默文·金：全球經濟增長不能僅僅依賴于貨幣政策

近日，英格蘭銀行前行長默文·金（Mervin King）撰文指出，當前全球經濟面臨的問題之一是經濟增長速度過慢。國際貨幣基金組織（IMF）每年都在調低全球經濟增長預測。諸如歐盟、日本采取的負利率政策，并不是促進經濟增長的有效途徑。過去十年中，大多數西方的政策制定者主要依賴貨幣刺激和部分財政刺激來擴大經濟總支出，但真正的問題在于大多數發達經濟體內部生產和支出結構的失衡。

持續多年的全球貨幣寬松環境將在今后幾年中逐步收緊，各國央行需要回收過多流動性，避免資本推高通脹。對于各國央行而言，收緊貨幣比放松貨幣更為容易，可以通過提高利率、出售資產回收流動性等方式實現。這些舉措都是很容易預見的，難度在于預測央行在何時做、會做到什么程度。

長期來看，全球經濟增長不能僅僅依賴于貨幣政策，而應有賴于對生產的投入、對生產和支出的結構調整，這些需要匯率政策、對外政策上的變化。例如，當前歐元的匯率較低，導致德國的真實匯率被低估，德國的貿易順差在2016年創下新高，甚至比中國還要高。我們要做的就是需要糾正這種不平衡狀態。