從經濟學來看，中國經濟現處于最好的發展階段

萬存知

當前，人們熱議中國宏觀經濟走勢不確定因素較多。微觀主體似進入一片悲情氛圍。各項宏觀政策，尤其是貨幣政策，似乎面臨眾多風險的挑戰。按照慣常思維，目前中國經濟似履薄冰。實際上，從經濟學和歷史學的眼光看，中國經濟目前處于最好的發展階段！

從短期經濟運行看。2016年中國經濟從經濟增長、貨幣供應量、物價水平等幾個核心指標看，仍處于高增長和低通脹的最佳組合狀態。對這個判斷，有幾個問題可能會引起爭議。

第一是對經濟增長態勢的看法。2016年經濟增長6.7%，到底是高還是低？從中國經濟自身縱向對比，與過去7%的年增長目標和高于7%的年實際增長率對比，2016年的經濟增長是處于較低水平狀態。但這種簡單的樸素對比未必科學，對這個問題應科學地判斷。判斷一個增長率是否適度，不是簡單地看其數值的高低，而是要根據產出缺口（output gap）來進行評估：高增長率有可能預示經濟過熱，資源緊張；低增長率有可能預示經濟過冷，資源閑置。通過一些經濟指標綜合判斷，2016年中國的產出缺口逐步縮小，經濟處于趨優的增長態勢。中國經濟總量早已穩居世界第二，在基數繼續快速擴大的情況下，經濟增勢放緩完全符合規律。就是2016年這個放緩的增長率，與世界一些經濟大國比較，仍處于鶴立雞群的狀態。因此，從產出缺口揭示的資源利用水平和全球經濟增長對比看，說中國經濟仍處于中高位增長，是無須質疑的。

第二是對貨幣供應量的看法。近年來為應對國際金融危機的沖擊，中國一度實施寬松的貨幣政策，這導致貨幣供應量的大幅增加。在經濟總量達五六十萬億元的情況下，貨幣供應量早已超百萬億元，貨幣供應總量幾近經濟總量的一倍，于是人們驚呼：貨幣供應量太多了，銀行流動性過剩，錢多了不值錢了。從絕對數量看貨幣供應量的多少，似帶有較濃的感情色彩，應找一個科學的參照物。經濟學原理告訴我們，判斷貨幣供應量的多少，一般用物價和利率這兩個指標較為合理。但這兩個指標也使人們感到茫然，那么我們接下來再看這兩個方面。

第三是對物價的看法。在宏觀經濟中考察物價，一般用消費物價指數（CPI）的變化來度量。2016年中國居民消費價格上漲2%，處于國際上典型的低通脹狀態。世界上許多國家中央銀行貨幣政策采取通貨膨脹目標制，將通脹的控制目標一般定在消費物價上漲2%以內。但在人們的日常生活中，對物價的感受要比統計數據所反映的強烈。教育、醫療、娛樂、蔬菜和食品價格以及房價不同程度的上漲，在很大程度上抵消了人們對物價基本穩定的感受。實際上，近年來的物價有漲有跌，跌得較多的是家用電器、計算機、通信、汽車、電視機等。統計的物價水平和感受的物價水平兩者之間的差異，實際上反映了消費結構變化對市場供求關系的影響。這種消費結構的變化目前還處于量變的階段，一旦深化為質變，則應通過改變核算制度予以準確反映。因此，對物價的判斷，統計的沒錯，人們感受的也沒錯，問題的關鍵是目前還未到從量變到質變進而影響宏觀政策決策的階段。

第四是對利率的看法。利率是中央銀行進行貨幣政策操作的重要價格型工具，中國利率市場化改革已取得決定性進展，利率的市場彈性正在逐步擴大。現存的主要問題是，官方利率與市場利率出現方向性的背離，利率對資金供求關系的反映出現不同的信號，這增加了對形勢和政策的把控難度。2016年中央銀行確定的基準利率，一年期存款利率低于2%，貸款利率低于5%，扣除物價因素影響后的實際利率，存款利率為負數，貸款利率約在2%左右，已屬典型的低利率。但與此同時，具有市場利率屬性的民間借貸利率，一般在三分以上，常見的在四五分，有的甚至更高，趨勢還在繼續上揚，已屬典型的高利貸。官方利率反映貨幣供應量寬松，資金充裕；而市場利率反映貨幣供應量偏緊，資金短缺。是什么原因造成金融市場上的這種強烈反差呢？是貨幣需求問題，還是貨幣供應問題，亦或是貨幣的傳導機制問題，人們在茫然的同時，紛紛指向資金脫實向虛。

五是對資金脫實向虛的看法。所謂資金脫實向虛，一般是指在貨幣寬松，銀行流動性充裕的情況下，銀行有錢也不貸給實體經濟企業，而將這些富裕的資金投向同業往來或融資票據，通過同業之間融資產品的利差或費差來獲取豐厚利潤。在實體經濟企業融資難、融資貴、融資慢的大環境下，人們將這種金融同業之間的大量資金運用，斥之為資金脫離實體經濟，在金融這個虛擬經濟圈中自我循環周轉。更有人將這種金融同業之間的大量資金運用，斥之為資金脫實向虛的“空轉”！

金融支持實體經濟發展，這個理念在中國這樣一個需要實業立國的大國環境下，在任何時候政治上都是正確的。但金融支持實體經濟發展，是否意味著應把所有的資金均投向實體經濟企業才對呢？也不盡然。因為在金融深化的過程中，虛擬經濟和實體經濟是相伴而生的。針對實體經濟而言，金融提供的是貨幣的流通手段與支付手段；針對現代虛擬經濟而言，金融提供的是貨幣的儲藏手段；而且，在貨幣的價值尺度這個功能上，虛擬經濟和實體經濟在市場定價上具有相互比對驗證的機理。因此，對虛擬經濟也應有一個科學的認識。前述貨幣供應量的增加，若與經濟增長和物價對比，2016年廣義貨幣（M2）增長超過11%，顯得偏多。但考慮虛擬經濟吸納的具有財富儲藏功能的以各種金融投資形式存在的大量貨幣，以及物價水平的低位穩定，應該說當前的貨幣供應量是基本適度的。虛擬經濟在本質上是經濟發展到一定階段后，經濟結構調整的必然結果。

以上從短期經濟運行角度，考察了人們頗有爭議的五個問題。認識這些問題，有些具有穩定的核算基礎，相對來講容易辨清；有些核算基礎欠缺，增加了認識的難度。有些經濟現象似乎符合經濟學原理，容易形成共識；有些經濟現象由于其本身的復雜性，用經濟學原理很難解釋，容易形成分歧。

若我們把眼光放得更宏觀和更長遠一些，則對問題的認識有可能更深入。從中長期經濟發展看，經濟增長的動力，根據一些經典經濟學家的研究結論，來自大規模的經濟結構調整。這個結論正適應中國現階段的經濟運行。不論我們感知與否，也不論我們承認與否，中國經濟現正處于深度的結構調整之中。

首先，人們的消費結構正在進行深度調整。隨著改革開放和信息技術的進步，人們的消費觀念、消費習慣和消費行為發生了深刻的變化，從眾化和多元化并存，一些新興的消費方式，既帶來了經濟的活力，也帶來了經濟核算和經濟管理的難度。這導致一些經濟活動很難用傳統的經濟學原理來解釋，經濟理論的創新趕不上經濟實踐的創新，增加了人們認識問題的難度。

其次，就業結構在持續發生重大改變。我國的就業統計目前只包括城鎮正式在編職工，對于農民、進城的農民工和大量的非編制職工，目前就業統計核算并未覆蓋。過去是靠單位安排工作，現在是找工作，除公職有編制約束外，大量的自由擇業和自謀職業者，已成為主要的勞動生力軍。而且，除了法律禁用童工外，除了公職單位有到齡退休的約束外，大量非公職單位，自愿就業、自愿退休或退休返聘已成常態。這種就業結構的變化，既對消費有影響，也對產業發展有影響。

再次，產業結構也正面臨艱苦的調整。將粗放經濟轉化為集約經濟，將低端產品轉化為高端品牌，將低附加值的產業轉化為高附加值的產業，將排污產業轉化為綠色產業，將短線拉長，將長線壓短，這些均是當前中國產業結構調整面臨的重大挑戰。可喜的是，當前在傳統產業面臨困境、舉步維艱的時刻，一些借助科技進步成長起來的新型產業，正逐步擴大市場份額和增強市場競爭力。

最后，市場結構在細分中重組，市場功能日益增強。商品市場、要素市場和金融市場，在改革中不斷增強活力，在監管中不斷走向規范，在競爭中不斷完善功能，市場的導向作用和決定性作用不斷得到發揮，這些推動中國市場經濟發展已進入了一個新的階段。

當然，這種經濟結構的大規模調整，是一個歷史的漸進過程，不可能同步同期同到位。一個不爭的事實是，中國經濟已逐步進入這種深度調整之中，有些領域在這種調整中已初見成效。在這種調整中實現低通脹和高增長，實屬難得！