小心！藝術品投資有“巨坑”

盤整下行、分化加劇是2016年藝術品市場的“主旋律”，與此同時，高端精品行情卻在逆市上揚。從2016年秋拍到2017年春拍，億元級別的藝術品屢有出現。

很多人認為，投資藝術品雖然門檻較高，但對于有實力的人士卻是穩賺不賠。事實并非如此，由于高端藝術品價格高昂且門道頗深，一旦投資失手就意味著巨額虧損。

高更一幅畫

讓俄羅斯富豪虧損數億元

燕子（騰訊藏寶圖專業撰稿人）

2017年2月28日，英國佳士得拍賣行以2200萬美元拍出一幅法國后印象派畫家高更的畫作《房屋》。

兩千多萬美元，近1.5億元人民幣，這個價格等級的畫作無疑是精品。大家肯定以為賣家的這筆藝術品投資賺了個盆滿缽滿，但實際上卻是巨額虧損。

真相是：這幅畫作是賣家在2008年6月以8500萬美元的價格所拍得，這意味著投資者共虧損約6300萬美元（約4.3億元人民幣）。

被高更畫作“坑”了的是俄羅斯富豪德米特里·雷博洛夫列夫，回顧他投資藝術品的歷史，這次虧損并非孤例。

雷博洛夫列夫有俄羅斯“化肥大王”之稱，2016年在福布斯俄羅斯富豪排行榜上以77億美元身家排行第12位。2008年他還曾以9500萬美元的價格收購美國現總統特朗普位于美國佛羅里達州棕櫚海灘的豪宅。

十分熱衷藝術品投資的雷博洛夫列夫，擁有達·芬奇、畢加索等藝術家的38幅繪畫作品，總投資額高達20億美元。另一個統計數據是，他在藝術品投資失利中的損失已超過1億美元。

2010年他以3500萬美元購入的一幅畢加索畫作，最終僅拍出580萬美元；而另一幅勒內·馬格里特的畫作拍賣虧損幅度也超過70%。他還和為自己購買畫作的中間商有著說不清楚的經濟糾紛，他聲稱中間商在購買這些藝術品中共多收了他10億美元的費用。

這意味著，在藝術品投資這條路上，這位俄羅斯富豪給自己挖了近百億元人民幣的“巨坑”。擁有專業顧問團隊的富豪都會“看走眼”，普通投資者在藝術品投資中則更需謹慎謹慎再謹慎了。

中國大師們也沒讓投資者少吃虧

李麗（書畫拍賣師）

2014年北京保利春季藝術品拍賣會上，齊白石于1947年創作的《花鳥四屏》鏡心（托裱后的畫心，適用于夾放在鏡框內），以5577萬元被著名營銷策劃和品牌管理專家葉茂中競拍得到。該作品是齊白石藝術風格成熟時期的代表作，分別描繪了“春之牡丹白頭翁”“夏之荷花鴛鴦”“秋之多子石榴纓帶鳥”“冬之梅花翥雁”。

隨后業內資深人士透露，這件作品在2010年北京的另一場大型拍賣會上的成交價為9200萬元，2011年又在嘉德春拍中以8000萬元落槌。也就是說兩次的買家都以巨虧收場。

2013年的秋拍季中，齊白石作品《青蛙蝌蚪》成交價為184萬元，而其在2010年秋拍中售出價格為179.2萬元。陸儼少作品《延安頌》在2013年的秋拍中成交價為598萬元，但它在2011年春拍的價格卻高達920萬元，兩年時間投資人虧損了300多萬元。

一直是拍賣場上寵兒的張大千作品，也曾讓投資者體會過苦澀。其中一張仕女圖作品，在2011年春拍以920萬元成交，2013年再次被拍賣，當時底價僅180萬元，最終以805萬元成交。

1995年，清光緒青花“天下第一泉”大蓋罐，作為中國嘉德的封面拍得近60萬元，當時其估價為180萬元至220萬元，看似投資者當時以較有優勢的價格入手。2013年秋拍該藏品被再次拍賣，成交價為264.5萬元。

從賬面上計算，18年時間，一件藝術品翻了4倍，似乎盈利情況不錯。但如果在1995年用60萬元在北京投資房產，可購得三環內房屋一套。從這個角度看，投資藝術品的資金利用無疑也是虧損的。

瘋狂的藝術類基金

應風（藝術品投資者）

2016年7月，媒體曝光國內多家藝術機構巨頭的慘烈虧損：尤倫斯當代藝術中心因多年巨虧而被打包出售，榮寶齋當年上半年虧損6000萬元人民幣。

動輒過億元的價格讓普通人很難接觸到藝術精品，而購買藝術基金似乎是普通投資者涉獵藝術品投資的“可行道路”。可惜，這條道路“全是溝、盡是坎”。

2007年之后，國內公開發行的藝術基金有100多億元人民幣，私下募集的資金估計要達到幾百億元，但卻幾乎沒有一個藝術基金成功的案例。虧損最大的是深圳杏石投資管理有限公司，其所募集的多個億元級別的藝術基金，巨額虧損90%。

而在國外，藝術基金發展史上也曾經發生過多起以投資失敗告終的“慘案”。巴黎國家銀行曾經投資2200萬美元，購買了16幅法國及意大利的繪畫和素描作品。7年之后，銀行出售了這套投資組合的藝術品，作品最終的成交總額比購買時還少了800萬美元。

紐約大通銀行曾發行價值為3億美元的藝術品基金；摩根建富投資集團也曾發售過價值2500萬美元的藝術品投資基金；日本Itoman按揭證券公司曾投資5.2億美元購買7300件包括雷諾阿等西方現代主義及印象派畫家的作品。然而，這3家公司的投資基金都嚴重虧損。

毋庸置疑，全球藝術品投資市場普遍存在泡沫風險。

2011年1月，已故天津國畫家白庚延的一幅名為《黃河咆嘯》的畫作震驚了國內藝術品收藏界和投資界。這幅國畫被分拆為500萬份單個的交易單位，在天津文化藝術品交易所上市交易。不到兩個月時間內，發行價為人民幣1元的每交易單位，在投資者的追捧下上沖到17.16元，漲幅超過1700%。高位接手的投資者很快就被套牢，截至當年9月16日，每交易單位的價格已經跌至3.38元。

現實就是那么殘酷。錯綜復雜的炒作讓一幅畫一步步走向瘋狂，普通投資者要提醒自己，越是在利益誘惑面前，越需要保持風控的理性。

冷靜觀察當下的書畫市場

成文 （藝術品市場經營者）

近年來，書畫市場的分化極為明顯，當代書畫成交價和成交率都有明顯下滑，部分名家作品跌幅甚至出現“腰斬”，早些年過度炒作的當代書畫價格只有高峰時的三分之一左右。古代書畫沒有受到明顯沖擊，古代名家精品因“一畫難求”而價格繼續上漲，近現代書畫中之前漲幅較小的名家書畫受沖擊程度也較小。

作品市場存在的分化有兩種：一是大名家和普通名家的作品價格差距拉大；二則是精品和普通作品價格越來越遠。

2016年藝術品市場的總成交額比2014、2015年有所上升，頂級的藝術品價格還在上揚，而大量的一般作品不僅僅是價格下跌，甚至無人問津。這從側面證明，藝術品市場正逐步走向理性，從高峰期的投機市場慢慢轉變成真正的投資、收藏市場。

2017年的整體市場可能出現小幅度、小范圍回暖，對于買家來說不應錯過市場“換氣”時機，持幣觀望的投資者或許可以逐步建倉。經過2012年開始的“擠泡沫行動”，不少藝術品已回歸到比較真實的價格，且可選余地目前較大，事實上目前的市場正處于“買家市場”。

近幾年，文化名人收藏過的藝術品的價格屬于相對保值的品種。另一類在拍賣場上頗受青睞的藏品為“清宮舊藏”，其在收藏界有著“永遠不敗的神話”之稱。

此外，調整時間比較久的板塊也可重點關注，尤其是完整、藝術水平高、文物研究價值高、流傳有序的藏品更為抗跌，且是最有可能領先回暖的藝術品種類。