無(wú)錫小天鵝股份有限公司償債能力分析

朱晨曦，王艷芹

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

無(wú)錫小天鵝股份有限公司償債能力分析

朱晨曦，王艷芹

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)于企業(yè)各相關(guān)利益者來(lái)說(shuō)有著至關(guān)重要的作用，而做好財(cái)務(wù)分析工作有助于其正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來(lái)的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。文章采用2013～2016年度小天鵝股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)其償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，了解企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，指出企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映出的問(wèn)題并提出相應(yīng)的改善建議。

償債能力；財(cái)務(wù)指標(biāo)；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

2016年，在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的大背景下，家電行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)期，轉(zhuǎn)型和升級(jí)是全行業(yè)的主旋律，長(zhǎng)期來(lái)看機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，家電行業(yè)仍具備持續(xù)增長(zhǎng)的潛力。必須大力發(fā)展，小天鵝股份有限公司作為家電行業(yè)中具有代表性的企業(yè)，被選作文章的分析對(duì)象，通過(guò)分析該企業(yè)狀況可以大致了解整個(gè)家電行業(yè)的狀況。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善以及財(cái)務(wù)制度管理日趨規(guī)范化，財(cái)務(wù)分析的重要作用也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，并且獲得各社會(huì)利益群體的廣泛關(guān)注。對(duì)于上市公司而言，投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的需求頗大，資金投入者通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，能夠?qū)ξ磥?lái)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)做出正確的評(píng)估，可以更加深入地了解企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況，為下一步的投資決策奠定一定的基礎(chǔ)。

文章通過(guò)對(duì)小天鵝股份有限公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，運(yùn)用相關(guān)理論知識(shí)分析了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，分析其在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中所處的地位，找出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題并針對(duì)性的提出對(duì)策，預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，為利益相關(guān)者提供相應(yīng)參考意見(jiàn)，以期實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目的。

1 無(wú)錫小天鵝股份有限公司簡(jiǎn)介

無(wú)錫小天鵝股份有限公司前身始建于1958年。從1978年中國(guó)第一臺(tái)全自動(dòng)洗衣機(jī)的誕生到2016年品牌價(jià)值達(dá)330億元，成為世界上極少數(shù)能同時(shí)制造全自動(dòng)波輪、滾筒、攪拌式全種類洗衣機(jī)的全球第三大洗衣機(jī)制造商，小天鵝歷史上的每一次進(jìn)步都印證著今天成功的腳步。

小天鵝擁有國(guó)家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心，依靠技術(shù)戰(zhàn)略聯(lián)盟，堅(jiān)持自主創(chuàng)新，擁有國(guó)際領(lǐng)先的變頻技術(shù)、智能驅(qū)動(dòng)控制、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及工業(yè)設(shè)計(jì)等洗滌核心技術(shù)。研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)500人，擁有洗衣機(jī)專利1000項(xiàng)，軟件著作權(quán)200多項(xiàng)。公司構(gòu)建了與全球品質(zhì)要求同步的全品質(zhì)鏈模式。縱向以“科技創(chuàng)新”為導(dǎo)向，不斷推陳出新，完成從前瞻性技術(shù)、應(yīng)用性技術(shù)和市場(chǎng)空白產(chǎn)品的全面覆蓋，構(gòu)建“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”下的卓越品質(zhì)保障體系，推出全球首臺(tái)物聯(lián)網(wǎng)洗衣機(jī)、自動(dòng)投放洗滌劑洗衣機(jī)和填補(bǔ)全球空白的熱泵干衣機(jī)。小天鵝擁有健康、高效的全球銷售網(wǎng)絡(luò)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，小天鵝洗衣機(jī)連續(xù)多年全國(guó)銷量領(lǐng)先；在國(guó)際市場(chǎng)，產(chǎn)品出口至130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，成功進(jìn)入到美國(guó)、日本等高端市場(chǎng)。今天，小天鵝已贏得全球消費(fèi)者的喜愛(ài)，成功地實(shí)現(xiàn)了由國(guó)內(nèi)家電制造商向國(guó)際家電制造商的轉(zhuǎn)變，全力打造國(guó)際名牌。

2016年，在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的大背景下，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及消費(fèi)升級(jí)將持續(xù)發(fā)展；城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)將過(guò)渡到更高層次，消費(fèi)更新需求將進(jìn)一步釋放；互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與制造業(yè)深度融合，將形成新的商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；用戶對(duì)產(chǎn)品的差異化需求正在發(fā)生顯著變化，消費(fèi)進(jìn)入多元化、個(gè)性化和定制化時(shí)代；國(guó)內(nèi)外家電產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整，有利于中國(guó)家電企業(yè)實(shí)現(xiàn)全球化拓展；自動(dòng)化、智能工廠等智能制造正在引領(lǐng)制造變革；電子商務(wù)等新興渠道快速發(fā)展，正在重塑產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈體系和營(yíng)銷模式。總體來(lái)看，家電行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)期，由要素投入型增長(zhǎng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)型和升級(jí)是全行業(yè)的主旋律。這樣，長(zhǎng)期來(lái)看機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，家電行業(yè)仍具備持續(xù)增長(zhǎng)的潛力。

2 償債能力分析

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的實(shí)力，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要內(nèi)容，是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的重要組成部分，對(duì)企業(yè)投資者、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)者都有著十分重要的作用，有利于其作出正確的決策。因此，進(jìn)行償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一個(gè)重要方面，通過(guò)這種分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般按照債務(wù)償還期限的長(zhǎng)短，企業(yè)償債能力可分為長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力。

（1）短期償債能力是指企業(yè)在短期內(nèi)以其流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力。通過(guò)對(duì)短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算以及分析，可以比較全面系統(tǒng)地分析出企業(yè)歷年來(lái)存在的風(fēng)險(xiǎn)，確定好適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)比率，樹(shù)立企業(yè)良好的信譽(yù)。文章采用新浪財(cái)經(jīng)中的數(shù)據(jù)制定表格，通過(guò)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率三個(gè)方面來(lái)分析小天鵝的短期償債能力，如表1所示。

表1 小天鵝2013～2016年短期償債能力財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表：百萬(wàn)元

（2）短期償債能力的指標(biāo)。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，這個(gè)比率越大，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，反之，則越弱。但是，也并非是流動(dòng)比率越大越好，衡量一個(gè)企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱，應(yīng)當(dāng)將流動(dòng)比率和速度比率結(jié)合起來(lái)看。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率的普遍認(rèn)同值為2，速動(dòng)比率基準(zhǔn)值為1。

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）÷流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+銀行存款）÷流動(dòng)負(fù)債

（3）縱向比較分析。根據(jù)以上數(shù)據(jù)可以計(jì)算出小天鵝股份有限公司短期償債能力的相關(guān)比率，如表2所示。

表2 短期償債能力指標(biāo)分析表

根據(jù)表2可以看出2013年到2016年的短期償債能力各相關(guān)指標(biāo)都有不同的變化趨勢(shì)，可以分析出企業(yè)短期償債能力較弱，具體分析如下：小天鵝股份有限公司的流動(dòng)比率均低于普遍認(rèn)同值2，而且呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債有一定的清償能力，但流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越來(lái)越小，短期償債能力越來(lái)越弱。速動(dòng)比率變化較穩(wěn)定，2014年增長(zhǎng)到1.4738，2015年下降，并低于2013年，但高于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動(dòng)比率在1:1左右比較合適，說(shuō)明小天鵝股份有限公司有較強(qiáng)的短期償債能力。現(xiàn)金比率可以反映公司的直接償付能力，現(xiàn)金比率變化不穩(wěn)定，由2013年34%增長(zhǎng)到2014年49%，2015年下降到36%，仍高于2013年，整體呈上升趨勢(shì)。說(shuō)明企業(yè)的直接支付能力不強(qiáng)，對(duì)償付債務(wù)有一定的困難。通過(guò)三年的數(shù)據(jù)比較，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率變化不大，并且十分接近，說(shuō)明小天鵝股份有限公司存貨積壓較少，存貨周轉(zhuǎn)能力比較強(qiáng)。總體來(lái)說(shuō)，雖然速動(dòng)比率較高，但是流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率較低。因此，該企業(yè)短期償債能力一般。

（4）通過(guò)對(duì)小天鵝股份有限公司的短期償債能力分析，可以得出以下結(jié)論：在償債能力方面，小天鵝股份有限公司有較弱的短期償債能力。直接支付能力不強(qiáng)，對(duì)償付債務(wù)有一定的困難，存貨周轉(zhuǎn)能力比較強(qiáng)。

3 促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的建議

減少負(fù)債比重，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)的負(fù)債比重過(guò)高，導(dǎo)致企業(yè)償債能力較弱，債權(quán)人的權(quán)益得不到保障，因此企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力。所以，企業(yè)要想持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，必須適當(dāng)降低負(fù)債比重，以此提高償債能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4 結(jié)語(yǔ)

財(cái)務(wù)報(bào)表反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，而財(cái)務(wù)分析就是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為對(duì)企業(yè)利益相關(guān)者有用的信息，有助于企業(yè)的管理者對(duì)未來(lái)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)做出正確的評(píng)估，另外加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析還可以幫助企業(yè)對(duì)管理人員的業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合的考核，完善企業(yè)的管理機(jī)制和獎(jiǎng)勵(lì)制度。文章通過(guò)對(duì)小天鵝股份有限公司2013～2016年企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并將其與同行業(yè)的三家企業(yè)進(jìn)行比較，分析了其償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力及其財(cái)務(wù)狀況并提出相應(yīng)建議，以謀求企業(yè)更好的發(fā)展。

［1］小天鵝股份有限公司官方網(wǎng)站［EB/OL］.http://www.littleswan.com，2015-04-20.

［2］王衛(wèi).企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析在財(cái)務(wù)管理中的作用［J］.財(cái)經(jīng)界，2015，（1）：196.

［3］張先治.財(cái)務(wù)分析［M］.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2011.

［3］杜曉光，劉菲菲，啜華.企業(yè)財(cái)務(wù)分析［M］.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2012.

［3］陳霞.淺談上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析［J］.當(dāng)代會(huì)計(jì)，2014，（10）：9-10.

［3］鄒丹.上市公司財(cái)報(bào)分析實(shí)戰(zhàn)［M］.北京：電子工業(yè)出版社，2013.

Solvency Analysis of Wuxi Little Swan Co.，Ltd

ZHU Chen-xi，WANG Yan-qin

（Dezhou University，Dezhou，Shandong 253023，China）

Financial statements plays a very important role in the enterprise stakeholders，and financial analysis is helpful to the correct evaluation of the enterprise's financial position，operating results and cash flow，which reveals the company's future returns and risks.The paper takes financial statements of Little Swan Co.，Ltd.from 2013 to 2016 as an example，analyses the financial indicators of solvency，operating capacity and profitability，understands the status of the development of enterprises，and points out problems reflected by enterprise financial index and puts forward the corresponding improvement suggestions.

solvency；financial indicators；risk assessment

F270

A

2095－980X（2017）01－0119－02

2016－11－07

朱晨曦，主要研究方向：經(jīng)營(yíng)管理。