債務重組對上市公司盈余管理的影響

摘 要：隨著我國經濟的迅速發展，公司間的競爭愈加激烈，許多公司面臨負債過多、虧損嚴重甚至破產的險境。債務重組作為公司盈余管理的可選擇手段之一，能夠幫助公司快速轉型，降低負債水平、扭虧為盈，促進公司健康發展，實現公司經營目標。本文通過借鑒國內外相關文獻，結合特定研究手段，分析債務重組的起因和效果，針對債務重組進行盈余管理可能存在利潤操縱的現狀，從債務準則本身、公司管理當局和監管機構的角度提出建議。

關鍵詞：債務重組 盈余管理 影響

中圖分類號：F272 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）11（c）-086-02

1 研究背景及研究意義

在日益加劇的市場競爭環境下，許多上市公司因經營業績下滑，出現連續虧損成為ST公司。這些上市公司希望通過采用債務重組的方式來擺脫自己的“ST”稱號。然而我國的資本市場目前還存在很多缺陷，評價機制不夠健全，信息不完全對稱，會計準則不夠完善，以非現金資產債務重組取得的公允價值實際上可能達不到公允計量的目的。部分公司利用制度上的缺陷，在債務重組時依靠債權人的豁免取得大量的營業外收入，進行利潤操縱。因此，不難發現，近年來債務重組的公司數量呈現直線上升的趨勢。鑒于此，本文研究的問題有助于以更加科學的眼光來看待公司債務重組以及相關影響，促進ST類上市公司更加理性地看待債務重組帶來的收益，以便更合理地實現公司目標，通過分析現行會計準則的相關漏洞，為改善相關準則提出合理建議。

2 債務重組與盈余管理的理論概述

2.1 債務重組理論概述

當公司的債務需要立即償付時，債權人有兩種選擇：一是訴諸法律程序，但是這種方法可能會造成公司破產，使其受到損失；二是減免一部分債務以幫助公司走出暫時的困難，此時債權人需要作出一定程度的妥協，這就是債務重組。債務重組分為廣義和狹義的定義。廣義的債務重組不要求公司必須有經濟困難，只需要債務條款變更；狹義的債務重組要求公司同時具備經濟困難和債務變動條件。美國采用的是狹義的債務重組，而我國則采用的是廣義上的債務重組。

2.2 盈余管理理論概述

盈余管理主要包含以下含義：第一，其實施者是公司管理者，包括具有決策權的管理者和董事會。第二，其對象是公司的財務會計報告及相關數據。第三，其方法是采用會計準則允許的會計方法和法規制度允許的其他方法。第四，其目標是實現管理者和所有者的既定目標和利益最大化。

3 債務重組進行盈余管理的影響和問題

3.1 債務重組進行盈余管理的影響

3.1.1 對上市公司自身的影響

（1）緩解財務困難，降低資產負債。公司在運轉過程中可能會出現各種財務困難，采取債務重組的方式有助于其走出財務困境，減輕負債，為更長遠的發展奠定基礎。

（2）優化公司資本和管理結構。當公司進行債務重組時，通常會和債權人協商，以公司資產變賣所得或以實物資產直接抵償債務。這種情況下，公司一般會選擇對不良資產進行變賣或者以不良資產直接抵償，債權人在收回債權十分困難的情況下往往別無選擇。因此，公司可能留下優良資產，進而實現資產結構的優化。同時公司也可以借助債務重組對內部人事作出新安排，改善管理結構，使公司進入良性循環。

（3）增加凈利潤。公司可通過債務重組創造的巨額收益大幅提高盈利指標，從而在資本市場中有一個良好的形象。通過提高公司凈利潤，給了上市公司特別是ST上市公司扭虧為盈，保住珍貴的“殼”資源的機會。

3.1.2 對債權人的影響

上市公司如果破產，債權人得到的補償不會太多。但是，如果上市公司通過債務重組重新煥發生機，債權人將得到更多補償，減輕其損失。如果債權人將債權轉換為股權，將有更多機會對公司事項發表意見，更好的維護自身權益。

3.1.3 對投資者的影響

我國現行債務重組準則尚不完善，當上市公司面臨財務困境時，往往利用其漏洞進行盈余管理，甚至利潤操縱。許多上市公司過分看重債務重組的收益，而忽視了公司管理等其他方面。這類短期的報表利潤，可能導致經營失敗，公司股票退市。普通投資者往往不能判別出公司是否真正走出困境，這些都可能給其帶來巨額的虧損。

3.1.4 對政府的影響

我國相關法律制度尚不完善，上市公司可能通過關聯方之間的債務重組達到偷稅漏稅的目的，稅法部門卻暫時不能對此作出處罰，從而給政府帶來稅收損失。另外，國有企業在進行債務重組涉及到以資產清償債務時，由于公允價值難以取得，如果出現黑幕交易，將給政府帶來巨大的國有資產損失。

3.2 債務重組進行盈余管理的問題

3.2.1 債務重組準則尚不完善

我國現行債務重組準則對關聯方交易沒有作出明確的界定和規范，致使公司出現財務困難時可通過關聯方之間的債務重組進行盈余管理，甚至利潤操縱。同時，債務重組準則也沒有對債務重組的前提“財務困難”有一個明確的界定，這直接導致很多公司濫用債務重組。再者，我國現行準則中對非貨幣性資產等業務采用公允價值計量屬性。市場發育充分、活躍，交易雙方熟悉市場，交易資產或清償債務自愿公平是公允價值形成的前提，但由于我國市場經濟起步較晚，資本市場發育尚不夠健全，公司難以取得非現金資產等業務活躍的公開市場報價，一般公司和財務會計人員難以對公允價值進行準確判斷，為公司操縱公允價值計量屬性進行盈余管理留下了余地。

3.2.2 將債務重組作為改善企業財務狀況的唯一方式

當公司陷入財務困境時，可采取剝離低效資產、改善經營管理等多種手段。但很多公司不管自己是否適合債務重組，是否真正滿足債務重組準則所規定的條件，都采用債務重組的手段，認為只要債務重組就能減輕公司的財務負擔，以達到起死回生的目的。實際上，公司出現財務困難的原因往往是多方面的，既有市場原因，又有管理方面的問題，特別是國有公司改組的上市公司，往往存在體制機制上的種種弊端。高資產負債率、連續虧損陷入財務困境只是ST類上市公司出現問題的直接表現。因此，這類ST公司如果只債務重組而不改善公司存在的其他經營和管理問題，那么債務重組只有短期作用。在我國，公司進行債務重組后又面臨財務困境的例子屢見不鮮，這都是沒有解決好實質問題的表現。

3.2.3 債務重組信息披露透明度有待加強

我國對上市公司非經常性損益、關聯方債務重組的披露信息過于簡單，沒有對資產公允價值如何得到進行詳細披露，也沒有深度的從經濟實質和對公司生產經營產生的影響進行披露。

4 避免債務重組進行利潤操縱的政策建議

4.1 債務重組準則本身

現行債務重組準則主要有三個缺陷：一是債務重組收益計入當期損益，為上市公司進行盈余管理利潤操縱提供了空隙。二是債務人清償債務時，所涉及非現金資產均以公允價值計量，為債務重組進行盈余管理提供了條件。三是對關聯方交易和債務重組的前提沒有明確界定。因此，應進一步完善債務重組準則本身。對準則中具有不確定性的規定進行規范，明確界定關聯關系和財務困難的范圍和條件，避免濫用債務重組進行的盈余管理；進一步明確公允價值計量模式及其標準，對沒有充分市場報價的資產采取統一的評估方法進行評估作價，盡量避免上市公司人為創造公允價值、操縱利潤的行為。

4.2 公司管理當局要多管齊下

通過分析，我們發現公司利用債務重組進行的盈余管理，只能改變公司短期內的盈余情況。如果公司不在自身的管理上下功夫，今后的發展還是會遇到很多的困難。因此，在上市公司中常常出現債務重組循環的情況，一旦虧損就重組，重組、盈利、又虧損、再重組，如此反復。公司真的想長久健康的發展下去，管理當局應注重公司內部機制的改革，適時調整公司戰略，強化產品創新，減輕公司成本負擔，促進公司長久健康發展。

4.3 監管機構加強對公司信息披露和會計師事務所監督

如果公司的利潤大都是由非經常性損益形成的，說明這家公司的利潤并不具有持續性，可能存在較高投資風險。為保證投資者的利益，監管機構應加強上市公司債務重組的披露，特別是非經常性損益的披露，確保公司信息披露的準確、完整，以避免外部投資者的誤解誤判。另外，監管機構應完善相關規定，對上市公司通過債務重組改變其盈余，但實際經營狀況仍然糟糕的公司，進行對癥下藥式的相應處理。再者，會計師事務所是上市公司和外部投資者以外獨立的第三方機構，其出具的審計報告是外部投資者唯一可信的第三方信息來源。會計師事務所應對上市公司盈余管理情況，特別是利用債務重組手段操控盈余情況進行揭示。監管機構應該進一步加強對會計師事務所的監管，避免同業之間惡性競爭，對出具的虛假、不實審計報告行為進行處罰，共同維護資本市場的良性發展。

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