2017年中國經濟面臨的三大風險

李稻葵

第一，國際形勢亂象叢生，尤其是特朗普新政可能帶來的國際經濟和金融環境的不確定性。特朗普政府上任不到半年，現在還在“度蜜月”。根據目前的分析，特朗普政府很難在經濟領域完全兌現他的很多承諾，包括收一致性的關稅、大力推進基礎設施的建設，以及在美國進行大規模的減稅。與此同時，今年是歐洲的大選年，先是荷蘭，再是法國，再是德國。這里有個多米諾現象，荷蘭大選很可能會選出一個脫離歐盟的新的政府，如果荷蘭出現第二次脫歐，直接會影響法國大選，法國大選又可能推出一個法國版的特朗普，如果法國版的女特朗普上臺，進而影響到德國大選。

第二，國內金融領域面臨潛在風險，應對不當可能殃及“穩中求進”的大局。過去幾年大規模資金通過貸款和債券的方式投到了一些長期性的投資項目上去，這些長期投資項目不見得有非常高的投資回報率，但是當前給投資者承諾的帳面上的投資回報是非常高的。風險很高，投資者沒有意識到，承諾的回報率是很高的，一旦這些投資項目出現違約的情況，可能會引發部分、短期的局部金融市場的恐慌。但如果一味去捂住這些風險，就會使我們的金融領域虛火過旺，就會使投資者沉浸在風險很低，投資率很高的幻想之中，他們的資金就不可能投資于企業，實體經濟就很難得到金融的支持。

第三，民間投資和與之密切相關的制造業投資增速仍低位徘徊于4%左右，階段性企穩的可持續性有待觀察。去年實體經濟尤其是制造業的投資不到4%的增長速度，遠遠低于去年整體固定資產投資8.1%的增長速度，所以2017年的一個重中之重，就是想方設法幫助實體經濟，尤其制造業和民營經濟恢復投資的增長增速。