澳元匯率的研究與思考

白亞鵬

摘要：匯率是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)相對(duì)健康水平的最重要決定因素之一。匯率是全球大多數(shù)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)，在一個(gè)國(guó)家的貿(mào)易層級(jí)上起著重要作用。因此，匯率會(huì)聚焦最為受到關(guān)注、分析及政府操縱的經(jīng)濟(jì)措施。但匯率在中小格局上的意義也不可小覷：它們影響著投資者投資組合的實(shí)際回報(bào)

關(guān)鍵詞：澳幣匯率；影響匯率的因素；匯率機(jī)制

中圖分類號(hào)：F831

文獻(xiàn)識(shí)別碼：A

文章編號(hào)：1001-828X（2016）036-000283-02

一、緒論

進(jìn)行一種貨幣到另一種貨幣的簡(jiǎn)單兌換（如：出于到他國(guó)旅行的目的），或者在外匯市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)或交易時(shí)，都會(huì)用到匯率。

澳元是全球交易最活躍的貨幣之一，僅次于美元、英鎊、歐元和日元。就市場(chǎng)交易時(shí)間而言，因存在時(shí)間差異，悉尼時(shí)區(qū)被視為24小時(shí)國(guó)際貨幣市場(chǎng)的起始點(diǎn)。由于澳大利亞的商業(yè)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)條件都相對(duì)穩(wěn)定，所以澳元是一種很受歡迎的貨幣。此外，一般情況下，它也不會(huì)受到中央銀行（澳大利亞儲(chǔ)備銀行）的積極干預(yù)（2007）。

匯率是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)相對(duì)健康水平的最重要決定因素之一。匯率是全球大多數(shù)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)，在一個(gè)國(guó)家的貿(mào)易層級(jí)上起著重要作用。因此，匯率會(huì)聚焦最為受到關(guān)注、分析及政府操縱的經(jīng)濟(jì)措施。但匯率在中小格局上的意義也不可小覷：它們影響著投資者投資組合的實(shí)際回報(bào)。

影響匯率的因素很多，如利率、通貨膨脹及各國(guó)的政治和經(jīng)濟(jì)狀況。許多因素都會(huì)影響匯率，且這些因素全都與兩國(guó)之間的貿(mào)易關(guān)系有關(guān)。匯率是相對(duì)的，它可以視為兩個(gè)國(guó)家間貨幣的對(duì)比。兩國(guó)之間匯率的一些主要決定因素有通貨膨脹差異、利率差異和經(jīng)常項(xiàng)目赤字等，但就其重要性而言，并沒有特定的順序。這些因素被許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家所爭(zhēng)論（RBA，2011）。

從匯率人們可以看出，貨幣價(jià)值較高，則國(guó)家出口昂貴，從國(guó)外市場(chǎng)進(jìn)口便宜；貨幣價(jià)值較低，則國(guó)家的出口便宜，從國(guó)外市場(chǎng)的進(jìn)口昂貴。匯率升高一般會(huì)導(dǎo)致該國(guó)的貿(mào)易差額減少，而匯率降低則會(huì)增加貿(mào)易差額。

澳元匯率在過(guò)去十年中變化很大，影響因素較多，包括相對(duì)通脹率，相對(duì)收入的變動(dòng)以及澳大利亞出口海外客戶的喜好和偏好的變化等。

二、主體

澳大利亞的匯率機(jī)制。浮動(dòng)匯率制度下，美元的價(jià)格與任何其他的市場(chǎng)決定價(jià)格一樣，取決于相關(guān)的供給和需求力量（McGregor，1998）。而澳元作為用途最廣的國(guó)際貨幣之一，匯率一直也在上下浮動(dòng)。澳大利亞是最大的礦產(chǎn)出口國(guó)之一，礦業(yè)是澳大利亞的支柱產(chǎn)業(yè)。兩年前，中國(guó)成為了澳大利亞最大的礦產(chǎn)進(jìn)口國(guó)，匯率對(duì)中澳兩國(guó)間的國(guó)際貿(mào)易非常重要，一定程度上影響著進(jìn)出口。一則“澳大利亞礦石進(jìn)口記錄”報(bào)告（2008）指出，由于2008年的金融危機(jī)，中國(guó)礦石進(jìn)口減少，而根據(jù)收集到的數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，2009年礦石進(jìn)口將從5億噸降至3.75億噸。這種變化將影響澳元和人民幣之間的匯率。中國(guó)要求用美元支付從澳大利亞進(jìn)口的礦石，而當(dāng)?shù)V石供應(yīng)減少時(shí)，匯率也會(huì)下降。2008年，澳元兌人民幣的最低匯率為1：4.2。因全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，美元匯率有著顯著波動(dòng)，澳元兌美元匯率也在隨之波動(dòng)。全球通貨膨脹導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)，特別是煤炭，鐵礦石等商品的價(jià)格，而澳元是這些商品的主要貨幣之一，所以它出現(xiàn)了較大的升值。中國(guó)處于大力開展基礎(chǔ)建設(shè)的特殊階段，對(duì)鐵礦石之類的原材料的需求不斷增加，澳大利亞作為最大的礦石出口國(guó)，也會(huì)帶來(lái)其匯率的提升。（孟喜2011）。

從上圖可以看出，澳元兌美元匯率在2001年3月至2008年9月期間持續(xù)上升，但在2008年10月至2009年4月的時(shí)候，澳元兌美元匯率受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響處于低位。“澳大利亞通脹率”反映了價(jià)格與產(chǎn)品或服務(wù)的供需關(guān)系，也說(shuō)明了過(guò)去10年的價(jià)格水平。比較上面兩組數(shù)字，我們可以得知匯率某種程度上影響了價(jià)格水平。澳大利亞居民想購(gòu)買國(guó)外產(chǎn)品時(shí)，必須將澳元兌換成外幣。例如，包括澳大利亞人在內(nèi)的很多人都會(huì)在ebay.com之類的網(wǎng)上購(gòu)物，網(wǎng)站上的產(chǎn)品來(lái)自世界各地，人們必須使用借記卡或信用卡支付，通常網(wǎng)站會(huì)使用美元作為完成交易的貨幣，因此網(wǎng)站上的價(jià)格顯示是美元，這時(shí)，人們就需要將其兌換成澳元，但這些事情無(wú)需消費(fèi)者自己完成，銀行會(huì)將其兌換成澳元并完成交易。由此可見，匯率與價(jià)格水平有重要的關(guān)系，因?yàn)樗砹藝?guó)內(nèi)價(jià)格和國(guó)外價(jià)格之間的一種關(guān)聯(lián)。再比如說(shuō)，如果忽略稅收、補(bǔ)貼及運(yùn)輸成本，澳大利亞小麥的價(jià)格必須等于匯率（美元兌澳元的價(jià)格）乘以美元小麥的價(jià)格。如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體中生產(chǎn)的每一種產(chǎn)品在外國(guó)經(jīng)濟(jì)體中均有生產(chǎn)，且每種產(chǎn)品的總產(chǎn)量在兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體中所占的比重相同，那么國(guó)內(nèi)價(jià)格水平將等于匯率乘以國(guó)外價(jià)格水平（2004）。

影響匯率的原因有很多，貨幣政策便是其中之一。澳大利亞儲(chǔ)備銀行（RBAl是澳大利亞的中央銀行，它可以推行貨幣政策，為政府提供金融服務(wù)，維護(hù)收支平衡。近年來(lái)，澳大利亞儲(chǔ)備銀行調(diào)整了一系列控制工具和貿(mào)易條款，如擴(kuò)張國(guó)內(nèi)股票的期權(quán)。這些政策大力保護(hù)了匯率的穩(wěn)定增長(zhǎng)。2003年以來(lái)，澳大利亞儲(chǔ)備銀行完成了兩項(xiàng)主要任務(wù)，一項(xiàng)是幫助政府調(diào)整外匯缺口，解決面臨短缺問(wèn)題的短期外匯頭寸；另一項(xiàng)是重建因1997年至2001年貨幣干預(yù)而短缺的外匯儲(chǔ)備。澳元從2009年開始上漲，為實(shí)現(xiàn)這些任務(wù)提供了良好的外部環(huán)境（Shengcai 2010）。

第二個(gè)因素是政治。如果全球局勢(shì)趨于緊張，外匯市場(chǎng)的結(jié)果不穩(wěn)定，有些貨幣流入或流出方式異常，最后會(huì)導(dǎo)致匯率出現(xiàn)顯著波動(dòng)。匯率與政治局勢(shì)有著重要的關(guān)系，如政局穩(wěn)定，匯率也會(huì)穩(wěn)定。澳大利亞是開放的貨幣市場(chǎng)，所以匯率的政治因素并不是很常見（sagittar 2009）。

第三個(gè)因素是全球經(jīng)濟(jì)。從上方匯率表和圖表來(lái)看，2008年匯率大幅下降。由于澳元是自由兌換的貨幣，所以澳元的匯率也由全球市場(chǎng)決定。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)遭遇2008年這類經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，匯率會(huì)降低。然而，國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的產(chǎn)品或服務(wù)沒有任何變化，國(guó)外價(jià)格水平也可能不會(huì)改變，但因?yàn)閰R率下降，人們?cè)谫?gòu)買國(guó)外產(chǎn)品時(shí)就得支出更多。有一些國(guó)家——比如中國(guó)——受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響不大，因?yàn)槿嗣駧挪皇亲杂蓛稉Q貨幣，匯率由政府控制。

此外，影響匯率的還有其他某些因素，不過(guò)對(duì)大多數(shù)國(guó)家而言并不常見。

三、結(jié)語(yǔ)

所有外匯交易都會(huì)涉及一種貨幣兌換另一種貨幣，無(wú)論什么時(shí)候，實(shí)際匯率將主要由相關(guān)貨幣供求決定。有某種貨幣需求，就意味著有另一種貨幣供給，同時(shí)，當(dāng)你提供某種貨幣時(shí)，也意味著對(duì)另一種貨幣的需求。

對(duì)國(guó)家而言，匯率的作用極其巨大，它會(huì)對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生巨大的影響。如貨幣貶值可能導(dǎo)致股市崩盤、外資撤離、生產(chǎn)停滯等。而貨幣升值則會(huì)導(dǎo)致出口急遽下降，資產(chǎn)泡沫膨脹等等。匯率的長(zhǎng)期變化將受到各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)分化的影響，短期變化則會(huì)成為資本流動(dòng)的主要原因。

澳元屬于開放市場(chǎng)，與美元有一定關(guān)系，所以匯率很容易在貨幣市場(chǎng)上出現(xiàn)變動(dòng)。如果想保持高水平匯率，則需要控制進(jìn)出口、國(guó)際貿(mào)易等。