效益，不斷提高合資鐵路在市場(chǎng)上的影響力、競(jìng)爭(zhēng)力和占有率。

(六)積極探索公益性鐵路政府購(gòu)買服務(wù)的新途徑

對(duì)公益性的鐵路項(xiàng)目在爭(zhēng)取地方政府給予稅務(wù)減免、財(cái)政補(bǔ)貼等政策扶持的基礎(chǔ)上，不斷探索政府購(gòu)買服務(wù)的新途徑。上海鐵路局的金山鐵路在這方面進(jìn)行了有益探索，其主要做法歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：

(1)加強(qiáng)項(xiàng)目前期溝通協(xié)調(diào)。在項(xiàng)目的立項(xiàng)、建設(shè)的前期，多渠道、多層次、多方面積極向地方政府說(shuō)明該線公益性強(qiáng)，社會(huì)效益顯著的特征，讓地方政府認(rèn)識(shí)到該項(xiàng)目的確是為了支持地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展而修建的；在建設(shè)期間，多次邀請(qǐng)地方政府及有關(guān)部門蒞臨考察指導(dǎo)，進(jìn)一步加強(qiáng)鐵路與地方政府的關(guān)系和溝通。

(2)明確成本核算，讓政府明白購(gòu)買服務(wù)的必要性。鐵路局財(cái)務(wù)部門牽頭組織客運(yùn)、貨運(yùn)、車輛等部門，根據(jù)運(yùn)營(yíng)方案，測(cè)算運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)邀請(qǐng)地方發(fā)改委等相關(guān)部門共同對(duì)測(cè)算成本進(jìn)行審核、確認(rèn)，在開(kāi)通前，就讓地方政府對(duì)運(yùn)營(yíng)所需的財(cái)務(wù)費(fèi)用有了充分、詳盡的了解。

(3)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理，以效益增進(jìn)政府購(gòu)買服務(wù)的信心。根據(jù)旅客出行的特點(diǎn)，鐵路局通過(guò)多途徑不斷優(yōu)化開(kāi)行方案，提高服務(wù)質(zhì)量，為沿線居民提供安全、舒適、便捷、快速、準(zhǔn)點(diǎn)的服務(wù)，充分顯現(xiàn)良好的社會(huì)效益。

通過(guò)實(shí)施政府購(gòu)買服務(wù)，公司運(yùn)營(yíng)成本缺口得到了彌補(bǔ)，獲得了穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，鐵路局和合資鐵路公司增加了收益，同時(shí)也使得地方沿線的土地得到了有效的增值，實(shí)現(xiàn)了三方共贏。

(七)以強(qiáng)扶弱推進(jìn)運(yùn)營(yíng)合資鐵路公司的重組整合

重組建立區(qū)域性合資鐵路公司，推進(jìn)運(yùn)營(yíng)合資鐵路公司的整合，以行政區(qū)劃為界限，先易后難，通過(guò)股權(quán)收購(gòu)、資產(chǎn)置換等方式，逐步推動(dòng)既有的線條性公司向區(qū)域性公司整合發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)一個(gè)較大的行政區(qū)域內(nèi)只保留一個(gè)區(qū)域性合資鐵路公司的目標(biāo)。

通過(guò)重組，擴(kuò)大合資鐵路客、貨運(yùn)市場(chǎng)占有率，同時(shí)一個(gè)行政區(qū)域內(nèi)保留一個(gè)合資鐵路公司，無(wú)論是爭(zhēng)取地方政策支持，還是統(tǒng)籌區(qū)域運(yùn)輸資源，都將十分有利。例如上海局對(duì)阜六和宿淮公司兩家公司進(jìn)行重組整合，既解決了嚴(yán)重虧損的合資公司的現(xiàn)金流問(wèn)題，又提高了鐵路整體運(yùn)輸效率和效益，實(shí)現(xiàn)資源與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

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ReasonAnalysisandCountermeasureResearchonOperationLossofJointVentureRailway

Zhu Xueying

(Office of Joint Venture, Shanghai Railway Administration, Shanghai, 200071, China)

Joint venture railway is an important part of railway network in our country. But the survival and development of joint venture railway companies is restricted severely by its operation loss. On the basis of analysis operation loss status for joint venture railway companies, the paper summarized main reasons of operation loss. Countermeasures and suggestions were proposed for joint venture railway to solve operation loss from seven aspects, such as improving capital structure, increasing scientific characters of project feasibility study, strengthening expenditure management, increasing resources development, improving service level, purchasing services by the government and recombination and integration for joint venture railway companies.

joint venture railway; operation loss; reason analysis; countermeasures and suggestions

2095-0365(2017)03-0037-04

2017-04-25

祝雪穎(1965-)，女， 經(jīng)濟(jì)師。研究方向：鐵路股權(quán)管理、資產(chǎn)開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)管理。

F532.6

：ADOI:10.13319/j.cnki.sjztddxxbskb.2017.03.07

本文信息:祝雪穎.合資鐵路經(jīng)營(yíng)虧損原因分析及對(duì)策研究 [J].石家莊鐵道大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2017，11(3)：37-40.